内容简介6 K5 m3 E5 G$ v- l
资本的力量，决定着资源的流向；资本的意志，引领着所有重大的决策；资本的利益，正在汇聚成滔滔洪流！ 田刚的这本《资本暗算（揭秘上市公司的资本运作迷局）》以最近两年内发生在证券市场中的真实案例为背景，揭示资本运作背后的利益之争。
% [0 c7 I* U7 I* }1 G) f 如果你想一探资本运作的奥秘，并了解其中蕴藏的巨大利益，那么就可以翻开这本《资本暗算》！如果你想知道自己是如何被暗算，以至于在股市中连连赔钱，那么就需要翻开这本书！如果你不想再“用脚投票”而自残，想拿起法律赋予的资本权利，来挑战大股东的垄断和控制，那么就必然要翻开这本书！
* K$ V- I9 {! C1 Z6 D) Q( z 作者简介3 w# m5 t, O% K+ j0 V: X
毕业于中央财经大学会计学院，会计师、证券分析师。曾供职于大型央企、上市公司，现任某大型金融集团财务主管。《证券市场红周刊》特约作者，累计发表财经评论文章数十篇，侧重于上市公司财务及公告评析。
; f5 A6 f+ b% B 目录
+ V1 O7 {: J1 l- H# B ^ 版权信息
: t f# }' T, @& ?6 W 前言
4 K* U4 h: e- z+ u1 B 改天换地——新利益格局下的资本暗算& f) W9 [ A* V d! ^) Z
第1章 瞒天过海——IPO乱象5 \9 H4 ^* c. {1 Q
1．弹冠相庆：PE寻租金三角6 `6 `# ~- S; l$ x& [
2．荐而不保的保荐人：变脸黑名单, K: y9 n/ r! n8 W
3．偷天换日：胜景山河赤裸裸的造假
$ v' K1 y: I/ Q7 J) W 4．浑水摸鱼：创业板“唐僧肉”# _, e( J5 V+ J) _2 `! A
第2章 乱象之源——招股说明书中的数据玄机
; q5 E3 D9 i7 _* k" I& r1 s 1．招股说明书中的存货悬疑
. I7 t+ z5 ~% J; ^' o$ N8 o 2．靓丽销售或为“真实的谎言” K4 J' u: a; l) L
3．疑窦丛生的毛利率9 e9 {, { S: }7 v! l; r- y" w
4．本量利分析现原形; D" m, I% \, O! E5 h
第3章 借尸还魂——资产重组背后的利益链条
6 a% Z! e" u1 x+ l 1．借壳潜规则：“窝里反”掀出惊人内幕% G( B+ {) Q/ v4 j
2．妖魔重出：PE染指的借壳上市 E: H/ ]7 j; _
3．左右逢源：稳赚不赔的增发预案
5 Z/ m u& i7 k3 k% ], j- S9 T 4．巧取豪夺：“霸王条款”鲸吞流通股' q% p2 @* S, @" m3 E6 [3 t7 {
5．徒有其表：揭开“救世主”的真面目9 ^. c" u" A! N4 [3 R
6．指鹿为马：资产注入中的“猫腻”
! `* g, ~6 N! Y+ r9 b 第4章 欲盖弥彰——看清公告背后的潜台词
( t) N5 T. ~- l4 w; h% y 1．皆为利来：高送转或非“天上馅饼”) V3 W/ \* J4 X; d T, I# @
2．声东击西：高送转的阴谋
& j% S! p4 L3 `# f) z 3．变相内幕交易：高超财技喂饱了谁
, J, T- i. G0 o 4．护佑减持：阴谋之外还是阴谋: h1 `, n9 A: L7 q
5．明目张胆：跌停板上的利益输送
5 [3 \0 Z8 B% u6 M) q: e 第5章 暗度陈仓——关联交易中的利益“暗流”7 z+ a# U$ p5 f7 H
1．避重就轻：定向增发中的不纯目的
8 |* O) r% _5 L. ]9 H% s 2．曲线套现：微利资产的曲线IPO
6 X* e( ]- b m 3．暗送秋波：股权激励暗藏多少玄机
P" h6 i6 w0 } D, f9 R* S+ J 4．画地为牢：整体上市的真实意义* K/ m) X2 K7 Q
第6章 移山大法——利润调节只为中饱私囊6 E) A8 v0 H u! O; W$ S5 m/ F
