编辑推荐
- d1 n6 {' @0 O% K! W 《公司财务原理（原书第10版）》系统全面介绍了公司财务原理相关知识，本书适合高校金融、财务会计等专业的学生使用，也可供金融从业人员、企业财务经理在实际经营过程中参考备用。5 d. P4 v5 [% s' v, \! E( }
内容简介
+ F; [, H. U8 H. l5 i 《公司财务原理（原书第10版）》共34章，分成11个部分。前三部分讨论估值与资本投资决策，其中包括证券投资组合理论、资产定价模型和资本成本；第四～八部分介绍红利政策、资本结构、期权（包括实物期权）、公司负债和风险管理等内容；第九部分包括财务分析、财务计划和运营资本管理等内容；第十部分则考察公司兼并、重组及世界范围内的公司治理问题；第十一部分是全书总结。
6 z& Y: X- m# Z( v. R 《公司财务原理（原书第10版）》理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言诙谐生动，既可作为高校财务、会计、金融等专业的学生教材，也可供金融从业人员、企业财务经理实际经营过程中参考备用，是一本不可多得的著作。- ~! Z3 m7 G0 z0 t3 ?& E6 p
目录/ x# m* H8 M' H' g, H% M
作者简介. }& ]4 r: _9 G7 e% F G3 t: X+ |
前 言1 J, V1 C+ z4 U' v) g
第一部分8 u" p0 Z& e! m" P& Z
价值理论1 g0 O+ u& Z" s: O9 }) F
第1章 公司目标和治理
/ d) @! o6 ^0 T& _ 1.1 公司的投资决策和融资决策: P2 A6 g1 O- Y+ J
1.2 财务经理所扮演的角色和资本的机会成本4 }/ i" t0 o6 h( l$ a0 S
1.3 公司的目标
2 t* i) D& B4 I; p/ h3 y& f8 R1 Q2 d 1.4 代理问题和公司治理
, d. W4 d, t0 _8 Y( }- } 本章小结
4 D3 B2 q$ c" {$ M) ?1 U* F } 练习题
" @' {+ |5 [: Y1 s% f5 S' b 附录1A 净现值准则的基本原则: D2 M: {6 U$ ^+ \! o8 z6 P, _
第2章 如何计算现值
6 f1 R% a9 g. S w1 Z4 F7 H" `2 a. R; b 2.1 未来价值和现值
- D8 t# d& B; B* w# m 2.2 寻找捷径--永续年金与年金
: \* j: c8 p8 P+ y5 k& [ 2.3 更简便方法：计算增长型永续年金和年金2 \ h/ a- k. D/ R3 [6 X
2.4 利息支付和标价
: r \* V4 [8 Q/ m/ w. E' | 本章小结
- X" M8 W- h& m; ~5 z6 ~ 练习题, D! C3 k, w. _/ U6 d8 c
第3章 债券估值7 n1 `( Z1 }# B3 S) S
3.1 运用现值公式对债券估值
9 T, \: L/ j# Z# t4 l 3.2 利率怎样影响债券价格# K! d1 o) O5 [, ~$ r: g8 d
3.3 利率的期限结构
$ {" P$ y, e; v4 j* K 3.4 利率期限结构的理论解释
) |% F0 l/ q9 o 3.5 名义利率和实际利率
/ a9 H- D% n( k" D) t7 x' P 3.6 公司债券和违约风险1 ?) x& ^! Y3 @
本章小结
. R$ h# T/ [4 e8 [8 { 推荐阅读. i( ~; g! E( J! J4 ` u6 Y* c
练习题5 m; s( b: L, l' g( e$ G
第4章 普通股的价值" O( z1 f+ ]0 k: l7 t
4.1 普通股的交易
2 M% E l y/ a4 h g- s: s3 h 4.2 如何对普通股估值
l$ ^+ ^& \5 g: F. G( } 4.3 权益资本成本的估计
" n* `8 x9 D2 A 4.4 股票价格和每股盈利的联系
/ X6 o. ^/ J/ g$ p3 t 4.5 采用现金流量贴现的方法对企业估值
* C2 W }- ^: \6 D 本章小结2 X/ J* S( m5 k, f8 k2 Y
推荐阅读 T. E% ^: R. c$ ?( R- v3 S
练习题; u0 q% B5 {& z7 C( { z
微型案例 瑞比体育器材公司
" _; j/ e) l$ h1 c. O 第5章 净现值与其他准则5 F( g' A# m% [6 h* c
5.1 前述要点回顾
2 F, p- ~, {) Y/ G/ ~8 t7 [! I 5.2 回收期法; W$ V( H9 ~* N8 k! v6 ~
