兼并、收购和公司重组（第4版）帕特里克·A·高根（Patrick A.Gaughan）

　　内容简介
- [6 e( }) J$ \  ]* d　　《兼并、收购和公司重组（第4版）》可以告诉业务经理和财务执行官，在他们的公司中，哪种形式的重组能够成功实施。书中考察了当前业界运用的各种形式的公司重组，包括兼并与收购以及合伙经营与资本重构。《兼并、收购和公司重组（第4版）》还探讨了公司规模扩张和规模缩减的其他一系列方法，包括剥离、分立和股权出售，以及在上述各种情况下，公司如何获得收益。《兼并、收购和公司重组（第4版）》的出版有助于各类机构在全球化的市场环境中更好地参与竞争，书中详述了有关公司重组的各种复杂细节，以及如何在自己的机构中更好地运用这些方法。《兼并、收购和公司重组（第4版）》从实践和历史的角度仔细分析了各种并购战略和兼并收购产生的动机、监管这一领域的法律和规范，以及在敌意收购中的进攻和防御技术。并在第四版中收集了很多最新的研究成果、图表和案例研究。《兼并、收购和公司重组（第4版）》重点考察了以下内容：最新的收购趋势，包括私人权益公司和对冲基金的作用；在敌意收购中，最有效的进攻和防御策略；股东财富对各种收购行为的作用的综述；如何从现代的、历史的和全球的视角来看待兼并收购这个领域；各种形式的公司规模缩减，包括剥离、分立和权益出售；如何把破产用作有效的重组技术；公司治理的最新发展；合资经营和战略联盟的正反观点；对上市公司和非上市公司进行价值评估的主要方法。
　　作者简介
　　帕特里克·A·高根，计量经济研究协会主席，美国菲尔莱狄更斯大学（Fairleigh Dickinson University）商学院经济学与金融学教授，企业评估领域的专家，在兼并和收购领域出版了多本著作和多篇论文。
3 e& F5 ?& P8 P/ S7 m4 u　　目录
1 T* l: U% y  w6 M& D　　出版说明
　　前言
　　译者序
　　第1部分　背景知识
　　第1章　并购绪论
& F6 p3 W; M1 P  O# m! \/ [　　第2章　并购的历史
$ f# V2 h" M" z/ p. f( n8 F　　第3章　并购的法律体系
　　第4章　并购的战略
) X- L' x; C6 s, T4 b, Y0 k* h　　第2部分　敌意收购
　　第5章　反收购的措施
5 n" L/ [) E: A# x& }2 J　　第6章　收购的策略
  b4 L1 K3 `4 I8 m% j　　第3部分　退市业务和杠杆收购
. n# U8 D) u+ t: d　　第7章　杠杆收购
* N; X7 V+ j# ^' B$ B　　第8章　收购和退市业务的融资发展趋势，包括对冲基金和私人权益基金第9章　员工持股计划
7 L# }* e) f9 _: ?7 P+ C　　第4部分　公司重组
　　第10章　公司重组
　　第11章　破产重组
+ Q9 [9 ?! Q4 _: t5 F　　第12章　公司治理
　　第13章　合资企业和战略联盟
* i2 y' m- t( o. Z4 s　　第14章　公司估值
　　第15章　税收问题
　　词汇表
) s' b$ q1 v1 ~0 B4 |9 N* ^　　前言
% _7 g" P- e/ B& S( j) {　　兼并收购领域发展非常迅猛，规模空前的大并购案例比比皆是，遍及全球。一直以来，规模庞大的并购案主要发生在美国，但是刚刚结束的第五次并购浪潮开启了一个名副其实的全球并购时代。这次并购浪潮始于20世纪90年代，持续了10年，其中最大的几个并购案例都发生在欧洲。一家英国公司恶意收购一家德国公司成为有史以来最大的一桩并购案例。
　　随着交易数量的下降，第五次并购浪潮结束，但过后不久，并购的步伐又一次加快。到2005年前后，并购业务的性质发生了更大变化，随着并购者对新兴市场的开拓，并购变得更加全球化。与此同时，经济增长和监管放松极大地增加了亚洲市场上的并购活动数量。在拉丁美洲，并购活动也有显著增长。
0 \5 h0 o2 X9 O. h　　过去25年来，我们发现并购浪潮持续的时间越来越长，发生的频率越来越快，历次浪潮之间的时间间隔也在不断缩短。并购活动已经迅速遍及现代世界的各个领域，当这个事实与上述并购的发展趋势相结合，我们可以看到并购逐渐成为公司财务和公司战略中无比重要的一个组成部分。
% @/ t  d' f; f& y5 z　　随着并购活动的发展，我们看到以前交易中运用的许多方法如今仍然在用，同时新的方法不断出现并发挥作用。这些新方法既考虑了以前方法的不当之处，也考虑了当前的经济和金融环境中出现的新状况。人们希望这些新方法能够使21世纪的并购活动比以前更加健康、更加有效益。并购活动的参与者声称他们会追求这些目标，但是我们看到随着交易数量的迅速增加，这些并购目标很可能会被舍弃，如果不及时加以指出，那么我们就没有尽到应负的职责，并购活动也会出现差错。
