專題論文：巴菲特價值投資理念之研究

壹、緒論

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5 Q( I1 K4 k1 ^: O2 ^* b投資者在股票市場從事投資，目的是為獲取資本的增資與回報，為實現此一目標，投資者必須進行價值投資分析，落實投資股票管理績效。作者在證券市場20年，看盡散戶投資者每每追高殺低，短線投機操作，反而成了資本減損的輸家，近五年採巴菲特價值投資理念「策略投資管理股票」，特別是順遂走過2008年全球金融風暴,深刻體現巴菲特價值投資理念是中庸之道「勝券在握」的常勝軍。
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從社會財富的角度看,注重投資價值的增長，方有利於國家經濟的成長。從短期股價波動中想獲取資本的增資與回報，是一種財富的「零和博奕」，通常法人的獲利是建立在散戶投資者虧損的基礎上。做短期或當沖，經由一趟多空週期，95%的散戶投資者賠錢，贏錢的那5%的人，每次都還不一樣人呢！台灣當沖客 一年賠NT2,000億元1。就價值投資的觀點，巴菲特說:「如果不能忍受股價跌超過50%，就不要到股市來。」
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2001年911恐怖主義攻擊事件後，巴菲特曾說:「假如您在九月十號的時候持有股票，並相信美國經濟會長期發展，那您在九月十二號的時候也應該這麼相信。」3 從長期投資績效的角度看，價值投資會好於價格投資:價值投資的傑出實踐者華倫．巴菲特在超過55年的投資生涯中屹立不搖，平順走過2008年全球金融風暴，其投資績效如下表1.1  Berkshire’s Corporate  Performance  vs.  the  S&P  500.  (波克夏．海森崴公司歷年平均投資報酬績效); 他接掌波克夏．海森崴公司自1965年到2009年，長期投資標的有可口可樂、富國銀行、美國運通等，公司的每股淨值平均報酬率以20.3%的速度成長。巴菲特價值投資理念有其實用性，值得我們研究學習。


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