5.3 内部收益率（或贴现现金流收益率）5 ~& x) X# L8 i5 _4 f
5.4 在资源受限时选择资本投资项目& D) A# F$ B6 @7 E' I
本章小结$ F* w; `# |5 N5 l6 @
推荐阅读& E$ U# V3 P) ~0 L
练习题
0 J3 J+ v0 ?8 J2 c9 s/ N; s 微型案例 韦杰特龙公司的CFO再次造访, ~. q* H( x$ Y% F. D
第6章 根据净现值法则做出投资决策
- {' `8 \) b2 f 6.1 净现值准则的应用
/ } Y9 I L$ q3 d3 ~ 6.2 IM&C的肥料开发项目9 }0 X4 h% Y* p
6.3 投资的最佳时间选择
* I0 }8 K# U5 s 6.4 等值年现金流量
1 x/ C' j$ Z" z2 ? 本章小结! }! p, q( O) d, w0 g! e. t V
练习题
3 v. N; ] b3 L( S0 C. v 微型案例 新经济运输公司Ⅰ" }/ G6 u& i; g- N% n1 C
新经济运输公司Ⅱ
- } b: {' a: X7 r- S' L$ w 第二部分8 p& d! y3 {: x; h: a/ w$ F) l- S
风险
! S6 K6 V# r% W5 S+ r7 K 第7章 风险收益原理' q3 q5 ~$ w* x
7.1 一个多世纪的资本市场发展史简况
# J6 ~( R ?9 h% U y4 x# J 7.2 投资组合风险的度量
$ U7 ]2 Y; \6 v8 ~* C \ 7.3 计算投资组合的风险
* K& I+ K& |9 T" f 7.4 单种证券如何影响证券组合的风险
; d( g% @7 {( z, ^! R 7.5 多样化与价值可加性. d3 F1 k. r7 P/ w: R2 ~8 C
本章小结3 D R6 C% Q" K
推荐阅读
" J/ c; `0 ` }/ m* Z 练习题
5 |9 x j! K' l 第8章 资产组合理论和资本资产# F" X" _/ P& q- G8 P
定价模型
8 O$ t( n# x( s7 ^) B0 d5 [ 8.1 哈里·马科维茨与投资组合理论的诞生* I, g6 A9 [: o( O% L0 U/ g' o. Z
8.2 风险与收益的关系. R1 G1 _% X0 T. e: {/ l2 m# i7 I
8.3 资本资产定价模型的验证和作用( O8 ]9 A0 [% u {2 u7 r
8.4 其他相关理论& A* B6 `( c& z% P0 g1 r* P2 f6 P
本章小结
- K: b x. }# O( Y 推荐阅读$ B' h/ j1 E3 j9 C8 G6 _
练习题 p6 U9 L2 V" s) P" ~
微型案例 约翰和玛莎论证券组合的选择
+ s3 l6 m* [+ ~# X) q+ J6 ? 第9章 风险与资本成本) Y; F/ ]1 U, s. p
9.1 公司资本成本和项目资本成本6 G$ ~2 L& j( u" h2 b
9.2 计算权益成本
$ U( E2 N# n: ]* S1 o 9.3 项目风险分析
' L1 `, C9 _, c, a: j& }- z 9.4 确定性等值--风险调整的另一种方法
! A& H& j: m; V: A* G2 r8 P3 {" b 本章小结; Z, U' p( z- i) V; K) k3 R) L
推荐阅读+ \6 I1 v, v# k3 l1 ~# [
练习题
0 n4 L- b9 T/ B# `" D# H$ t 微型案例 琼斯家族有限公司( r8 G$ o5 l6 K
第三部分
: n2 X6 q; d- Q7 b/ [/ k- M 资本预算中的最佳实践; k! }* o& ?0 i% T5 `3 A4 z, g
第10章 项目分析. W% e' ~7 ?" L9 @& @
10.1 资本投资过程. T7 m' ^0 i& w( n" [
10.2 敏感性分析$ f, n9 U7 d0 ?. w
10.3 蒙特卡罗模拟7 ?. T% G' N/ x1 T
10.4 实物期权和决策树
' a9 `& o. A+ a$ F 本章小结
( }2 ~4 x6 K! w- _) a$ u 推荐阅读
; _" x5 z( W+ F0 Z% `. r 练习题2 m9 Z/ h7 m8 e
微型案例 瓦尔多·康迪/ G0 A% y! A6 k* n% a6 c5 C
第11章 投资、战略和经济租金
0 y- W) m: P$ R 11.1 市场价值预览
3 d- O" _$ S' b8 | a% x3 A* N 11.2 经济租金与竞争优势
/ J8 y9 y! g7 S" o+ \# b 11.3 玛文实业公司对开发新技术的决策: ~) R9 \3 p: M8 m
