格雷厄姆精解证券分析杰森·茨威格（Jason Zweig）

未知投机 · 发表于 2021-12-24 21:14:16

　　编辑推荐
　　● 集结了“现代证券分析之父”“华尔街教父”格雷厄姆历时30多年的经典论文，深度解析了证券分析行业的发展史，阐明了格雷厄姆的投资思想。
　　● 投资圣经《证券分析》（第6版）的伴读作品，《聪明的投资者》修订版编著者杰森·茨威格力作。
　　● 本书由畅销书《漫步华尔街》作者伯顿·马尔基尔、《高盛帝国》作者查尔斯·埃利斯、《安全边际》作者塞思·卡拉曼、美国CFA协会前主席兼CEO杰夫里·狄尔梅尔等多位华尔街知名金融大家联袂推荐。
　　● 湛庐文化出品。
　　内容简介
　　本书收集了格雷厄姆关于金融分析的短篇论文，可以作为《证券分析》（第6版）的伴读作品。这些文章不仅叙述了格雷厄姆如何构建专业证券分析的故事，同时还揭示了在格雷厄姆的眼中，哪些内容属于证券分析的核心要素。阅读本书，我们可以循着格雷厄姆从1932年到1976年思想发展的足迹，见证金融分析行业从手工作坊式的小打小闹，发展成为一个真正完全成熟的专业领域。
　　作者简介
　　杰森·茨威格
　　● 本杰明·格雷厄姆力作《聪明的投资者》2003年修订版的编著者。《华尔街日报》专栏作家，为“聪明的投资者”专栏供稿。《福布斯》杂志编辑，《时代周刊》与美国有线电视新闻网（CNN）客座专栏作家。
　　罗德尼·沙利文
　　l 特许金融分析师（CFA），美国CFA协会出版部门负责人，同时担任《金融分析师期刊》等重要杂志的编辑。
　　精彩书评
　　书中这些写于30多年前的文章，帮助我们更好地理解了格雷厄姆——这位拥有远见卓识的大师，以及他在金融专业领域的持续影响力。
　　伯顿·马尔基尔
　　畅销书《漫步华尔街》《投资的常识》作者
　　如果我们根据一个人的创造力、对新事物的热情，以及对学习的渴望来衡量他是否年轻，那么，当20多位明星投资经理在3天时间里集中在一起讨论投资管理的内部运行机制时，格雷厄姆——即使是在他80多岁的时候，仍然是这群人中最年轻的小伙子。
　　查尔斯·埃利斯
　　畅销书《高盛帝国》作者
　　投资涉及基本面、心理面和价格之间的三角博弈。本书让我们了解到，这位投资领域的传奇人物从来没有停止过对多维挑战的思考。
　　塞思·卡拉曼
　　BAUPOST对冲基金总裁，投资经典《安全边际》作者
　　本书的出版肯定会让那些投资领域的重量级专业人士感到非常兴奋，因为这让他们有机会将自己的想法与大师的想法加以验证。
　　杰夫里?狄尔梅尔
　　美国CFA协会前主席兼CEO
　　如果你对投资分析的发展历史以及批判性投资思考的重要作用感兴趣，那么这本书绝对是必读之作。
　　加里·布林森
　　资产配置专家，布林森投资公司高级合伙人
　　有些投资者（“少数幸运儿”）清楚地知道格雷厄姆有关金融分析的著作给他们带来的帮助是巨大的。因此，他们肯定希望读到这本书，其他的投资者也应该有这方面的需求。
　　基思·马里·艾维拉德
　　第一雄鹰基金经理
　　将格雷厄姆的这些有关金融分析行业发展的系列文章编辑成一本专著，美国CFA协会和杰森·茨威格所做的这件事情，意义非凡、价值连城。
　　威廉·米勒
　　美盛资产管理公司明星基金经理
　　目录
　　序言证券分析，是科学还是艺术
　　前言大师的声音
　　第一部分构建证券分析体系的基础
　　第 01 章证券分析师需要专业评级吗（1945）
　　第 02 章确保证券分析的正确性（1946）
　　第 03 章用希波克拉底法分析证券（1946）
　　第 04 章美国证券交易委员会的证券分析方法（1946）
　　?
　　第二部分界定证券分析的专业性
　　第 05 章探寻证券分析的科学性（1952）
　　第 06 章普通股估值的两种方法（1957）
