內容簡介9 w' N. v. {/ J4 v! U2 Y* F: C
什麼時候適合賣出選擇權？+ e+ Y: h* B9 ?+ M1 J% Y4 @! {
選擇權價格與正股價格有什麼關係？7 J; `7 d* v/ D; S5 J X
看漲選擇權成交量巨大，代表有人在堵方向？! ~( V! E- r. F6 b+ S" u
本書適合零基礎的你
7 ]( Y+ O' A: J4 [7 o |$ [ 目標讀者是剛開始學習選擇權及有一定基礎，仍想提高實踐與理論相結合能力的朋友們，適合選擇權零基礎，同時希望靈活運用選擇權及策略進行對沖、套利和投機的人群。8 i& ^. l$ T, K+ c5 U, t6 O4 {
▎什麼是選擇權
$ a$ Y) ?: W7 B6 w! ]7 D/ Z 選擇權即一份使買方能獲得權利，而非義務，在某個日期或之前以某一價格買進或賣出相對應的資產權利。5 [$ `4 l4 `3 F4 i @
▎什麼是權利金
8 Q" w( k' a# M) c0 P 買方決定行使自己的權利時，有義務賣出或買進相對應的資產，買方為了這份選擇權合約將支付一定的費用，稱作權利金。3 S# j8 x( D6 L) o0 w5 F6 i
▎四大基本概念
, v) A; W3 g4 g! e 看漲選擇權（call）：賦予持有者買進標的資產（股票）的權利。
7 I9 n' m( {* s/ k4 R! L 看跌選擇權（put）：賦予持有者賣出標的資產（股票）的權利。/ V0 K- g/ n( i8 Z4 Q$ ^7 x# {6 }
行權價（strike price）：若持有者選擇行使權利，將在此價格點買入或賣出股票。
5 q! ]" E6 b- Q, x) A) f* P 到期日（Expiration）：歐式選擇權的持有者將在這天決定是否行使權利，美式選擇權持有者可在這天或這天之前任一天決定是否行使權利。/ u4 _3 E, @) B
Q：選擇權和股票比較，風險和收益區別如何？
! r, G3 a& [3 L8 K% m' F A：選擇權的風險和收益比股票大很多，具體需看選擇權的行權價和到期時間。
; j+ [: {7 F+ y4 r* N! I Q：做空看漲選擇權是不是帳戶裡一定要有股票？
7 l1 c/ d& G% m' \ A：沒有股票是可以做空看漲選擇權的，只需要帳戶裡有足夠的保證金即可。
- O; B4 v% N) U1 Z Q：選擇權是不是隨時可以買入，還是要有人賣才可以買？/ \1 |5 N4 g" ^( y' \" u, ]: _: j/ g2 @
A：選擇權交易其實跟交易股票是一樣的，只要報價在買賣價內就可以成交。: p7 D7 `5 E4 ^
★本書特色：本書內容包括選擇權基本概念、選擇權希臘字母、波動率的理論和實際操作意義，透過深入介紹基本標的物和選擇權的組合策略等，結合實例進行生動的實戰思想講解。8 g6 P& `) ~* \* o- W% { ]
作者介紹( `7 q* m5 R. @
王偉，資深美股及選擇權投資人、CFA（特許金融分析師）、Paretone Capital創始合夥人。曾就職於投資銀行道衡（Duff & Phelps）擔任經理職位，負責收購併購財務盡職調查。也曾就職於納斯達克上市公司華美銀行，主要負責高科技企業和生物醫療企業的債券融資，同時為私募和上市公司提供槓桿收購債務融資，參與債務融資超過十億美元。也曾在私募Clean Energy Capital擔任投資分析師。- S0 Q4 }2 q/ F1 @3 P
李遒，資深美股、A股及選擇權期指投資人、Paretone Capital創始合夥人。曾就職於華爾街知名對沖基金，精於設計、開發和完善量化交易系統、投資組合優化系統、投資策略評估系統。研發出的以動能、波動率、衍生品Greeks值為基礎，結合大數據分析的交易系統模型年回報超過60%。! t2 q/ h" f2 z( A3 y7 y: |
