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一、投资思考 143、昨晚入睡前迷迷糊糊地想到：聪明人应该可分为两类，一是知道很多事情的人；二是只知道一两件最重要事情的人。前者是我的偶像，后者是我的目标。（2014-7-3） 144、央企混合所有制改革试点的风声又起，但是，已经受虐千百遍的中国股市，对此根本不抱多少的期待。我觉得，这是对的。我相信，国企上市公司的估值，必须要有制度性折价。所以，我认为，那种看上去啥都“很便宜”的想法，很可能“很天真”（2014-7-11） 145、重温“安全边际”的概念，我想，如果现在有人问我：茅台股票是否还有10倍PE以下买入的机会？我会这样回答：应该有，但却不能确定，到时候它的股价是否会比现在的低。仔细想想，这一困惑，或许就是“安全边际”理论的死穴。（2014-7-27）（编者注：“安全边际”讲的是要“便宜”，但是，如何理解“便宜”，什么才是真正的“便宜”，这是眼光问题，更是眼光多少长远的问题。） 146、（网友问；大哥有没有想搞个私募？）你想出钱让我搞个私募，然后我都买了茅台，然后啥事不干，然后游山玩水，然后赢利部分抽你20%，你真愿意这么干？（2014-9-3）（编者注：现在回头看，自己还是太偏激。应该“己所欲，亦勿施于人”，牢记！） 147、如何理解时间，可能是价值投资的最大学问。（2014-9-16）（编者注：我也可以这么说，如何理解茅台酒及茅台股票的时间属性，可能是普通茅粉与极品茅粉的最大区别） 148、若干年后，当我们回首如今的股市，或许我们也将会有如下感慨：“对于价值导向的股票投资人（value-oriented equity buyer）来说，这真是一段美好的岁月。”（2014-9-22）（编者注：那可真是黄金遍地的美好岁月啊！） 149、又到了一个月一次的新股申购欢乐季，有股友问：网上盛传的那几个时点中签率比较高的说法靠谱吧？我说我不相信。他接着问：那您有什么心得吗？我答：拉长时间，概率是公平的。（2014-10-24） 150、股市的复杂和魅力，不仅在于大盘走势可以与宏观经济相背离，同时也在于个股走势，经常会与大盘背道。（2014-11-12）（编者注：那段时间，大盘涨茅台跌） 151、yy一下，当股市国门开启，洋鬼子们感到奇怪。原来中国A股还静静躺着这样一家公司：1、消费品行业的百年老店；2、细分行业的龙头老大；3、上市后从不再融资；4、每年现金分红；5、没有任何负债；6、现金储备足以保证公司3年时间啥事不干而屹立不倒。7、PE不到12倍，Oh，My god！这是真的？（2014-11-14）（编者注：沪港通开启后，茅台股票确实一下子就被盯上了，并开始长达2、3年的吸筹建仓） 沪港通了快半天了，不知咋的，突然想起《围城》里头的两句话：1、外国的好东西到了中国，没有不走样的。2、中国的好东西如国货土产，还需要外国招牌，方可维持地位。（2014-11-17）（编者注：当天沪港通正式开启，茅台股票放量明显，股价波幅加大） 152、读邱国鹭《投资中最简单的事》这本书，对这句话印象深刻：“正是因为价值投资不是总是有效，不是每年都有效，所以它才能长期有效。”太哲理了。（2014-11-27） 153、周末在家看书，对以下几句话印象深刻：1、牛市就像性爱，在结束前的感觉最好。2、某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但对于股票，人们的喜爱程度往往会加深。3、“聪明人”常希望傻瓜们傻得“刚刚好”，其实低估傻瓜傻的程度也是一种傻。4、我知道他们傻，只是没想到他们会这么傻！（2014-12-1）（编者注：那段时间，创业板行情启动，随后其指数上涨了近三倍） 154、市场的愚蠢，一般在几个月，最多也就是三、五年间，都能得到纠正。而个人的愚蠢，投资理念、行为和习惯的愚蠢，可能就是一辈子的事了。（2014-12-10） 155、问题：“拿张三的钱发给李四”说是 A、民间“老鼠会”；B、庞氏骗局；C、上市公司一手圈钱一手派息。答案：ABC。（2014-12-14）（编者注：我对上市公司不珍惜自身股权，动不动融资圈钱，有深深的戒备心理，可能也是偏见） 156、有人问，创业板，新股，小盘股今天为什么大跌？我答：因为它们值不了这么多钱。