超级天使投资：捕捉未来商业机会的行动指南 戴维·罗斯

　　编辑推荐
　　硅谷创投元老、纽约天使联盟创始人作品
　　TED演讲指导无数创业者融资/揭秘创业创新的价值
; U& z5 A1 [* B' \( b　　挖掘未来明星企业的九大方法；
　　初创公司的估值和筛选法则；
　　从种子轮到ABC轮，创业者和天使投资人的必做功课；
4 @6 l, t# w* X6 A! Q. V8 k" O　　“提案黄金律”和“谈判必胜法则”；
　　手把手的尽职调查；
　　天使投资契约、条款、协议的全面展示；
　　70家知名天使投资团体、27个创投资源网站汇总　　……
" R* Q$ I+ R9 U) V) E　　内容简介
* @9 M& z1 f( A- `/ B0 B9 @　　有“天使教父”和“全球最成功企业家”之称的戴维·罗斯在《超级天使投资：捕捉未来商业机会的行动指南》中分享了他的创业和投资心得：如何建立投资人的声誉，如何与初创公司的创始人合理沟通，如何建立正确的投资组合等。作者提供了基础策略和详细的指导，帮助读者进入天使投资领域，成为一名成功的天使投资人，同时也帮助创业者了解投资人的思路，有效地融资并选择天使投资人。
" J7 \2 o" k4 c  s% d4 X4 m　　捕捉未来商业机会，了解戴维·罗斯的创投秘密：
5 v% G: }& U1 q! D! D; p" M　　中产阶级都应该考虑天使投资；
/ f% b. g' l- W6 G　　创意如果没有被执行，就一文不值；
　　初创公司最重要的是创始人的创业精神；
　　创业者天性乐观，但必须对如何做事有现实的理解；
; ~, Z/ [2 r8 S/ a% P9 w7 v  Q3 W　　好的天使投资人不仅付出财富，而且提供智慧。
5 }8 K* H4 Z7 t/ E5 Y' k　　……
　　作者简介
　　戴维·罗斯，是全球最活跃的天使投资人，名副其实的“天使教父”。他被《福布斯》评为“纽约超级天使”，被《商业周刊》评为“全球最成功企业家”，被《红鲱鱼》评为“硅巷元老”。他在TED关于如何获得天使投资的演讲被无数创业者视作融资指南。
- X5 H0 j, S& p; H4 T　　戴维在20多年的天使投资生涯中创立和投资过90多家高科技公司，其中许多获得了极大的成功。他是国际初创公司融资服务平台GUST的创始人及CEO，是美国最活跃的天使联盟——纽约天使联盟的创始人及荣誉主席。
* @- d0 r5 U7 i* ?4 Q- \" q　　戴维创办了美国奇点大学“金融、创业及经济学”项目。奇点大学由谷歌和美国国家航空航天局联合创立，旨在推动科技迅猛发展并培养未来科技界领军人才。
! `4 S7 G  W: e  _7 _　　目录
　　版权信息
　　赞誉
　　序1 最美好的行当——天使投资
% \2 N5 i# }9 p3 h  a- m　　序2 关于创业投资的三点体会
2 X8 D$ Q5 i, P. ~: @1 O　　序3 抓住天使投资的机会获得成功
　　译者序
　　引言 如何成为一位天使投资人
6 E6 ?$ f/ i# o5 p) X, l5 A　　为什么天使投资即将腾飞
　　第一部分 天使投资的基础
　　第1章 25％年回报率：为什么每位拥有6位数可投资金的人都应该考虑天使投资
　　第2章 而且，天使投资真的很有趣：成为天使投资人的非经济回报
6 G7 V) j0 U* U' l　　第3章 天使投资的投资组合理论：为什么每位天使都需要投资至少20家公司
1 p  |8 K; G+ B3 x% U  s- S　　第4章 初创公司的资本之路：天使投资人在整个资本运营流程中的位置
5 g& f! P" e8 H' W' @! Q0 Z　　第二部分 天使投资的操作细节
　　第5章 建立自己的项目源：发掘并识别高潜力的投资机会
5 d* q/ P, B3 P) J　　第6章 挑选骑师，不要只挑选赛马：评估、挑选合适的创业者并给予支持
　　第7章 融资演示：听听创业者的故事，对你的投资组合有意义吗
+ x" s' q4 _% S* q6 s! [　　第8章 掀开盖头看看并领投一个项目：协调尽职调查和实际运作