何劍橋，證券私募基金選擇權投資經理，8年選擇權交易經驗，現主要負責選擇權策略開發與量化。善於使用選擇權應用和建立多種組合策略，如隱含波動率的崩塌策略、波動率回歸性策略和事件驅動策略等。同時善於分析和選擇權投資組合風險，設計和策劃多種消除和降低風險指標的策略，並剖析希臘字母值的歸因，例如delta中性策略、滾動合約策略、剝削gamma策略等。
4 g* T; m4 B) [ 目錄
$ h& l- r$ J! `) w 前言
; L: \8 D& L3 @# W7 r 1．選擇權能提供槓桿，提高資金使用效率
0 S& C0 y9 Q& C* { 2．對沖市場風險
$ {, v0 }& H3 L3 ^' T7 \3 M8 i 3．鎖定盈利
; G/ k( i6 r& h% M 4．增加收益
9 e l4 D9 Z9 j9 x( h- w 5．以低於市價的價格買入目標股票' a' Y- }4 J: A- X+ v& ^
6．最小化風險
0 _2 ^7 I. l# q5 r9 S 7．選擇權能創造出在任何市場狀況下都能盈利的投資組合
! d* e0 ]3 U6 K# b' Q Ⅰ 基本概念（5課時）
' s- ?! i8 f4 Z; V 第1課 什麼是選擇權？* H# [: |3 `2 t# P: Z: Y
第2課 未平倉量（Open Interest）與交易量（Volume）的概念和它們的區別
0 G* x3 L0 Z) o1 b: m) m* T 一、基本概念
/ t0 S- u0 [. } 二、未平倉合約（open interest）的應用和重要性
4 B; V# c+ W# I: c/ z$ O 1．是否具有流動性 S1 `! _: v: z) e2 ?: [
2．可以判斷資金流向
' R) z, r3 i y4 N3 l 3．可以判斷股票趨勢 O2 j% E# Y/ ]* j: V% V
第3課 如何像交易股票那樣交易選擇權？; f% i7 q: b8 S" v$ E
1．買入開倉（Buy to open）9 p n t. d s/ H
2．賣出平倉（Sell to close）( L. u% o( e/ N0 N2 f& `2 E
3．賣出開倉（Sell to open）2 W H8 M0 C/ p7 n# u" k
4．買入平倉（Buy to close）' U( R: [) y- p. |' I' }/ d. |. ?
1．市價單（Market order）& L e3 Q: K5 W( F
2．限價單（Limit order）1 T( a3 u, F; G
3．止損單（Stop order）
; p, d! p) [1 `9 I 第4課 選擇權的內在價值和時間價值3 S( x1 c5 X1 V5 x
第5課 選擇權價格的平價關係+ Z7 a O% v9 h$ Z0 ]. ~
Ⅱ 選擇權的定價以及選擇權中的Greeks含義（5課時）3 A0 Z, N* s6 R2 I- G& L
第6課 二項選擇權定價模型
% U2 a$ Y, V( _+ s5 D 第7課 布萊克-休斯模型定價模型（Black-Scholes model）- i: l6 g# m1 ]. j$ V# l) c7 g: \
第8課 隱含波動率與歷史波動率5 x0 T2 m, o& l! `/ E; F
第9課 特殊事件──季報、分紅等對選擇權價格的影響$ P* }3 m/ I1 ?! D2 P4 J
第10課 如何理解影響選擇權價值變化的因素──Delta、Gamma、Theta、Vega?
