当物理博士遇上巴菲特的价值投资哲学：不看盘、不看线、不追筹码的极简股票投资

了解價值投資的第一步為什麼要由一個量子物理專家開始，
而不由它的創始人葛拉罕或是現任掌門人巴菲特開始？
) D, ]# P2 F7 Z* k  [5 {/ M" }如果你是第一次接觸「價值投資」那麼本書可當作首選！
4 {- L' g2 `5 O; ^( ?如果你對「價值投資」似懂非懂，那麼本書正好為你解惑！
9 R  X5 ^4 }6 Q. x作者非常努力用生動的描寫方式，創造人人可以跟讀的理財書。
3 _4 Y) P' L, @0 J5 X% I本書除幫你穩定獲利外，也助你提升本身的職場競爭力！

價值投資是最為人所推崇的投資方法！也是少數學術界及實務派都對其效果無疑義的投資方法！但是！到底什麼是價值投資？葛拉罕（Graham）的《證券分析》（Security Analysis）太難懂，巴菲特每年對股東的開釋又微言大義。對一個初學者而言，由以上管道，了解價值投資，真的太辛苦。
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. x# L% y; w7 V9 c1 f/ j於是，當你要了解投資武林的最「高」門派，一個受過嚴格科學訓練，2012年以來，除了帶小孩以外，又把研究價值投資視為唯一工作的巫明帆，則是最好的途徑之一。
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& z* H8 j. f/ w  u0 H0 s: S6年來，他啃盡所有價值投資代表性人物的著作，並且把它實際用的投資上，最後他將心得用淺明的話語說出來。淺明，但是有時攻破世間的假聖杯。

; _- r& I( y) {/ O& ]4 F- W; J舉例來說，不論葛拉罕或是巴菲特，都痛惡虧損，因此重視風險的控制。不過風險如何衡量？當下的顯學（顯然不是來自價值投資之學），是股價波動的幅度（貝他值；β值）。然而，買進一個大漲大跌，但是股價長期向上的個股，相較於買進股價平穩卻緩慢下跌的個股，何者風險高？
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. U2 T: I# Z5 R" f. }那麼巴菲特等大師如何衡量及控制風險，基本上是運用安全邊際及護城河的概念。2011年宏達電每股賺73元，那麼它的股價應該值多少錢？台積電每股賺3.5元，它的股價應該是宏達電的百分之五？差別在於台積電在晶圓代工沒有對手（護城河很寛），而宏達電則有一堆的對手（敵人就站在城下攻城）。不管股價波動與否，投資兩者的涉險度是不同的。買台積電，很長一段時間，你每年可以穩穩的配到3.5元，買宏達電可就不一樣了。
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作者保持學術界人士勤作紀錄的習慣，累積了大量的投資筆記。在本書中，用最實際且貼近本國人民的案例，解說來自葛拉漢的投資智慧。例如，以中華民國的股市來說，要降低風險，大致可以採用以下三種思維：
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一、挑需求穩定且產業寡占的公司，並且只在本益比足夠低的時候買進。

這個策略背後想法很簡單，如果一間公司的產品需求穩定，代表公司的產品過去賣得出去，未來應該也都賣得出去。產業寡占代表競爭比較不激烈，而且不容易有新的競爭對手出現，公司未來穩定獲利的機率較高，這樣的公司即便成長性不高，只要在本益比足夠低的時候買進，長期持有虧損的機率應該不大。

8 c5 R" X+ W+ I6 M6 B8 B例如作者在2013年買進花仙子（1730）就是這種思維。花仙子的主要產品包括芳香消臭類、除濕類、驅塵潔淨類及清潔劑等系列，前三者合計占營收比重超過九成，在台灣都具有寡占地位，市占率都超過五成，除濕產品市占率更接近八成。而且這些都是需求穩定，不容易被取代的民生用品，這樣的公司獲利通常會比較穩定，如果在本益比偏低的時候買進，長期來說虧損的機率不大。

: x! b0 x. J' ^1 {. `  A/ d二、挑股價淨值比低，且資產價值容易衡量的公司。

. v' W) s! }) M3 U這個策略背後的想法也很簡單，就是把公司持有的資產秤斤論兩的賣，如果即使以很保守的方式評估，公司帳上資產價值仍舊高於市值，那麼投資這樣的公司風險應該也不高。例如作作者在2016年投資全漢（3015）就是這種思維。作者投資它的時候，公司帳上現金滿滿，持有旭隼（6409）市價超過27億元，幾乎沒有長短期借款。股價淨值比只有0.5倍左右。後來公司業績每況愈下，本業陷入連續虧損，但因為具有資產保護，仍以小幅獲利出場。
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" {9 P8 B! F4 E; J/ L6 ^6 y三、透過深入研究，提高對公司估值的準確性，然後在股價低於估值足夠多的時候買進。
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這種策略就是標準的價值投資策略，一切的重點就在於估值。只要能夠對企業做出合理的估值，那麼只要買進的價格遠低於估值，投資風險肯定很低，而且潛在報酬很高。例如投資大洋-KY（5907）就是這種思維。當時經過非常仔細的調查，作者相當確定它遭到大幅低估。於是在25元以下大量買進，在2018年6月時，短短幾個月，股價已經漲到36元以上。

無論作者，或是價值投資的大師，他們都是以一般商業的知識來進行投資，而不是以技術分析之類特化的專門技術進行投資。你在後者投入大量時間，往往代表上班沒心沒力。而你鑽研價值投資，則很容易培養對市場的觀察力。對上班族而言，這不只是投資能力的增進，也提升你的職場競爭力。
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因此，何不跟著一個量子物理學者的視野，淺嚐價值投資之美。

