编辑推荐( o9 g0 O8 e2 |& U, S8 w$ r
适读人群 ：投资者4 B0 L- O0 o9 p9 f: q9 s
尽管现在国外投资方面的很多经典著作已经翻译成中文，但是还有大量投资方面的经典文章或大师访谈未被翻译成中文，导致不少投资者没有学习这些材料的机会。《鹏华杰出投资者文摘5》将这些证券市场周刊近期的精彩文章整理成文，以飨读者。投资者将通过《鹏华杰出投资者文摘5》了解投资大师和专家们的投资经验，尽可能多地学习到各种投资思想，这样才有可能更为正确地认识各种投资方法的优劣与利弊，才有可能最终演化出自己的投资方法和模式。7 q5 g- ?3 P. u7 x8 `
内容简介, X) d3 J: Q9 F; x* j2 ?
在《鹏华杰出投资者文摘5》中，上篇是“大师布道”。这些大师都经过了我们的精心选择，他们都有真实而卓越的投资记录，并且都是著名的基金经理，许多人管理的是上百亿美元的资金。我们主要介绍了他们的投资历史记录、投资理念和原则、具体方法和手段等。中篇是“专家视角”。在这个部分，我们涵盖了一些不太知名但成绩却非常突出的投资家。在下篇“圆桌论战”中，我们节选了一些篇幅比较长的文章，系统介绍了一些全球知名投资者在各自领域的观点，既有股神沃伦?巴菲特关于通胀环境下如何投资的观点，也有其背后巨人芒格对投资领域道德标准的论断，还包括对冲基金行业崛起过程中涌现出来的一批行业精英的动人故事。3 u; b- y+ j' I. Y6 C ]
作者简介+ X# {1 p- f! p% P5 M: D
《证券市场周刊》是国内主流的证券主流媒体，拥有广泛的读者群和重要的影响力。本书为近期该刊重要文章结集之作。其作者都是一批价值投资领域的顶级投资者，如塞思·卡拉曼、杰瑞米·格兰桑、霍华德·马克斯、本·因克、布莱恩·罗杰斯、韦茨父子、雷·诺特等。这些投资者在各自领域里都有着真实而卓越的投资记录，并且都是著名的基金经理，许多人管理的是上百亿美元的资金。
$ j! j& K6 p$ B 精彩书评! _% J) Q$ g `
★我认为我和巴菲特从一些非常优秀的财经书籍和杂志中学习到的东西比其他渠道要多得多。我认为，没有大量的阅读，你根本不可能成为一个真正成功的投资者。
% R1 p, K5 F5 S! X/ H8 l4 b ——查理·芒格7 P% V4 P1 K6 S; C
目录
* a) {9 L5 v' s. @) j& R/ j 前 言8 l9 w* H f$ I8 w9 c8 d+ c
关于本书
/ f6 g/ i0 t2 A3 x- D4 X8 R9 P 上篇：大师布道- ^- W' h) y% Y( r" b U
1塞思·卡拉曼：价值投资如何避险* D: Q# A* M3 W2 @& s& V. N% g
2杰瑞米·格兰桑：两次投资教训改变了我
9 I( B0 M+ \ X 3杰瑞米·格兰桑:学会忍受股市泡沫
, [: Y& h! w6 ^8 U+ D h0 Q/ h 4本·因克：险中求胜
4 V. Q9 b8 k9 E; R 5本·因克 vs贝莱德：激辩全球市场1 @: Y' C" _6 ~$ m' ~4 J5 x" [
6斯蒂芬·亚克曼：投资之道1 g. m" M7 Q, J. q/ I1 \; G d" g# A
7霍华德·马克斯：市场是否有效？) F* A, S. Z% R5 \2 q
8霍华德·马克思的另类投资心经) }3 q. d, F- v- M B5 x
9霍华德·马克斯谈运气与投资- ]# R9 T1 S& m5 J; x
10霍华德·马克斯：谨慎前行
3 L7 a4 ?6 H V! I* e/ D/ S: c4 \ 11布莱恩·罗杰斯：投资失宠的好公司' D$ b$ o" o9 E% p
12韦茨基金：上阵父子兵
! _8 d$ V4 ^4 N( S8 n- g 13雷·诺特：受益于事件驱动型投资- j1 d! [0 S* V, _' |/ U" K
14杰弗里·冈拉克：投资债券的时候到了$ x" i, m/ b! r+ M) ?