本章小结, e' O6 N1 M7 t* B- B. C& {
推荐阅读
& {( N7 o! v# x" r8 P 练习题4 _# N' B1 p/ a
微型案例 Ecsy可乐公司
3 ]4 I% t" Y2 {( P. h I 第12章 代理问题、薪酬和绩效评估
9 D9 V$ I+ i; T" x, f2 u 12.1 激励与薪酬
$ y/ z/ _" q* v2 o9 \5 P; Y 12.2 绩效评估与奖励：利润留存与EVA
) G, n* R$ @% }4 s/ R, _& m 12.3 用会计指标评估绩效中的偏差
0 A) ?# `1 V9 M- H 本章小结& u2 S* d) `, Y3 O
推荐阅读
) a9 x' K$ p* T, ? 练习题 L, h0 J4 r7 |5 y* m
第四部分. w7 p8 A0 [0 L& T3 w) l3 T
融资决策和市场效率
4 H" ~1 Y3 s; k- q& U) R9 E 第13章 有效市场和行为金融
0 c0 J. l. c. Y) y/ H* ~ 13.1 我们始终会用到净现值
' o4 v4 ?. D/ L Z# w 13.2 什么是有效市场
, Z* L$ j, n- P 13.3 不支持有效市场的证据, k9 U" M+ R% c# |
13.4 行为金融学1 u8 _1 W$ w/ w( x
13.5 市场有效性的六点启示" _5 P2 N+ k4 X( g- V% L
本章小结
* g8 Z* L5 ~# g* U9 g" \6 t 推荐阅读
/ O8 g3 G& |2 D5 r8 i9 f* @ 练习题0 ]; [/ J) q1 ~9 n
第14章 公司融资概览" I8 e/ f9 x- A! r+ B1 U2 r5 [
14.1 公司融资方式
& [6 m: O9 Y1 K) Z& S0 X& j 14.2 普通股
3 q: ~1 g% d8 W1 c 14.3 负债
( l4 S; `* w1 B 14.4 金融市场与金融机构
# B ~. ^+ B# h3 H. | 本章小结$ S% j0 W. }7 y6 ~( M! w
推荐阅读
- q- {% {9 W- T) u 练习题% L7 p6 ^4 D$ F: u0 o3 o
第15章 公司如何发行证券6 ?/ M, t5 n3 \4 H
15.1 创业资本4 n, t0 l1 L- O8 W+ K' k
15.2 首次公开发行
: l! O/ N1 l7 q& V, @; `- z 15.3 IPO的其他发行方法
4 v3 x( P% _0 M# p4 W2 E+ |7 h 15.4 上市公司发售证券0 w+ A$ Z) {0 E& q) h. w8 W6 }
15.5 私募发行与公开发行
" c2 T+ X) X- u8 q 本章小结2 _# j$ {, e8 @& V' F3 Y, V
推荐阅读
+ n% ?- }4 J$ F1 X5 f) C 练习题, ?# ^3 w) Q& }- Y
附录15A 玛文公司新股发行的招股说明书
# Y K S/ C9 W5 `0 E6 Z% ? 第五部分" K; x# n8 W3 F. R
红利政策和资本结构. q% i/ M) V ?5 \( d
第16章 红利政策5 W& B5 ^3 g, Q5 ~; s+ R
16.1 红利发放的一些数据2 T" H( T2 c% [; W, `$ d5 j9 g% f
16.2 公司怎样支付红利和回购股票
& f" ] C# T q; }7 } m 16.3 公司怎样做出分红决策
9 v) p8 l! n' h }! l' f1 I. u: \2 V 16.4 红利与股票回购的信息解读
/ b; P5 u9 d6 S 16.5 关于红利的争论
& Y4 S- b! x& C$ I# z1 o 16.6 右派观点: v% p1 y! {, J2 I
16.7 税收与左派的激进观点7 S% O4 T2 q: a5 c' m5 ]
16.8 中间派的观点
+ c8 l5 j* _; b 本章小结0 i+ E- d/ B7 l/ } C3 ^5 e
推荐阅读. J+ u, _) r" `3 V3 ?" Y
练习题% R3 Z. ^8 n8 X* ?, Z/ c/ I
第17章 负债决策重要吗
4 C4 A% F- V. [# Z' S 17.1 无税收竞争经济中的财务杠杆效应$ Z5 O9 H1 r6 I% M2 T |+ t
17.2 财务风险与期望收益& c1 t- [% X( d1 Q/ x
17.3 加权平均资本成本
" T* H7 }3 h" ]5 a# M4 A# A3 ]5 W 17.4 税后加权平均资本成本的总结
, \; [9 h# C* L& B" Q# m0 Z: d 本章小结( p7 }7 P: I& r' ?
