对冲基金VBA和EXCEL建模分析 Hedge Fund Modelling and Analysis Using Excel and VBA

　　编辑推荐
　　对冲基金奇才、私募、证券投资、股票、金融投资、巴菲特、彼得·林奇、索罗斯、金融怪杰
　　内容简介
　　从20世纪90年代索罗斯大受欢迎开始，对冲基金已经从金融市场的一个模糊狭小的利基市场成长为资产管理行业的主要角色，管理规模约有万亿美元。在2008年全球金融崩溃之后，以及另一个潜在的、更糟的危机隐约出现之前，基金经理为满足客户对回报的预期所面临的挑战正在变得空前艰巨。为了在当今异常动荡、高风险和不确定的金融市场中生存下来，基金经理、风险分析师和精明的投资者需要充分了解最佳建模和分析技术。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了具体的方法。
5 B1 |% v( W6 p- Q 　　《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》由两位对冲基金和资产管理行业受人尊重的作者合著，这本应用导向的指南告诉你如何运用学术界和业界最常用的分析工具与技术，理解、识别、管理风险和对一些关键投资策略的回报因子进行量化分析。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》也适合作为对冲基金和另类投资专业研究生教材。
　　《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》以行业综述开篇，讲述了对冲基金主要类型，以及对冲基金经理最常用到的投资策略。接着讲授了一种关于主要信息来源的重要评估方法，包括主要的商业对冲基金数据库，以及由其生产的指数和基准指标。作者指出了每个数据来源的局限性和内在缺陷，在解释和使用综合数据时指明了其中的常见问题与缺点。
　　《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了对冲基金业绩测量和建模的可视化与理论方法，特别强调了风险调整表现指标和技术，也详细讲述了一系列复杂的风险分析模型和风险管理策略。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了相应的EXCEL和VBA示例及有益于帮助掌握方法的练习题。
　　本书的配套网站www.darbyshirehampton.com提供了本书用到的数据、EXCEL数据表和VBA代码以及其他有用资料的下载。
　　作为对冲基金建模和分析的综合性课程，本书给你提供了有效管理风险和优化投资回报的知识与工具。
+ r) W* x, K- k. z0 u5 [　　作者简介
　　保罗·达比希尔，在伦敦国王学院获得理论物理学博士学位后，开始在汇丰银行的衍生品和结构产品部门担任量化分析师和交易员。之后他参与了全球几家主要银行一系列交易和风险管理平台的研发与应用。最近几年保罗负责牛津大学行为金融模型研发中的算法设计和分析工作。保罗也为许多私募股权机构、对冲基金和资产管理公司提供动态组合优化、交易平台设计、软件工程和风险管理咨询服务。
! z7 e* q* V0 C8 r4 Y' O: y& C 　　戴维·汉普顿，从贝尔法斯特皇后大学取得电气工程学博士学位，在加入美洲银行伦敦资本市场部之前，曾在巴黎、纽约和东京接受高等管理学院国际MBA教育。戴维此前在索菲亚安提波利斯SKEMA商学院担任金融学客座教授，为硕士研究生讲授金融工程和EXCEL/VBA编程。在尼斯EDHEC商学院，他曾担任金融经济学专业副主任，负责管理5门理学硕士课程。作为CTA注册的NFA，戴维一直是对冲基金界活跃的顾问师和对冲基金经理，他擅长全球宏观管理期货和多空股权投资。
　　两位作者是达比希尔-汉普顿公司董事。该公司是一家专精于对冲基金和另类投资的创新量化研究、咨询和顾问机构。
　　目录
$ Y' Z. N- l" m+ P5 z- m% N　　对冲基金VBA和EXCEL建模分析
! y# }5 l6 o% N; o+ W　　前言
　　第1章 对冲基金行业
　　1.1 什么是对冲基金
　　1.2 对冲基金结构
　　1.3 全球对冲基金行业
' j7 y, z% R( T+ ]( L0 l$ u　　1.4 专业投资技巧
　　1.5 对冲基金的最新发展
　　第2章 对冲基金的主要策略
" Q' c/ I* u7 X7 D3 I& G& V; f) `　　2.1 单一及多策略对冲基金
