股市名言85大投资定律精解 （美）迈克尔·麦洛（Michael Maiello）杨永新

　　内容简介
　　没有一条投资准则真的能长期经受住市场的考验，让投资者赚钱。普通投资者必须靠自己对市场的判断才能在股市中获利。《股市名言：85大投资定律精解》能告诉你，媒体、股评员、“投资专家”向你灌输的那些名言的背后意味着什么。尽管很多名言并不是错的，但是他们并不适合所有的投资者，甚至有的名言是为了说服投资者出钱的幌子。阅读《股市名言：85大投资定律精解》，投资者才能更清楚的理解市场，避免因似是而非的投资理念倾家荡产。
: c# _. X. F$ \2 g$ Z　　《股市名言：85大投资定律精解》能让投资者：
　　·理清相互矛盾的投资理念的逻辑关系，并转化为可实操的原则；·理解投资大师的思维方式，让你像大师一样审视市场走势；·发现市场陷阱，避免不必要的损失。
　　目录
" O. p( v" ~, [. _0 i% m　　股市名言：85大投资定律精解
. E0 \0 V1 R# p5 \& @' `　　译者序
　　前言
　　第一篇　源于市场的投资定律
, ?5 F* x; D# @7 g& T, X1 Q/ K　　投资定律1：没有人能够击败大盘
1 p# {' Y- B6 {; o5 S/ o! g　　投资定律2：集中投资可以暴富，但分散风险才能保住财富投资定律3：不要试图摊低亏损的成本
4 S: Y1 R9 r- J$ c' h! x7 s　　投资定律4：及时止损，保住利润
& r8 M" _/ D" ]2 x' v: v0 N　　投资定律5：如果投资使你夜不能寐，那么就赶紧卖掉睡个好觉投资定律6：小心“三巫日”
　　投资定律7：如果你不会以这种价格买进股票，那么就赶紧卖掉投资定律8：牛市跨越“忧虑之墙”
0 P5 r3 S$ S7 a5 L7 ~3 B; J　　投资定律9：熊市滑落“希望之坡”
　　投资定律10：你能够把握市场时机
6 _2 E( Y6 i2 Q　　投资定律11：英特尔打喷嚏，股市就会感冒
　　投资定律12：趋势是你的朋友
　　投资定律13：债券市场下跌，股票市场上涨
　　投资定律14：20倍市盈率法则
　　投资定律15：水涨船高
2 X1 f0 `* o& v2 G1 O　　投资定律16：华尔街随机漫步理论
　　投资定律17：市场是有效的
7 R7 G" |" d" z$ N　　投资定律18：不要听穷人的投资建议
7 }" m- k$ |7 f　　投资定律19：完美的投资组合永远也不需要交易投资定律20：账面亏损并非实际亏损
8 C& G% f4 `$ |  \7 Q) h% P2 i　　投资定律21：市盈率对股票有效但对股市无效
9 o+ D- N: N8 I  e　　投资定律22：没有大树会长到天堂
　　投资定律23：千万别在周五查看股价，这会毁了整个周末投资定律24：千万不要融资进行保证金交易
* ]! z& P3 T7 a　　投资定律25：基金比股票更安全一些
　　投资定律26：市场厌恶不确定性
( q9 _% Z2 W5 |: P　　投资定律27：有钱时才进行投资
8 U4 w. w- _0 T5 W% X% H+ O　　投资定律28：如果趋势无法持续，那它就不会持续投资定律29：市场对新闻作何反应比新闻本身更加重要投资定律30：不要过度分散投资
& s7 a+ r8 @( K$ e+ q& c- C8 Q7 S　　投资定律31：股息定律
　　投资定律32：获利了结并不会使你破产
　　投资定律33：买下整个市场
　　投资定律34：逢低吸纳
6 V  V" c: T( Q4 |: l- g　　投资定律35：传言四起时买入，消息公开后卖出投资定律36：买入并持有
　　投资定律37：做多做空都能赚钱，只有贪婪者赔钱投资定律38：市场血流成河时正是进场良机
7 d; K# Y: R/ D' y　　投资定律39：熊市最多持续一年
+ {; G: e5 q5 a: k5 I: F& i　　第二篇　选股秘籍
　　投资定律40：紧盯少数绩优股
: S+ x2 \- ^' l8 P3 P) x　　投资定律41：好公司并不意味着好股票