　　本书注重实效性。我们采用的写作方式是想让本书既适用于商学院学生，也适用于业界人士。本书的重点知识是公司财务领域的知识，但由于并购活动具有很明显的多学科特性，书中也会介绍法律和经济学方面的知识。书中会把金融从业者的实践技能和学术界的研究整合在一起。此外，我们还会专门用一章来介绍公司的价值评估问题，包括未上市公司的价值评估。公司的价值评估是一个很重要的课题，而传统的金融类图书常常忽略了这个部分。大部分的金融学著作可以被划分成两个阵营：实业派和学院派。毫无疑问，这两方面的著作都为并购领域的发展作出了巨大的贡献，本书力求将各方面的成就整合成一个综合的框架体系。
　　并购活动的增加促进了该领域学术研究的发展。本书力求综合一些重要的、相关的学术研究，并以直接、实用的方式介绍研究成果。由于这一领域的研究数量众多，我们只能介绍一些比较重要的研究成果。比如，反接管策略会产生股东财富效应，对关心公司的防御行为会如何影响他们的投资价值的投资者有着重要的意义。这类问题就是一个很好的例子，对这类问题从学术角度进行研究，得到的成果具有重要的实践价值，能够为公司的战略问题提供借鉴。
　　在书中我们回避了一些与并购活动的实际处理不太相关的理论研究。然而，某些理论研究能够解释经理层进行管理层并购的动因，比如代理理论。投资组合方面的理论能够解释垃圾债券投资者通过分散化投资可以获得的风险减少的收益。书中会介绍这些理论，因为它们与并购活动的实际运作高度相关。并购活动的迅速发展要求我们不断进行更新，在本书每一版出版前，我们都会尽量增加最新的发展情况。我衷心希望读者能够在并购的世界里享受快乐，获取财富。
　　帕特里克·A·高根
　　关于网络资源
3 C) b& w0 t3 ]* h3 @1 z; X  m* Q5 d　　在购买《兼并、收购和公司重组》(第四版)的同时，你能够从下面这个网站得到帮助：www.wiley.com/go/mergers 。
　　这个网站上有各种资料以及最新的数据。
　　精彩书摘
　　经过2001年的短暂间歇之后，并购活动于本世纪初又重新加快了步伐。规模空前的第五次并购浪潮随着2001年美国及其他地区的经济衰退而结束，这次并购浪潮中发生的交易规模前所未有。第五次并购浪潮兴起于20世纪90年代，紧紧跟随在规模同样空前的第四次并购浪潮之后，但较之具有明显不同的特征。第五次浪潮是名副其实的全球性并购浪潮，除美国之外，欧洲、亚洲并购交易的规模都有一定程度的提高。第四次并购浪潮则主要发生在美国。当第四次浪潮由于1990—1991年的经济衰退而结束时，很多人认为要经过相当长的时间才会产生类似规模的新一轮并购高潮。然而，在经历非常短暂的衰退和最初的缓慢恢复后，经济从1993年开始快速发展，到1994年又开始了新一轮规模空前的并购历程。在第五次浪潮中，大量的巨型并购和跨境并购在美国企业或非美国企业之间发生，大规模的并购活动成为一种全球现象，这与前几轮主要由美国企业主导的并购浪潮形成鲜明对比，并购活动规模的空前庞大使发生在20世纪80年代第四次浪潮中的并购活动相形逊色。
/ G( Z/ a: v/ W　　在20世纪80年代，第四次并购浪潮开始之际，我们看到并购活动主要集中在美国，大部分交易发生在美洲大陆。从全球的角度看，第五次并购浪潮中并购规模的扩大主要发生在欧洲。在第四次并购浪潮结束时，欧洲并购规模有一个短暂的回落，继而在1995年开始迅猛增长并成倍扩张(见图1—1)。到1999年，欧洲并购活动的规模达到顶峰，占全球并购交易总值的38%。这种现象的发生有以下几种原因：首先，促使美国并购交易增长的原因——全球经济体系中需求方面的扩张，在欧洲同样发挥了作用。20世纪80年代，欧洲也具有类似的经济条件，但并没有形成90年代那样的并购增长局面，这是因为第五次并购浪潮发生时，欧洲的经济结构发生了巨大变化。欧盟的建立使人为的监管障碍被解除。过去许多欧洲企业被大股东，比如单个家族牢牢控制，包括意大利贝纳通(Benetton)家族旗下的服装公司、弗朗索瓦·皮诺(Francois Pinault)家族旗下的一个法国大型零售王国包括古琦集团(Gucci)、德国的贝塔斯曼(Bertelsmann)王国和沃伦伯格(Wallenberg)家族拥有的瑞典爱立信公司(Ericsson)与ABB公司等，这些公司中的家族股份已经传递了好几代。到第五次并购浪潮发生的时候，尽管欧洲企业中家族的掌控力度仍然甚于美国企业，但是家族股东的地位已经有所下降，许多股份落入那些更愿意接受并购活动的股东手中，从而这些公司更有可能成为并购的目标。

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