华尔街教父格雷厄姆传 [美] 本杰明·格雷厄姆

　　内容简介
2 n, m/ v% j( \6 {' c. [　　这本书是格雷厄姆亲自写就的关于他一生经历的精彩回顾。他在书中亲述了自己在跌宕起伏的时代背景下的情感生活、精神世界、职业生涯、价值观和喜怒哀乐。
" k3 p5 F" _" f8 c　　●这本书是一位投资大师对人生的诚恳总结。格雷厄姆不仅分享了他的生平经历、投资思想，而且更重要的是，剖析了他是如何看待世界、看待人生、看待自己的。他在书中对自己人生的反思和剖析是坦诚而深刻的，而这种反思能力可能就是他在投资事业上取得成功的关键原因之一。
1 z, p# G  n( u/ q/ J3 y7 `, i. T5 w　　●这本书揭示了格雷厄姆少有人知的学术生涯。他在书中谈到了自己的学术生涯是如何开始的、结识了哪些重要的伙伴，以及他作为经济学家所取得的建树。
( }2 ?  n9 p. f' z2 w　　作者简介
　　本杰明·格雷厄姆
　　●被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人。他在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦、生物学界的达尔文。
　　●作为一代宗师，他的投资哲学为“股神”沃伦·巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·聂夫、“指数基金教父”约翰·博格等一大批投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。
; Q1 K' G/ b( ?( W1 _) A" g) k+ G　　●他不仅是巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为“精神导师”，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名为霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念恩师。
. \8 O" B' v% l) c' d　　精彩书评
　　这本自传有助于读者更深刻地理解格雷厄姆的投资思想。格雷厄姆的思想博大精深，奠定了
　　价值投资分析框架的基石。相比于巴菲特和乔治·索罗斯的投资方法，格雷厄姆的分析框架更加可学。
　　邱国鹭
　　高毅资产董事长
1 e7 k: Z; }6 V/ k. ~5 E* ?　　母亲因炒股而失去房产，自己在1929年泡沫中加杠杆而损失惨重。在命运的捉弄下，格雷厄姆5年后写就《证券分析》，8年后出版《储备与稳定》，20年后为老百姓奉上《聪明的投资者》，无不在怜悯大众理财之难和探索社会安定之基。历代知识分子如何维持身心独立和社会情感？这位老先生的人生阅历或可给我们些许启发。
+ Y1 b5 J, M+ n+ F1 b) X; J9 ]* p$ w　　归江
　　信璞投资合伙人
/ l7 G' ]$ T2 }1 ~, f: v3 F. }　　巴菲特很喜欢格雷厄姆年近80岁时所说的一句话：希望每天都能做三种事，傻事，有创意的事，慷慨的事。通读这本自传，格雷厄姆一生就是这么做的。三大傻事：找爱情，写剧本，翻译小说、诗歌。三大有创意的事：投资创新，货币创新，社会扶贫创新。三大慷慨的事：对家人慷慨，对合作伙伴慷慨，对学生非常慷慨。学习格雷厄姆，爱好上多做傻事，事业上多做有创意的事，为人上多做慷慨的事。
　　刘建位
0 u0 y- K5 D+ j: ]　　央视十集《学习巴菲特》节目主讲人、《巴菲特选股10招》等书的作者
　　投资界人人皆知格雷厄姆是巴菲特的老师，他以《证券分析》《聪明的投资者》奠定了价值投资鼻祖的地位。这本由他本人撰写的书，我原先仅是浮光掠影地看过，此次受人之托，盛情难却之下倒是“逼”着自己认真阅读了一番。
　　这本书以格雷厄姆的一生为核心，有他本人的起落；有价值投资的形成；有他“人生中重要的一段友情”——你一定会猜是巴菲特，但并不是；有他认为在学校教育基础上所拥有的两种重要能力：一个是找出核心点、避免在不重要的事情上浪费时间的能力，另一个是……
　　此外，还有一些有意思的历史碎片，例如在100年前，卖汽车的公司会提供教客户学驾驶
( ?6 `4 V+ F4 Y+ n1 \$ h8 {# A1 A　　的服务等，由此看来“内卷”由来已久。如果你选择躺平，世界将属于那些站着的、行走着的、奔跑着的人。
