内容简介1 b1 D3 v/ F$ h. N. p; b
本书记录了雪球大v孤鹰广雁投资中集近20年的人生岁月。主要以中集集团为主线的投资故事，以此阐述对周期股、价值评估、资产配置、交易心理等投资问题的理解和感悟，中间还穿插一些职场故事。作者17年中“来回频繁坐过山车而大幅减低收益率”，收益率从最高时的30倍大幅降至最终的6.6倍，这其中的感悟与思考极具价值。在单只股票上经历如此长的投资时间，并在这个过程中进行持续的深度跟踪研究，在中国股市是非常罕见的，在这个超长周期的历程中其实也记录了很多历史性的事件，比如“中国B股100年不遇的历史大底”，比如2007年的超级大牛市等。
0 u6 M; M _( s" J; b; R 作者简介7 T1 ^9 J' B, D2 l
孤鹰广雁 1993年参加工作，同年入市投资，23年职场岁月从普通员工到企业董事长，23年投资岁月经历技术分析投机——集中价值投资——分散组合投资三个阶段，并获得长期年均复合收益率超20%的投资业绩。 一个既矛盾又统一的人，既理性务实，又感性愤青，既是热动机械理工男，又是中国注册会计师，既尽心于实体企业经营，又热衷于股票市场投资——职场和股场，就是他人生的资产组合。
$ [2 T% z, I0 o+ Z# T 目录
- u) s5 U4 \, a! F* [/ V. y 版权信息
9 A( M* F1 e0 f, Z; H 关于雪球
. d! T! r i* a 雪球“岛”系列电子书出版序+ F! t* Z" l) W& [
序一 向“岁月”致敬
4 e. A2 k# B6 m" s! T) x 序二 投资的乐趣9 E# F0 M4 ~" x' L$ x6 u) C
自序
, `/ ^" c! m" L1 N 引子 黑衣墨镜+ v1 V4 Z4 A Z, @5 y4 c1 V4 \) _
第一集 历史大底
8 v9 ?+ K* W" R+ l1 X 第二集 第一桶金
4 ]5 v- Z, {, C' U" a 第三集 七问中集
( S8 X4 K/ i! U# |" P1 O 第四集 首席专家
4 l- J7 R) [) C" v, D9 q 第五集 牛市弃儿
4 a7 g; M7 h' F: Z3 w 第六集 执迷不悟
+ g' E& K, g6 ?9 c* E' J 第七集 如梦初醒 Y, v0 B% l" T2 o
第八集 初战港股
0 T3 F0 Q p7 j. U9 v% P; q% c 第九集 断然别离; `' D+ J* \& t+ ]& E
第十集 修成正果
% H0 e0 `- z! w1 J- v 附录1：雪球网友评论摘录+ M# P; A3 n- w; ^7 t. x2 ^* n9 y. q
附录2：中集大事记: R- s4 d! o7 d& C% R9 N
附录3：中集历年主要财务指标（单位：亿元）收起全部↑3 T: h/ ^2 E9 C4 |. x
前言
2 Y5 C1 q. S7 [( V- `: C 自序
& R" C. v' J: i( r1 } 从1999年初买入中集B，到现在留着一点中集H作为留念，我投资中集已经17年了。中集是我投资时间最长、所花研究时间最多、得失感受最深并最终改变了我的投资理念的一只股票。虽然我在中集上赚了不少钱，但得到更多的则是经验和教训。从2013年以来，我就一直想好好写一篇长文总结自己在中集投资上的得与失，但由于工作太忙，且涉及个人的投资隐私，还担心分散自己研究其他股票的宝贵时间，因此也就只好一拖再拖了。( W1 S: o# d+ {. V8 p- n
2016年初，我在职场上走到了我自认为的最高点，23年的职业生涯经历了太多风风雨雨，也觉得是时候用文字记录下自己过往的职业历程，毕竟这也是我人生非常宝贵的一笔财富。; R6 z7 F i- z+ e; Z! Y9 `- x