推荐阅读
1 R W2 A! ~* j H9 T* F 练习题
/ [1 Y0 N1 ?- E$ T3 _3 x$ C' q 第18章 公司应该负债多少
/ U9 P" r1 l' m& S6 P. ^) d& g" C 18.1 公司税收% [! @9 E) k1 o. o& y
18.2 公司税与个人税
* B4 N- H; E. v+ u' f* h" z 18.3 财务困境的成本
$ z0 B5 Y# T3 B& ~# i 18.4 融资选择的优先次序$ @( x1 u# f4 `* s, @/ @
本章小结
3 N, s( ?! h. }& X! _/ J2 v1 c4 Q 推荐阅读
& C! y! x! w8 [ k/ q 练习题
4 k) T4 c/ a! y$ a 第19章 融资与估值- P! @. C! q1 Q: M( a& |2 A$ S3 [- {4 b
19.1 税后加权平均资本成本
) b& m( r$ ]) A, t$ H7 T/ ] 19.2 对公司估值! V! E8 {1 J1 E8 @
19.3 WACC的实际应用
8 ]# Z$ w3 n; P: R" m! O/ I, W 19.4 调整净现值
; c# O7 Q3 |: V/ I4 v! @ 19.5 疑问解答
$ k$ _! H( Z8 i/ O 本章小结: Z1 T2 L0 _2 A8 q6 a
推荐阅读- ~! Q1 a' m3 ~5 f# w" Z& f
练习题
( P' L& H: O* n: R& N/ L4 w/ a 附录19A 对无风险名义现金流的贴现
/ q9 L' l0 T7 l9 }+ y+ E 第六部分5 b) P6 p* |: I+ i# ^
期权
( d2 t! f2 O x5 \4 ]- ^/ k$ U" z 第20章 期权初步
2 s" W$ E9 }2 R3 H" u8 b 20.1 看涨期权、看跌期权和股票) w i0 M! m( j |8 m
20.2 期权的金融炼金术0 D! S: S b7 t; W/ Q7 ]0 r
20.3 期权价值的决定因素% u5 n" z# O. s0 D/ e" g
本章小结; Y" U7 J" Y* v2 a4 I2 i4 u
练习题
: B6 c5 A9 `0 L# |% d 第21章 期权估值
, n0 w. Y$ C; K6 X7 l7 A 21.1 一个简单的期权估值模型
* H+ k1 L2 L: i5 R! P6 |+ p 21.2 期权估值的二项式方法
9 _" U* [' u0 N- j 21.3 布莱克-斯科尔斯公式9 H& o3 I; b0 A9 {5 U6 S8 `( ^
21.4 布莱克-斯科尔斯公式的实际应用
! e& Y6 b$ P& j E+ V 21.5 期权价值概览3 X% n' O# @2 Z' p8 p1 e- t
21.6 期权大观8 X1 E* T7 p3 o- h" O$ P. s
本章小结
: l0 E X! g( e$ f 推荐阅读
* A' P. e; e* P2 `3 p2 D6 I 练习题
: w( o5 k6 S+ Z( _5 w 微型案例 布鲁斯·汉尼拨的发明1 w' i7 z' N2 c" w8 V
附录21A 股权稀释对期权价值的影响
& a- U0 C7 ?9 x/ b i) ? 第22章 实物期权
! U9 E |' t6 l0 T7 H 22.1 后续投资机会的价值
* P& u; v( t7 B4 j8 \& W4 M 22.2 期权择时问题
# R7 [ F* B! S8 |) i 22.3 放弃期权7 D/ K; {$ Z: R
22.4 柔性生产
. m' |0 j' J6 c1 M+ W 22.5 购置飞机期权2 |: S3 Y2 y: C, D& O6 p5 n
22.6 概念性问题
2 A+ s* \& w A" N9 c, q. t) Z 本章小结
$ b& M7 W* N; o) G0 s p- d$ | 推荐阅读
! G4 X* E5 Q( _: R9 E" t3 [ 练习题3 `5 A( S6 M, a5 j/ u& H
第七部分
/ R% z, z6 }7 Z) M- O) l ~! t 债务融资
/ G& U6 I. {+ ] 第23章 信贷风险与公司负债价值
0 U( x7 m, a% V a3 p 23.1 公司债券的收益
& y/ ^& f: s0 a' s; s t9 D; e; [" e 23.2 违约期权8 d* J, Y8 p6 i5 `( F6 ?
23.3 债券评级与违约概率7 r/ Z, Z. |, s9 [" t
23.4 违约概率的估计
5 w: a, W# X& L; ^ 23.5 风险价值
* a- c9 R, D; U- U' y 本章小结0 s1 H( x2 D8 {% w, p$ A
推荐阅读( m) q! K! V% Q
练习题
3 }. g3 M; t0 Z' P 第24章 形形色色的负债 P6 O$ z |* I: x9 i$ p% C
24.1 国内债券、外国债券和欧洲债券9 M' w% N9 R6 j( u
24.2 债券合约
( L$ D! T) }' O9 U& ~: c0 u 24.3 担保和偿债顺序& x' N' y5 c- }
24.4 偿还条款
$ Q$ C% [# [3 J$ U! U# \7 m8 S7 } 24.5 负债契约
2 l5 ?0 G F7 F. T0 V* [# e 24.6 可转换债券与认股权证
4 d9 `% [0 L2 G- c( h2 M; N 24.7 私募与项目融资
~* o& x# T1 d7 ^: h0 y+ U 24.8 债券市场创新
' S* N% E2 G! [4 C# r" g 本章小结. d- r& F: P6 l, j- H9 c& ?