　　2.2 对冲基金母基金
　　2.3 对冲基金策略
8 `& C% T7 x: c! y5 _　　第3章 对冲基金数据源
6 i- I3 ?0 [4 s! K7 w9 E, f- X　　3.1 对冲基金数据库
( ?; J' y- P5 w! i5 b* \　　3.2 主要对冲基金指数
　　3.3 数据库和指数偏差
# o9 E6 C4 X* ?- x3 K  i. N, [( M　　3.4 基准
　　附录3A 权重分配方式
2 T0 o( t6 X$ t- p+ E　　第4章 统计分析
% Q% c' h. C: F! U　　4.1 基本的绩效指标
　　4.2 概率分布
/ ]7 L  [& k, x9 K1 j　　4.3 概率密度函数
　　4.4 累积分布函数
7 R& d4 j! O' X% }3 @5 v, g　　4.5 正态分布
　　4.6 正态的可视化检验
　　4.7 分布的统计量
8 z' M) T3 }2 b7 D0 j　　4.8 几何布朗运动
. @/ u6 X) n6 W0 D  z; [' }　　4.9 协方差和相关性
　　4.10 回归分析
　　4.11 投资组合理论
　　第5章 风险调整收益指标
" o$ M0 N; L" B  f* o　　5.1 风险调整收益背后的理念
　　5.2 常见风险调整业绩比率
　　5.3 存在市场基准情况下的常用业绩衡量方法
　　5.4 欧米茄比率
# l) p2 ]* W: c* `! V1 h5 b　　第6章 资产定价模型
5 k5 t  Q) R' ?7 z; V　　6.1 经过风险调整的二阶矩资产定价模型
　　6.2 多因子模型
, Q( i( y- U- h7 _. O　　6.3 因子的选择
　　6.4 动态的回报率分析
　　6.5 马科维茨风险调整评估法
　　第7章 对冲基金市场风险管理
　　7.1 风险价值
　　7.2 传统计算方法
. A: t( e( y4 [& D) O　　7.3 改进VaR
) W& n( D* F. [7 ]　　7.4 预期损失
　　7.5 极值理论
　　参考文献
　　收起全部↑
　　媒体评论
$ @2 Z' h5 b9 x) e* W- u8 B　　★大多数机构投资者把资金配置在多个资产类别，但是在每类资产上都出现了潜在的股权融资风险。本书是那些希望了解现代对冲投资的读者的基础读物。
! o; l/ z' |; O- t6 _　　——莫姆奇尔·波雅列夫博士，Hathersage资产管理公司投资总监
　　★本书是对冲基金界的一本综合性和极易阅读的指南，不仅涵盖了基金结构和组织方面的问题，而且包括了投资表现测量和分析方面的重要内容。这本书还提供了用于量化风险分析的EXCEL/VBA工具。如果你想管理或者分析对冲基金，这本书值得一读。
9 E! X- ~. b# I0 F" ~; `　　——多梅尼克·奥凯恩博士，EDHEC商学院金融学副教授
　　★这本书将对冲基金视为投资工具和资产类别，提供了一个有价值的新视角。这两个角度可以让读者既能理解对冲基金的操作层面，又懂得如何构建主要的对冲基金指数。本书清晰地给出了建模方法，告诉读者如何构建基于这些指数的投资组合。投资界或者对对冲基金感兴趣的读者应该阅读此书。
  Y6 _( W* P. C. Q6 ^$ Y　　——德芙拉吉·巴苏博士，SKEMA商学院金融学副教授
　　前言
　　前言
$ m" @* s- Q6 [* |) ?3 Z　　本书是一本介绍对冲基金使用EXCEL数据表和VBA编程语言建模与分析的实用指南。本书的章节结构如下：第1~3章讲了理解对冲基金和另类投资行业所需的基础知识；在此基础上，第4~7章引入了有效分析对冲基金回报和获取关键投资决策所需的更多量化和理论性介绍资料。
: g% u- ?# X2 _+ Q: R　　全书中有大量的EXCEL数据表和VBA代码截图。其标注和使用介绍如下。
8 n; Z* P8 c( _' w# E　　EXCEL数据表
　　本书假设读者具有EXCEL使用知识，能够运用简单的EXCEL内设函数，比如SUM（），AVERAGE（）和STDEV（），知道如何作出动态数据表格。图0-1解释了如何阅读本书中EXCEL数据表截图。
　　EXCEL和用户自定义的VBA函数