1．业绩“预则立”：大额费用或为股权激励“铺路”
& M( G4 d0 d3 `" L1 g 2．暗流涌动：谁在掌控着经营的节奏: [" O7 L6 w8 r( r. F
3．“远见”未来：收购巨亏资产绝非“很傻很天真”+ a$ \( ^+ C3 G4 L0 A1 M
第7章 丑态百出——流通股权益“请靠边站”8 a9 O* V$ v( ?* G. K' q3 ]
1．吸金大户：宝贵资金流向哪里
3 {1 |: u) S& e 2．为所欲为：上市的“山寨”公司- I& J8 U, E m+ }0 Z
3．疯狂赌注：匪夷所思的巨额融资
: \ @ I1 Q: @ 4．温水煮青蛙：比的就是心机
, \& [$ c6 d3 I 后记——公众股东在抗争4 J6 B6 \ ?4 _: z5 a) q( J
前言
! M j7 M" P' o 我不相信阴谋论，但资本市场本身就意味着权利的较量、智慧的比拼、利益的角斗。) N, y& u; T$ D6 u1 b2 U, p/ z
我更不想炮轰谁，毕竟“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”，无所谓怜悯与照顾，无非都是各为其主。
: M# {: _5 b8 l' l) [2 N" ~1 T9 b 十余年资本市场的浸淫，和数年来的“非专业”研究，早已习惯了被各种暴富神话和黯然神伤的“噪音”包围，正所谓“见怪不怪，其怪自败”。 [4 o( F7 I) _
曾闻言，某位“高手”在炒作权证时，一天内将资本金膨胀了70倍！8 w1 |9 B/ f! y8 B3 A9 D
也亲眼见证了身价近千万的大户，在经历了数年熊市后被扫地出门，归到了散户阵营。. @# v, ?1 b, V0 {0 }, ?
但是，当我看到这样一组数据时，心头还是飘来一片阴云：4 m/ T& ^; f6 z/ @' v
2010年沪综指从上年末的3277.1点，下跌到年末的2808点，跌幅为14.31％；但中小板指却一路高歌猛进，从2009年末的5814.9点上涨到2010年末的7465.4点，涨幅为28.38％。
0 P6 g9 I: H% h, C5 m0 v4 e* i 截止2010年末沪深总市值已经高达26.54万亿元，相比2009年末的24.97万亿元增长了6.29％。
2 r6 a" h& E7 d8 | ]( w 而对于普通投资者来说，经媒体调查发现，40.6％的投资者坦言“赔钱了”，28.3％的人觉得盈亏不明显，11.4％的人对投资盈亏状况还未仔细测算，承认赚钱的人不到两成。
! W# s/ M. I8 Q3 E 如果说资本市场是一个财富再分配的领域，那么从上面的数据可以看出，公众投资者显然成为了“被分配”的主角。我在思考，利益流向了哪里？
d4 i+ v2 A5 Z1 O; {4 q+ B/ v 这时，我又看到了一组数据：
1 f* s6 }7 \& i; T' i* N 2010年全年共计首发上市公司349家，募集资金共计4879.21亿元，其中超募资金2099.67亿元，超募比例为75.54％。, k l( y& @" j3 c
2010年大陆富豪中近一半（54人）为新晋富豪，其中有近30％所在的公司股票是2010年和2011年发行，多为内地中小板和创业板上市的公司。/ r) J( q4 \/ z- h
2010年，A股市场上诞生了9家持股市值超过百亿元的超级富豪，包括海普瑞的李锂家族、荣盛石化的李水荣家族、科伦药业的刘革新家族等。三人也首度登上了世界富豪的榜单：李锂夫妇曾以57亿美元资产跻身全球富豪榜第179位，中国富豪榜第4位；李水荣以30亿美元身家位列全球富豪榜第376位；刘革新以14亿美元的身家位列榜单第879位。" X4 u/ B* ^7 l; {. D# h& O
这一切只是偶然吗？我更相信，离奇的巧合只会出现在小说当中，而在真实的资本市场中，每一个存在的现象背后，必然有支撑它的逻辑。
6 z& D( ^8 G2 D; c( G 如果你现在还觉得，你赔钱是由于“庄家”太坏！那么我不得不说，真的，你OUT了。
