编辑推荐 t! L$ p e* g4 T
中国经济经历了20年的迅速成长已经膨胀成为和美、日、欧齐头并进的全球大型经济体。实力相当的四者可以在同一平台上合作、较量和抗衡。
7 s: i5 d# S, b9 d/ Y0 | 2008年美国次级债带给世界的伤痛还没有结束，中国却又再吞下“4万亿”后的紧缩苦果。毋庸置疑，在世界经济放缓的大背景下，政府在2008年执行的4万亿救市计划对经济增长的稳定做出了重要贡献。然而，4万亿救市计划在经济领域仍带来了不少的负面影响。现在“4万亿”引发的地方债已经蓄积了巨大的能量，等待让中国人再次体会什么是经济危机。“4万亿”带动的地方各种投资高达15万亿以上。就是这个躲在幕后的15万亿，正在威胁着我们的工作机会、工资收入、房贷车贷、父母养老……/ H. o8 f$ l0 c, X9 \5 F
近日，一场力度空前的全国地方性债务审计近日有望接近尾声，地方债危机再次进入舆论焦点。在十八届三中全会前夕，央行分析中国当前经济形势时也特别点出了房地产和地方政府性债务的问题，认为这两个领域“问题比较突出”。地方债务风险被视为中国未来发展面临的挑战之一。本书在此时推出，意在给读者提供建议，充当地方债的闯关秘籍。地方债正处于悬崖边，等待我们的命运即将揭晓。刘军洛在书中建议，如果地方债危机爆发，将危及中国制造业，危及社会各个层面，从而带来大规模的失业浪潮，从而拖垮中国经济。因此必须保住地方债，必须要以时间换空间等待日本的“救援”。
3 X* s; b$ Y; u1 t# D1 w# C 内容简介. N" ~. V: Z: u- A1 g" Z
地方债，一个由来已久的问题。地方政府疯狂举债、超前建设，其利用对土地收益的过高预期大笔举债。如今，各地相继进入地方债务偿债高峰期。在房产调控大背景下，债务越滚越大，犹如悬在地方政府头上的达摩克利斯之剑。# A+ Q& S n9 D2 \$ `
如今，受地方债波及的中国制造业岌岌可危，社会失业率急剧上升……
: C" o6 X6 j' R) j 地方债，会演变成中国的“次贷危机”吗？$ Z; N8 X2 h0 ]0 u" n- l7 v
我们将如何走出中国式的金融魅影？6 V& t9 U3 w+ p6 S, v2 v9 ]' A/ |5 t2 u
等待我们的命运即将揭晓。
! ?8 k" b& y7 r% q5 ?- G% t 作者简介
8 P, [" c" t9 T5 l 刘军洛，民间经济学家，革命烈士刘伯坚的嫡孙。是新中国第一批股民，也是最早的大户之一。从2001年起，刘军洛关于中国乃至全世界经济情况的预言都转为了现实，引起了不小的轰动。此外，刘军洛和夫人多姿融收养上千只流浪猫也成为其经济研究的风景线。
1 u4 V% ^1 Y: f' m. o 著有畅销书《即将来临的第三次世界大萧条》《被绑架的中国经济》、《中国经济大萧条还有多远》、《高等的文化控制》、《金融世界的伟大》、《欧元巴别塔—黄金套利中国》，等。* S* x( H: o) q2 A) ?
精彩书评' b: K- ^* f3 [+ t8 f* e w) Z
当今时代是金融资本主义的时代，传统的经济学已经解释不了这个时代，而这个时代及需要刘军洛这样的人才。刘军洛的书是智慧的结晶，适合收藏。# k) x$ J; C1 x1 }0 z
——和讯网
/ l- E3 b* r+ f' n: P; L 刘军洛的书“不符合普世价值”。但刘军洛是一个专业的金融学者，学识也是受到认可的。! T9 U& ^: p$ |9 c
——中国经营报
7 x* K8 c% T$ B1 ? 读刘军洛的书比较神奇的地方是：你需要回过头去看看他一两年前的书，并对书中提到的某些预测跟现在的实际情况进行对比，当然很多地方预测得很准。他具有全球的视野，对美国的金融战略了解极其透彻，真乃神人也！3 _. j, f, V* M' m
——新浪微博@梁奕元* k1 C" m4 c0 O9 k) p& W
目录 [' V* t0 ^) G6 J8 B
上篇 美、日、欧、中动态博弈中寻求决策中国7 b, O+ t! H# o9 h3 G5 n
第1章 切中美国要害应对美国必走棋局1 O M7 k5 ^- I% B# ?
