期权、期货及其他衍生产品（原书第9版） 约翰·赫尔（John C.Hull）
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( |0 U. P ~ N 编者注：书中涉及到的部分资源需要在培生网站用Access CODE下载，这个CODE是英文原版书采用的，一本书一个CODE，中文版的读者如果想得到这个CODE，需要向培生北京代表处单独购买。4 r/ A8 {# ~3 i7 P
被《华尔街日报》称为“华尔街人手一册的衍生产品投资圣经”，金融工程领域的名书！# W( Y3 J8 {5 Z4 ]1 \4 |. a, {- [
内容简介
% i" E2 O) e" g+ F3 G& L, \% y 本书是为商学、经济学、金融数学和金融工程的本科生所写，对于相关的研究生可以作为提高其数量技能的参考书。同时也适合作为衍生品市场的从业人员作为参考。本书对于从业者来说是一本“圣经”。对于高校学生来说，它是一本畅销教材。第9版针对当前金融问题进行了更新和改写，建立了实务和理论的桥梁，并且尽量少的采用数学知识，提供了大量业界事例，主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、雇员股票期权的性质、期权交易策略以及信用衍生产品、布莱克斯科尔斯默顿模型、希腊值及其运用等。7 d* t P9 q% I+ z$ y
内页插图
: p! ~0 Q. x6 I: ]* r 目录$ h9 w+ [; ^$ k @ j6 H
推荐序一9 ~7 H0 R2 t. J
推荐序二7 A# w/ Z( W! v' s
译者序
- _1 }5 L3 j- R* R: ]0 ? 前言
6 L6 V; m7 G! R9 h0 r 作者简介
3 [) V& G0 b4 w9 n 译者简介$ u+ w! Z, m( E* J0 ?: a; k
第1章 引言 /1
' [+ B/ }" @& d w1 h 第2章 期货市场的运作机制 /19% E+ W5 e' I% |& i5 N
第3章 利用期货的对冲策略 /39! {; \1 W8 m: h; D2 w1 L/ e) |: }# ^; p
第4章 利率 /60
" k; y P- a$ @ 第5章 如何确定远期和期货价格 /801 C* {( ` v& y5 z6 o
第6章 利率期货 /102) M4 r4 u% F- ]' V5 s
第7章 互换 /1183 |/ {$ j. Z7 `) F0 Y$ D. y- c
第8章 证券化与2007年信用危机 /144
9 ^5 c% @. E2 E5 J 第9章 OIS贴现、信用以及资金费用 /155( a p# T6 x) c9 G8 V! V( Q
第10章 期权市场机制 /166
, B. Q$ f# `' E0 B 第11章 股票期权的性质 /182
& q" P$ S$ @0 B( I; m- C 第12章 期权交易策略 /197
- {- h7 l0 ]! I5 r) B6 } 第13章 二叉树 /213
8 \1 Z0 F- h K0 x( T1 ^* l) Q 第14章 维纳过程和伊藤引理 /234
8 b w& G7 J( r9 A4 n( f7 x% j, \0 D6 A2 \ 第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型 /2498 S0 |& T; J. s1 ?# i& z: c$ T: v
第16章 雇员股票期权 /275
" x5 C- R; b* S- b6 V2 Q6 m3 [ 第17章 股指期权与货币期权 /2866 y7 Z" \& d* w" K- l C7 u
第18章 期货期权 /299* V$ Q3 S6 M0 H/ b* K* \
第19章 希腊值 /312# G) Q. F7 k0 {6 f: Z: u" B$ |' O
第20章 波动率微笑 /337
0 c6 B6 w5 |( V9 f7 n5 f% X) a 第21章 基本数值方法 /350
) D, `- n& B& M! ~( t 第22章 风险价值度 /384
" f- P9 s8 k* C3 X- v5 x 第23章 估计波动率和相关系数 /404
4 M: X' L. d5 m 第24章 信用风险 /422! S c f$ R: Z0 O9 Z
第25章 信用衍生产品 /444
# x( x, |! {9 p 第26章 特种期权 /466' s! c5 A/ K) Y- \) L) z: K$ ]/ M" t
第27章 再谈模型和数值算法 /488
1 t& W3 Q, j, G" C 第28章 鞅与测度 /513 w/ m: F6 @* O( a) W- W
第29章 利率衍生产品：标准市场模型 /528- a/ W: ?# P3 w0 Q9 @' b
第30章 曲率、时间与Quanto调整 /544
% C5 B5 C- Y3 ~" r, R$ B, \" A Y ? 第31章 利率衍生产品：短期利率模型 /555, l# S1 t9 O( O7 `! m: N) _- i
第32章 HJM，LMM模型以及多种零息曲线 /582第33章 再谈互换 /598
( m4 L4 R- d8 V/ S! O 第34章 能源与商品衍生产品 /611
! y& D3 S: p7 ~) l3 l8 X 第35章 实物期权 /6259 `' x4 l8 K" ~: U2 f% u
第36章 重大金融损失与借鉴 /636# p1 S+ J9 {0 n# c1 J' K* X
术语表 /646
