高速成长股的估值模型

　　高速成长股的估值模型　　
　　上周推导了稳定成长股的估值模型，大致方法以茅台为例：
　　1、假设茅台10年后变成年增长5%的合理估值封顶20倍的价值股，现在以30倍合理估值买入，则
　　未来十年可取得6.5%的年化收益，现在以26倍的合理估值买入，则未来十年可取得8%的年化收益。
　　2、在5%的利率水平下，PEG2是一个封顶的估值水平，PEG1.7是最好的股票的不错的估值水平，PEG1.1是一个正常白马的常规估值水平，现金流和分红一般的成长股，PEG还要再打8折即PEG0.9。随着利率的下降，合理估值还将上升。
　　以上为30%增速以内常规成长股，还有一种短期内高速成长股，能达到50%甚至更高，这一类公司不能用PEG估值，太不稳定了。
　　它的估值思路也是一样的，选未来的某一年为终点，用终止估值法。
　　先判断该公司几年后因回归正常成长股，比如说3年后回归25%的正常增速，那就先给三年后一个稳定成长期的成长股合理估值，比如20倍PEG0.8,再按这三年的预估增速和合理回报率贴现到现在。
　　举例说明计算过程：
　　假设未来三年增速100%、60%、40%,终止估值20倍下：
　　15%的收益回报，对应现在的合理估值59倍，
　　20%的收益回报，对应现在的合理估值52倍
　　假设三年增速60%、40%、30%,终止估值20倍下：
　　15%的收益回报，对应现在的合理估值38倍，
　　20%的收益回报，对应现在的合理估值34倍
　　由于超高成长股有相当的不确定性，收益回报低于15%,就不划算了。
　　从上面的计算过程可以看到，高于50%增速的公司，估值与增速的关系并不直接，需要判断回归正常增速的时间，每一家公司的情况不同，所以现在的估值也不同，但都可以用同一种方法计算。好了，到这里，整个股票的绝对估值的估值模型到这里就说完了，是一步步的推导出来的，逻辑也很统一：
　　1、用债券为参照物，计算零增长价值股(含稳定波动的周期股)的合理估值
　　2、用零增长价值股为参照物，计算稳定增长的成长股的合理估值
　　3、用稳定增长的成长股为参照物，计算高速成长的成长股的合理估值
　　它描述了一家公司的发展过程，从高速成长到正常成长，最后回归零增长的价值型公司，它的估值方法必须是同一个逻辑下的平滑过程。