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牧原股份6.8

阅读 507 下载 0 大小 36.14K 总页数 8 页 2023-06-19 分享
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牧原股份6.8
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牧原股份交流纪要举办时间:2023.6.8主讲人:董秘秦总【信息总结】不可基于过往周期的路径去线性推测当前周期的位置,因为每一轮周期都不同,只能根据能繁情况大致推断,公司也很难说准现在周期所处的位置。行业仍在去产能,以公司接触到的养户为例,大部分计划去产能,部分亏损严重的甚至计划这批猪结束之后清场,且仔猪的补栏需求较弱,最近仔猪价格下跌几十元至500元/头左右,当前低迷的猪价是供需2方面的影响,从国家的工业经济数据看,猪肉需求方面还是偏弱。公司不会调整出栏目标。目前只是将折旧亏损进去了,现金流这块比较平衡,公司现金流情况较好,现金余额大概在200亿左右,也准备了一个50亿的额度债券发行。成本:4月是153元kg,估计两三个月内会到15元,到年底希望能降到14.5元以下,新麦的收购价格差不多在2600一2700元,低于去年的3000元收购价,目前配方中小麦相对玉米的价格优势较明显。日增重指标超过了非瘟前,其他效率、成本效率还未达到,公司仍以超越非瘟前、持续进步的养殖成绩为目标。牧原的规模优势在原料方面并不大,主要体现在研发投入、智能化投入等,这些领域的启动资金量大,【完整纪要】【投资者问答】Q:目前本轮周期处于怎样的位置?本轮周期开始到目前的6月份,跟往年的哪一轮周期比较类似?A:今年猪价形势不好,但周期处于什么位置无法回答。因为周期是不可复制、不可外推的。过去十几年大概完整地经历了三四个周期,每个周期都不相同,只能根据能繁情况大致推断,但从去年到今年的市场推断几乎没有人是正确的。Q:年初的疫情没有预期的那么严重,历史上是否有类似的周期,在周期内持续亏损,资金流断裂,行业放迫去产能?目前行业的资金面和去产能情况如何?A:行业仍在继续去产能,比如我们销售种仔猪会接触小规模养殖户或专业场,他们压力比较大,今年以来整个行业持续亏损,成本高的养殖户亏损尤其严重。至于历史上是否有类似周期,我建议大家既不要刻舟求剑,历史仅供参考。今年问周期位置的人很多,基本都基于两个假定:周期是稳定的:周期是可以外推、预测的。假定是不成立的。Q:在产能策略方面目前市场上存在分歧,根据上个月的行业数据,在猪价低迷的背景下,部分产能却环比提升,那么猪场周边的养殖户到底是决定去产能还是加产能?A:根据我们接触到的样本,大部分计划去产能,部分亏损严重的甚至计划这批猪结束之后清场。Q:最近仔猪价格趺破成本线,对行业和牧原的影响有多大?A:最近仔猪价格下跌几十元至500元/头左右,尚未跌破成本线。以往在商品猪持续亏损的情况下,仔猪价格低于成本线的情况也非常少见,属于小概率事件。Q:牧原是否会因此减少计划仔猪出栏数,转为养成商品猪再进行销售?A:仔猪出栏数无法计划,需要根据市场需求和订单相应调整,行情差的时候牧原一个月销售几万头仔猪,行情好的时候一个月销售达100万头。目前行业不景气,今年以来猪价持续低迷,市场购买仔猪的热情不高,仔猪价格和销售量勉强雏持平衡。5月进入仔猪销售旺季,市场需求稍有起色,牧原目前总体猪存栏约4000万头,正常情况下每月出栏500600万头,每月多出栏100-200万头仔猪在技术上可行,但市场承接力不足。目前整个行业景气低迷,仔猪价格勉强雏持,但市场需求并不旺盛,5月情况略好是因为仔猪销售旺季,仔猪销售不存在计划,市场情况转好,自然需求上升。销售量少时销售几万头,销售量多时一个月达到100万头,只有市场存在需求时,才能销售。Q:所以仔猪是随行就市的策略吗?A:对,我们会根据市场情况,适当加量,只有市场需求大于销量才有调节空间。目前市场较为疲软的情况下,想要多销售也不行,商品猪养一头亏一头,但仔猪卖一头仍是盈利。Q:仔猪对于牧原外的企业是较为重要的补充现金流的手段吗?仔猪低迷对于他们的现金流影响更大吗?A:有部分专业销售仔猪的企业,他们没有育肥场,会导致其压力较大,据我们了解目前市场需求不是特别旺盛,仔猪的行情类似于量价齐升,市场需求增加,数量增加的同时价格也会增长,价格下降时,是先缩量后降价,市场量实际已经没有了,最后可能只在很短时间价格跌到成本线以下,Q:历史上牧原仔猪亏损最严重的一年,会亏损多少?A:公司仔猪没有亏损过,仔猪销售亏损时就不会销售仔猪了,因为其价格跌破成本线时,市场几乎不存在需求。Q:所以采取灵活机动策略吗?仔猪价格不好时会直接转成商品猪吗,即跨周期吗?A:是的,如果仔猪价非常低,甚至低于成本线属于小概率事件,这种情况下,价格低于成本的原因是没有需求,因为前面提到部分专业仔猪销售企业没有育肥场,其仔猪在一定时间内必须销售出去,因为前面的配种、怀乎和分境需要提前几个月计划,仔猪生产到断奶之间的时间有限,市场没有任何需求时,会使得价格跌低,甚至有人会选择将刚出生的仔猪扔掉,否则喂养一天亏损一天。Q:目前的需求在历史上属于什么水平?当前的猪价低递是因为供给过剩还是需求不足?A:供需边际变化是价格最基本的一个驱动因素,相对来说今年总体需求偏弱,从最近工业数据可以看出来。Q:目前二次育肥的进场情况如何?是否动力不强?下游经销商动作幅度如何?A:最近没有听到特别的消息。这个时间点二次育肥不愿进场。我们掌握的信息可能没有你们多。Q:今年出栏目标是否仍为6800-7000万头?A:我们4月26日出的年报目标为6500-7100万头,如果想提高今年出栏,去年应该提高母猪数量和配种量,这是最根本的。如果我们生产成绩好一点,可能会影响100-200万头。我们如今全年大概有6000-7000万头,变化1个点就是几十万头,2、3个点100叶万头的体量,Q:今年会下调全年出栏目标吗?A:不会,有些企业因为连续的经营压力较大,由于资金问题调整出栏目标。今年猪价整体较低,从上一季度以及4、5月看,情况都差不多,公司是基本将折旧亏损进去了,现金流这块比较平衡。Q:公司资金情况是否使康?流动资金是否足够?
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