内容简介
: e! K& M# ]8 n) H 《资产证券化：中国的实践（第2版）》以中国的资产证券化实践为主线，通过梳理中国资产证券化的背景、剖析试点过程中的重要事件、分析各类试点项目的不同特点和做法，试图向人们说明：中国为什么要进行资产证券化试点？中国是怎样建立资产证券化相关法律制度的？中国的不良贷款证券化与美国的次级按揭贷款证券化区别在哪里？等内容。本书第二版重点对近几年来人们对证券化的反思、创造的新做法、新经验进行梳理与总结，从而为人们了解和研究我国信贷资产证券化试点的过程提供一份完整的素材。& h) ^; J, L7 _' B& a
作者简介
! P, K1 R4 L3 G; B 沈炳熙，浙江省人。1952年出生。1990年在中国人民大学获经济学博士学位，1997年被评为研究员。1990年7月进人中国人民银行，先后任副处长、处长、首席代表、副司长、巡视员。现任中国农业银行董事，兼任中国人民大学、厦门大学、对外经贸大学教授。出版过《中国债券市场：30年改革与发展》等多部著作，在《经济研究》、《金融研究》等杂志上发表学术文章一百余篇。& h, ?; ], X% b0 r) b- y* u
目录
8 I7 W: K# F2 l' R. Q. y4 `9 S 版权信息
4 q: Z& o$ D6 _ 第二版前言1 P6 r' ]0 ?$ i
资产证券化是发展金融市场、防范金融风险的重要举措导言
! E3 Q0 b, T- \! O 第一部分 从研究到试点
7 ^' S& Y, h' N i. n 第一章 前期研究
6 f+ b7 ~1 L q a( k 第一节 资产证券化概念的引入; T: a( Y% C( e
第二节 运用性研究的开始
7 @6 c3 q% ^( s 第三节 操作性研究的进行! f" {2 z& p/ I- }
第二章 六年试点/ w3 G$ ~! B8 D
第一节 资产证券化的第一阶段试点
0 W( A; T5 o( M' P0 G& {0 I, T 第二节 资产证券化的扩大试点
5 Y9 Z) L+ ~- e. h4 z! t 第三节 两年后的试点重启/ ]% w5 j) g& }% T# K% W3 K
第四节 资产证券化的立法研究
; [0 W/ `! @( q8 q& D1 k, d 第二部分 制度建设
$ o9 o" B+ k! b3 ? 第三章 基本规则, ?8 f$ w& X* u+ s6 ~
第一节 信贷资产证券化的基本原则
0 H9 ^/ l/ \0 f8 u 第二节 发起机构与特定目的信托" v. [9 P+ ^& s, f) O; g
第三节 特定目的信托受托机构4 C6 ~! \. c" K5 r4 `' x
第四节 贷款服务机构
, f$ M- J' @& X1 N* N- F6 `4 J+ g 第五节 资金保管机构, D' V8 A& E) N `
第六节 保护投资人的权益
# n9 D" ^* V& z2 T Y# A 第七节 资产支持证券的发行与交易/ h" v* T( j& L( D { r' D
第四章 抵押权变更
; f: P$ }" r# ?9 J 第一节 抵押权变更登记的重要意义 `2 l; ^6 @/ d8 d
第二节 解决抵押权变更问题的基本思路
& ?9 c: S/ O# Y$ [; `( |, l. |9 L# `- _) n 第三节 住房抵押权变更登记问题的解决
+ c+ I9 Q* R' e- | 第五章 信息披露
$ _/ l( m: r8 X8 l; ?; p7 r 第一节 信息披露的基本原则
_ r- X9 O2 N 第二节 信息披露的责任人6 f4 K- i5 M7 Q8 E l7 t
第三节 信息披露的主要内容& N8 i" f/ {: b" R
第六章 信用评级! m& v. g9 [( {3 n4 o
第一节 证券化信用评级的特殊性; r, _) q3 h3 b" ?- q* d @
第二节 证券化信用评级的基本方法
J+ ~+ [% Z1 S% n6 g 第三节 证券化信用评级的管理
/ M; x6 d" n7 b( E. v v 第七章 会计处理: G0 F/ J& Y, e: E/ _
第一节 资产“出表”的会计标准
2 d; t e+ @: w/ o$ V' C1 o4 _ 第二节 特定目的信托的会计处理
7 o5 l! N* |2 [ 第三节 其他证券化相关机构的会计处理( K" l/ b$ u- |' l) x, V& ~
第八章 税收处理
6 q% k7 Q" E' m, Y. o3 O 第一节 关于印花税的免征
( E1 g8 ^; A" X( A( n 第二节 关于营业税的区别对待; K+ j/ C7 N& d$ @+ t- v
第三节 关于所得税的征管1 W" x+ B, e: o) n: u3 E4 }* i
第四节 税收政策的进一步完善
4 R" v3 h% F P+ w 第九章 监督管理& `) L& F4 W% I) N; G/ S
第一节 参与机构的市场准入管理