又问，是不是因为国家打击？我答：不打击迟早也得跌，泡沫都是要破的，没有哪一次不一样！（2014-12-22）（编者注：写这条微博时，创业板指数1510点，后来最高涨到4037点，现在都还有1785点） 157、葵花宝典，开宗明义：欲练此功，必先自宫。只有把“炒”的念头“自宫”了，才能锻炼正果。本轮行情，像兰石重装，小商品城等个股，我都看到了“操作”的机会，与此同时，账户中都还停留着可供“操作”的闲置资金，但是最终，我还是选择了放弃。我与“炒”，已无缘。（2014-12-22）（编者注：大彻大悟也） 158、尽管我没有买过云南白药股票，但这么多年我一直刷云南白药牙膏。前一段时间，在沃尔玛山姆店，偶然看到这种包装挤压方式新颖的牙膏，出于好奇，顺手拿了两只。用过一段时间，感觉很不错。下次可能会重复购买。于是我纳闷了：牙膏这东西，消费者有品牌忠诚度吗？ 再深入想：我为什么能够将这一我一无所知的新牙膏敢往嘴里放？因为我信任沃尔玛的品牌。如果是在一家小店，就算这牙膏设计得再新奇时尚，我也没有勇气尝试的。反过来，在任何商店，无论大小，我都敢买它们出售的云南白药牙膏。这就是品牌，消费品的品牌——或渠道商的品牌——的强大力量。 （2014-12-28） 159、“我关注股市中的板块，难道错了吗？”朋友问我。我说，“从板块理论而言，中国近一亿的股市投资者同属一个板块——炒股者板块，可是，其间的盈亏差距，有比较的价值和意义吗？”（2014-12-29）（编者注：把茅台称为“白酒板块”的个股，我总是笑而不语。） 二、厉害了，我的大茅台！ 68、刚才在奥马哈开股东会时认识的朋友问我：茅台内在价值能估多少？我的回答：从茅台产生自由现金流的能力来估，300甚至500都不过分。但是，体制机制诚信等，使得估值必须打折。我并不是说茅台这些方面比其它A股公司更差，这是整体社会的问题。所以我固执地认为，A股的估值，应该有制度性折价。（2014-7-29）（编者注：这条微博得好好地说一说。有财兄当日在这条微博下有个评论“是的，A股的估值，存在严重的，制度性折价”。开始我并没有特别留意，后来仔细琢磨，发现有财兄这是在批评我的观点。此后数年，时至今日，我一直都在思考自己对国家制度的偏见问题） 69、（网友评论：每看一次你的微博，就想加仓茅台。喜欢你的生活方式和你的投资风格）追随是最隆重的赞美。谢谢。（2014-8-6） 70、有网友，估计是新茅粉，抱怨道，茅台股票这么好，估值又这么低，怎么还会有这么多人卖呢？想不明白！我笑答，你不看看，每一只新股上市的第一块板上，都还有不少人卖呢，这种行为谁能想得明白？这个市场的构成，比正常想像要复杂的多!(2014-8-8) 71、中秋节福州山姆店白酒促销大比拼（普茅910,五粮液1618 719元，水晶瓶630，国窖1573 760元）（2014-8-30） 72、我感觉，茅台的这次持续最长，下跌幅度最大的股价熊市，或许已经结束。这一市值跌50%后再涨50%以上的过程，对我而言，意义有三：1、有机会在更低的价位收集更多的股票份额；2、认清楚了自己的忍耐力、意志力和内心的镇定和强大；3、看明白了股市中绝大多数的“茅粉”“巴粉”都很山寨。（2014-9-3）（编者注：这条微博下面，汇集了多位经受考验的资深茅粉的评论。如有财兄，资本兄，如酒人生兄，西湖兄，深圳湾的桥等等，还有大名鼎鼎的但斌总也转发了。） 73、前两天，一朋友电话问，牛市真的来了？我答，有点像。他说所以他把茅台股票卖了。我问为何？他说：@有智思有财 说了，茅台股票是结算货币，既然牛市来了，我只能把货币换成股票。我一时语塞，过后想想就通了。对于像咱这样不“做”股票的人来说，管它什么鸟市，反正天天都是空仓。（2014-9-6）（编者注：有财兄有关“茅台股票是结算货币”的表述，会让有缘人“茅”塞顿开。） 74、刚刚集合竞价将中签的1000股福斯特（603806）卖出，换入茅台300股，还多出现金8600多元。如果以原始投入计算，我今天收藏的这300股茅台股票的成本是每股61.66元，值，太值了。（2014-9-12）（编者注：粗略算了一下，1000股福斯特现在可换45股茅台股票） 这是开玩笑的，其实是想表达以下意思：1、我中签新股一开板就卖，无论什么价。2、我还在时不时地继续买入茅台股票，并不在乎股价离低点已回升了超过50%。