2 z! z, A% W% Q2 x 附录A DerivaGem软件 /6616 V3 s& C3 R2 d' L! B
附录B 世界上的主要期权期货交易所 /6656 c/ ^/ u b( m) ~4 O/ c' q
附录C x≤0时N(x)的取值 /666: C: u ^# I. J2 y: h7 w
附录D x≥0时N(x)的取值 /6677 K+ X" i* p( S! V2 h* e7 _
目录 Contents
9 K7 O3 u+ W7 j! F2 r- B 推荐序一 }; w; d7 W, ^- l! U$ x" M
推荐序二6 k/ {' E4 T$ N
译者序7 A+ T+ T; y5 i9 _1 P4 t: \9 m
前言$ N y% a- u( o/ Y
作者简介% p* M0 Z# ~5 i) y
译者简介2 |% D0 s5 t& ^5 P, Y. ?
第1章 引言 1
' N n: G5 j2 I9 F, N) f 1.1 交易所市场 /2
7 D+ y7 Y+ \( L8 k 1.2 场外市场 /3$ {, x I/ I, x: I/ N4 i2 d
1.3 远期合约 /5
2 ~* i3 M4 |" E7 F; l/ P 1.4 期货合约 /7; `- ^6 ^ q5 \+ m9 E* S
1.5 期权合约 /7
6 q! O2 g% j8 x+ K' m! I" ]1 e 1.6 交易员的种类 /9: H0 g, ], I% i l
1.7 对冲者 /104 x( M; X, Q E4 a# }. l$ d/ \6 L
1.8 投机者 /11$ f9 G9 m8 G+ \, U$ a7 x0 y @
1.9 套利者 /13
. X# }8 ^" p+ Z1 ` 1.10 危险 /144 T- A& l' B/ l/ k
小结 /152 U& y; F% B/ c; X
推荐阅读 /15! a! }9 S" ]; c7 v
练习题 /15 |+ [: x5 A. `
作业题 /17) g, Q/ L, w& o; a9 D: ^& I1 o
第2章 期货市场的运作机制 19
! Q' K) U! e4 f; l4 o 2.1 背景知识 /19
1 Y# ?* M4 z9 O4 D4 o" E 2.2 期货合约的规格 /21$ Y1 @: f/ F$ o* x/ h$ [
2.3 期货价格收敛到即期价格 /22
% b9 J1 H) [: T$ _ 2.4 保证金账户的运作 /23& T( Y: \* O+ Q4 E" D; P* r
2.5 场外市场 /26
& C# R! {! M/ I1 Y 2.6 市场报价 /29
- n" F5 Y4 Q6 v1 u! l* d# o2 X 2.7 交割 /30( _' `8 f; j7 n8 \; @4 a
2.8 交易员类型和交易指令类型 /31; ~, x S( Z1 E; w; [6 |5 H5 _
2.9 制度 /32$ g: I( Z. s+ s( L+ k% m
2.10 会计和税收 /33
, S$ }) k9 |- t( J2 R& n* O 2.11 远期与期货合约的比较 /346 ~/ p) g! Y4 H F' W, J% |
小结 /35
4 l# F: P1 _8 @! D) n0 e% f6 _ 推荐阅读 /363 f, i: {9 R( p! X6 z, P' i Y* g
练习题 /36
8 j# x+ D) r$ q8 D 作业题 /387 A [- l# P/ F% S$ Z0 L
第3章 利用期货的对冲策略 39- e, H5 l. _0 ^# x' y
3.1 基本原理 /39
/ Z+ w2 o# ~8 a3 ^9 c; H; g% M 3.2 拥护与反对对冲的观点 /41 q) R$ K" X% Q* n$ M
3.3 基差风险 /43
) x! C# I$ }3 A: f' P. ~ 3.4 交叉对冲 /46
' C, ~3 g# F; m8 k- |9 l 3.5 股指期货 /490 O7 N# |# I5 H; u; x3 ?; x& a
3.6 向前滚动对冲 /532 y. {. D, u1 Q; c# U/ [$ a" E
小结 /54
* M3 V- L: |- S/ @0 P 推荐阅读 /55
; d3 l5 }, B- \% R 练习题 /562 ^. s6 W$ S4 K% n4 W$ C) y, O
作业题 /57
1 r) j% F4 K' ~2 \ 附录3A 资本资产定价模型 /58
+ p1 ^' I7 a! k. W4 V8 o 第4章 利率 60
( E4 b- ]$ d+ M/ _1 F7 y7 K4 y+ ? 4.1 利率的种类 /60" M) j- K+ {" d/ A3 b$ r
4.2 利率的度量 /62
9 X6 y! H# {/ i; L, |: l 4.3 零息利率 /647 s5 z$ V6 K! K- ^6 g- s6 R5 o; m
4.4 债券定价 /64
! i# t" l7 \# R6 ]7 P+ L, Z 4.5 确定国库券零息利率 /65
( X% \& e0 c' q8 Y$ r. u 4.6 远期利率 /673 |5 C# h) \3 {. k; @6 x
4.7 远期利率合约 /69
2 Q; a# K7 j& t) ^: o 4.8 久期 /71
1 ]' G4 e! Y* q Z 4.9 曲率 /74- s4 ]- x, n$ p- ?! _; z
4.10 利率期限结构理论 /74