; ]) v( a" P/ Q; e0 _ 第二节 证券化过程中的风险管理: _ }! l$ j2 ~8 j( W
第三节 证券化项目的申报和审批# S( l( y# D6 d; c E. |" O7 f3 ~
第十章 投资管理
, w- C* R4 L; b/ M6 ^ 第一节 不同投资者的特点& z3 i, R7 Y; l. Z
第二节 资产支持证券的投资状况
6 y- w$ z9 M9 X) g7 h: C, @ 第三节 扩大投资者群体的措施4 i6 N% R8 X; } N2 ]* S: r$ d
第三部分 证券化实例
, C2 f& s6 D' I/ D6 O! c1 w$ d+ a 第十一章 一般贷款证券化# r+ E$ |, w# e# p; [6 s" m
第一节 一般贷款证券化发展较快的原因
# I/ A5 c# B" H4 R; q 第二节 ABS的基本模式6 L- \. c3 f( W+ V& @4 D
第三节 国家开发银行的ABS, p; b3 I: m/ V) h( m2 u
第四节 其他银行的ABS1 z7 r a, ], O! v+ B! u8 I. Z
第十二章 小企业贷款证券化
0 J1 _0 G5 i* x0 X* }/ g, f: X/ [ 第一节 小企业贷款证券化的重要性$ V2 J7 ^$ O8 x9 x
第二节 小企业贷款证券化需要关注的问题6 w) U; l5 V3 i) t. _6 b
第三节 浙商银行的小企业贷款证券化
3 ~* v2 e2 W: X/ _3 y4 a8 h0 V9 ~ 第十三章 个人住房抵押贷款证券化! h5 P% e, x L& R' H; V$ [
第一节 个人住房抵押贷款证券化的起因与困惑第二节 RMBS的基本交易结构( m( m w- k/ J) N( U/ r% [2 S/ S
第三节 两单RMBS试点; p2 i; p9 t- ~+ }& g# `3 J& {! B
第十四章 商用房屋抵押贷款证券化: [) A! F. J6 `: M9 V
第一节 商用房屋抵押贷款证券化的意义# s3 G% c3 S1 ^6 l, ^
第二节 商用房屋抵押贷款证券化的特点
" x; R" X7 _7 f0 M2 I% Z" }& G 第三节 民生银行的CMBS项目
9 N6 [1 [! |& V$ s 第四节 CMBS需要进一步研究的问题2 D! f8 ?5 v6 y; ~0 S/ f
第十五章 汽车贷款证券化
$ R: y$ }) }* n+ x: k" A 第一节 汽车金融公司的重要融资渠道# z9 }$ H" T$ f F9 l9 G! U
第二节 汽车贷款证券化必须解决的问题; ]# r7 l9 `2 \3 t: v, F
第三节 上汽通用的汽车贷款证券化5 f8 @ @# r7 ~( l; Y/ S: U
第十六章 不良资产证券化) o: C; Y, M' C3 v8 W1 {# I
第一节 不良资产证券化的必要性$ v: y R3 b" _8 k
第二节 不良资产证券化的交易结构7 b5 } q9 V% ]2 G! u O
第三节 资产管理公司的不良资产证券化( Z( ]! W7 \7 J$ w% d
第四节 商业银行的不良资产证券化
# ?1 R- P. t) y% J9 _7 m 第五节 尚需继续探索的问题
- G& E0 ^$ A7 k: V3 r h 第十七章 企业资产证券化
; q6 k( m6 m: A: y3 n 第一节 企业资产证券化的意义) e2 g6 g0 E) a1 a; l
第二节 企业资产证券化的探索7 s% ^; t7 x: _- Z }
第三节 企业资产证券化亟待解决的问题5 F/ ~$ E, A8 q2 y" P' w
第四部分 前景展望 |3 b: Z3 n/ e9 h" b9 C
第十八章 前景展望; D8 p' N1 a S L4 e$ E
第一节 资产证券化的巨大需求
2 M6 p6 c+ t0 @; R 第二节 证券化产品的广阔市场; v0 j/ s8 I+ B8 n# E: L; F
第三节 资产证券化新局面的开创+ g* W& ~# B2 @
第五部分 附录" u$ n# d+ z2 D7 q! l
附录一 相关政策制度
' h" }+ f. _4 O2 i# A2 x 附录二 本书作者相关论文
( T& t0 ~9 Z9 a J! u 附录三 资产证券化大事记2 I5 P4 {- z/ I0 \
第一版后记% L( e7 i1 {3 |
第二版后记0 H+ ^/ [2 v7 `1 q& U- ~0 D+ @
前言
" {! V, o, I _5 j0 ?+ R 2008年10月本书第一版出版，至今已经五年了。在这段时间里，美国次贷危机加剧并引发了全球金融危机，而由于次贷危机和滥用资产证券化有关，人们开始对资产证券化进行反思，我国信贷资产证券化试点也受到影响，一停就是两年半。随着全球金融危机的退去，资产证券化的作用重新受到重视，2011年5月我国信贷资产证券试点得到重启。2012年5月17日，中国人民银行、中国银监会、财政部联合发出了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，标志着新一轮资产证券化试点进入实质性阶段。此后，近一年的时间里，国家开发银行等6家金融机构又发行了6单共228．52亿元信贷资产证券化产品，我国信贷资产证券化的实践正在继续向前推进。