　　投资定律42：千万不要赌马或迷信股票
' w* Q4 K# s6 n. e# L　　投资定律43：当牛市见顶时，卖出涨幅最大的股票，因为涨得越高就会跌得越深；卖出涨幅最小的股票，因为上涨乏力必然掉头向下投资定律44：千万不要去接坠落的刀子
2 j/ e2 k! {% S! C+ a/ c! }* G　　投资定律45：股票回购是公司经营状况复苏的信号投资定律46：千万不要为了分红而紧握垃圾股不放投资定律47：购买“道指狗股”
　　投资定律48：购买分割后的股票
& `, t/ R0 l0 f, t: R　　投资定律49：弱势时买入，强势时卖出
　　投资定律50：避免买入“便士股”
! h0 f4 j/ R3 i5 a: W$ Q3 S4 O8 D　　投资定律51：不要卖空小盘股
7 o2 t# d; c; n/ i$ W/ ^& ]' ?　　投资定律52：卖空股票一定要设定止损点
　　第三篇　美国联邦储备委员会
: K& V/ ]* c; q% p　　投资定律53：不要与美联储唱反调
) V2 j' z% n" A4 ^　　投资定律54：相信格林斯潘的判断
　　投资定律55：连降两次必有反弹
8 ]* R) d& l- X1 M8 Q. K9 B　　投资定律56：连升三次必有下跌
　　第四篇　专家观点
　　投资定律57：熊市中主动型基金脱颖而出
　　投资定律58：跟随基金经理操作
　　投资定律59：机构持股时间越长，股票波动就越低投资定律60：关注分析师的目标价位
1 k7 e+ D* N. V　　投资定律61：遵循专家建议
" v  `7 T$ J, B; A/ O　　投资定律62：经济学家能够预测未来
) T. e9 o8 M0 Z. m( s, J　　第五篇　年度效应
2 Z7 ?4 y7 c! T& @6 q　　投资定律63：1月效应
　　投资定律64：当月第一个交易日获利了结
8 w4 \0 Q8 F: i& K: L7 A　　投资定律65：1月份行情预示全年走势
　　投资定律66：首周交易预示全年走势
: {  D! m7 A% Y　　投资定律67：5月份清仓离场
　　投资定律68：圣帕特里克节前获利了结
　　投资定律69：避开“10月惊奇”
　　投资定律70：圣诞节攻势
　　第六篇　人们真的相信这些神话吗
5 c# t) ^  W5 B8 G; C  t  R6 T9 u5 U　　投资定律71：超级碗定律
$ s( E$ [* M  n% f7 _7 }: ~% A　　投资定律72：大都会队赢得总决赛，股市就会下跌投资定律73：赛马赢得三连冠，股市就会下跌
　　投资定律74：基围虾定律：虾的个头越大，股市收益越大投资定律75：裙长定律：下摆越高，股市越高
　　第七篇　经济与政治
　　投资定律76：婴儿潮一代退休后，股市将要下跌投资定律77：股市是经济先行指标
: |1 D8 h8 i7 o) H　　投资定律78：减税终结经济衰退
/ k% J6 T! T: `$ x: {3 w　　投资定律79：战争引发牛市
. D! s" m( |8 q8 j8 `7 A; J　　第八篇　部分谬误与争议
" f: R' f( E. V/ `　　投资定律80：你的投资是有保险的
　　投资定律81：大额定期存单相对安全
　　投资定律82：充分利用免税账户
1 ~) m% U/ W, ~) n　　投资定律83：投资老手纷纷转向“对冲基金”
　　投资定律84：SEC会使普通投资者避免投资风险投资定律85：风险越高，获得的收益越高
7 V: q: H3 f* |- A) U" u　　前言
3 T6 n5 G/ s- M( K3 z; p　　由于社会保障制度未来的不确定性以及将养老金转入股票市场401（K）个人账户的规定，使得越来越多的美国人不得不面临了解股票市场和加强投资知识方面的压力。尽管有些人对华尔街根本没有兴趣，但这种被迫卷入到一个到处充满着尔虞我诈和赤裸裸欺骗的令人困惑的领域无疑会令他们胆战心惊，人们迫切想知道有关问题的简要答案。不过令人遗憾的是，一些诸如何时入市、何时退市等最重要问题的答案却总是众说纷纭。一些关于股市的格言或名言力图消除人们理解过程中的主观性，试图给投资者提供客观的准则，但大部分未能做到这一点。