3、我是把它当做收藏品来买的，只关心持有股份的数量以及在公司总股份中的占有比例。（2014-9-14） 75、福州山姆店，普五飞天单瓶价差350元（茅台950，五粮液水晶瓶599）。（2014-9-23）（编者注：对比一下二者现价的差距，或许会明白点什么） 76、一组数据：茅台公司自2010年至2014年上半年，其净利润与白酒行业第二至第五名（五粮液+洋河+老窖+汾酒）累加净利润的比值如下：0.496，0.632，0.611，0.872，0.885。行业越低迷，越凸显牛叉企业的竞争优势。这也就是投资人苦苦找寻的护城河，很深很宽，并且还会更深更宽，我们都看见了吗？（2014-9-29）（编者注：2017三季报的数据是，茅台净利润199.84亿，其它4家累加153.50亿，比值1.302。所以，资深茅粉从来不把茅台与其它白酒股混为一谈） 77、看了近日茅台股票与大盘的走势，心想：真的难为那些个年纪轻轻，却努力坚持价值投资长期投资的投资人。要是我比现在少长二、三十岁，我想自己未必hold得住。（2014-10-30）（编者注：那几天大盘涨茅台跌，上证指数2379.51点，茅台股价155.92元） 78、与@有智思有财 @中国资本市场 二位远方来客在咱家一起品尝下图的5种年份和品类的茅台酒，快哉！乐乎！（2014-11-3）（编者注：这又是一个值得纪念的日子，有财兄资本兄分别从北京海口来到了福州。当天晚上，我在家与他们一起畅饮高谈。那天的5种酒如下：2001、2005、2011和2013年4年份500ml的普茅，另外一瓶就是我从旧金山带回来的375ml李白版卡穆专卖茅台） （有网友问：乐趣大哥，你们三位资深茅粉会谈有什么结论呢？我没有回答，另一个坚定的“双料茅粉”@-如酒人生- 回复: 他们哪有什么会议精神哦，无非就是总结出茅台酒越喝股票捂得越紧）（2014-11-11） 79、双11，两酒类电商打架，出血销茅台，做为消费者，咱乐见，并趁机以699的单价在酒仙网抢了两大件，今天总算到货了。这场价格战的结果：始作俑者1919这傻X，被彻底打趴了。（2014-11-21）（编者注：这两大件单价699元的飞天，出厂日期20141027，批次2014-25，现在尚有十几瓶没喝。如今，2014年普茅山姆会员店的售价是2980元，真是恍如隔世啊） 80、沪港通开通至今，港资累计买入超过35亿元2100万多股茅台股票，但是，这茅台股价依旧大幅度走弱于大盘。这不禁令我纳闷：要是没有沪港通这件事，那么，它现在又会是什么价呢？（2014-12-5） 81、今日茅台股票一共成交27.1亿元人民币，其中8.52亿，也就是近三分之一的量，是被境外资金买走的。一般来说，洋人或半洋人是不太喝茅台酒的，而境内证券业内人士的聚会，却是无茅台不成席的。原来“喝的不买，买的不喝”这句名言，说的是这档子事呀，哈哈（2014-12-9） 82、前两天，有个茅黑言之凿凿，声称茅台股票必将下破百元。我回复：到现在还坚持此论者，要么很任性，要么不认命。（2014-12-20）（编者注：“轻舟已过万重山”，是最好的表明大势所趋的诗句） 三、偶像巴菲特 47、整理书橱，发现1997年出版的这本书（中华工商联合出版社出版的《股王之道》，卫威编），是我现有的几十本有关巴菲特书中最早的一本。有的时候，翻翻旧书，就像见了老友，很亲切，也会很有感慨。（2014-7-7） 48、这本2010年底出版的书（云南人们出版社出版的《巴菲特阴谋》，作者余治国）是黑巴菲特的。该巴黑言之凿凿认定：价值投资是“一种无法证明或证伪的投资方法”，价值投资“在道理上永立不败之地，在操作上却是永远没用的废话与狗皮膏药”。正可谓，林子大了，什么鸟都有！（2014-7-22） 耐着性子终于把这书看完。作者为了黑巴菲特，逮到谁黑谁。他黑华尔街，黑犹太人，黑高盛，黑可口可乐，黑盖茨基金会，黑洛克菲勒家族，黑霍华德（巴菲特的大儿子），黑比亚迪，顺便还黑了一把诸葛亮。。。他看啥都不顺眼。我想，这种人的心理该有多么的阴暗啊，他的生活会有快乐吗？严重同情之。（2014-7-26） 作者能从巴菲特持有卡夫食品的股份，推断巴菲特和比尔盖茨支持转基因，从而得出“他们的阴谋在于消灭世界过剩人口”的结论。也能从投资比亚迪，看出巴菲特“故意将中国汽车产业的焦点引导到新能源汽车的邪路上”，并且想染指西藏锂矿，从而觊觎中国稀土资源的目的。