中篇：专家视角9 a7 F3 g2 R4 {- g( M! h
15查理·德瑞福斯：美国市场依然强劲) L* o0 l3 a( `# i' H# a; c
16马克·墨比尔斯：小市场孕育大机会% `4 R: T7 |. _* n9 x, L& d. I
17吉姆·查诺斯：是时候更谨慎一点了
, b% c0 e" Z8 V 18简·曼迪罗：哈佛模式仍然有效$ v, w- q: [7 M
19马尔科·迪米特里耶维奇：对新兴市场要"挑剔"20大卫·赫罗：新兴市场仍被高估
+ x; \7 I2 G* F' U, S* A 21罗伯·阿诺特:市场中的"巨无霸"是人口红利22道格·卡斯：备战熊市归来2 _: o! j+ Y2 p& r: G2 S
23迈克尔·哈森斯塔布：押宝全球债市. d% L- w, z0 |3 G9 ?& H
24莎拉·凯特勒：掘金欧日市场" o2 j0 J( b3 V# u: m
25扎卡里·卡拉贝尔:风险资产比想像中安全
) v8 y# f3 a+ x4 H5 g 26汤姆·霍华德:100万美元如何变成6000万美元？
& X, t$ y0 n9 k3 ^, Z 27约翰·海瑟威：投资失宠的黄金4 z9 G5 r& G m, B
28理查德·普泽纳：深挖价值标的" k; r% T( o) j" n
29比尔·奈格伦的投资方式1 i Q! R% O1 |( a5 W! ?
30逆向投资"逆"在何处？
: e5 {3 M- u& [ 31围猎成长股
1 B. x* l$ J- p2 D# H 32掘金小盘股6 \, ^7 f- D" @, c
33哈佛基金的另类投资2 `* q( u2 U, L0 o6 j# e# @% ~
34大摩新模式' x8 k2 C0 ?7 Y
35丹尼森大学基金的成功模式
4 T1 l7 C: T$ c& L+ K6 F4 c$ | 36耶鲁模式再出彩4 \5 K- V: F! W! I# [. F
下篇：圆桌论战
1 k! H, C9 `1 Q/ ^8 } 37耶伦：美国经济复苏前景乐观
3 c: _/ M s* I3 Z8 p; { 38资产管理行业信托责任大反思. z0 C4 F; I2 N( h, U% F
39量化投资大师西蒙斯: u( Z2 l* z' z$ j1 x+ G* a
40芒格论投资道德标准& {# N* [& h8 `5 A* S ]
41通胀下的投资1 l0 U, T" M5 S( b
42索罗斯：先投资，后调查
# X- z: [3 c9 y, F 43 Timing：卖出比买入更重要
: J0 c( ~ ^$ ^5 w1 s1 | 44拐点投资，机会无限
( f& c6 [3 W3 e: r3 A" j: L; [9 h- i 45所罗门：黄金搭档的最大困境
2 |9 s9 b! [8 \6 G+ V8 T 精彩书摘
; I" k1 {0 P4 z- b0 E6 j5 C" [4 U/ v 关于投资2 r9 d6 K2 ]- h X7 M! b# n; l2 O
投资是个很有趣的问题，但也很伤脑筋，可能是从白领变成富翁的好途径，也可能是从富翁进化到负翁的不二法门。这玩意儿，你说它简单吧，要真赚钱还不太容易，对不少人来说，还是赔钱这种目标比较容易完成；但是那些已经富可敌国的投资界的老家伙们，却都说投资不复杂，我们只好再琢磨琢磨到底是咋回事。投资界的各门各派，一直在吵，都说自己功夫才是天下第一，但直到今天，还是没有哪派能结束投资界的混战，一统天下。我们认为：投资中问题的本质并不在于你“自称”是什么派别，而更在于你是否真正理解了这个派别在投资中的要点；不在于你知道多少种操作方法，更在于你是否知道各种做法的前提和限度；不在于你是否知道某些观点和原则，更在于你是如何能够领悟这些观点和原则的真谛；在这些基础上，如果能提炼出一套自己的投资模式并对之不断加以改进，那么你成为一名成功的投资者的可能性就比较大了。+ M' s( m8 P; Y( s1 B
对于投资，理解的过程可以足够复杂，但操作的方法要尽可能简单，投资者应该抓住核心的东西去做，否则可能无从下手。巴菲特曾经说过：投资简单，但并不容易。我们的理解是，知道某些原则并不难，但要真正理解这些东西并在实际操作过程中坚持做到，就相当的不容易了。其实，资本市场是个很复杂的东西，其中各种变量非常多，而且各种变量之间的相互关系又以非线性的居多，所以在这个市场上，预测一类的事儿似乎还是少做为好。但是，在操作层面，一个人可以化繁为简，提炼出自己的分析与操作模式，从而达到将事情简化的目的。简单的操作要真做得好，往往需要建立在对事情的复杂性有足够认识的基础之上。