6 [. @5 a4 Y9 ` 我所认识的那些曾经在二级市场上叱咤风云的人物，如今已基本“被迫从良”了，那些至今忆往昔尚且“金戈铁马气吞万里如虎”的资本“大佬”，都在感慨“这已经不是我们的天下了”。
1 \# U' ^, b. d 或许曾经那些让散户们既爱又恨的“庄家”，现如今也都成了“弱势群体”。
; e* [2 w$ V2 [9 s. `; [ 那么，资本市场又是谁的“天下”？“大佬”们又是被谁所迫？' F' z( _: N' h" q; k# r4 c
这个疑问吸引着我去思考，去寻求答案。答案未必是准确的，但至少在大多数时候，在大多数资本事件背后，能够清晰地浮现出这样一条逻辑主线。, n# h; ]" X f4 p/ y" u: D
你还在执着地充当“打新一族”吗？
' p9 `% }' G# I* f6 ` 你还在为资产重组而心驰神往吗？8 }- ^8 i) w8 H6 Q
你还在为高送转拍手称快吗？% D7 P9 k' l( ^+ |4 c J7 [, }7 W5 e
且慢高兴，或许你在不知不觉当中已经被众多资本大鳄暗算了，在为他们高达数亿元的资本利益买单。
" E7 f9 E) q3 ~( \6 V+ T$ [$ z, x 资本的力量，决定着资源的流向；
7 P( R# K" I* }, ] e( \, p* v! k/ Y 资本的意志，引领着所有重大的决策；/ a5 i/ F5 O. j
资本的利益，正在汇集成滔滔洪流！
; M" C2 N/ {& i' Y 如果你想一探资本运作的奥秘，并了解其中蕴藏的巨大利益，那么就可以翻开这本书！5 W7 n" }# F0 w& B
如果你想知道自己是如何被暗算，乃至于在股市上连连赔钱，那么就需要翻开这本书！2 E# G+ ]# z ]: |7 M Q
如果你不再想“用脚投票”而自残，想拿起法律赋予的资本权利，来挑战大股东的垄断和控制，那么就必然要翻开这本书！
# b" r+ D. E% _8 e) R. {1 H 本书所采用的均是证券市场中的真实案例，出于种种的原因，文中不得不隐去部分上市公司名字。
3 T; u y( f# J. z 同时，既然是作为样本进行分析，那么分析本身已然重于目标选择，如果你能够从书中领悟到资本大鳄们种种资本运作手段背后所隐藏的真实目的，那么“对号入座”便是徒劳的，穷尽经历去追究案例对象也便失去了意义，毕竟“渔”胜于“鱼”。
$ V* w# ~+ b3 } 因此，希望诸位看官不拘泥于追究“写的是谁”，而把精力放在“写的是什么”、“写的是怎么回事”上面，如此一来，也才能体现出本书的价值。
: H6 ~' T1 h, n0 z# }- c% A 最后，虽然本书尽量选取最近期的案例进行分析，但是日新月异的证券市场着实令我等研究人员亦感到茫茫然无所适从，那些智商高得惊人的资本大鳄们暗算公众股东的手段也是花样翻新、层出不穷，正如歌中所唱“不是我不明白，是世界变化快”，不禁令我感慨不仅技不如人，智商也不如人。
8 [& R. X& N; o; k- @+ D5 l 因此，鉴于本书编写仓促至极，如有统计数据存在偏差或遗漏，还请各位看官海涵。8 ^2 s! @1 k" t4 i+ f+ M
精彩书摘# S* |$ [9 q" x8 g, o8 q7 n, d
本章主要内容 N+ X9 J3 i* v! O# L
1．弹冠相庆：PE寻租金三角& m- t: u) Q3 c' {2 i) v6 f9 u
2．荐而不保的保荐人：变脸黑名单
8 t( b Y* D9 u$ u" A 3．偷天换日：胜景山河赤裸裸的造假0 ~& |1 v' b4 j( z
4．浑水摸鱼：创业板“唐僧肉”9 A% w( j; d& }8 Q; z
1．弹冠相庆：PE寻租金三角' ~ b0 X% z) z0 `/ W
PE幽灵( |7 l$ J, o! G% l/ h$ x( |
2011年1月25日，信维通信（300136）股份有限公司隆重举办了主题为“欢庆上市喜迎新春”的新年晚宴，公司全体员工连同部分股东欢聚一堂观看“精彩纷呈、好戏连台”的文艺表演，共同见证信维通信的历史性跨越，抽奖环节中笔记本电脑、电视机、现金等大奖的不断送出更是将晚宴推向了最高潮！( r5 _, u1 Q6 r- Q, b