当一个国家的政府债务规模超过GDP的90%以后，这个国家经济增长就会陷入举步维艰的旋涡。因为这个国家的大部分经济增长的收益都必须去支付债务的利息。失控上升的债务数字和失控上升的利息数字成为了这个国家经济发展的枷锁，最后，这个国家只有采取自欺欺人的做法，就是大规模印刷钞票，依靠通货膨胀的古老方式来解决问题。此时，这样的国家也就会彻底失去科技创新的动力，进入灾难性的经济和社会的大崩盘的情况。
, ^/ Z. L! H2 U; m# z 第2章 中国是腾飞还是殉葬，决策就在当下) x) {5 m( p+ ?
中国与美国之间，我们能否做这么一个假设：即把某些中国这些主流经济学家们送到美国去掌管美国经济宏观政策，我们把格林斯潘改造成中国人，请他到中国来掌管经济宏观政策，那么答案是什么？所以美国人没有什么高明，高明的是一句老话“庸才误国”。
5 Y. M1 U( q7 Z 第3章 德国危机、中国紧缩就是制造第三次世界大萧条+ ]6 X; v. M% w' c' }$ p7 l
为什么长期拥有大量贸易盈余的德国经济体，德国银行业的资本金却是如此的脆弱呢？问题在于，德国对边缘国家的融资之中，大多数是西班牙的负债，金额已高达创纪录的4150亿欧元，融资意大利债务的2800亿欧元也创下最高纪录，希腊则是1050亿欧元。
3 i# \- f% y; c( t4 Z" \ 第4章 页岩气+四大发明+碳关税=强秦
! ^: I6 {) w n( k9 t/ Q 页岩气的能量值，足以让美国又一次的飞跃，解决了能源问题，就像人类解决了吃饭问题，剩下的生命就是自由发挥创造价值的问题了。中国这时却要为美国的碳关税、中国的雾霾埋单，而不得不进行极高成本的脱硫、脱硝甚至脱汞，导致亏损连连濒临破产。当中国还在解决低端产能过剩绵问题之时，美国却在页岩气的护卫下，大肆发展着“四大发明”——3D打印、大数据、无人驾驶、机器人等科技产业。, Q( x8 A. n! w. P9 |' D
下篇 从灾难到毁灭，还是从危机到生机( S# _3 j [5 h/ y
第5章 人民币主动升值成全鸵鸟式安全
4 g3 i# M& S; D1 H! s9 E* x 页岩气的能量值，足以让美国又一次的飞跃，解决了能源问题，就像人类解决了吃饭问题，剩下的生命就是自由发挥创造价值的问题了。中国这时却要为美国的碳关税、中国的雾霾埋单，而不得不进行极高成本的脱硫、脱硝甚至脱汞，导致亏损连连濒临破产。当中国还在解决低端产能过剩绵问题之时，美国却在页岩气的护卫下，大肆发展着“四大发明”——3D打印、大数据、无人驾驶、机器人等科技产业。
i; l0 T8 [$ d- o 第6章 地产商小资金投入高位出货胜利大逃亡
6 e1 M3 f7 u$ \ L 人民币升值是政府有目的经济政策，与中国制造业全面被卡死相比，人民币升值给房地产商带来充足资金的同时，伴随的是一二线城市房价和地价的疯狂飙升，同时，已经逐渐萎缩的三四线城市房地产也跟着大卖。房地产商手上积压的房产因此得以高位出货，以小的资金投入完成胜利大逃亡的华丽转身。8 U! D& [& W7 i- i# W! u( S, ]
第7章 企业在钱荒和高税负下死去
) w9 L* Q: N: m5 X! e 中小企业尤其是优质中小企业对资金需求十分强烈，资金问题已经成为制约中小企业成长发展的关键因素。对于极具顽强生命力的中小企业来说，如果这方面的制约能够解除，中国很多中小企业的产能和销售额都能提高30%～40%。
/ p$ L2 `3 ~6 ~8 J" ]( Z0 h 第8章 正确对待地方债否则引发世界大动荡: g3 x& L$ w' J% S