8 U7 @2 X: e9 _$ \# D! p$ H9 T　　对于每个接触股票经纪人或理财顾问的投资者，或者埋头于消化各种各样金融资讯的普通投资者而言，他们有可能陷入刻意将复杂问题简单化，或者将某种风险投资行为说成是万无一失的困境。股市格言在不断被重复的过程中在引用它的人们心理上投下了阴影。证券行业的人们总是喜欢引用沃伦·巴菲特的名言，认为“一只股票最佳的持有期是永久”。这句话本身并没有错，但它对于正打算规划退休生活的老年人或者打算送孩子上大学的中年人却毫无用处。股票经纪人也许会针对某个热点题材建议你“在传言四起时买入，在消息公开后卖出”。这句话听起来同样也很有道理，但哪些是传言？如果传言没有实现又将怎样？通过对下面各种各样有关投资的锦囊妙计和华尔街流行的股市格言进行分析不难看出，那些忙碌的投资专家之所以大量引用这些话，只不过是为了使客户感到安慰并使自己能在下午5点下班前及时脱身。
　　投资者之所以迷信这些信条是由于他们迫切需要相信某些事情。自从1792年24名交易商在纽约曼哈顿南部的一棵梧桐树下创立以来，美国股票市场的历史已超过200年。纽约证券交易所的成立也有一个多世纪了。这么长时间以来，投资者似乎摸索出了许多赚钱的门道和秘籍。但情况并非如此，并且永远也不会如此。投资者赚钱是因为当时他们做对了而其他人做错了。如果从这些成功经验中提炼出一两句简单易记的投资定律，并据此采取行动，那么每个人都会知道如何在这种情况下赚钱。如果投资者是理性的话，那么每个人都会采取同样的行为，而我们知道投资成功的关键在于“众人皆醉我独醒”。在这种情形下，一位聪明的投资者永远也无法战胜市场，即使是令人敬仰的“股神”也做不到这一点。从最坏的角度来看，这些投资定律或格言根本就没有效果。我们知道确实有一些投资者的整体表现优于市场，有时甚至长达数十年。或许我们可以说，这些投资定律所起的最大作用也许就在于它们奏效的次数要多于失败的次数。总而言之，世上没有永恒不变的投资真理，也没有某种值得投资者一直效仿的准则。
" \6 d" U" ^$ k! K0 C9 e, o. d　　因此，投资者只能将这些投资定律作为参考，他们必须学会自力更生，在投资领域里探索出一条适合自己的投资模式。从这个意义上说，每个投资者都是一位企业家。沃尔玛的创建者山姆·沃尔顿将“大型卖场”的概念引入零售市场，并通过这种创造性的零售业仓储管理模式赚取了大量财富。eBay的创始人皮埃尔·奥米迪亚（Pierre Omidyar）利用互联网创建了网络拍卖模式，击败了杰夫·贝索斯的亚马逊公司。尽管亚马逊公司也很伟大，正是它首开图书网络销售之先河，但其经营模式与传统的邮购目录差别不是很大。目前eBay的市值已达300亿美元，而亚马逊仅为130亿美元。我们知道，大多数创业者都未能改变世界，大多数投资者也是如此。
; P) n$ p- L3 E4 B! u4 F- p　　一个令人难以相信的事实是：从长期来看，许多投资者的投资回报至多只能与整个股票市场的总体回报相仿。大多数投资者的收益率都将落后于股票指数的收益率。尽管投资者想要战胜指数并非不可能，但也相当困难。
3 h. w. L3 O) ]8 s. _" L- \　　当开始进行某种高难度的事情（如打高尔夫、减肥或投资）时，聪明人总是对那些听上去不错的模棱两可的信息持怀疑态度。美国摩根集团创始人约翰·皮尔庞特·摩根（John Pierpont Morgan）早年也曾迷信过古老的“招魂术”，认为那些逝去的投资大师的灵魂会给他带来灵感。因此不要再纠结于那些不确定性，如果你并非是坐在古老的维多利亚式的老房子中，从摇曳不定的烛光中悟出了投资的真谛，那么你就已经比过去最伟大的投资者领先了一大步。
6 e# p* j3 K5 z　　对于经纪人、朋友或股评家引用的某些投资定律或类似的句子，要想了解其真正的含义，本书是你不错的选择。并非所有的投资定律都有错，有些定律对短期投资者而言可能是灵丹妙药，但对长期投资者而言是致命毒药；而有些只是华尔街那帮人说服客户将资金交给他们打理的幌子。因此，我们在面对华尔街专业人士甚至是其中的佼佼者的时候，也要谨慎应对，就像你面对所有在华尔街上听到、看到或买到的其他东西一样。