* g( B" C4 K9 B6 J, ? 实践的发展创造着新的经验，使我们能够以更宽的视野认识信贷资产证券化的意义和作用，也使我们能以更深刻的洞察力审视过去的经验．并创造出解决证券化过程中遇到的困难和问题的办法。为了把近几年来人们对证券化的反思、创造的新做法、新经验和过去的做法、经验进行对接、补充，进一步丰富本书的内容，为人们了解和研究我国信贷资产证券化试点的过程提供一份完整的素材，我在本书进行再版时，作了一些修改，着重增加了后续试点的情况。5 A) x5 ]3 Q7 u+ K* q) N- E4 @
尽管我已不在中国人民银行工作，不再直接参与新的信贷资产证券化试点工作，但我一直关心着这项试点的进展。当然，有关的情况主要得自中国人民银行同事的介绍。也正因为如此，感受就不如当年那么深切，分析研究的深度也会受到一定影响，若有不当之处，欢迎业内同仁批评指正。5 L' {* z4 K2 K2 l
中国的信贷资产证券化试点前后已经八年，且至今仍未结束。在我国金融改革过程中，很少有一项改革试点经历这么长时间，这也从另一个侧面表明，资产证券化在我国的基础还不稳固，制度建设还不完善，市场的认可程度还比较低。毋庸置疑，试点多花一点时间，转为常态业务就能够更从容、更成熟。我们期待着这一天的早日到来。
, H. z( p2 o/ S3 a 沈炳熙. m, c! X0 u! h) u
精彩书摘( I& }( ]7 W4 f* H# r. v% P
第二章 六年试点% p. B8 u A4 {8 H8 V# y8 Q
我国信贷资产证券化的试点以2005年3月21日信贷资产证券化部际协调小组第一次会议的召开为标志，前后历经六年多时间，取得了很大的成功。- E/ f1 M: ^& ~4 Q6 J2 s
第一节 资产证券化的第一阶段试点1 U1 t w" g, N' U, h; w8 u9 u
如果按照国务院的批示作划分，则从2005年3月到2007年4月。可以认为是我国信贷资产证券化的第一阶段试点。2005年2月26日，国务院领导批示，同意国家开发银行和中国建设银行两家银行在不超过150亿元信贷资产规模的范围内，分别进行信贷资产证券化和个人住房抵押贷款证券化试点。2007年4月，国务院领导批示，同意信贷资产证券化进行扩大试点。两次批示，分别是资产证券化试点两次开始的标志，而在这一段时间之内的试点，可以认为是整个试点的第一阶段。
' \; D3 Y' P# ~ 这一阶段的试点，是在一片平地上建设了一幢房子，尽管这幢房子还不算太高、不算太漂亮，但它毕竟是一幢全新的房子。: P9 Y" j6 r+ p1 V" F) w
这一阶段的试点，是整个信贷资产证券化过程中带有开创意义的试点。从大方面来说，这一阶段完成了两件大事：建立了信贷资产证券化基本的制度框架；实现了ABS和MBS的成功发行。' W: m9 i0 U6 x9 O
一、成立证券化部际协调小组! `# Y# n6 M% {# V6 l
在与各部门专家进行讨论的时候，一些部门的专家提出了建立部际协调小组的建议。
: Q- A" i5 F$ K 在我国，部际协调小组是一种十分常见的组织形式。由于某一项工作往往涉及多个部门的管理职责，因此，为了促进某一项工作顺利开展，通常会建立由各相关部门参加的部际协调小组，其中由与此项工作关系最为密切或职责最为重要的部门作为牵头单位。例如，国家助学贷款工作、就业再就业工作、房地产工作以及节能排污工作等，都有这样的部际协调小组。信贷资产证券化试点工作，涉及相关的监管部门、立法部门、经济综合部门等十个部门，因此，经国务院同意，成立了由这十个部门组成、中国人民银行牵头的部际协调小组。这十个部门分别是：中国人民银行、中国银行业监管委员会、中国证券监管委员会、中国保险监管委员会、财政部、国家发展改革委员会、国家税务总局、劳动和社会保障部、国务院法制办、建设部。
! K; b& `( @9 Y, D 由十个部门组成的部际协调小组设领导小组和办公室。领导小组由中国人民银行行长任组长，其余九个部委的副部长（副主任）任组员。办公室由金融市场司司长任主任，成员由九个部委的司局长担任。协调小组还由各成员单位指定一名处长作为联络员。这种组织结构，表明人民银行是信贷资产证券化这项工作的主要负责部门，其他一些部门则是进行这项工作直接相关的部门。在试点的整个过程中，协调小组起着十分重要的组织与协调作用。在六年试点中，每当遇到重大问题时，协调小组就要开会进行磋商，人民银行还经常就某些专项问题与相关的协调小组成员单位进行沟通，共商解决问题的方案或措施。
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