/ n0 M' C2 J; N- y; X0 `本書特色

: F0 F. x" Y# U0 x1 o& e, s* M◆唯一可以提升上班族職場競爭力的投資方法

有些投資方法——特別是技術分析，只能用在投資上。你花了大量時間去學習，就會排擠了工作及提升職場競爭力的時間。於是在投資功力進步的情況下，往往伴隨著職場的不如意。（其實也有不少是投資失敗又沒了工作）

+ c7 o  v7 L8 Y; R; ^/ u0 f. J價值投資可貴之處不在於它多會賺！（快速致富的方法只有創業，靠投資要快速致富，和中樂透差不多。）而是它植基於深入了解商業營運知識的特性。而這些知識的收集，不但可以用在投資，也可以用在工作。當你是一個價值投資高手的同時，你深入了解投資的企業的同時，無形中也提升了職場競爭力。
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" I6 [, U0 @" u' G◆價值投資的虛擬實境入門手冊
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價值投資人人都知道，但是其實沒有多少人懂。價值投資基本上都是在探尋企業的真實價值，不過又可以分為二派：創始人葛拉罕和其學生巴菲特分別是其代表性人物。前者是以企業的淨值為礎，後者則綜合考慮企業的競爭力。而不論何者，都必須深入了解企業營運的原理。本書作者是專研量子力學的理論物理學者，在6年前一路栽進價值投資之路。他讀完所有相關的代表性著作，並把它用在實際的投資路上。
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葛拉罕的著作不好懂，巴菲特的開釋也不親民，本書則以第一人稱的視角，在一個個實際的投資決策中，讓讀者輕易的體認何謂價值投資。

3 M* P# a; T$ e% _* B- ^8 ?如果你不是特會讀書，用這本書當認識價值投資的第一本書，會比直接讀葛拉罕省力的多。
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◆來自量子物理學者的獨特看法

# [( J$ n. ~" p作者物理學的訓練讓他可以用明確的邏輯，說明獨特的創見。
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' h' y1 M0 o0 l. n  g% v如，任何投資人都會遇到一個問題，投資要分散或是集中？作者提出了獨到的分析看法。因為風險來自於無知，因此知識的增加會降低風險。不過知識增加所產生的風險降低效果，在經過一段時間後，會有很高的遞減性。
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* q2 l; p; Y$ D如果你願意投入大量的時間，對一個企業進行深入的研究，你可以不斷的降低風險，於是你要集中投資標的。但是如果你只願意投入少量的時間，於是只能把風險降低到一定程度，這時，因為你對投資的企業都沒有十足的把握，你就必須要分散投。

作者不但受過嚴謹的科學訓練，也生性不愛受限制。他在這本書用大量的笑話和周星馳的電影橋段來引伸他的意思。是少數以生動方式表達深沉原理的投資書籍。

* ~& P1 J  ?6 V' d" c! K目录
& l+ A  v5 N' L7 z0 T( f第一章  價值投資
理論物理學家
與股票結緣
智慧型股票投資人
# l2 t6 j1 ?( _1 J; K$ k8 }* x) D4 `4 G價值投資淺論
% e) b( G! M7 Z& D: l2 H價值投資的美妙旅程

第二章  行前準備
5 {/ \& Y# R" @) T) o- m) D5 W% f適合投資的個性
' F; y0 A2 w. S5 B# M想清楚投資的目的
投資一定要適性而為

第三章  認識風險
風險就是造成投資虧損的機率
/ h( w, ~9 d2 l! N避開高本益比的股票
4 l2 ?, @, u4 o) x* k$ J4 j$ b% z4 a' Z- `風險就是無知的程度
集中投資 vs. 分散投資
在能力圈內投資

第四章  閱讀財報
5 I+ n: I1 t4 s) M閱讀財報的基本原則
閱讀財報的好處
營收和毛利哪一個重要
! W$ D: p5 L. v. Q, i傳統製造業生產力評估

第五章  安全邊際
價值投資人身上的印記
: v+ z! t' V' u" }, P; I; J安全邊際的功效
看錯降低風險
看對提升報酬
' q" J) x9 ]' r安全邊際的真實內涵
短期安全邊際

第六章  投資哲學
投資哲學的形成
" y, q( @* Z* f0 ?+ G8 `% ?人棄我取
- H% P- \$ U% p+ M; O$ y丈量護城河
7 M' z% A% B9 _9 I3 |8 F, F2 \集中投資並持續優化組合
. G$ y* ?* S2 D( ~9 n7 j5 ^# `投資的極簡主義
無用雜訊——技術分析

6 P- T% E4 M3 C8 q1 b  w第七章  內在評價
一句話激怒燈火
專注在公司，而不是股價
市場評價
投資是一場修煉

第八章  修正錯誤
一生難忘的經驗
檢討錯誤
更上一層樓

第九章  眼光放遠
, O: l' Q: `7 |# R& {& S: U9 t% i價值投資5年有感
1 ?4 \1 L. Z# K% D成長的風險
! r, i7 z/ d$ _1 a! I1 F$ ]絕不炒短線
散戶的優勢
投資有遠見的公司
3 [% H  |, w1 d" c5 }
第十章  投資眼界
" F, L& w; I" V投資大師與菜鳥的分別
投資的確定性與不確定性
如何打敗大盤
! {2 n" R" ~# g2 e投資的眼界

( N4 |: T* W/ ?1 U4 ^
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請問這本書能不能提供epub格式？

vitowgt 发表于 2021-11-18 16:03
請問這本書能不能提供epub格式？

抱歉，我只有PDF版本