2016年中秋假期，我终于下定决心，提笔了却自己多年的一个心愿，在雪球上写下了以中集集团为主线的投资故事，以此阐述对周期股、价值评估、资产配置、交易心理等投资问题的理解和感悟，中间还穿插一些职场故事。我原本只想写三集，并做好孤芳自赏的心理准备，孰料雪球网友反响之强烈远远超出我的预期，在大家的鼓励下，我索性放开来写，一口气写了九集，写完后仍觉意犹未尽！ G( R: a; J$ n! J( U: [
我是中国证券市场一名普通的投资老兵，1993年6月大学毕业后，领到第一笔工资就迫不及待地入市了，也算是见证了中国证券市场的大部分发展历程。我热爱股票，更庆幸生在这个有证券市场的时代，能让我们这些普通人活得更加精彩也更有尊严。
1 I9 Y7 s+ P! Y$ _ 我自己的投资历程大致可分为三段：1993年至1998年的技术派阶段，以波浪理论指导操作；1999年到2011年的片面价值投资阶段，以重仓中集集团为主要操作；2012年到现在为低风险组合投资阶段，以高度分散和相对价值选股为主要特征，相信大概率事件的累积最终能跑赢市场。实践证明第三阶段的投资业绩更加稳定，长期计算的年化收益率也会比前面两个阶段更高，是一个和我的知识面、性格、经历更加匹配的投资体系。可以说，如果没有第二阶段对中集投资得失的反思，我也就走不到第三阶段的境界。
, h9 N3 q9 F% }2 r0 s1 I 在长期的投资过程中，我发现有许多投资者对某只股票的态度就像我过往对中集一样的情有独钟，一旦爱上某只股票，就会长期重仓持有，就容易丧失理性和客观的判断能力，任何不利的信息都能推导出有利的结论。这些投资者大部分在收获能够自圆其说的雄辩能力的同时，长期收益率其实并不高。另外由于投资眼光的局限，可能会错过许多本可以把握住的投资机会，岂不可惜？如果大家也能从我投资中集的得失中获得一点借鉴，吸取一点教训，那此文之我、之人都会有所价值。
6 ]) L5 T" X2 V5 o( r7 t" U 另外，故事中还提及了一些在我早期投资生涯中对我影响较大的股市先知，向他们致敬是我另一个迫切的心愿，这些先知们许多是中国最早股票杂志《股市动态分析》早期的专栏作者，他们大部分都是草根，没有华丽辞藻，也不需要政治正确，他们用自己的笔向懵懂的股市大众传授着最朴素的投机智慧和最现实的生财之道，虽然他们中的大部分现在都已默默无闻，但他们对中国证券市场的发展是有贡献的，他们不应该被历史所忘记。
9 `& L; W5 x& I% S 本次承蒙雪球的厚爱约我出书，始终觉得原文太过单薄，离出书规模还有一定的距离，因此我对原文的故事做了较大的扩充，并在每章结尾都加入了一些投资感悟，还荣幸地请到了成都格顿投资管理有限公司张伟先生（网络名sosme）和深圳市徐星投资管理有限公司董事长张东伟先生（网络名福尓莫斯）为我作序，继多年前的精彩对话之后，这两位投资大佬在我书里又有了交集。书后还附上了雪球众多网友对本书的评论与指导，以及中集历年大事记和主要财务数据。% F0 Y2 O: S$ y+ @" q
希望本书能再一次引起您的思考，获得您的共鸣！
# j1 U& @. C# Z" A; l 再次感谢雪球沈潜先生、中信出版社的杨硕女士对本书的大力支持和帮助。
( C% W% v& ^$ K( c6 a. S, |3 U; M7 y 潘学军（孤鹰广雁） D. t) U1 v" L$ l1 ^0 @: P
2016年12月+ ^4 x$ s s; {; }; M0 R
精彩书摘
9 N7 D& x# }) e! w8 i; x* v 1994年3月23日和4月8日，中国国际海运集装箱股份有限公司的B股和A股先后在深交所上市，这家集装箱制造业公司在当时可是当之无愧的深圳本地绩优小盘成长股。可能是因为我大学读的是机械专业，也可能是当时看到深圳到处都是货柜车在跑，中集一上市我就开始关注了。, I' H. Z4 ?4 y' Q, H# |