6 o5 m/ A# X/ {9 d7 {1 O 小结 /764 A- s+ e- M$ h, q
推荐阅读 /77
; p# E2 ]" @) Y) s1 J5 I 练习题 /77" m- p" q# f) V0 A1 o0 _) N
作业题 /78
/ j1 A9 o. t$ z1 v; \6 c 第5章 如何确定远期和期货价格 80
) a8 `3 M+ y4 o! C' {3 Z$ s 5.1 投资资产与消费资产 /80
! Z0 x' ^7 x2 q8 u 5.2 卖空交易 /80
* c( I. K" V3 b2 j) O9 S 5.3 假设与符号 /82
9 x- v7 u$ A( s8 j% Y+ k8 U 5.4 投资资产的远期价格 /822 _$ S) K" s( {1 b" K5 Z5 B) B
5.5 提供已知中间收入的资产 /85+ ?" O9 a( Q5 m" F3 c
5.6 收益率为已知的情形 /86* J5 z& j3 q. E: I- A. H4 F+ C
5.7 对远期合约定价 /87
. y' o `. p$ Y j) f 5.8 远期和期货价格相等吗 /899 n/ ^; Z5 y* T, @ z* ]# M4 E8 z
5.9 股指期货价格 /89
( [- f W3 V: J9 i 5.10 货币的远期和期货合约 /917 K, Z+ N8 X( n: ]5 x9 n- {
5.11 商品期货 /93# y: y ^1 H" s2 r
5.12 持有成本 /95& X5 z) n8 @# b8 g( h. d: x
5.13 交割选择 /96
7 u- N. z) @' l+ T1 `6 s/ } 5.14 期货价格与预期未来即期价格 /96/ |4 t0 O3 y( @( I$ @
小结 /98
* ]1 I3 c8 Y( L! a 推荐阅读 /99
$ i) _& p3 `! g' L 练习题 /99% G' S3 \, M5 b6 R! S# t6 y2 V
作业题 /100
, Z/ H7 B% B# d, p2 P/ ` 第6章 利率期货 102
* A' ]; R; j# E* _( D0 x( ]( k 6.1 天数计算和报价惯例 /102: q+ Q& [1 E/ @" C) R" O6 y: w
6.2 美国国债期货 /1040 y: E' w# M- C
6.3 欧洲美元期货 /1085 [; M2 i) N9 U
6.4 基于久期的期货对冲策略 /1129 c7 o" Q( y9 D, Y S5 G* N) `8 B1 v
6.5 对于资产与负债组合的对冲 /114
' [. o. a6 f0 r( n0 |- J 小结 /114
! E; S, ?. @: _& Q# o7 S3 c2 d& W 推荐阅读 /115
+ N3 j/ s' j; }5 f2 J, \- U/ B 练习题 /115
. o- l$ D) A( g2 w; b# | 作业题 /1167 [2 n6 \$ r2 _. J5 c
第7章 互换 118
" R' A& p' M. y/ B6 t x! G 7.1 互换合约的机制 /119
9 \1 _3 G4 Z# {' @ 7.2 天数计算惯例 /123
& A I2 Z* ^/ v: ^: P 7.3 确认书 /123' L6 A& N" b- {
7.4 相对优势的观点 /124
; e6 [; h9 B" x% @. s. }/ h 7.5 互换利率的本质 /1279 F3 i6 y2 k/ d. o- z1 \" B
7.6 确定LIBOR/互换零息利率 /127
7 s2 z) e( C) u3 l0 t 7.7 利率互换的定价 /1281 f1 I2 z0 U6 P) h
7.8 期限结构的效应 /131
7 w( \! B7 b) T7 ?2 `: m& l 7.9 固定息与固定息货币互换 /131" j5 s% r4 c: J) y( g; z5 f
7.10 固定息与固定息货币互换的定价 /134
0 E* z- [0 r0 t( P; t 7.11 其他货币互换 /136
( }7 s: ?+ q( l; N$ L H 7.12 信用风险 /136
1 Y2 J6 r& d, I e; Y 7.13 其他类型的互换 /138
, F7 [* P- a3 A! g* V2 j5 w: B 小结 /140% b4 d* e0 @# [% N: R
推荐阅读 /140
# R0 D8 n, S( r9 f 练习题 /140
9 m, C3 h, @! C. b: U5 P 作业题 /1422 t$ y3 [) G- l4 _) n5 B3 d
第8章 证券化与2007年信用危机 144. ~/ @) d# p z q+ O
8.1 证券化 /144
& A! U; N ]! j* t( O 8.2 美国住房市场 /147' ~1 ]5 K2 t) O; W/ f. J
8.3 问题出在哪里 /150
s$ G$ Q& @8 L5 b+ B" v9 E7 z! l: d 8.4 危机的后果 /151
0 g( ]2 X, f$ p1 h) S/ W; I0 } 小结 /153
9 P# h o* e# ~: a* A 推荐阅读 /153
( [% d2 p/ Q+ }, Z 练习题 /153
& p& g/ x8 h9 |# Z# S 作业题 /154
O/ `4 j& n% i; K8 s- Q 第9章 OIS贴现、信用以及资金费用 1559.1 无风险利率 /1559.2 OIS利率 /1572 ~1 R3 ~7 \6 q- ~- G+ b