推荐阅读
' j4 l% P! v5 u2 j: f 练习题, r2 `5 i+ d& S0 @$ a$ ^! ~
微型案例 桑代克先生暴毙7 P; s4 B6 y% B
第25章 租赁9 T; A: }% {( W/ `( ^
25.1 租赁的概念+ c+ x3 d, J; d( R% e! \* O
25.2 租赁的原因
5 ]6 A) T, e5 K) `6 b- u ]+ v) H: d; \ 25.3 经营租赁
/ u4 @1 G' I' d# p, ?! W 25.4 融资租赁的估值3 d9 U! ~! f" x# f: v
25.5 什么时候融资租赁有益! _, j4 V8 [$ F! G6 O3 Q" E1 l% O
25.6 杠杆租赁9 V8 [4 r' M, K
本章小结) X8 Z, J0 w* f+ t5 T
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4 g& ]( Z# R: `7 I" z3 ] 练习题
2 j! T% q: |3 `$ n# y0 D, h 第八部分( C6 n; K m2 j1 p4 [
风险管理0 U$ n; T- P) R* h" j
第26章 风险管理
! K A- }5 Y/ { 26.1 管理风险的原因
+ w( W0 `+ E: H, i: k 26.2 保险
" d$ K5 }: I$ ?2 [, k% @* m: r 26.3 使用期权来降低风险* v' [! Z- | `1 W! [1 y9 z
26.4 远期合约与期货合约
& G# x' D; d; c 26.5 互换
" @4 Z: ?4 b* \7 f, X3 ]& p: p. ^3 P 26.6 如何进行套期保值
+ i) D2 W$ |- U# x/ L( ^& ?. g0 f 26.7 “衍生证券”是野蛮世界吗
6 C. k' _" A. C. B 本章小结
- T3 t- V2 I- r 推荐阅读& I. e5 X' @& Y/ P9 p" [
练习题
, \, b; p! ~7 _" g, g9 h0 k! y0 u 第27章 国际风险管理! Y& X. F" S, K- E& X
27.1 外汇市场
$ r# b7 O. [6 f. X! D 27.2 一些基本关系: Q6 [" O' W3 U1 V# Z9 a
27.3 对冲货币风险
- @7 I$ d3 h0 K# G1 V 27.4 外汇风险与国际投资决策
* j: p0 Y5 Z6 q; N* X, e 27.5 政治风险
) y1 l& s9 Z6 s7 H5 p/ l# R0 Q1 O 本章小结
7 ?' h' J/ ~( N1 { 推荐阅读
* G; w" s* D9 Y 练习题
% h& h0 ?9 G& f1 f7 h! ~1 V 微型案例 Exacta有限责任公司4 Q1 F: B; a4 o/ z; W$ [: ]
第九部分
2 A, s% s: R; O9 p 财务计划和营运资本管理
1 ^9 K6 f2 V; s9 a 第28章 财务分析5 z+ w1 y D1 r& m4 X2 I$ R0 t
28.1 财务报表
+ J: w \0 s# n- v3 q } 28.2 劳氏公司的财务报表
5 o; J% ~ n. w! S+ \ 28.3 劳氏公司财务状况度量, I" `6 _: N7 K3 i5 p' u
28.4 效率指标
6 p9 x, m/ Q( y: {( p8 Q0 p; ~ O 28.5 资产收益率分析：杜邦财务分析体系* V" j1 v0 A) K0 Y& Y! l6 x2 [
28.6 财务杠杆指标
, f+ W8 G. f, ]2 g4 d! z u4 c3 z 28.7 流动性指标
+ ~, G2 `- Z: Y$ @7 g( [ 28.8 对财务比率的解析
+ M9 y- f% @+ \( D3 x 本章小结
/ X8 q0 x+ g$ e 推荐阅读/ X% r8 N6 y" H i* `) Q
练习题
2 ~1 q2 `9 h$ ]* t4 V6 o 第29章 财务计划
5 ]6 d# } d g$ p 29.1 短期财务决策与长期财务决策之间的关系4 X- D7 I& g6 t
29.2 追踪现金变动的足迹7 J* P. J* Y# M
29.3 现金预算
: j) f% h" X6 } 29.4 短期融资计划
9 P& I+ F8 z- } 29.5 长期财务计划; |2 H& a0 F. e- O) u! V
29.6 企业成长与外部融资
6 L" I. t$ r$ k% c, s 本章小结
2 n) t6 m5 y' B" v1 _1 g% y 推荐阅读
, e t: S! T) u' }) S r 练习题
6 G4 r. q! O# Q3 U 第30章 营运资本管理