" R9 [; g( A: i$ f) @　　总之，这是一本不敷衍且有趣的书。
　　杨天南
* g  \- Y, I! }　　北京金石致远投资公司CEO、金融投资家、财经作家、译者
　　前言/序言
　　如何读懂“华尔街教父”格雷厄姆
# I5 n' ]0 A4 |' i# ~3 a7 O　　邱国鹭
　　高毅资产董事长
% ], N; q! ?; B' l( |　　巴菲特曾经说过，他的投资方法是“85%的格雷厄姆加15%的菲利普·费雪”。格雷厄姆在投资界的地位是如此崇高，在他所著的《证券分析》于1934年出版之前，人们对价值投资和基本面分析知之甚少，证券分析作为一个行业几乎是不存在的。因此，格雷厄姆不仅被认为是“价值投资之父”，同时也被认为是“基本面分析之父”和“证券分析之父”。
9 T( d0 C: g! ^3 p3 p- k, }2 g　　这本自传是格雷厄姆亲自写就的关于他一生经历的精彩回顾，读起来更有启发意义，有助于人们了解其投资方法产生的背景和原因。有些人把格雷厄姆的价值投资方法简单地归结为片面强调低估值的“烟蒂投资法”，其实他们忽视了一点：格雷厄姆的投资思想产生的大背景是在大萧条之下，当时美国有1/4的人失业，人们在为一日三餐发愁的时候，品牌、成长性、定价权只能是空话。所以，格雷厄姆强调的是现有资产、现金流和盈利所能提供的安全边际，而不是虚无缥缈的成长。这一点放在他所处时代的历史背景之下，就很容易理解了。每个投资人的投资理念、分析框架都不可避免地带有他那个时代的烙印，而这本自传有助于读者更深刻地理解格雷厄姆的投资思想。
( U" J" a% Y1 N" J　　格雷厄姆的思想博大精深，奠定了价值投资分析框架的基石。相比于巴菲特和乔治·索罗斯的投资方法，格雷厄姆的分析框架更加可学。
　　第一，格雷厄姆的分析方法更多的是基于公司现有的资产、利润和现金流这些看得见摸得着的东西，而不需要很多对于市场方向的预判，也不需要对行业未来的洞察力。对于绝大多数人来讲，对市场和行业未来的预判能力是很难获得的，所以格雷厄姆的方法更容易学会。格雷厄姆强调的基本面分析，是不以人们的情绪变化而变化的，这些分析基于已经现存的资产、利润和现金流，尽管难免有“后视镜”的缺憾，但至少不像对未来的预期一样，会因为市场情绪的变化而剧烈波动，一下子从天堂掉入地狱。格雷厄姆把市场的波动形象比喻成一位情绪起伏巨大的市场先生，他每天都会走到投资者面前，根据自己的情绪好坏，报出一个高低起伏、变化无常的价格。巴菲特曾经说过，市场先生应该是来为你服务的，而你不应该受他的驱使。这一点对习惯于追涨杀跌、跟风炒作的A股投资人来讲，更有启发意义。因为人们对于未来的看法都是善变的，风和日丽的时候大家都对未来无比乐观，市场动荡的时候对未来又无比悲观，这一点在2015年夏天的市场巨幅震荡中体现得淋漓尽致。
( d5 p3 l- r! h" h1 o　　第二，格雷厄姆的分析方法基于每个人都能够拿到的财务报表和财务分析，并不需要同管理层进行近距离的接触和沟通，他甚至认为许多管理层会刻意地误导投资者。其实大多数投资者并不具备去跟管理层进行深度沟通和交流的条件和能力。而财务分析对于大多数学过金融或者会计的人来讲，相对更可学。
( L4 o7 G  e# d4 P, V　　第三，格雷厄姆的投资更强调安全边际。安全边际最核心的一点，是足够低的价格。在大起大落的中国股市中，安全边际的重要性，在于它能让投资者以一种更加良好的心态，去实现长期投资和价值投资。格雷厄姆先生说，一个称得上廉价的股票判断标准是：价值至少要比价格高出50%。每个人的投资方法都有时代的烙印，格雷厄姆提倡的是以净营运资本的2/3的价格去购买股票，这样的股票在大萧条时代是有很多，而在如今这个时代确实比较少。但这并不表示他这种以低估的价格去购买资产和上市公司的思想已经过时。《证券分析》和《聪明的投资者》数十年来多次再版，其间历经多少牛市和熊市的市场起伏，至今仍然被专业投资者和业余投资人奉为经典，历久弥新。这说明格雷厄姆的价值投资的思想是经得起时间检验的。
7 d  N* A1 Y% F　　这本自传对有志于投资的专业投资人和业余投资人都有重大的启发意义。它不仅有助于我们更好地了解格雷厄姆的生平经历、理解他的投资思想，而且有助于我们理解，美国资本市场也是在经历过一段像如今的A股市场一样的草莽时代，连续度过几波大浪淘沙，机构投资者逐步替代个人投资者之后，才慢慢地走向成熟和理性。

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