这一刻对于信维通信来说的确值得庆贺：2010年11月4日成功登陆创业板，以31.75元的价格公开发行1667万股A股，共募集资金5.29亿元，扣除发行费用后实际募集资金4.9亿元，以发行后股本计算每股净资产8.91元。与此相对应的是，成立于2006年4月的信维通信，在过去的4年半间累计积累每股净资产也不过2.09元，平均每年积累净资产0.24元/股，而一朝上市便获得了相当于超过28年的资本积累！
- C& q: Y8 C: f) l 觥筹交错之间，有这样一批人无疑是笑得最开怀的，因为他们堪称信维通信上市过程中的最大赢家，这便是信维通信的第四大股东、持有600万股股票的深圳市创新投资集团有限公司（下称“深创投”）：深创投于2009年7月以增资形式投资2880万元，换取600万股信维通信股票，折合每股投资成本为4.8元，而在短短1年零4个月之后，信维通信成功登陆创业板时每股发行价已然飙升到31.75元，深创投一举获得账面利润1.62亿元，年化投资收益高达421.09％。要知道，“股神”巴菲特的年化投资收益率也不过21％，而深创投这一单的收益率竟然需要“股神”辛辛苦苦干上9年！6 T! G; u; v7 O0 X! e9 _( b3 K2 b
深创投是怎样一家机构？这一笔成功的投资是否仅仅是“运气”？它又为何有如此“神通”能够获得如此惊艳的收益呢？
" b4 j0 i( [) B7 q6 Y; o. x 从深创投公司网站的公开资料来看，该公司成立于1999年8月，注册资本25亿元，有据可查的最早涉足A股市场的投资案例是2000年9月投资的金证科技（600446）项目，并于2003年12月上市。截止2011年3月总共管理着价值100亿元的投资资产，在过去的12年间“接洽项目逾万个，已投资项目328个”，其中已经成功登陆A股市场的投资项目数量为34个（剔除金证科技项目），均为深创投贡献了丰厚回报：
|7 N: y/ P2 {, _1 ~4 i6 W7 @ 上市前持有尚荣医疗（002551）60万股，投资于2008年8月，投资成本8.4元/股，2011年2月上市，公开发行价格46元，以首次发行价格计算获得投资收益2256万元，年均收益率179.05％；上市前持有腾邦国际（300178）540万股，投资于2009年3月，投资成本4元/股，2011年2月上市，公开发行价格21.9元，以首次发行价格计算获得投资收益9666万元，年均收益率223.75％；上市前持有晨光生物（300138）400万股，投资于2009年9月，投资成本4.9元/股，2010年11月上市，公开发行价格30元，以首次发行价格计算获得投资收益10040万元，年均收益率472.84％；上市前持有信维通信（300136）600万股，投资于2009年7月，投资成本4.8元/股，2010年11月上市，公开发行价格31.75元，以首次发行价格计算获得投资收益16170万元，年均收益率421.09％；上市前持有新国都（300130）200万股，投资于2008年7月，投资成本6.67元/股，2010年10月上市，公开发行价格43.33元，以首次发行价格计算获得投资收益7332万元，年均收益率244.28％；上市前持有东方日升（300118）926.38万股，投资于2008年8月，投资成本7.86元/股，2010年9月上市，公开发行价格42元，以首次发行价格计算获得投资收益34405.75万元，年均收益率366.81％；资本暗算 田刚 mobi
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+ U/ j& Y# u7 A; _资本暗算 田刚 azw35 `' Q1 K2 f& n6 p) J9 Q
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8 |- A5 H1 g( I4 d资本暗算 田刚 PDF
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