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我明明是价值投资者,只买好公司,可是一买就跌,怎么办?

阅读 733 下载 0 大小 2.1M 总页数 5 页 2024-01-18 分享
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我明明是价值投资者,只买好公司,可是一买就跌,怎么办?我投资经验不多,但是自认为投资观是很正的,从来不投机,以自己的能力也投机不了。我信奉的是价值投资,只买好公司的股票。比如腾讯、小米...可是,我依然买了就一直跌,该怎么办?我投资经验不多,但是自认为投资观是很正的,从来不投机,以自己的能力也投机不了。我信奉的是价值投资,只买好公司的股票。比如腾讯、小米...可是,我依然买了就一直跌,该怎么办?1435人已看白洋的锦囊2020-01-12复旦大学金融学硕士华兴资本T首席分析师,新财富最佳分析师你这个问题是很多投资者都会面临的窘境,有普遍性,又充满了戏剧冲突感。其实,有多少“价值投机者”以为自己在做“价值投资”呢?这个回答,我想从三个层面,为你分析这个问题,希望可以为你提供解决思路:第一层,什么叫价值投资?价值投资经典的定义是,以具有安全边际的价格,买入价格低于内在价值的企业股权,股票价格终将反映企业内在价值。在这样的定义下,市场对于价值投资者就是一个报价的机制,虽然市场有时会糊涂,有时会狂躁,但这个“有时”具体是什么时候、能持续多久,不是价值投资要去研究的,所以巴菲特会说“买入股票然后做好股市关门准备”。价值投资者要去算什么,要去算内在价值、要去算安全边际。除了明确价值投资的直接定义,了解和它区别的投资风格、或者它的补集,能帮你更好地了解什么是价值投资本身。股市就像武林,是分为各种门派的,技术派、博弈派、事件驱动派,每一种门派都有自己的理念,或者我们说叫“心法”,也有相应的打法,或者我们称其为“招式”技术派认可行为金融学,认为可以用市场交易行为预测未来价格变化,持股周期可能是几天;而事件驱动派最重要的思维是边际思维和预期思维,认为所有基本面的信息都已经包含在股价里了,所以股价的变动只会反映边际信息了,从而要持续发掘预期差才行,持股的周期也可能是几个月。价值投资固然好,但我也不认为其他流派就有什么不好意思的,这些门派领会的好,也都能赚钱。就连价值投资本身,也有不同的打法,例如,买入股价大幅低于企业此刻的内在价值的股票,这是格雷厄姆式的低估型、反转型打法;买入股价大致等于企业此刻的内在价值,但是企业的内在价值在未来持续增长,这是芒格式的成长型打法;面对两家同行业公司市值差距和内在价值差距有很大的区别的公司,做多一家做空另一家,这是对冲基金的多空套利打法。第二层,在股市里,什么样的公司叫好公司?一个质地很好、但增速比校慢,估值也中等的蓝筹算不算好公司?一个质地很好、增速很快,但估值也挺高的公司算不算好公司?一个估值很便宜、今年业绩又很好的周期公司算不算好公司?区块链马上要改变世界了,一个估值100倍PE还天天涨的看不大懂的公司算不算好公司?所以“好公司”这个概念里有两个需要明确的要素:第一,它的定义,就是像前面所说的不同的门派,有不同的心法和招式,也有不同的对好公司的定义;第二,好公司是否搭配了合适的“好价格”。我来分别解释。在前面的语境里,你提到了“价值投资”,那对于价值投资者而言,他们所认为的好公司,就应该是价格低于内在价值的公司。这看起来很明确很简单,但实际上,“潜意识里的选择”往往跟“理性告诉你该选择”的东西错配,许多投资悲居的根源也在于此。一部分学过一点“价值投资理念”的朋友身上,虽然能认识到追逐短线趋势是投机,是非价值投资的行为,但身体却很诚实,于是在投资仓位和研究资源上都出现了错配,就好比你潜意识里是冲着颜值追一个姑娘,但嘴上却偏偏要说是为了真爱,甚至花了大量时间去研究她有多贤惠、其至最后娶回家了。妈呀,短线变长线,深套!人生最大悲剧莫过于此!
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