9.3 当用OIS贴现时互换和远期利率合约的价值 /1599.4 OIS还是LIBOR：哪一个正确 /160
% I5 d9 ~2 ~* l$ \ 9.5 信用风险：CVA和DVA /161
4 m# ~# \, m! [$ ]3 w 9.6 融资费用 /162
! Y# ]7 t0 F& f 小结 /1636 |# P% L( o; i2 A' L2 ^; i
推荐阅读 /164& Y+ e. i3 o: h0 G1 I* m
练习题 /1646 V3 X+ d' @ b7 J2 H8 C' S
作业题 /165
6 v% Z* e% u5 J7 J- q$ f4 d 第10章 期权市场机制 166
- q: ?/ ^$ j; Q! {2 v# G8 m+ X 10.1 期权类型 /166# Z: \: e/ I {* |
10.2 期权头寸 /168) @/ {$ z2 E9 k
10.3 标的资产 /169" F( C, D$ s' G7 E S) K) a; m
10.4 股票期权的细节 /169
# l$ Z" Z) J9 `, N' Y 10.5 交易 /173
: a9 e% ]9 ?; d7 u3 [ 10.6 佣金 /174
* y% k7 V! v2 I( |3 a* O 10.7 保证金 /174
9 {& V; s; ?# j 10.8 期权结算公司 /176
1 I- `1 Q3 E- F: P 10.9 监管制度 /176* G: B4 _- s. s0 y1 ?
10.10 税收 /177" M8 }# `. {3 e4 a0 H
10.11 认股权证、雇员股票期权和可转换债券 /17810.12 场外市场 /178
: Q1 C+ f8 ?9 w/ r1 x 小结 /179
8 M l7 n( O+ \ 推荐阅读 /179. C& [+ d* P6 U$ S) ?6 K. s
练习题 /179
! l( v$ ^ w# B3 @( l+ Q, \5 I 作业题 /181; w8 u: _, ?* q/ G
第11章 股票期权的性质 182
% `; d, B& ^/ m9 Q' @1 ~ 11.1 影响期权价格的因素 /182
1 u& e- L% P$ e2 P3 @! y& @* I' [ 11.2 假设与记号 /185
8 x: y3 [) s( Y2 d( u/ c" A0 M 11.3 期权价格的上限与下限 /185% c6 `0 x5 _8 y- N3 _$ G
11.4 看跌-看涨平价关系式 /188
4 t0 \! u" x3 M 11.5 无股息股票上看涨期权 /190
) l' y# Z! C0 l! L* y 11.6 无股息股票上看跌期权 /192 N3 m+ A+ E6 a" Z1 z2 O. R
11.7 股息对于期权的影响 /193
! i3 { g; p- f Z' {; \0 i; D+ ]. { 小结 /1947 B2 x4 H9 U, C
推荐阅读 /194
! K* l$ z7 Q7 L! B/ L, f 练习题 /1959 w) R: T; ?/ x8 C i/ Z0 s/ z
作业题 /1961 q& f8 O3 ]( _$ h$ l
第12章 期权交易策略 197- _% ]% W( ^. n: K7 X" m( E
12.1 保本债券 /197$ ^3 L% g- a; \2 v2 P1 J' D
12.2 包括单一期权与股票的策略 /1991 K+ C) b1 Q. |& W* T
12.3 差价 /200& ^# F( j, C& j: D
12.4 组合 /207& w7 y1 n/ v$ K3 x$ X
12.5 具有其他收益形式的组合 /209% ~2 b* k1 o% n2 }$ m8 a* ~; Y
小结 /2091 M4 `+ w- e. G& _% z$ }7 U2 B
