雪球专刊305期——2022雪球投资炼金季

　　今年以来，A股市场持续震荡调整，投资者担忧情绪明显，迷茫之中存在无数疑问：哪些因素引发了热门赛道大跌？“宁组合”、“茅指数”集体杀跌，是否跌出了价值？2022年市场会如何演绎？哪些公司更具备投资价值？随着上市公司年报的披露、大量业绩数据公开，更多新的价值挖掘机会也逐渐清晰。
　　为使投资者更清晰地了解上市公司的价值，2021年@投资炼金季 历时两季，鼓励众多投资者参与财报解读。在“炼金”过程中，数千名专业球友深度参与，覆盖1000+上市公司的年报、中报数据解读，产生2300余篇专业深度的财报解读文章，成为财报季全网热点事件，也涌现出近百名优秀的"炼金师"。
　　目录：
　　1、茅台2021年报印象：继续彰显“股王”风范 @闲来一坐s话投资
　　摘要：世上最难是估值，这个“难”主要是不同的投资者之间扯不清。当下贵州茅台公司市值2.24万亿，依我推算的610.59亿净利润计算（比较保守），市盈率36倍左右，考虑到明年、后年，或者更长时间的增长，当下市场的定价贵与不贵呢？
　　2、唯一的超级选手——海天味业2021年报分析 @七彩云龙
　　摘要：海天味业虽有隐忧，但更多的可能要靠宏观环境的改善，而我们要强调宏观的影响是对所有公司都会产生影响的。我们看到公司进行了提价及各种精耕细作，在去年如此艰难的情况下，依然实现了正增长，所以相较而言，海天作为唯一的超级选手，我们有理由相信其所受到的影响也会更轻。
　　3、中国平安2021年报首发点评—好事多磨，玉汝于成 @明大教主
　　摘要：中国平安个人客户数多达2.27亿， 单在雪球平台关注“中国平安”这只股票的就有195万人之多。平安的产品、改革以及股价表现，或多或少的都会与我们相关。有的人经常在股价涨的时候来说股票，而我通常是在季报以及一些大事件写点文章记录一下，涨跌与我写不写东西无关！教主今天照例在年报当晚给大家来一篇详细的解读。
　　4、鸡蛋里挑骨头——2021年招商银行年报点评 @ice_招行谷子地
　　摘要：我给招商银行这份年报打88分，比三季报扣除2分。净息差环比继续反弹，存款成本略有上升，这些因素目前都还在可控范围内波动，并不影响招行的优秀。扣除的2分主要是在招行对于信用减值的处理让人感觉有点缺乏章法，以及营运费用的管控始终没有显著改善，可以算是鸡蛋里挑骨头吧。
　　5、市值前九银行：2021年报横向对比分析 @估值的救赎
　　摘要：每个投资者心有都有自己最好的银行，在里面寄托了自己财富增长的厚望。有的银行这里好，有的银行那里好。有的基本面较完美的但是市盈率市净率却比较高，有的基本面不怎么完美的却市盈率/市净率很低。笔者一直都是招商银行与建设银行及平安银行的粉丝。你是哪个银行的粉丝呢？
　　6、万科2021年报点评：活下去的代价 @朱酒
　　摘要：万科的年报出台，引起一片哗然。净利润的增速比之前所有悲观的数据还要悲观，原来有券商预测到归母净利润会跌到250亿，结果实际数据竟然是225亿，基本上超出了市场上所有人的预料。
　　房企的营收大都是两到三年前销售额的转化，2018年万科公开喊出了“活下去”，大幅放慢了发展速度。$万科A(SZ000002)$
　　7、奋楫六载结硕果——中远海控年报详细分析 @小白在投资
　　摘要：外围集运股不断新高，中远海控迟迟不涨属实磨人。根据年报显示，股东人数由三季度的64.44万人大幅度下降至54.8万人，三个月磨走了15%的股东。果然，价值投资从来都是知易行难。虽然市场给予了海控冷眼和嘲笑，但理性告诉我，此刻的海控依旧是市场上最具性价比的标的。当然本文所有看法仅针对公司或者说这个行业，公司毋庸置疑是好公司，行业也是好行业，至于管理层我不过多评价，但失望确实是有。
　　8、利润都到哪儿去了——聊一聊比亚迪的缺点与进步 @痛快舒畅
　　摘要：无论怎么分析：2021年比亚迪财报中的盈利数据的确太不好看了！但有些时候，“蹲下是为了跳得更高”。别的事情不知道，但在比亚迪2022年的销量、单车均价和毛利方面，2022年只会比2021年好的更多！
　　9、超预期格力电器2021年报解读，渠道改革已初有成效 @佛系小资
　　摘要：格力电器的目前的经营可以说是总体稳健向好，从2021年年报中现金流的大幅降低，看到支出项是巨额的商品采购，毫无意外应该是对大宗原材料进行了备货，这一系列操作，到目前为止，可以说是押对了2022的大势，原材料如果2022年全年维持高位震荡，那么2022年格力的利润指标可能会大幅超常发挥。也随便可以完成业绩考核的双位数目标，看完格力电器的年报和一季报，格力电器估值被低估到令人震惊的程度，真是活久见。
　　10、解读腾讯2021年财报 @顿牛
　　摘要：游戏公司、社交平台、广告公司都不足以形容腾讯控股，如果一定要用一个词来形容腾讯，“伯克希尔.哈撒鹅”可能更为贴切。2021年，腾讯1.6万亿资产中，现金资产4024亿，经营类资产4308亿，对外投资7792亿（已扣除分红的京东），对外投资资产占了腾讯总资产的48%。
　　11、小米集团2021年Q4及全年财报点评 @粮厂研究员Will
　　摘要：本季财报整体表现符合预期，虽然没有惊喜，但在当前脆弱的环境下已经让人满意。本季财报没有改变我持有小米集团股票的长期逻辑，无任何需要调仓事项。当前小米集团的股价很大程度上取决于宏观因素（Beta），而非小米的基本面。相比于2021年，我更关心2022年Q1和Q2的财务数据，两季将都面临着高基数的问题；雷军和管理层如何在历史最好业绩的基础上，继续交出增长的答卷是我短期较为关心的。$小米集团-W(01810)$
　　12、沃森生物炼金，疫苗行业独行者 @好公司长期拿
　　摘要：这几年沃森生物的变化以肉眼可见的速度在走向正轨，大家都在抱怨沃森的同时，多应该看看企业的基本面，以往研发一个新疫苗可是需要十几年的，新冠让沃森在mRNA技术上再次追赶国际巨头，大家所谓的觉得沃森执行力不够，我觉得是大家对沃森的期望太高，把疫苗研发生产想的太理所当然

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