8 i0 G. i7 r* P& Q 30.1 存货管理. i* I5 I! t. B/ h
30.2 信用管理
: d8 K% C; L8 v- E5 ? 30.3 现金% V+ h0 ~) V$ L5 n
30.4 有价证券2 {5 f' D( U0 e7 X/ w5 d6 V
30.5 短期借款来源7 H- Z% T5 J3 i% l, }( }8 g) _' W- D- ^
本章小结 m) T5 K# p( c5 B
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1 ^/ z3 J! N& ? 练习题
1 n& E; f Z( ~ K) z 第十部分
4 p9 P! K9 ^$ D7 c* J: } 兼并、公司控制和治理
2 T6 M8 ~6 k9 J1 q 第31章 兼并" @7 G) _) z3 A4 A: Z
31.1 兼并的合理动机
- m9 [' P @5 c% U 31.2 对兼并持怀疑态度的一些论点
' C( k! F' e. x B- x3 U 31.3 兼并收益及成本的估计
% K0 e+ E, n8 g$ K 31.4 兼并机制
. T- A( ] X4 j/ A% K9 U ? 31.5 兼并战、策略和公司控制权市场
. U1 w+ _1 q: f6 g7 }3 S4 a 31.6 兼并与经济
" `, u. r- F# E3 H2 N 本章小结
- A) l4 n4 b& y; @: }* C 推荐阅读& L- H! X" T) G
练习题
. l* j2 B S: }$ W' P3 ~ 附录31A 混业兼并与价值可加性
3 J2 p; i1 g1 e2 N7 O( I; o 第32章 公司重构- [; _* \" ^" _: Q$ Q( e5 r
32.1 杠杆收购
. W% \" U* z9 f6 ^2 m 32.2 公司财务中的聚变和裂变
; Z; N0 W' P! _$ I* k; [; x 32.3 私募股权9 a' B* S5 }, J7 k. c
32.4 公司破产1 h9 c9 b7 c! [8 t
本章小结) t9 r- f5 f* L; W3 ]7 B1 U
推荐阅读' z$ R$ t3 k6 k
练习题% R: W' K7 F6 p" p2 G* U/ }4 a, d
第33章 世界各地的公司治理与公司控制
) a# U1 ^* g: m+ Y0 Z! T7 g) S 33.1 金融市场与金融机构' L* y9 C; n6 S
33.2 所有权、控制权与公司治理1 M% A! {3 M! `) g3 Z) R! g, O
33.3 这些差异重要吗' ?8 p. ^# S) ~5 x# v
本章小结
( B3 Q* `( q0 Z1 q1 s; p, ? 推荐阅读
3 D) f d0 e0 n+ r1 P' E 练习题& l; O) ]4 N) [, Q( b
第十一部分
6 Q X7 w9 _0 d4 v 结论
4 \5 y( ~. E6 o% H Q. \ 第34章 结论：关于金融我们的所知和未知3 r# A0 o& u; a2 u
34.1 我们的所知：7个最重要的金融理念
- x! }4 N S0 x( _. F 34.2 我们的未知：金融理论尚未解决的10大问题! ]( s' b4 O6 @- ^+ g
34.3 结语3 R3 _0 C. P0 A p) j" o% I
附录 练习题答案
# } j9 m1 D8 _" F/ n 译后记6 R$ S* p# p* x$ q* T
精彩书摘
, q6 l9 E: I9 u7 J" R# p 4．2如何对普通股估值0 [; t, s2 r. J2 L% f3 ~4 D
确定GE股票的价值听起来似乎并不难。该公司每个季度都会发布资产负债表，其中会列出公司资产和负债的情况。2008年年底，GE总资产的账面价值，其中包括工厂和机器设备、原材料、存货以及在银行的存款等为7 980亿美元，总负债，其中包括银行贷款、应交税金等为6 930亿美元，资产和负债的差额为1 050亿美元，这就是GE账面权益的值。
" \: |4 Y" z2 R1 k7 T! P9 b 账面价值是一种可以放心的确定数值。每年，美国最大的会计师事务所之一的毕马威会计师事务所，会依据美国通用会计准则（一般称为GAAP）对GE的财务报表给出审计意见，其中会涉及公司财务状况所有方面。然而，GE资产的账面价值所反映的是最初（历史）成本减去折旧的状况。这并不能反映这些资产在今天的价值。当GE筹资投向各个项目之时，它判断这些项目值得进行。如果这种判断是正确的，其股票价格应高于账面价值。
0 W8 W9 Z1 z- x 4．2．1可比较价值% f7 i7 K6 Y: ~: U( J) a