$ \+ p4 V% ^' q9 @1 Z( C　　第9章 估值和预期：了解天使投资人的经济秘密
) w" R6 g# e& l. ?! @3 X　　第10章 投资的轮次及形式：普通股、可转债或优先股
　　第11章 天使投资交易的艺术：与创业者谈判获得双赢
　　第12章 投资条款清单及交割：信任所有人……但一定要切牌
4 Q" ~* }6 `) B　　第13章 投资之后：作为活跃天使投资人管理你的投资组合并提供增值服务
　　第14章 退出和其他“独角兽”：拿回你的钱，让所有事情变得完美
　　第三部分 你在天使世界中的位置
　　第15章 创业融资生态 政府资助、风险投资、加速器及其他玩家
9 w, c1 ^$ l9 t7 h! I　　第16章 打造你的天使声誉：让最好的项目来找你
　　第17章 加入一家天使团体：增加你的机会并减少你的风险
- A9 c1 S% H& N$ ~　　第18章 影响力投资：赚钱同时行善
　　第19章 坐下来，让别人做这个工作：通过种子基金和风险投资基金投资初创公司
- @/ _! f, M- R# k7 p" v( R1 e' c4 Z　　第20章 众筹与全球变革：人人参与天使投资
' d2 b1 I6 Z! c( V! P: ^3 u9 y　　附录
* B& ^4 j  L, Z* ^. ]: W! B　　1 天使投资项目筛选和估值表
  ]" z7 a+ z  A& l0 I　　2 天使投资尽职调查清单
　　3 Gust可转债投资条款清单
+ D- O+ P, |% j4 \　　4 Gust种子轮优先股投资条款清单
　　5 Gust基于收入的债券投资条款清单
/ d5 s7 x/ a- e1 }0 {　　6 全球范围内的天使投资人联盟
　　7 主要的区域天使投资人团体
  W2 [; I& N' X2 ?$ k3 _  w　　8 天使投资博客和资源网站
6 o. \: u% p8 \/ [, x' B8 D　　术语表
6 o' u, a3 ?6 M5 \　　致谢
$ Y* {, ]9 @% q　　媒体评论
　　★天使投资是最美好的行当，让我可以整天跟很优秀的年轻人泡在一起，帮助他们实现改变世界的伟大梦想。《超级天使投资》的出版恰逢其时。有了钱的中国人可以通过本书学习如何做一个天使投资人。而对那些渴望创业的年轻人，本书会帮助他们在未来融资过程中占据更加主动的地位。
7 u4 |) J0 ]" C, P　　——真格基金创始合伙人 徐小平
　　★未来的无限可能性需要创业者和天使投资人共同创造。戴维·罗斯作为美国的超级天使，拥有几十年的天使投资经验和大量成功案例，他在这本书中分享的经验能够给予读者极大的启发。
　　——著名天使投资人 蔡文胜
+ U+ h5 u% N: Q7 k' \　　★戴维·罗斯在《超级天使投资》中讲述的方法和经验，对我有很多启发。无论是对早期投资蠢蠢欲动的潜在天使投资人，还是活跃的天使投资人，都能从这本书中获得感悟。
1 [  Q8 L, X% v9 `: r+ E% E9 p! L　　——高德软件创始人/前董事COO、北京蝙蝠源创资本(BAT Capital)创始合伙人 肖军
. I: f% x. ]) z- g& }9 e4 e　　★《超级天使投资》是一位投资了超过90家初创企业的天使投资人的经验总结。它为那些希望投身这一行业的人提供了系统的操作指南：从最基本的原则到全部的流程。对于正处于成长初期的中国天使投资人来说，有很好的借鉴意义。
/ S8 y- I% F# L6 |9 M! m　　——联想之星常务副总经理/执行董事 陆刚
　　★阅读《超级天使投资》就如同坐在戴维·罗斯这位天使投资大佬面前，听他分享其中的经验和乐趣！这是所有打算从事天使投资的人都应该好好看看的一本书！
6 `1 W" q6 u7 ~8 H　　——英诺天使创始合伙人 李竹
　　★天使投资是伟大的制度创新，在中国已具备快速发展的条件，并且会推动中国未来三十年的发展。对于有意参与其中的人，《超级天使投资》是一本必读书。
/ a' _' J- h/ Z6 o　　——洪泰基金创始合伙人 盛希泰
