上周写了关于PE市盈率的教学，各位对PE都相对了解，尤其是一些没有时间天天盯着盘面，热衷于做中长线的红粉，一般都对PE有基础的了解，教学发出后，关于PE市盈率相关的问题倒不是特别多，但由于大家对PB市净率的了解比较少，对PB的问题挺多的今天文章主要说PB市净率，同时也会连带把ROE(净资产收益率)的问题说清楚。PE、PB、ROE,这三个指标结合在一起就是一个完整的估值体系，所以连续两篇周教学把这个问题说清楚。在说PB跟ROE之前，来解答一个，关于PE一直混淆不清的问题，例如：PE市盈率，到底是算静态市盈率，还是动态市盈？有些行业的龙头个股，这两个指标差别特别大，如果取值不明确，估值出来的倍数也有特别大的偏差！关于这个问题，其实市面上没有一个准确的取值方法，通常机构是把静态市盈跟动态市盈率都做一遍估值，只要动态跟静态都处于低估，同时行业后续有转好的预期，那么就有绝对的理由做推荐，但一些善于做估值模型的买方机构，则会自己根据不同的行业来做市盈率静动态的选择，例如成长性比较高的新能源，他们会采取动态市盈率来做估值，而相对成熟成长性没那么强的传统行业，会拿静态市盈率来做估值，例如白酒，基建，底仓，都是用的静态市盈率。而成长性较好的新能源相关，买方的价投模型里面通常用动态市盈率这个选择比较中肯，各位只需要对行业做出划分，再找到相对应的动态跟静态市盈率做取值来算估值就好。例如三一重工这种机械行业属于典型的成长性没那么强，已经比较成熟的行业龙头选择静态PE来做估值测算，再结合PB来做估值测算就好同花顺F10,如下：三一重工600031同花顺F10全面解读全新体验最新价：18.66涨跌幅：2.56%上一个股下一个股最新动态公司资料股东研究股本结构概念题材主力特仓财务分析分红融资新闻公告财务指标主力控盘题材要点大宗交易融公司亮点：国内工程机械龙头企业主营业务：工程机械装备的研发、制造、销售和服务。所属申万财务分析端装备，工业4.0，沪股通，军工，军民融合，融资融券详情>可比公司：国内市场(10)：题中联重科、金鹰重工、拓山重工、徐工机械、厦工股份、柳工、山河智能、(工程机械)卡特彼物、特雷克斯市率（动态）：33.02每展收益：0.43元+每服资本公积金：0.63元+营业总收入：591.65亿元同比T下降32.98%+每股净资产：7.59元+净资产收益率：5.57%+最新解甚：2024-03-29解禁股份类型：股权激限售股份解襟数里：1119.31万股+更新日期：2023-0224质押股份占A股总股本比：4.9B%如果选动态那么估值一定是不如静态的。换个行业，例如光伏新能源，这类要看未来多一点的行业，就得取动态PE,如果动态还低估，那么就有了绝对的理由买入但仔细去找一些龙头，例如宁德，或者隆基还有中环，他们都静态都大于动态是因为静态所代表的以往，都有一定涨幅，而未来所示的动态，反而不如以往而一些细分的龙头，则是动态大于静态，因为细分成长性一定更高但不过卖方机构吹估值，哪怕是新能源的成长行业，他们统一取值是静态PE卖方实用静态PE的核心理论是：如果你要投资一家公司，或者买入这家公司的股票，考虑的一定是公司的可持续性盈利能力，而PE想表达的就是：当要买入这家公司的时候，或收购这家公司的时候，（买它的股票）应该要为它现在的净利润支付多少倍数？举个例子：现在某股价的年净利率是XX,目前市盈率是多少倍，这个倍数偏低，而净利率又非常稳定，从PE的角度来讲它一定是低估的、所以卖方会善于用PE的静态来做相对的估值，从而从价值体系上获得逻辑，从而做出推荐。所以很多卖方的套用静态PE估值法来做推荐是具有迷惑性的，同时PE也很容易通过年报财务洗澡的方式，主动地来完成调试，甚至做假。（这种情况还是少，但不排除小概率事件)所以就要加入PB市净率来排除这个矛盾PB市净率名词解释是：Price/Book value,PB是指目前的股价与公司真实的每股净资产的比率，俗称为市净率，计算公式为：PB=每股股价/每股净资产。它的核心意思是：现在股价占公司的净资产有多少，如果股价还低于净资产，那么从市净率的角度来看，是绝对的低估的，当下股价也是绝对安全的。这就排除了静态PE给出的一些容易出错的结论。而如果看到有卖方机构吹一些非成长类型的重资产行业，例如有色，水泥，基建，地产，银行，保险，同时用的是PE,那么就需要加入PB来判定，到底这些是不是真的处于低估，目前的股价是否真的安全。通常PB的波动不如PE,因为净资产的波动不会像盈利那么大，而玩中长是一定要看PB的，不管是周期性的传统行业，还是成长型的新能源。而根据估值，看了PE跟PB还不能算完，一个完整的估值结论，必须得引入ROE(净资产收益率)，有什么关联？看看它的公式，应该就清楚了。ROE=PB/PE,我们把这个公式做个展开：roe=利润/净资产市盈率=每股股价/每股预期收益=当前市值/净利润，市净率=每股股价/每股净资产