; i1 t0 I2 a- h6 q* R0 W8 ]7 M 投资中的不同派别，在我们看来，很难争论出最终的胜负。知道一些休谟和波普尔的思想的人都知道，理论只能被证伪，无法完全被证实。在投资界的各种派别中(如价值投资与趋势投资、基本分析与市场分析等)，每一派都可以比较容易地将对方的观点加以证伪（就是很容易在对方举出一些己方成功的例子后提出失败的反例），所以谁更正确就很难下最终的定论。更何况，当大家都觉得某一派极为正确因而纷纷采取相同的策略时，这一派的优势也就相应地小了很多（如果不是全部的话），这也就是说，如果你经常站在少数派一边，那你赢钱的可能性反而大很多。1 F* [: ]/ x% {+ e' L$ P
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7 W. F$ I+ h+ ^3 v' z. f0 N6 I: j 前言/序言
6 d% C! X6 \1 J+ V. n* N 尽管现在国外投资方面的很多经典著作已经翻译成中文，但是还有大量投资方面的经典文章或大师访谈未被翻译成中文，导致不少投资者没有学习这些材料的机会。我们借这个机会将这些文章整理成中文，以飨读者。我们认为：只有尽可能多地知道各种投资思想，尽可能多地接触投资大师和专家们的意见，才有可能更为正确地认识各种投资方法的优劣与利弊，才有可能最终演化出自己的投资方法和模式。( f* j5 _" F- m" i | _8 O, I! z
本书中有不少文章谈到了资产组合。巴菲特和芒格并不欣赏学术界和华尔街的投资组合理论，他们认为过分散投资是无知的借口。
' \6 Z, {( A3 F5 T 本书中还有些关于风险测量的文章。我想强调一点：学术界和和华尔街都相信一个理论，即风险和收益对等，高风险会有高收益，低风险会有低收益，他们还把这个反过来推理，认为高收益一定是伴随着高风险的，低收益一定是伴随着低风险的。但许多时候风险和收益并不对等，而且正如帕波莱所言，他们忽视了一种类型：低风险高不确定性的投资，而这类风险不高的投资有可能带来很高的收益。 不仅如此，学界和华尔街通常将股票的波动性和风险性等同，认为波动性越大，风险越高。但实际上，波动性大是趋势投资者能赚到钱的基本前提，也是价值投资者能够买到低价股的前提。学界之所以将波动性与风险性等同，可能还是因为锤子和钉子的关系，如果不这样认为风险就很难测量。一旦认定风险性等同于波动性，就解决了测量方面的一大障碍，就可以用上那些漂亮的数学模型了。
# }; K# r4 W' R/ @' k0 a/ ]' y 其实，风险控制的手段绝非仅仅只有投资的分散化，其他的都能够有效地降低风险，比如尽你所能地了解你所投资的对象；买入时在价格方面留有足够的安全边际；充分利用赔率等。最重要的是：分散化在降低风险的同时往往会导致利润的同步下降，而其他几种上述几种风险控制手段能相对有效地避免风险与利润同降这个弊端。
/ A7 @8 a& E4 W9 ]% E, S 最后讲再讲一点本书中提到的投资方法与模式方面的问题。说到模型，不一定非得是数量化的，更不一定非得要公式，像帕波莱那样建立几条准则也行。实际上对中小投资者来说，像欧奈尔那样将基本面和技术面结合起来的CANSLIM模型也很好。当然，最好你自己使用的模型是通过自己花费大量时间学习和实践检验并不断修正而得来的，只有这样，你才可能对其进行灵活的运用。* b/ a. x0 v- C, l! T
需要提请读者注意的是：读者或许可以注意到，我们所遴选的优秀投资者都有自己独特的投资方法和理念，并且几十年如一日地坚守自己的投资纪律，我们认为这是他们获得成功的最主要因素。但是，如果中国的投资者套用书中所介绍的理论和方法，那么最终肯定会一败涂地。读者应该做的是，制定一些适合自己投资目标以及资金量的方法，并像优秀的成功投资者那样坚持，直至获得成功……1 M) E2 H& u" F1 S/ T3 e2 b' t
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