8 C' v8 r/ J+ h, W/ e　　本书在用到每个嵌入EXCEL函数时，在必要时会在正文或者脚注里提供使用该函数的说明。例如，如果EXCEL数据表用到了NORMSINV（）内嵌EXCEL函数，会有一段说明文字。[1]所有的用户自定义函数都用EXCEL软件所有版本中免费提供的VBA进行编程。阅读本书无须先具备VBA知识，但是掌握这种编程语言则更有优势。本书中包括很多用户自定义VBA函数（以fnc三个字母作为前缀），可以在源代码方框中看到，比如图0-2。
7 R  l: X# c  k+ C2 m* u6 K$ h　　虚拟对冲基金数据
% }" p. R/ u5 N3 V) B4 `　　在书中各处会频繁引用到许多对冲基金回报数据和因子。本书使用的10个对冲基金和15项因子都是虚拟的，作者将这套独特数据仅仅用于功能模拟和展示。本书中的技术和模型在被读者用于实际场合之前，可以使用这些数据进行验证。这套虚拟数据非常接近现实情况。10个对冲基金包括了几种主要的对冲基金策略，比如商品交易顾问（CTA）、多/空股权（LS）、全球宏观（GM）以及市场中性（MN），如表0-1所述。
　　15项因子同时包括了被动型和主动型指数，如表0-2所列。
. B$ Z, H  T# L7 `8 a　　本书的官方网站是www.darbyshirehampton.com。
, n$ ^' d5 |8 ]# }6 Y2 ^& L　　该网站提供本书所有虚拟数据以及EXCEL数据表、VBA用户自定义函数和其他有用资料的免费下载。
6 e9 }+ E! n* u: l- `( D4 b　　任何有关本书内容和专业问题，都可以通过下面邮箱联系两位作者。
8 a' `9 Y! V2 I/ t8 R5 Y　　保罗?达比希尔：pd@darbyshirehampton.com
# P. |2 t% O7 o: r1 Z& W' \6 d, ?( o　　戴维?汉普顿：dh@darbyshirehampton.com
/ a/ Y) c9 R( u& U　　[1] NORMSINV() 函数返回的是标准正态累积分布的相反结果，比如一个均值为0、标准差为1的正态分布。
! I( u% S7 ~  a/ D5 y% u2 Z　　精彩书摘
　　为了让对冲基金保持自己的私募身份，琼斯绝不会公开推广或营销这些基金，只会利用口口相传的模式来找寻投资者，尽可能保密。直到1966年，一篇文章对琼斯异乎寻常的盈利能力进行了报道，华尔街和“高净值”人群[3]才开始了解对冲基金，之后的几年时间，市场上就出现了超过200支活跃的同类型基金。然而，它们中的很多开始逐渐偏离原来琼斯的市场中性理论，而使用波动性更高的策略。这些风险极高的投资所带来的损失，使得投资者不愿再购买对冲基金。此外，20世纪70年代的金融市场动荡几乎重创了整个对冲基金行业。尽管20世纪80年代时，市场有所好转，但也仅只有少数对冲基金仍然运行。事实上，正是由于在这段时间里，市场上缺少对冲基金的身影，使得监管机构对于颁布更加严格法规的态度有所改变。直到20世纪90年代，对冲基金才开始明显增多并使投资者重新建立了信心。
　　现在，对冲基金仍被认为是私人投资计划（或载体），它们仅向一小部分机构投资者和富有的个人投资者募集资金，而且只受到最低程度的监管。只要管理者愿意，对冲基金通过选择不同的投资策略和金融工具可以实现多样化投资，而其中金融工具包括股票、债券、货币、期货、期权以及实物商品。要明确对冲基金的构成是很困难的，就专业人士通常认可的概念而言，对冲基金是采用了任何具有“绝对回报”[4]策略的基金，这包括在金融市场投资并且使用非传统的投资技巧。很多人认为对冲基金和私募股权、房地产金融一样归属于“另类投资”范畴，这类投资采用了一系列的投资策略，使用各种复杂的投资技巧，远不同于共同基金[5]这类历史悠久的传统投资。
　　大多数对冲基金都是有限合伙制的，管理者作为普通合伙人，投资者作为有限合伙人。普通合伙人负责基金的运作，并要承担相应的债务和其他财务责任。有限合伙人不参与基金的日常运作，其责任仅限于他所投资的那部分金额。通常，对于“合资格投资者”[6]的最低投资要求是25万~50万美元，但非常知名的对冲基金也可以要求1000万美元的最低投资额。基金经理们通常也会将个人财产投资到自己所管理的基金中，这是为了进一步激励他们持续不断地为客户和自己创造高于平均回报的收益。除了最低投资额的要求外，对冲基金也会收取一定的费用，这些费用是和基金的管理和收益情况挂钩的。这些费用不仅仅用于支付基金的管理和运营成本，也被用作奖励基金雇员和管理者为投资者创造了高于平均正回报的收益。
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