2013下半年，大约1270亿的地方政府性债务到期，为2000年以来最高。2014年到期的债务达2088亿元，比2013年增加10%。数千亿的债务进入偿债高峰期。政府一纸批文可以让地方债展期，可紧迫的国内国际形势还容许地方债展期吗？( I7 t! w, m1 V+ s
第9章 养老金是最大的旁氏亏空永远的地方债
7 k' k7 V2 u9 \' n 中国老龄化的进程在加速度达到发达国家的水平。如何处理老龄化问题成为一个国家的生存问题。西方发达国家无时无刻不在为现在和未来的养老金问题谋划着。中国也在谋划着，但把可持续交养老金的制造业逼死，后续资金没有了来源，把中产阶级“刚需”的钱交给土地财政，目前看来一时之困都没有得到解决，更谈何将来？' \. ~4 d \( Z' k5 w( [' X
第10章 站在失业的崖边给马儿一记紧缩的皮鞭( w( D+ y2 f1 {/ T$ i
几乎对所有国家的政府来说，公务员人数的削减都是一个难题。一方面，政府的运作有赖于公务员的维持；另一方面，在整体社会架构中，公务员又是一个既得利益集团，减员往往遭遇来自国家机关的强大阻力。但是如果来自“不可抗力”时，削减不再是难题，却是灾难。7 f$ \, |9 h$ q; n+ A7 @/ f
第11章 正确的城镇化布局化解转型危机, H, I3 ~: m% F9 O7 b: [8 I
中国制造业发生了什么？是中国工人不勤奋了，还是企业主们没了创业的斗志？好像这些都不是，对于中国人的韧性和吃苦精神世界第一不容置疑。所以，在中国除了政策可以杀死企业以外，中国人永远会前进再前进下去。中国人永远是片刻不偷懒克服一切的工蜂，但，再智慧再任劳任怨也抵不过突然袭来的又迟迟不过去的冬天。# M7 B7 }% j1 P7 w9 ~+ v/ Q' e% K+ R# Y
结语 从大萧条到大失业
4 [" G$ K; g% i2 A O) p4 i3 { 当我们被选择了紧缩，那么我们就已经成为长期大失业大军中的一员。正视经济政策的一错再错不要重蹈覆辙，大失业是否爆发在政策间摇摆或确定。
2 s* f6 a( B% R' X+ a3 z7 z* W! a 精彩书摘
4 A; f2 t. l& k+ w- Z0 B6 _5 W4 A 2009年3月，美联储开始的量化宽松（QuantitativeEasing，简称QE）行动中，美联储通过超级存款准备金的手段，实际上将大量流动性货币控制在美国银行业手上。这样，必然会产生大量的“美元套利交易者”，投机全球的风险性资产，包括中国的房地产。到2012年，美国银行业的手上大量储备的流动性资金开始进入美国的房地产市场。同时，全球性新增加的“美元套利交易者”数量开始进入减少模式。
3 M- {* r; y2 U8 O2 q0 V; I2 X7 S 为什么美国史无前例的量化却没有带来通货膨胀; m9 _4 B/ q) \ _
为什么今天的美国经济，在史无前例的货币量化和超级扩张的财政赤字下，却没有出现通货膨胀的问题？甚至存在严重的通货紧缩？; d7 `- v( { x1 P$ g* E1 q
在过去的五年，美国通胀一直处于较低水平。美国物价指数平均年增长为1.5%，而美联储密切关注的核心通胀指标，不包括食品和能源的个人消费支出指数增长率也仅为1.5%。
' h) r ]% h$ d( T3 e1 t 与其产生鲜明对比的是美联储的资产负债表规模。美联储已经购入了超过2万亿美元的联邦债券及按揭证券，这种购买速度是过去十年平均速度的10倍。仅仅在2012年，美联储的资产负债表就上升了20%。
; w7 B0 q7 y- Z2 |! c; ] 货币主义一直是美联储制定货币政策的框架。20世纪70年代，美国货币供应量每年按9.6%的速度增长，而通胀也上升到半个世纪的新高，年平均达7.4%。在20世纪90年代，美国年货币供应增速为3.9%，平均通胀率则低至2.9%。