真是奇葩啊，尼玛的。（2014-7-26） 四、生活感悟 137、朋友的女儿@Ada笑我土 ，下午专程送上门这本她写的刚出版的书（书名《越然纸上》，作者殷越然），于是抓紧时间看了一小半。感慨：有个情感细腻，文采斐然，静得下来，动得起来，热爱生活，充满爱心的女儿，真好！（2014-7-16） 138、没事在家翻看旧书，当读到以下这句话（没有什么能比得上正确地选择自己的英雄更为重要的了，的确，如果你的英雄是正确的，那你也错不了哪里去。）时，觉得很受用，心情大好。（2014-7-19） 139、上周有朋友问我，能否把我们家的卫生工，也介绍给她们家用。我说现在我们家的卫生工就是我，我可以把“他”介绍给你，工钱嘛，好商量，呵呵，这不，这位勤快的卫生工又开始干活了。点赞一个（2014-7-20）（编者注：那时房子重新装修后刚搬回来住，我对新装修的房子很满意，家里领导一时还找不到钟点工，我拍胸脯，我来！于是，一周两次，一次两三个小时的家里保洁工作，我居然也坚持了一个多月！） 140、人品大爆发，今天又获朋友签名赠书（三联书店出版社出版的德国作者C.W.策拉姆著的，张芸、孟薇翻译的《神祗、陵墓与学者-考古学传奇》。书的译者之一是我一老友的妹妹，她是德语专家。本书2012年出版以来，已重印3次，好评连连。（2014-7-30） 141、踏足宁夏银川。至此，如果以省级行政区为单位，年过半百，总算是走遍中国了。（2014-8-19） 142、凡是打车难，拒载比较严重的城市，如长春，西安等，都是因为管理者不按经济规律办事，定价偏低，守法经管挣不到钱。（2014-8-25）（编者注：这是与家里领导在西安旅游时发的微博。那时还没有快车专车，移动支付也还没有铺开，更没有共享单车。想想至今不过3年半，中国变化之大，真的是令人瞠目结舌） 143、刚看了期待已久的《黄金时代》，萧红，汤唯，鲁迅，王志文，萧军，端木，胡风，丁玲，还有令我着迷的一九二、三十年代。。。这是一部很长很好很尊重观众的电影，但它可能也会是叫好不叫座的。（2014-10-2）（编者注：我很喜欢许鞍华拍的这部萧红传记片《黄金时代》，后来在电视上又看过好几遍） 144、朝庆假期，除了跑跑步，喝点儿小酒，决定把48集的《历史转折中的邓小平》完整看一遍，这会儿已看到29集。我的感触是：共产党是幸运的，中国是幸运的，我们这代人是幸运的，因为有了个邓小平！（2014-10-4） 145、罗素说过，“中国是一切规则的例外”，这话用到股市上，应该可以这么说：中国是一切价值判断的例外。（2014-10-10） 146、年过半百，还能完成首个半马，成绩应该是在2小时出头一点儿。我感觉自己也是蛮拼的，哈哈[嘻嘻][哈哈] 北京·知春里 ??（2014-10-19）（编者注：这是我在北京首次跑的半马，成绩202，这个日子值得纪念） 147、怀念高仓健，怀念我的英雄，怀念年少青涩时心目中的男子汉！[蜡烛][蜡烛][蜡烛] 于是，再看了一遍《追捕》。[泪][泪][泪] ???? （2014-11-19） 148、投资与长跑，在某些方面有着惊人的相似。比如，在投资上，什么时候可以死扛，什么时候却必须止损，这是个决定性的问题。而在下午的35公里长跑步过程中，当我感觉非常难受时，是应该放弃，还是死撑，这可是性命攸关的考验。当然，我通过了。（2014-12-2） 149、一老友夫妇，来家参观重新装修后的房子，顺便留下一起吃饭。二十多年前，是这位老兄把我领进证券行业。把这瓶从旧金山机场带回的卡慕专卖小批量勾兑的茅台开了。（2014-12-6）（编者注：我永远会记住并感激这位把我领进证券行业的老领导兼老朋友，这让我此后做的都是自己喜欢的证券市场投资的事，并且可以过着不需要谄媚任何人的自由自在生活） 150、82岁的老岳父，冬天每周来泡一次澡，饱吃一餐他女儿做的饭菜，随后美美地睡一午觉，下午三、四点钟，也不要我开车送，自己一个人心满意足，漫步回家。（2014-12-28）（编者注：两年前，岳父母已经搬到女儿给他们买的，与我们家同一小区的房子。他们家现在的客厅能够看到我书房的灯光，所以他们很踏实，很有安全感） |
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