　　第 07 章普通股的新投机因素（1958）
　　第 08 章特殊情况（1946）
　　第 09 章通过投资股票积累财富的若干问题（1962）
　　第 10 章通胀的国库券与“紧缩”的股东：公司是要榨干它的所有者吗（1932）
　　第 11 章资本雄厚的公司是否应该将现金返还股东（1932）
　　第 12 章资本雄厚却正在亏损的企业应该被清算吗（1932）
　　第三部分拓宽证券分析的适用领域
　　第 13 章关于股东与管理层关系的问卷（1947）
　　第 14 章如何避免对公司盈利重复征税（1954）
　　第 15 章控股股东与外部股东（1953）
　　第 16 章战时经济与股票价值（1951）
　　第 17 章影响充分就业的结构性关系（1955）
　　第 18 章美国的国际收支：“沉默的阴谋”（1962）
　　第四部分倾听来自专业人士的声音
　　第 19 章金融分析师的未来（1963）
　　第 20 章普通股投资的未来（1974）
　　第 21 章对话本杰明·格雷厄姆（1976）
　　第 22 章本杰明·格雷厄姆：有关证券分析的思考（1972）
　　第 23 章对金融分析师有着重要意义的 10 年（1974）
　　第 24 章与格雷厄姆共处的 1 小时（1977）
　　注释
　　译者后记
　　精彩书摘
　　任务指挥模式
　　证券分析师需要专业评级吗
　　（写于 1945 年）
　　解释性说明
　　1942 年，纽约证券分析师协会标准委员会向其成员提出一个建议，即为证券分析师评定等级或者冠以专业的头衔。这个评级被暂定为“证券从业资格”或者“QSA”。提议的机制包括：协会及合作机构（包括上市公司协会、保险公司、投资顾问事务所等）共同成立一个资格委员会。
　　该资格委员会有权授予达到标准的申请者如下级别：
　　a——职业级别；
　　b——教育和经验级别；
　　c——通过考试级别。
　　与之相对应的资格考试由于一些原因而被取消了。申请评级秉承自愿原则，但对声望和实际从业优势的渴求激发了申请的动力。我们能预想到，QSA评级最终将会成为那些与市场有直接或间接关系的高级证券分析师的必经之路。
　　委员会虽然提出了很多远见卓识，但最终却没有采取任何实际行动。下文分析了支持与反对该提议的各种观点。
　　此次评级提议中包括的事项相对比较简单，但同样还是可能会引发比较大的争议。大约 50 年前，受过专业培训的会计人员对类似的提议也感到很困惑。当时，推广注册会计师职称存在很多困难和不足，毫无疑问，大多数会计从业人员并没有意识到这个事情有多么重要。如今，在会计职业领域，甚至在很多其他领域，专业评级已经是理所应当的事情。所以，一旦我们克服了证券分析师评级推广过程中的最初障碍，这个流程将会变得越来越顺畅，并不断地自我加强和完善。从公众利益的角度来说，它将发挥无法替代的作用。
　　为了进一步探讨，我们将证券分析师定义为：一个负责为他人提供关于购买和出售特定证券的建议的工作者。这个定义不包括以下人员：
　　● 只负责收集数据的初级统计员或分析师。
　　● 不从事特定证券价值分析的商业、金融分析师或者经济学家。
　　● 以理论研究作为研究对象的教师和学生。
　　严格来讲，该定义还不包括股票市场分析师，因为他们一般不会推荐特定的证券。然而，笔
　　者相信，即使现在未定，但市场分析最终将会成为证券分析的一个特殊组成部分，并且每位有能力的市场分析师将会为证券分析提供坚实的基础。
　　任何情况下，本文中的证券分析师都是指，为来自于经纪公司、投资银行、银行以及信托公司的顾客（及合作人）就证券交易提供意见或建议的人士，还包括那些投资顾问行业的人士，以及在投资公司、保险公司、其他公司和一些公益组织中履行类似职责的人士。这个领域范围很大，因此，美国有几千名实际从业人员。
　　评级体系的优点