　　★天使投资的兴起与目前资本市场的大牛市交织在一起，刺激着所有人的神经，在如此前所未有的大变局面前，应该以何种心态看待天使投资？如何从事天使投资?戴维?罗斯的《超级天使投资》给了我们很好的启迪。
2 Z5 k. K* {5 A$ s1 S# S! h! p　　——启迪创投创始合伙人 罗茁
/ E  x" M8 D/ \' |6 Q1 Q9 ?0 M( @/ P) f　　★如果你是一位天使投资新手，找到自己的导师、建立联盟关系、打造值得信任的人脉网络，这些将最终帮你了解如何进行投资交易。戴维经验丰富，拿起《超级天使投资》是一个好的开端。开始你的学习之旅吧！
　　——领英（LinkedIn）联合创始人 里德·霍夫曼
* P$ v( f1 i( s) R6 D- Q　　前言
5 f; g% d+ e! a1 ~% z/ T4 s　　引言 如何成为一位天使投资人
　　在读大三的时候，有一天我收到了与我同名的戴维叔公（戴维·罗斯）的一封信，他邀请我下个月到纽约与他一起参加一个午宴。看起来一些与他关系密切的好朋友也会参加，这有点让我失望，因为我喜欢跟戴维叔公单独聊天。但是想象一下，当我看到其他三位客人出现，发现他们每个人都是诺贝尔奖获得者的时候，我惊讶的样子！伯父作为一个移民，在纽约下东区的贫民区长大，九年级之后就没有继续接受正规的学校教育，他是如何结交到这样的朋友的？他是一位不同寻常的人、一位创业者……还是一位天使投资人。
+ S6 T* @- F1 Y, e% D( _$ a# }　　作为一位勤奋的创业者，叔公跟他兄长（我的爷爷）一起创立了几家公司，其中一家在将近一个世纪之后仍然运营良好。作为一位慷慨的慈善家，他为很多有意义的事情奉献了时间和资金。
- N( B% ~  R, a* P# G　　但对我来说，关于叔公最有趣的事情，是他对寻找并支持各种技术发明的偏好。后来，这个在贫民区长大、只接受过极少技术教育但拥有无穷能量和好奇心的男孩，跟艾尔伯特·爱因斯坦见过面，还成为了维拉蒂米尔·斯福罗金（Vladimir Zworykin，电视显像管发明人）、诺贝尔奖得主罗莎林·雅洛（Rosalyn Yalow）和艾西德·艾萨克·拉比（Isidor Isaac Rabi）等人最亲密的朋友。在天使投资人这个术语被创造出来之前，他用发明催化剂来描述自己。对于一项潜在的、令人兴奋的新技术，他会尝试去了解，并让它得到一名该领域的科学家或一所大学的注意，然后提供种子资金来资助对这项技术的研究并将其商业化。
' N8 g9 Z; @5 c, h& ~　　他作为背后的主要支持者，曾资助了威廉·考尔夫博士（Willem Kolff，人工心脏的发明人）的人工肾脏开发、纽约香奈山医院的高压操作单元、快速手术的血管缝合，以及医疗技术基金会，它是一家领先的新医疗设备投资机构。不得不说的是，他个人还发明了用于高层住宅建筑的嵌入式空调。在他的项目中实习过的大学生约西·瓦尔迪（Yossi Vardi），日后成为了以色列最年轻的发展部长，现在还成为了一位成功的天使投资人。
; I- a, s+ |: b& Z/ C3 g　　戴维叔公留给我的这种灵感，在我的父亲丹尼尔·罗斯（Daniel Rose）身上也有所体现，他在70岁的时候，获得了安永年度创业者奖，他现在已80多岁高龄，还在开发新的项目、投资新的创业公司。他们给予我的是对于融资和创业发展的独特视角。尽管我不是唯一的第三代创业者，但我相信自己可能是世界上仅有的第三代天使投资人。
　　有了这些值得学习的榜样，20世纪80年代早期完成MBA课程之后，我与商学院的教授彼得·加里蒂（Peter Garrity）博士联合创立了我的第一家技术公司。当时，我在做全职房地产开发业务，创立一些技术公司则是我的兼职。其中一家公司在新兴无线通信领域取得了令人瞩目的成绩，这让我最终全身心地投入了技术领域。
　　凭借着难以置信的幸运，我的第一家公司在20世纪90年代早期获得了一只顶级风险投资基金的投资，并最终成长为一家拥有120名员工的跨国互联网通信公司。但当2000年前后互联网泡沫破灭的时候，我们十多年的心血也付之东流，我的妻子建议我暂时离开创业圈，给自己放个假，并找一份真正的工作。
　　因此，我成为了一位天使投资人。