推荐阅读 /210
( U8 k9 s) W5 A1 W2 U j2 m$ C( s 练习题 /210# [2 `/ L0 J7 H! t2 i& P0 J
作业题 /211
4 f5 ]+ I$ S. w9 |1 [& d 第13章 二叉树 213
9 u9 Y( c- L0 l8 N6 B a$ T) U 13.1 一步二叉树模型与无套利方法 /213+ `9 O1 k8 L: W( ]7 Q) [7 ^5 \& v
13.2 风险中性定价 /216& j5 n2 s/ k2 N8 f* L% K
13.3 两步二叉树 /218
A7 J0 P/ [$ }% A1 g7 x 13.4 看跌期权例子 /2206 \9 Q9 S& S" Q9 ?+ `, o
13.5 美式期权 /220
3 L- z8 X! a: N% n+ f5 g/ c 13.6 Delta /221
* E0 l0 q% x4 U5 u) N: G 13.7 选取u和d使二叉树与波动率吻合 /2213 N9 Z( j; d# a( l6 b
13.8 二叉树公式 /2230 U0 w9 o3 }/ C9 @5 n/ A) E5 h
13.9 增加二叉树的步数 /2241 N* ]# b$ A4 |" s" W# N
13.10 使用DerivaGem软件 /224
( a$ m$ B9 x8 t/ i n+ O2 y/ k, o* u/ L 13.11 其他标的资产上的期权 /225* P0 z: `+ y, d; t" d( r- T
小结 /227
# T/ i! f3 i& d 推荐阅读 /2283 N# O5 \# V8 [. @" N9 R
练习题 /2281 J2 W/ Y T# w) a7 D [
作业题 /2291 b7 [1 x+ Z6 z
附录13A 由二叉树模型推导布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价公式 /230第14章 维纳过程和伊藤引理 234% s0 W# X$ X9 W# a* p l" S
14.1 马尔科夫性质 /234
' W5 V( i0 z8 \( \/ j3 n 14.2 连续时间随机过程 /235
- V0 j0 k; \0 s" L' G 14.3 描述股票价格的过程 /239, f3 d! ^5 B' Z7 y" m
14.4 参数 /241
Z5 O$ N! f+ O" a5 R& K# q. `9 g 14.5 相关过程 /242$ Z; v( g3 ~* E$ i( g& [' e
14.6 伊藤引理 /242( }9 _& K) ]: K$ x; ]! N6 f7 s7 t
14.7 对数正态分布的性质 /2442 z/ V s% V. T# Y
小结 /244
# e. O! S0 m0 k; N& K! s' e4 E4 ] 推荐阅读 /245
6 [& a" \5 Z8 g! M 练习题 /245& G1 W* D8 U; j- @
作业题 /246
8 C/ T, J! C9 i: m0 }6 F 附录14A 伊藤引理的推导 /247! b; d" F% N H7 p
第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型 249
$ W2 [4 N5 ~* H* `4 N4 Z! [7 G 15.1 股票价格的对数正态分布性质 /250
8 k6 F K: B- V$ R7 n, p- Q 15.2 收益率的分布 /2511 C. C' U- ^2 p# n' K1 j2 C& T4 c
& d9 M! Y1 C/ B' ~3 Z9 {+ }
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