K$ l, J, W9 T3 P: u+ T& _ 在过去的五年中，美联储空前负债行为居然没有引起美国通货膨胀的出现，这的确修正了许多货币主义者的神经。
0 _0 d9 V* x6 O1 { 和通胀最紧密相关的货币存量主要包括商业实体和家庭在商业银行中的存款。传统上说，美联储的大规模负债行动会导致货币存量增速的上升。而美联储2008年一项非常有效的行动，切断了负债和货币存量规模之间的联系，从而使得美联储在负债迅速上升的同时不会增加市场上流通的货币存量。因此，这就自然不会引发美国通货膨胀了。
* @' U5 o; k; m3 {) d+ Y& k 真正秘诀，就在于美联储创造的超级存款准备金率里面。
( ]# s& A* v0 ]" u3 A 众所周知，商业银行必须在央行储蓄与自己总存款呈一定比例的准备金。在2008年之前，超过这一比例的任何超额准备金都无法从美联储获得利息。商业银行因此会利益趋向将所有多余的资金尽可能地借给家庭和企业，这就增加了货币存量。而后两者获得这笔资金后将增加消费，从而推高名义GDP以及通胀。这就是美联储过去历史上的负债行为和货币存量以及通胀率之间的联系。* X/ X7 B% Q1 B. o# F
但是，这一百年不变的联系，在2008年10月被打破了。美联储开始对超额准备金支付利息，从而诱使美国商业银行不再让大量超额准备金进入经济体系。
4 {' L! a4 {# r 结果，促使储蓄在美联储的超额准备金从2008年的不足20亿美元上升到了如今的1.8万亿美元。而广义货币存量在2008年～2012年每年仅仅上升1.5%。# S7 l8 G0 e7 z
这就是为什么美国通胀率如此温和，甚至是标准的通货紧缩经济模式。
% ]0 |2 O5 Y, p' [ 美国私人银行业的超额准备金自1959年以来都维持在接近0的水平，银行此前会维持零水平的超额准备金，因为他们会把钱投入生息资产，比如对消费者和企业的贷款。
- Z% L8 }' g7 Y, q# G 现在，美国银行业手上却储备有创纪录的1.8万亿美元的超额准备金，同时美国企业手上也有创纪录的1.6万亿美元现金。
% i! ?6 u% E5 h& n! ~, k! J, ] 超级准备金加速入市成就美国就业欣欣向荣
O/ Y5 q! W8 F0 Q9 A# R 2013年7月5日，美国政府发布的6月非农就业报告显示，6月的美国就业量环比增195万，明显好于市场的普遍预期。& |) I+ a: `. X I2 `9 q2 A; j
与此同时，6月的失业率维持在7.6%，与5月持平，这主要与更多人加入劳动力大军有关。此外，劳工部修正了4月和5月的就业人数，两个月总计增加的岗位比初报值多出7万。据路透社调查，经济学家之前平均预期6月非农就业环比将增加165万，失业率环比将下降0.1个百分点，至7.5%。, h$ c; E7 H* u' e8 T F& A9 U5 t
2013年6月非农就业的增长几乎完全得益于美国私营领域就业的增加，6月私营就业大幅增加20.2万，而此前的5月增量为20.7万。与之形成鲜明对照的是，政府雇佣量环比下降0.7万，而此前的5月下降为1.2万。所以，2013年3月1日，美国总统奥巴马签署了自动减支令，正式启动了强制性支出削减机制。减支的规模占美国政府年度支出的2.4%，并没有影响到美国经济的良好增长，这一点说明，目前美国经济的复苏还是比较扎实的。* A" k- o; Q/ V