　　结果，在过去的15年中，我体验到了人生中最快乐的事情。十年前，我创立了纽约天使联盟，这个联盟现在是世界上最活跃的天使投资团体。我投资了超过90家的创新公司，还通过公司并购取得了几百万美元的回报，并购方包括谷歌、Facebook、亚马逊、英特尔、哥伦比亚广播公司、柯达等。在这个过程中，我遇到了一些最杰出的创业者和投资人（其中的很多人我会在本书中介绍给读者）。我还在耶鲁大学、哈佛大学、哥伦比亚大学和其他商学院以及TED上演讲，阐述如何给投资人做融资推销（网上点击量超过100万次），从而为成千上万的人提供了教育和辅导。我在美国奇点大学（Singularity University）创立了“金融、创业及经济学”项目，我获得过纽约大学斯特恩商学院年度导师称号，被《红鲱鱼》杂志评为“硅巷元老”，被《福布斯》评为“纽约超级天使”，还获得了史蒂文斯理工学院的荣誉博士学位。
　　在这之后，我的好妻子最终动了怜悯之心，允许我回到创业圈，于是我创立了Gust.com这个网络平台，现在可以给全球的天使投资行业提供支持，在平台上已经完成的早期天使投资和种子期投资累计超过20亿美元。
- w: f: A! x* t2 U2 H& ^: B　　在创业投资、融资的谈判桌两边积累的这些经历，让我从独一无二的视角鸟瞰了整个早期投资行业，我清晰地看到，天使投资已经从一项富人的休闲运动，转变成了每个人合理的资产配置方式，只要他拥有获得合格投资人资格的资产或收入水平。
! \0 s  Y- L9 g, n5 S　　为什么天使投资即将腾飞
  g3 u2 A) v& D; _# P: }1 v4 Z　　有一个席卷商业世界的重大变化，在20世纪出现并在21世纪腾飞，但其完全导入尚未完成。科技正在以极快的速度发展，结果将是，几乎我们认为自己所了解的商业和金融中的一切都将被颠覆。每年，科技的力量在提升，而同时其成本在降低，而且，技术被不断应用到新的行业中。结果，那些在20世纪能取得成功的公司，毫不夸张地说在21世纪注定要失败。对于那些拥有可观资金（通常超过10万美元），愿意且能够拿一部分钱去承担审慎风险的人（天使投资人）来说，这是个极好的机会！
7 p4 a4 ?0 M9 Z' l" H( E　　随意想一些实例：商业航空、零售书店、高等教育、农业、音乐及娱乐业、消费电子，甚至是城市出租车业务。上述实例中，每个行业都将被科技、规则、市场等因素带来的变化彻底颠覆。今天《财富》500强榜单里有443家公司都不曾出现在这个榜单1955年的第一版之中。因此，未来最大的、最具价值的公司现在仍在创设之中，但是对于公开股票市场的投资人来说，他们无法参与到这个价值创造的爆炸性增长阶段。
+ A  a; g7 R4 @　　但是，有一类个人投资者也可以参与的方式，那就是在一家公司创立之初就给予投资和支持，这种形式的投资有可能获得极大的回报。当2009年4月，本·希尔伯曼（Ben Silberman）联系纽约天使联盟，打算为他的移动式交互产品目录的创意寻找一笔小额投资时，他给自己公司的估值是250万美元。在5年后的今天，他创办的Pinterest公司估值高达38亿美元——增长了1 520倍。可以想象，像我的朋友布莱恩·科恩（Brian Cohen）和比尔·洛斯（Bill Lohse）等有着先见之明和信心的天使投资人，参与了该公司最初一轮融资，必然取得了丰厚的回报。而那些在首次公开募股时以38美元/股的价格购买Facebook股票的公开市场投资人，到本书写作之日，他们可能仅获得了76%的价值提升。相比起来，种子期投资人和IPO投资人的回报差异高达2 000倍。
　　科学技术的发展、政府规定的变化、创业成本的快速下降、新的网络投资平台的出现，这些因素结合起来，意味着现在任何一位持有审慎态度的投资人都可能采取正确的方式参与天使投资，说明这一点正是这本书的目的。我从最浅显的基础开始，逐步涉及市场状况、理论知识以及直接投资，最终谈到早期阶段公司的操作实践。毫无疑问，这种高回报资产类别投资的另一面，是赔钱的高风险，但通过一种细致、专业的统计方法，长期来看，你可能获得比其他任何传统资产类别更高的回报。如果你像我一样，你可能也会在这个过程中获得极大的乐趣！