1995年深圳影响力最大的股票杂志——《股市动态分析》第15期刊登了中集总裁麦伯良对自己公司的推介文章，我看到封面上中集老总竟然这么年轻，还亲自写文章发表，这公司一定很厉害，从此我就喜欢上了中集。6 m! ~! q8 S; f/ L* w4 }' f; N
由于A股小盘绩优股的估值一贯很高，因此一直就不敢碰中集A股。尽管当时它有更低价的B股，但当时国家清理B股账户，规定国内投资者只能卖出B股，不能买入，只好望洋兴叹。你可能奇怪为何当时国内投资者有B股可卖呢？因为90年代初，有些深圳股民是可以通过特定途径办到属于自己的B股股东卡的。
. l* c9 [9 F6 ~5 W 1999年，低价买入中集股票的机会终于来临！
0 U4 l% Q( e/ f* W 1998年6月特大水灾过后至1999年初，中国股市一直下跌，B股市场更是出现了急跌，市场非常悲观。但1999年元旦过后，《股市动态分析》杂志每月所登的《柏彻特论香港、大陆股市》专栏中，来自大洋彼岸的波浪理论大师柏彻特与众不同地预测中国B股即将在一季度见底并迎来牛市，A股也会在随后见底并迎来新一轮大型升市。
" I( F2 P5 }1 C+ Y! v 我一遍又一遍地读着大师的预测报告，深怕漏掉每一个字。我激动地相信大师对B股的预测大概率会成真，因为：$ W6 L0 b3 P/ B- J# v; Y
我清楚记得1994年深圳股市在7月底熊市底部时，当时深圳综合指数惨烈地跌破了100点，居然跌到比B股指数还低！证券大厅大屏显示器那刺眼一幕永远印在我的脑海里，一辈子都不会忘记！而1999年初，深圳综指为330点，B股指数却只有50点，只有A股指数的一个零头且还在持续创出新低。许多B股跌到一块钱甚至五毛钱！中集B股也只有可怜的3港币，大部分B股的价格只有其A股的10％—20％，5年来B股跌得也太惨烈了。 j0 w$ g* y- Q0 H: y! W
更重要的是，当时我就发现波浪理论如果用在预测与自己没有利益相关的市场上准确度会比较高，何况预测者还是柏彻特！
2 q2 b3 i, \$ D+ b7 x# q% \. ^' y 我本来就觉得B股快要见底，大师的呐喊使我更加垂涎欲滴，发财的机会就要到来，不能犹豫，时不我待！一定要想办法买到B股，一定要想办法买到3元的中集B！
5 C3 k0 _6 R1 _$ w5 T 但是怎样才能买到B股？我迅速了解到有一个途径可以买B股，那就是找一个香港人，让他去深交所开一个B股账户，再公证全权委托我操作他的账户，包括转款进出。当时在深圳的香港人很多，但找一个可靠且愿意帮忙的就不太容易了。找谁呢？正在我发愁之时，香港人X先生进入了我的视野。
* o$ v- g- d9 L& [4 `- O2 B9 k2 e X先生是一家港资企业的中年工程师，经常往来于深港两地，为人忠厚。那个年代是香港男人最幸福的时期——值钱的港币、超高的收入、与翡翠台一样标准的粤语，比台湾男人更阔绰的出手，能秒杀众多来自内地的靓女。许多港男只要愿意抽空去趟酒吧或夜总会，一不小心就能找到一个漂亮女朋友了。那段时间X先生正在苦苦追求内地美女W小姐，W小姐是我太太的老乡，不过W小姐却一贯不太搭理X先生，X先生碰壁多次后有点灰心。为了帮我们，W小姐主动约X先生喝早茶，佳人有约，X先生受宠若惊，怎会错过机会，自然高兴赴约并一口答应帮我开通B股。那天上午喝完早茶我们赶到深交所柜台时，好险！还有2分钟工作人员就要下班。看到有人来开B股股东卡，工作人员觉得很稀奇，居然还有人愿意投资B股！虽然觉得诧异，但工作人员还是热情地为X先生开了B股股东卡。
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