当财务分析人员对一家企业进行估值时，他们经常会先找到一家可对照的样本企业或者类似企业。随后他们会检查对这些公司投资者愿意为其单位资产或者盈利支付多少，这经常被称为可比较价值（valuta，ion by comp~‘ables）。我们以表4—1为例。第一列数字表示的是一些著名公司权益的市场价值与账面价值的比率。我们可以看到，市场价值一般都高于账面价值。有两个例外：GE股票的两个价值几乎相等，而陶氏化学股票的卖价要低于账面价值。
B' `" E, A) x 第一列数字表示的是竞争性公司市场价值与账面价值的比率。例如，我们可以从表中第1行看出，典型的大型制药企业股票的价格是其账面值的3倍。因此，如果你并不了解强生公司股票的价格，你可以估计它也是其账面值的3倍。股价大约在46美元，比实际市场价格52稍低。
* f7 |( B: ^" U- I. F 另一种方法是观察其他制药企业股票的投资者愿意为其每单位盈利支付多少。表4—1第1行给出的这类股票典型的市盈率（P／E）为10．9。如果我们假设强生公司股票应该按类似的盈利倍数销售，我们可以得到强生公司股票的价值稍低于50美元，这仅仅比2009年3月实际的股票价格低一点。/ X9 \# e$ A* O. F
可比较的估值方法对于强生公司的估值基本可靠。但是这并非适用于表4—1所示的所有公司。例如，如果我们简单地相信亚马逊公司股票与其他可比较的网络公司按类似的比率销售，那么差距就太大了。市场价值与账面价值的比率和价格盈利比率即使是从同一行业的企业来看，差异也非常明显。为了明白为什么这样，我们需要进一步剖析股票价格是由什么决定的。
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前言/序言) _, V6 H$ b5 \: P% [- y8 k& l4 z5 U9 b( E
《公司财务原理（原书第10版）》旨在介绍公司财务决策与实践。我们无须解释为什么财务经理应该掌握与他们工作有关的实务方面的知识，但我们要强调的是：对于务实求真、精力充沛的财务经理来说，不应认为学习理论是件烦心的事情。
7 Q( P/ [; H8 x 对于日常事务，管理者依据经验就可以搞定。但是，最出色的管理者应该与时俱进。因此仅凭一些久经考验的经验法则来做事就不够了，他们还应该明白公司运作和市场运行的内在机理。换言之，他们需要掌握金融财务方面的理论。
+ {3 h9 D# p5 \ y 这听起来是不是有点儿言过其实甚至危言耸听呢？事实非也。好的理论有助于我们及时把握周围世界中正在发生什么，有助于我们在随世事变迁和必须对新情况进行分析时提出恰当的问题，也能让我们知晓对于什么问题不必杞人忧天。我们要在《公司财务原理（原书第10版）》中向管理者展示，如何应用金融财务理论来解决实际工作中遇到的问题。这是贯穿《公司财务原理（原书第10版）》的主题。
5 i! p! S/ J, r 当然，《公司财务原理（原书第10版）》呈现的并非放之四海而皆准的完美理论——没有理论能做到这一点。关于企业应该怎样做，金融经济学家们有几个著名的争论。《公司财务原理（原书第10版）》不可能涉及所有这些争论，我们将列出各派的主要观点，并告诉读者我们站在哪一边。4 S+ C+ d# f& P
《公司财务原理（原书第10版）》关注的是财务经理应该关注什么以及为什么要这样关注，也论及为增加公司价值财务经理应该采取怎样的行动。当我们在理论上指出财务管理者的行为出现错误时，我们还会说明他们行为背后可能隐藏的并不为人所知的原因。简言之，我们会尽力持公平客观的态度，但也会畅所欲言。
8 r* Z, a% P3 ~1 A 第10版新增内容5 W6 y" ~# S! t+ M0 I. V
《公司财务原理（原书第10版）》前面几版的成功给我们莫大的鼓舞，我们尽力使第10版做得更好。! l4 U" L3 O4 c t, i
本版有何新的内容？首先，我们对几章内容进行了改写和充实。大部分内容仍然保留，但我们认为，修订的几章更加简明流畅，增加了更多来自真实世界的事例。
; F G7 U2 x* k; D0 F) X1 f( b 第1章现名为“公司目标和治理”。我们通过几个著名公司资本投资和融资决策的事例引出财务管理问题，我们解释了将利润最大化作为融资财务管理目标是有重要意义的原因，我们还分析了为什么需要一个良好的治理和激励制度以鼓励管理者和雇员一起努力来提升企业价值，并且行为合规。
3 u% p- V5 a# \; o3 b4 E! b 第2章是由第9版的第2章和第3章合并而成，直接介绍如何进行现值计算。我们认为，这样的安排更易于理解。
; j6 ]: y6 V+ c. r 第3章介绍债券估值，本章内容重新进行了安排和简化。内容主要集中于无违约债券，但也介绍公司负债和违约的风险（第23章，我们将对公司负债和违约的风险进行详细讨论）。0 z, x1 ]5 L+ O9 L, V- m7 s2 {
第29章中介绍了短期和长期的财务计划的内容。我们认为，如果用两章来介绍财务计划过于烦琐和低效。