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2 k4 O4 `3 a2 X9 {　　精彩书摘
; i* V* f0 w( G) J　　在过去几年，天使投资已经从金融领域的一个神秘的、没人关注的角落，进入了受到主流媒体关注的商业舞台的中心，还入选了美国广播公司（ABC）“创智赢家”等电视节目。现在，任何拥有另类资产投资组合的精明投资人，都应该考虑把针对私有公司的直接、早期阶段投资，作为其投资组合的一个潜在组成部分。为什么？因为很多研究表明，从长期来看，经过精心挑选和管理的个人天使投资组合，即便没有碰到一个像Pinterest公司这样超大回报的案例，也能获得超过25%的年回报率。从平均年回报率对比来看，银行现金账户为1%、债券为3%、股票为7%、对冲基金为10%、甚至高风险投资基金也只有15%，天使投资的回报率令人印象深刻。如图1—1所示。
5 M: i1 R! w. @  H0 ~0 A　　关于天使投资，更有趣的是，你不是坐在家里收集优惠券或者阅读报纸上的股票动态，而是以部分所有者的方式参与一家令人兴奋的初创公司，这可以让你获得诸多乐趣。你可以近距离观察一家将要改变世界的初创公司，直接接触到也许明天就能成为商界巨头的公司的CEO，比其他人提前接触到最新的产品和服务，你甚至可能有机会在公司推出新产品、转型、变更商业计划时，根据自己真实的市场经验，提出建议并给予辅导。
　　现在，这听起来一定令人难以置信：超高回报且充满乐趣——有什么理由不喜欢它呢？但有一个残酷的现实：绝大多数自称为天使的投资人，实际上是赔钱的，根本就没有赚到一个子儿！这两种现实情况是如何统一的？很简单：那些超过25%的回报来自于“从长期来看，经过精心挑选和管理的天使投资组合”。但是实际上，大多数自称为天使投资人的人们，并没有精心选择或管理他们的投资项目，也没有以长远的眼光来看待自己的项目，对如何接触天使投资并将、重要的另类资产组合的一部分也毫无头绪。但是，如果你想要了解如何参与天使投资，并将其当成你的投资布局中重要的一部分，那我们就从基础部分开始吧。
　　天使投资是个人（不是职业化管理的投资基金、企业、政府或其他机构）将自己的资金投入到一家早期阶段的公司——通常称之为初创公司——的行为。天使投资人是一些个人，他们用自己的钱投资，通常规模较小，而且投资通常发生在公司生命周期的开始阶段。
　　天使投资人有多种方式寻找投资机会，例如：通过他们熟悉的人（比如他们已经参与投资的公司的CEO）的推荐；参与早期公司发布产品的地区性或全国性活动；与勇气可嘉的创业者直接联系；与其他天使投资人一起参与有组织的天使团队；或者是以一种越来越普遍的方式，参与像Gust这样有信誉的早期投资网络平台。所有这些以及很多其他挖掘天使投资机会的方法，将在第5章中进行详细描述。
　　天使投资人用自己的钱去支持一些公司，希望公司成长并给他们带来可观利润，这样的事情本身不在少数。大多数主流投资者都能做到这一点，他们投资像苹果、谷歌、通用电气、可口可乐这样的蓝筹股，或者投资那些包含一系列公司组合的对冲基金，希望他们的钱能够随着这些公司的成长而增加。主流投资者与天使投资人这两者之间最关键的差别在于，后者投资的是初创公司——那些设立时间相对较短、规模小、由私人拥有的公司（而不是在纽约证券交易所或纳斯达克等市场挂牌进行公开股票交易的公司）。因为这些公司就像是弱小的植物，努力想成为参天大树，所以天使投资人及其他人给予这类公司的第一笔投资通常被称之为种子投资（seed investment）。
　　与上市的公众公司不同，初创公司通常不为人所知。它们通常不会出现在《福布斯》或《财富》杂志的封面上，你也不会听到电视里的股票分析师，甚至你喜欢的股票经纪人谈论这些公司。因此，要了解这些初创公司的业务状况、知道到哪里去找它们、鉴别出那些有巨大成长潜力的公司，这些是成为一名成功天使投资人的关键要素。
9 f; P/ i+ _" b' \7 o. S超级天使投资：捕捉未来商业机会的行动指南 EPUB

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