2026 价值投资者白皮书 by Fuliscope

　　一、引言 .........................................................................1
　　二、价值投资的定义与核心原理 ................................................2
　　2.1 定义阐述 2
　　2.2 基本假设 2
　　2.3 核心理念 3
　　2.4 价值投资与成长投资的区别 6
　　彩蛋 世界第八大奇迹 7
　　三、价值投资的发展历程 ......................................................1 0
　　3.1 萌芽阶段（1920年代） 1 0
　　3.2 价值投资的理论奠基阶段（1930-1950年代） 1 2
　　3.3 价值投资的进化与扩展（1960-1980年代） 1 3
　　3.4 全球化与多元化（1990-2000年代） 1 6
　　3.5 价值投资的现代挑战与创新（2010年代至今） 1 9
　　四、与价值投资相关的代表人物及其策略 .....................................2 2
　　4.1 先驱格雷厄姆 2 2
　　4.2 奠基者费雪、邓普顿、巴菲特和芒格 2 4
　　4.3 实践者约翰·内夫、赛斯·卡拉曼与彼得·林奇 3 3
　　4.4 当代探索者霍华德·马克思、乔尔·格林布拉特 3 8
　　4.5 伯克希尔·哈撒韦的继任者阿贝尔与贾恩 4 3
　　4.6 华人投资者单伟建、李录、段永平 4 7
　　五、判断公司的指标（定量篇） ...............................................5 4
　　5.1 核心判断原则 5 4
　　5.2 判断盈利能力：ROE, ROIC, 毛利率和净利率 5 4
　　5.3 关于现金流：FCF, CAPEX, DCF 6 4
　　TABLE OF CONTENT 目录
　　5.4 判断资产负债与偿债能力 7 2
　　5.5 成长性、稳定性与股东回报 7 6
　　5.6 相对估值法：市盈率、市净率、市销率、市现率… 8 2
　　5.7 定量分析的局限 8 9
　　六、判断公司的指标（定性篇） ...............................................9 2
　　6.1 企业护城河：不可复制的竞争优势 9 2
　　6.2 管理团队质量：长期价值的核心驱动 9 7
　　6.3 行业地位与行业前景 1 0 1
　　6.4 商业模式：价值创造的底层逻辑 1 0 4
　　6.5公司治理：基业长青的制度根基 1 0 8
　　6.6 产品与服务需求：生存与增长的核心引擎 1 1 3
　　6.7 企业文化：基业长青的基因 1 1 5
　　6.8 外部环境适应性 1 1 9
　　附录 定性分析表格总结 1 2 3
　　七、价值投资者偏好的公司举例 .............................................1 2 6
　　7.1 贵州茅台：消费行业里的稀世珍宝 1 2 6
　　7.2 腾讯控股：领先的平台型科技巨头 1 2 9
　　7.3 招商银行：传统金融业的先锋力量 1 3 3
　　7.4 中国海油：垄断中成长的能源巨轮 1 3 7
　　7.5 值得关注的科技类公司 - 微软、英伟达、比亚迪 1 4 1
　　7.6 值得关注的平台型公司 - 拼多多、阿里巴巴、美团 1 4 4
　　7.7 值得关注的消费类公司 - 泸州老窖、泡泡玛特、老铺黄金 1 4 7
　　7.8 值得关注的资源型公司 - 中远海控、中国神华、紫金矿业、中国宏桥 1 5 0
　　八、宏观政策的分析..........................................................1 5 5
　　8.1 宏观环境的分析原则 1 5 5
　　8.2 宏观分析框架 1 5 6
　　8.3 经济周期与增长、通胀 1 5 7
　　8.4 货币政策与财政政策 1 6 3
　　8.5 地缘政治与产业变化 1 6 9
　　九、2026展望 ................................................................1 7 2
　　9.1 全球宏观经济趋势 1 7 2
　　9.2 主要国家/地区经济展望 1 7 4
　　9.3 各主要资产类别展望 1 7 9
　　9.4 产业/板块机会与风险 1 8 2
　　9.5 结语 1 8 3
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