5 A4 v a; N. B: n3 R* G& y+ L 第28章全部是财务分析的内容。我们介绍了为什么财务报表和各种比率有助于揭示真正的公司价值、赢利能力、效率和财务实力及状况。
: O* l# N, k% `+ ~* c* t4 p3 @4 z 始于2007年的金融危机充分证明了一个功能良好的金融体系的重要性，以及金融体系如果运转不灵可能带来的问题。有人认为，金融危机证明了现代金融制度存在许多弊端。我们认为不尽然，我们更愿意相信这是一次警告，提醒我们要遵守相关的基本行为准则：良好的治理制度、合理的激励管理制度、合理的资本结构和有效的风险管理。" U5 q, }' D1 _& t/ R% J }( o1 S
危机的事例和讨论在《公司财务原理（原书第10版）》随处可见，第1章我们讨论了良好治理的重要性和代理成本的问题，其他章节也因危机改写了许多内容；第12章讨论的是企业管理者的薪酬；第13章讨论市场效率时扩展到资产价格泡沫；第14章讨论金融机构时包括了危机原因和进程的讨论；第23章讨论了AIG公司的崩溃；第30章对危机如何影响货币市场基金进行了解释。
& D. n0 B/ H4 X, f; G3 R9 Y 《公司财务原理（原书第10版）》第1版出版于1981年。与其相比，第10版基本原理大体不变，但是过去的30年中，相关的理论和实务领域还是发生了很大的变革。金融研究人员对于财务经理应该怎么做关注不多，而把更多的精力放在理解和解释他们在实践中的所作所为。换言之，金融财务学已经变得越来越侧重于实证分析，而较少进行规范分析。例如，当前我们对于企业的资本投资实务、派息和融资政策概括得非常详细。我们对这些概述重新进行了审视，观察它们怎样阐明理论争论。$ Q, ]6 O5 G5 i1 X( N8 S. N
与二三十年前相比，许多金融财务决策似乎并非可以清晰地决断。例如，提出如下问题并无多大意义：分红率高总是好的事情还是总是不好的事情，或者公司是否总是该多举债或者少负债。正确的答案是“依据具体情况而定”，因此我们提出了对不同政策的支持和反对意见。我们提出：“当制定融资政策时，财务经理应注意什么问题？”当我们在第16章考察公司的分红决策时，读者将看到所强调的不同重点。: Y0 L8 N5 A: F# {, D8 G( t. t
与之前版本相比，本版有一些变化。我们认为，财务经理是在前所未有的国际环境条件下任职，所以需要熟悉不同财务管理、不同金融市场和金融机构的国别差异。第27章和第30章专门讨论的是从国际角度所涉及的问题。在其他章节，我们也穿插进行跨国比较和采用美国之外的事例。我们希望这些素材一方面有助于更好地理解更多的金融财务环境，另一方面对于其他国家的许多读者也大有裨益。
$ j; w( n% |! P7 q6 z7 l" _2 y8 k 稍有常识的人都知道，做加法比做减法要容易。为了增加新的内容，我们需要进行一些合理剪裁。我们并不想指出去掉了哪些，因为我们不想这种删减为人瞩目。) L% ~( Z: `: L c4 q! X+ A
便于阅读和学习的结构设计
2 _* @6 W6 s; C1 F! ^ .《公司财务原理（原书第10版）》每章都有开篇引言和小结，同时列出供读者进阶阅读的文献和说明。现在进阶阅读的文献非常多，我们并不想列出每一篇重要文献，只是给出了一些综述性文献或有较大影响的书籍。许多相关文献以脚注形式给出。
+ A8 }# a+ n: [. O6 a 书中每章后都配有一组练习题，这是进行基本概念和相关数据计算的题目，还有少量具有一定难度的挑战性思考题。练习题中有些问题在书后给出了答案。
7 ]3 `. w- h1 S 《公司财务原理（原书第10版）》还包括了10个章后微型案例，并配有一些具体问题，以指导案例分析。
" q8 H9 K8 w' C# S0 A 本版书共34章，分成11个部分。第一～三部分讨论估值与资本投资决策，其中包括证券投资组合理论、资产定价模型和资本成本；第四～八部分介绍红利政策、资本结构、期权（包括实物期权）、公司负债和风险管理等内容；第九部分包括财务分析、财务计划和运营资本管理等内容；第十部分则考察公司兼并、重组及世界范围内的公司治理问题；第十一部分是全书总结。. u( f4 |4 w4 Q0 d- S, _* V
我们知道，不少教师会对《公司财务原理（原书第10版）》所涉及的内容自己取舍，也希望按不同的内容次序讲授，为此我们对内容的安排可以方便教师按不同的逻辑思路安排教学。例如，读者可以在掌握估值和资本投资理论章节之前无障碍地阅读有关财务报表分析和财务计划的内容。
+ W' e3 V& G0 t7 F 理查德 A. 布雷利
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弗兰克林·艾伦
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