l4 Y4 B0 m! X1 H 一、Delta
& Y% L$ w; w# l h! m 二、Gamma
; m& s" S! x4 W O 1．標的物價格變量和Gamma之間的關係
# V+ C/ z1 s7 p5 G! q 2．時間變量和Gamma之間的關係
, ^2 B6 G2 V8 l" W1 W+ @ 3．如何利用Gamma進行交易獲利' t" X! s1 [# r+ r. Y
三、Theta
" b C& D2 V0 l% w: Y( P, g 四、Vega9 H6 ^0 G9 T: S; A0 V
Ⅲ 選擇權的交易（4課時）/ E. b1 ~' S4 E* e" g: D' {- k; Y
第11課 選擇權的基本操作──買入看漲/看跌選擇權
' N+ b6 j4 T& D １．選擇權的槓桿和風險
! S1 d% e4 E: y1 e% o 第12課 如何用看漲選擇權和看跌選擇權實現套保
& h4 E0 L" W9 J: w( ~8 r$ C 第13課 再談備兌看漲選擇權和保護性看跌選擇權策略1 ~: v, j9 U; S) n* B9 W+ ~
一、備兌看漲選擇權策略（covered call）
, T& r, ]1 }" ~5 [8 i$ `; Q$ |- t! L0 t 二、保護性看跌選擇權策略（protective put）+ C4 L- v# ?( A3 m0 b
第14課 由做市商所引發的思考
* N/ {% c3 d8 }6 H: f& d/ a; C9 D Ⅳ 選擇權的策略及如何利用高級選擇權策略組合進行盈利（10課時）
1 `) | z/ E4 V- k; [$ o; o3 Z% ] 第15課 垂直選擇權組合策略的概念和應用
# m1 }9 }' Q) q+ f0 p! ] 1．牛市看漲價差選擇權
8 F3 P% Q/ E& Q9 Y9 g J 2．熊市看漲價差選擇權
5 k X* R. b" q0 | 3．熊市看跌價差選擇權8 w: u. [# D+ }0 a6 j7 e5 O+ J1 @ n
4．牛市看跌價差選擇權
& ?6 n" }( J5 j! ~ 第16課 跨式組合策略的概念和應用及如何調整
9 v( T5 S B% Z J 第17課 高級組合策略──鐵鷹策略iron condor及如何調整( f# j' h# V! ~! M; Z2 v
第18課 跨時間選擇權組合──日曆組合/對角組合的概念和應用及如何調整
# J) c5 t% s, g {. C 一、日曆差策略
8 ?0 e: R( w; e" b1 m- v7 V | 二、對角日曆差組合
4 T; v, s- u) J4 O9 L 第19課 雙日曆/雙對角組合的概念和應用
* [# j4 }1 Y8 }; C+ t; E% @4 j. | 第20課 蝶式策略的概念和應用及如何調整
: Z* L# n, B1 i; a# {( u 第21課 比例組合的概念和應用
# C8 \7 U2 N3 ^ 第22課 透過選擇權擬合對應標的
% ~& r% K) Q( e( s+ B, D( v! n 第23課 實戰策略組合如何根據波動率進行交易
% h, W" Y8 ?, ^1 r 第24課 剝削Gamma Scalping策略- ?; J6 l: r) ]/ d7 ?
Ⅴ 選擇權高級理論與實戰系列（12課時）. s& B. c$ `6 h
第25課 如何在波動率不穩定的市場穩定盈利？) b& {8 I' p; c! Y8 }. g
第26課 怎樣透過選擇權策略在美股財報季實現利潤？
4 ~8 y' d( J3 P8 ~1 v: \ 第27課 深層次的理解波動率──歷史波動率和隱含波動率，波動率微笑曲線3 z" o0 B$ I# W0 X# A! ~( ~7 C
第28課 波動率曲面* R" y7 ~" e5 ^" W
第29課 波動率的預測模型
9 u' {6 f) ^( y 第30課 如何在罕見的市場調整和波動前控制風險？
1 |: L, C* {" _9 `- G8 n. D 第31課 預測和分析波動率的方法3 z' {5 h9 p" i% ^0 G. T+ W8 L
第32課 如何建立關於選擇權交易的風控體系和系統. _* { v7 m) C- E/ V {
第33課 選擇權實戰答疑（1）
/ \; a* X6 p( ]+ n' z0 w& `9 p 第34課 選擇權實戰答疑（2）
$ i5 E& |; ^7 | E0 H 第35課 選擇權交易新手經常犯的九個錯誤8 a# m- m$ @. z* B0 A) U n
第36課 關於中國選擇權的一些看法
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