　　精彩书摘
/ ^; K! g) a# }+ A　　以下定律涉及股票市场投资者面临的最普遍的问题。你的投资目标究竟是试图战胜市场还是仅仅要求达到市场平均水平？资金什么时候入市，什么时候退市？这些也是投资定律中反复提及的东西。
　　尽管许多人会认为：“没有人能够击败大盘”，但是像先锋基金（Vanguard Fund）创始人约翰?博格（John Bogle）这样的一些人以及部分散户投资者或基金经理，从长期来看他们的业绩确实可以击败大盘。问题是击败大盘尽管有可能但难度实在太大，对于大多数投资者而言几乎不值得尝试。一些长期投资建议认为，与其自己进行投资，还不如将资金直接投在低成本的（类似先锋基金）指数基金上面。自己投资的业绩可能比指数基金业绩更糟，而后者平时你基本不用操心，至多每季度检查一下。这种说法确实很有道理，许多共同基金经理都已经证明，那些成功的投资组合是可以被反复套用或复制的。
　　彼得?林奇是投资界一位传奇人物。他现已退休，不过经常与唐?里克莱斯（Don Rickles）一道出现在富达投资公司的广告中。彼得?林奇在1977～1990年执掌麦哲伦基金期间，其平均年收益率为29%，而同期的标准普尔500指数平均年收益率仅为15%。由于他退休时取得的业绩远远超过大盘，人们理所当然地认为，如果他一直干到现在的话，那么大盘最终会赶上他的业绩。不过他留下的麦哲伦基金在其后继基金管理人莫里斯?史密斯（Morris Smiths）、杰弗里?维尼克（Jefreey Vinik）和如今的罗伯特?斯坦斯基（Robert Stansky）的管理下，继续延续了辉煌的历史。
$ \3 ]! q9 U; R! ?& |, F　　先锋基金公司于1976年推出了世界上首只标准普尔指数基金，迄今为止该基金年收益率为11.9%，同期麦哲伦基金的回报率为19.4%。自1976年以来大约有1/3的基金收益率持续击败先锋基金这样价廉物美的指数基金。不过这一比例并不意味着鼓励想要一试身手的投资者这样做，毕竟还有2/3的基金未能超过指数基金。相反，我们倒是应该从那些击败大盘的幸运儿中吸取一些好的经验。
　　第一个经验就是价值投资并未过时，它仍然在起作用。麦哲伦基金投资组合的平均市盈率为20倍，是同类型基金中价值投资体现得最为充分的基金。红杉基金（Sequoia Fund）自1979年以来的平均年收益率为17.8%，其投资组合的平均市盈率为18.7倍。典型的戴维斯纽约风险投资基金（Davis New York Venture Fund）的投资组合平均市盈率为16.5倍，其平均年收益率自1976年以来为16.4%。而标准普尔指数的平均市盈率即使在2003年年初股市最不景气的时候仍高达28倍。
　　正如它们试图击败的大盘指数一样，这些基金投资组合中小盘股所占的比例较小。例如，戴维斯纽约风险投资基金总共160亿美元的投资规模中仅有3.2%投资于市值不足20亿美元的小盘股中。麦哲伦基金总共600亿美元的投资规模中投资于市值不足20亿美元的小盘股的比例也仅为0.4%，红杉基金总共36亿美元的投资规模中投资于小盘股的比例也不足2%。
# A) v: s2 m9 X' W# j, `* b( s. s　　这些价值型投资经理有一个非常重要的共同点：他们全都是沃伦?巴菲特的崇拜者。巴菲特有一句流传甚广的投资名言：“一只股票最佳的持有期是永远。”在麦哲伦基金、红杉基金和戴维斯纽约风险投资基金这三只基金中，自1995年以来就一直由克里斯托弗?戴维斯（Christopher Davis）操盘管理的戴维斯纽约风险投资基金最为活跃，其组合去年的周转率为22%。威廉J.瑞恩（William J.Ruane）管理的红杉基金周转率仅为7%，其投资组合持有的股票数目仅有18只。
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