　　评级体系的优点可以归结为：那些通过证券从业资格认证的人都会明白，他们已经符合这个领域的最低知识要求，并且具备一定的专业能力。他们还要清楚，为了保持这个资格，他们必须遵守行业道德准则，因为随着时间的推移，这些准则会变得更加明确、严格。而评级体系的这些优点同时会使证券分析师的直接雇主以及这些雇主的委托人受益。
　　已经获得评级的分析师必将比其他人有明显的优势，比如更好的声誉、更强的求职能力以及更多的高薪机会。此外，他们会拥有更专业的工作态度，对维持和提升从业标准有更强烈的心理驱动力。
　　。。。。。
　　前言/序言
　　大师的声音
　　本书首次采用文集的形式，收录了格雷厄姆关于金融分析的短篇论文。此书亦可作为格雷厄姆与戴维·多德（David Dodd）合著、2019 年出版的《证券分析：原书第 6 版（经典畅销版）》（Security Analysis）的伴读作品。
　　循着格雷厄姆 1932—1976 年思想发展的足迹，我们见证了金融分析行业从手工作坊式的小打小闹，直至发展成为一个真正完全成熟的专业领域。格雷厄姆的声音是众多呼吁保障股东权利的声音中不容忽视的一个。他是一位很早之前就警告人们小心牛市风险并提出熊市也可以创造机遇的学者：也是一位不断寻求新的金融估价方法的实用主义思考者；更是一位对问题的思考非常深刻，坚持把证券分析建立在科学方法的坚实基础之上的人。在格雷厄姆的职业生涯里，他是诚实与正直的典范，永远把委托人的利益放在首位。因此，这些文章不仅叙述了格雷厄姆构建专业证券分析的故事，还揭示了在格雷厄姆眼中，哪些内容属于证券分析的核心要素。
　　几乎每隔 10 年左右的时间，批评人士就会将矛头指向格雷厄姆，指责他不了解真实情况，他所提出的观点都已经过时了，并不适应当前社会的发展。然而，这些吹毛求疵者没有看到的是，时间的沉淀对格雷厄姆来讲，与莎士比亚、伽利略或者林肯等人有着同样的效果：时间的推移更加佐证了他的远见卓识。格雷厄姆的聪明才智、基础知识、文学修养、洞察力以及他为证券分析行业专业权威的树立所做出的贡献，可以称得上是前无古人后无来者。如今他所发挥的影响力比以往任何时候都要强。如果有更多的投资者将格雷厄姆的理念铭记于心，就不会再有人怀疑：互联网泡沫和信用危机竟然具有毁灭性的打击 !
　　在这个世界上，关于金融分析，我们能够确定的事情并不多。但可以肯定的是：从这一代开始，在接下来的几十年时间里，事实会证明，本杰明·格雷厄姆的地位将无人能取代。
　　阅读本书，你慢慢就会明白其中的缘由。
　　杰森 · 茨威格

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youjianshudian · 发表于 2021-12-25 08:46:37

在这个世界上，关于金融分析，我们能够确定的事情并不多

sunqingxia2010 · 发表于 2021-12-25 13:12:27

非常感谢分享!

mario99 · 发表于 2021-12-25 15:49:37

谢谢分享,经典的书籍，不错

zhaoweiming · 发表于 2022-2-16 18:07:31

谢谢分享。。。。。。。。。

liuhui896919 · 发表于 2022-2-19 22:31:53

多谢多谢，收藏学习。。。。。

jackdon123 · 发表于 2022-2-20 08:22:45

thanks a lot

yinxua · 发表于 2023-5-12 17:08:25

奥术大师大所

samsonlee888 · 发表于 2023-5-24 19:32:47

thks for sharing

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