《股市奇才也翻译为股市怪杰》之斯图尔特-沃尔顿

《股市奇才也翻译为股市怪杰》之斯图尔特-沃尔顿
　　非常好的书，但国内翻译的版本极差（根本不懂金融，分不清long在投资中应该是“做多”还是“长期投资”）。自己找来英文原版阅读，归纳总结后希望跟有兴趣的朋友们分享和交流。也希望翻译工作者除了赚钱，多一点良心！
　　此次奉上第一位—斯图尔特-沃尔顿
　　收益能力：管理资金1.5亿美元，在8年中（1991-1999）取得了每年115%的复合收益率，扣除管理费后股东得到了92%，最高年收益率274%，最低63%。
　　公司里只有其一人，用他的话说是因为在听信消息和别人的想法交易上面吃尽了苦头。公司的名字叫驯鹿投资，目的是为了纪念其曾祖父，也为了告诉别人其曾祖父为社会做的贡献远过于他。
　　在自己感兴趣的卡通及记者行业受挫后选择金融行业（当初仅仅是为了得到一个工作），一开始是为了成为一名信贷官接受培训的，但是歪打误撞进入了外汇交易部。一开始接触股票就把借自己父亲的钱赔完了，主要是过于依赖谣言交易。因难以接受别人对他不停的大喊大叫而转到债券部门，早期做债券业务顺风顺水，无明确的方法，用他自己的说法是需要胆量以及正好遇到债券市场的牛市，后来实在厌倦了债券交易和利率而辞掉了工作。和妻子一起辞职后在旧金山找工作遇到了一些挫折，一度和妻子到了可以接受任何工作的地步，但是两人都保持了乐观的态度，当找到一份经纪人的工作却在8个月内未与一名客户做成交易后决心再次转向股票交易，经历了一次几乎倾家荡产的失败（抵押房产投资股票，却只使用了一些拙劣的方法），关键时刻靠运气熬过一劫（用最后的钱做了一次大的杠杆交易），在这之后终于意识到不能只靠消息和运气，并且明白了一条横穿牛市和熊市的真理-财务稳健的好公司股价总会上涨，并开始深入研究（痛苦的经历换来了宝贵的经验）。
　　其交易方法我认为应该划分至摆动的头寸交易类型中（其持有股票时长一般在几个星期左右，不进行day-trade。主要是买入市场中的领导股，用其自己的话说就是要买入受到市场护佑的股票，而不是那些便宜股（这与其刚开始的交易方法完全相反）。在市场上升的时候，他倾向于买入那些涨势强过市场的股票。对于如何识别领导股，主要有四个方面：1，基本面（25%）；2，技术面（25%）（沃尔顿倾向于有明显趋势的个股而不喜欢震荡走势的个股）；3，价格对消息的反应（对好消息有强烈的正面反应而对坏消息置之不理）；4，自己对整体市场的感觉。沃尔顿会在一只上升的股票上不断进出，关键是自己找到正确的感觉（如果感觉不好就出场），这也让其经常面临踏空。对于卖出有两种情况：1，在翻涨后存在损失已有利润的危险；2，在短时间内获得了大量的利润。可以感觉出沃尔顿的出场方法让其经常面临出场过早的状况，用其自己的话说，他在这个方面依然处于不断的改进当中。当一只股票在卖出后继续上升时，沃尔顿可以毫不犹豫的继续买进，对他来说一笔好的交易并不是在10买入然后一直持有至100，而是这里赚5，那里赚7，能够在整个的升势中获得一个主要的部分就已经算是成功了。另外在这一点上可以看出沃尔顿对一只股票的价值中枢是有一个估计的，在这个价值中枢附近的话他可能会抱住不动，而当市场已经非常高估的时候，频繁的进出并非是一件坏事（根据市场的状况改变自己的策略和使用的指标）。
　　在识别市场的重大变化方面，沃尔顿会尽可能同更多的人交谈、通过各种渠道获得尽可能多的信息，然后对这些信息进行思考进而获得市场下一步变化的信息，并且在这个过程中极其注意市场对敏感消息的反应，如果自己的预测错误了，他会在极短的时间内改变自己的想法（在其谈到的一个例子中当进入多头被证明是错误的时候不仅清除了多头头寸并且立即建立空头头寸）。沃尔顿谈到在识别市场反转时很看重一些权重股（market leaders）的表现（比如戴尔在一天之内从大跌最终拉升至上涨2到3个百分点）。
　　沃尔顿坚信自己的那次几乎倾家荡产的经历在自己后来的成功中扮演了重要的角色，这个行业的特点是无论之前你有多么成功，一次（仅仅一次）错误就可能让之前的所有努力化为灰烬，所以他认为最危险的人其实是从未犯错的人，错误会让人能够意识到并且远离风险。
　　沃尔顿于牛市后部完全出场，而在熊市中段又再次进场，进入熊市后其业绩与之前大相径庭，基本与市场获得了等幅的下跌。究其原因，其本人认为主要是由于缺乏熊市经验，在大势变化后没有及时作出策略上的调整，依然用原来那种不断进出的方法随着市场进行交易，一些原来有效的指标在变化的市场中已经无效了（这又一次体现出根据市场大环境的变化调整所使用的指标和交易策略的重要性）。
　　沃尔顿的身上值得学习的地方有以下几点：
　　1，坚强的信心，面对失败的勇气。
　　2，敢于承认自己的错误，敢于面对自己的不足，并寻求解决的办法。（知道自己非常的impressionable，所以决定不使用助手）
　　3，牛市中买入市场中的领导股可以提高获利。
　　4，要极端重视价格对消息的反应，这一点自己已经有一些经验了。
　　5，培养对市场的直觉。
　　6，快速反应，快速行动的能力。
　　7，在极端状况下敢于下手的能力（在极端的低点买入，极端的高点卖出）。
　　对于其在熊市中的表现不佳，我认为需要注意以下几点：
　　1，从采访中的一些蛛丝马迹上可以看出沃尔顿对于止损不是非常严格。比
　　如其提到有一笔交易18美元的价格买入，最后的卖出价是2美元。另外在更新中提到其在熊市中的止损使用10%的标准。我想，由于其前期辉煌的交易时期已经习惯于牛市思维，故止损非常宽（甚至可以认为没有明显地设置止损），而当进入熊市中时，由于缺乏相关经验，所以使用了我认为过宽的一个止损标准。这些问题在牛市中很容易被掩盖，而在熊市中却是非常非常的重要。这其实也是一种随着市场的变化而应该做出的策略调整。
　　2，对情绪的控制。可以看得出沃尔顿是一个比较容易情绪化的人，他提到情绪化使得他在一段时间内的交易业绩非常差，而且在交易方法上没有任何进步。这一点几乎是老生常谈了，但是我自己的经验也显示出要真正做到这一点也着实不易。可以借鉴沃尔顿用少量的资金进行一些赌博式的交易，满足自己的冲动，另外就是需要记得那句“不疾而速”，耐心等待最好的机会再出手，not to trade when there is no trade!