在2008年这场经济大衰退中，美国总计损失了880万个工作岗位，到目前为止仅恢复了370万个。而眼下约有1250万美国人仍处失业状态，其中超过40%的人已失业6个月以上。理论上，对美国而言，每个月至少要保障15万个新增就业岗位，才能确保新劳动力进入市场。. w) U6 V& k' \% `8 M
这样，我们需要了解一些比较复杂的经济常识。2 T1 c" f2 ~1 z0 G0 f( a' c
（一）2008年大萧条以来，中国人民银行和中国经济学家的思维逻辑，是美国经济结构性处于长期失业率恶化的阶段，特别是结构性失业的存在将成为美国消费市场复苏的最大阻碍。更可怕的是，美国制造业的衰败将导致更多人丧失再就业能力，这对美国经济重回正常增长将形成严重的拖累。
( c' k' m; J9 ^# K+ p4 Q7 c 但是，美国有1200万的高失业人口，很重要的原因是，美联储伯南克2009年3月开始的连续性、大规模的QE行动，实际是强行拉低了美国长期债券收益率价格，造成美国短期债券价格和长期债券的价格价差严重平滑。) x" H& i7 K& h" T. G V
这样，美国金融机构向中小企业放贷就要面对极高的风险溢价。目前，美国金融机构储备了1.8万亿美元超级准备金。所以，美国金融机构宁肯把高达1.8万亿美元现金放在美联储可怜的0.25%准备金仓库，也不愿意承担向美国大量中小企业放贷的极高风险溢价。伯南克是当今全球研究1930年世界大萧条的顶级人员，其出版的《大萧条》一书中，也明确指出1930年~1932年期间，美国经济持续恶化的重要原因就是美国金融机构不愿意向美国中小企业放贷，而当时美国短期债券价格和长期债券价格价差的严重平滑正是主要的问题。) I0 Y M# y; y! U: t- D
美国就业市场的80%份额是依赖美国中小企业经营状况的，而美国长期债券收益率上升后必定出现短期债券价格和长期债券价格的价差扩大。金融机构都是向市场借入价格比较低的短期债券，然后，再以比较高的长期债券收益率价格转手向市场放贷。这样，必然引发美国金融机构向美国中小企业疯狂放贷的狂潮，因为美国金融机构在短期债券价格和长期债券价格的价差扩大周期中，其大规模向中小企业放贷的风险溢价是非常低的。可以肯定，美国就业市场将开始大幅好转。
$ i; ]4 l. L% d) Q' K; H, n （二）美国房地产价格经历5年以来的下跌，美国当前的平均房价已经到美国家庭收入中值的2.84倍，为近几十年来的低点，事实上，美国历史上一定要找这样低廉的房价，至少要回到1976年。
3 V ~. Q- L% u' A7 ? 而从2008年大萧条以来，美国住宅市场是陷入有史以来最糟糕的时期。所有的新屋开建数字，许可数字，以及二手房销售数字都结构性长期全线下滑。
. [6 P4 T* t5 ^! m9 G 美国市场两个基本因素开始为美国房市活跃奠定重要基础。其一，新房建设规模降到了历史性的低位。其二，全美自2006年以来的平均降幅达到30%，而遭受重创地区的降幅甚至达到55%。目前，住房拥有者的住房开支，仅占按揭还款、税负和保险开支的税后收入的9.8%，该比重较2007年泡沫高峰期17.2%低了很多。其三，如在亚特兰大拥有住房的开支要比租房低34%，迈阿密每月租房的平均开支为1031美元，而拥有一套平房或郊外住宅的月均开支为856美元。, U8 \: Y, U( w3 q1 |5 W# N8 i
美国当前转售的住房供应量约为350万套，数据的确偏高，要消化这些存量房所需时间要8个月以上。问题还是需求和供给将产生的价格。目前，美国住宅投资在国内生产总值当中所占据的比重目前已经萎缩到了2.2%，大大低于近5%的长期平均水平——历史最低点是1933年的1.1%，在建的独栋住宅数量已经下滑70%，跌至2012年的42.4万幢，为历史最低纪录。2010年的数字为58.69万幢。2011年的数字为42.86万幢。0 G4 d, R8 M* y) y8 t+ e
美国平均每年需要建设120万～150万套住宅，才能满足正常的供给水平。而过去几年的连续历史最低纪录的房地产建设，已经让美国许多地区的房地产供给出现了结构性的紧张。
' I. ^, O. O: @! P& u 同时，目前美国市场有1200万人迫切希望尽快找到工作。找到工作以后，其中的许多人都会放弃租房而尽快购买房子的。而美国房地产服务业和住宅建筑业创造的产值已经超过美国的制造业，成为仅次于美国金融业的核心产业。. \" r3 ~% G3 a F
当然，你现在必须知道的一个经济学常识，就是在美国长期债券收益率的上升过程中，是会引发美国银行业大量向美国中小企业进行疯狂贷款的。而终于可以获得贷款的大量美国中小企业，就会集体性增加人员的使用。同时，大量获得就业机会的美国人，大部分都会迫切利用美国房地产价格已经为近几十年来的低点的机会，购买房地产。在支付租房租金和买房贷款成本一致的情况下，只要有工作的机会，大部分人都是愿意选择贷款买房的。相应地，美国的建筑业和房地产服务业也会爆炸性好转。接着，就是美国核心产业金融业的大繁荣了。所以，今后千万不要惊讶美国就业市场翻天覆地地变好了。- D" O& j7 i9 X2 h% ~
（三）目前，美国官方的失业率数据并非衡量美国就业市场真实情况的最精准指标。根据美国官方统计口径，放弃寻找工作的长期失业者将会被统计部门从劳动力人口中剔除，失业率的下降将不单纯是因为新增就业岗位的增加，很可能是因为大量劳动力人口因未能积极寻找工作而“被退出”统计范围。
) d# f! }0 l. E3 f$ P. G1 {# m! T 2012年4月，失业率虽进一步下降，但这主要是因为当月有34.2万人放弃寻找工作。如果换一个指标看，当月美国适龄人口就业参与率仅为63.6%，创下1981年以来最低水平。0 l( B$ o+ w1 W5 e' u5 Y) r J# k: ?
中长期来看，美国经济出现了一个巨大的结构性的新变化。就是，随着目前大量美国婴儿潮的集体性的退休，美国社会的未来所需的新增就业岗位也会逐渐放缓。并且，可能会出现2~3个退休的岗位，只有一个应聘者参与的现象。" q4 Y( H5 z: ^7 q: c4 p$ `
美国“婴儿潮”期间出生的人口有7900万，约占目前美国全国人口的26%，这些人到2030年将全部退休了。
7 I$ T) ] S5 N6 x 所以，这个世界上真的会有人相信美国的就业会是美国联储和美国政府头痛的问题吗？5 a/ c+ N2 h3 `
而高达美国银行业手上的1.8万亿美元超级准备金，正在加速度进入美国市场。
* m( s5 b4 L N7 F ……
( ^9 j) Y9 g* T- C中国式金融魅影地方债的危机与救赎PDF
- V5 F- @4 Z" s9 g游客,本下载内容需要支付 1共享币，购买后显示下载链接立即支付
$ n/ p5 @; ]! Y) N {& {( e# g中国式金融魅影地方债的危机与救赎MOBI; a- F" ]/ ~, t
游客,本下载内容需要支付 1共享币，购买后显示下载链接立即支付
中国式金融魅影地方债的危机与救赎EPUB
6 U! q7 Y+ p. p; m: t8 C; m游客,本下载内容需要支付 1共享币，购买后显示下载链接立即支付
中国式金融魅影地方债的危机与救赎AZW30 G" k3 J9 T: X# W/ r, M! e
游客,本下载内容需要支付 1共享币，购买后显示下载链接立即支付
! e- c- ^% D9 a$ E) f% {) p: n, {6 N) E! {- C2 j
|
