巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門

　　巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門【暢銷10年經典版】
　　お金持ちになるためのバフェット入門
　　作者： 三原淳雄          譯者： 蕭仁志
- j4 r1 n9 A7 T3 z. Y( K# i　　出版社：時報出版        出版日期：2018/08/14
　　語言：繁體中文           定價：300元
0 Z7 {9 V; l0 l　　ISBN：9789571375007      叢書系列：BIG
* Q. Y6 R7 O  X! e" W　　內容簡介
　　★ 暢銷10年經典 ★
" Y  z9 E4 {3 y- N1 J- P6 h6 B　　實踐巴菲特投資法的最佳入門
  [  ]. m  [6 |　　股票投資就像「讓錢去公司上班」
　　◤ 5個選股步驟 ╳ 5項關鍵指標 ◢
( f% R9 w- l# z. X+ j: B) v　　用巴菲特的眼光，為你的錢找到好東家，
! W( s( R$ e0 c2 C" a　　讓財富自己成長！
　　?6?4什麼是企業的「護城河」？
* w6 z1 C1 }' S　　?6?4誰是「市場先生」？
' H% d9 o3 P) W/ {. A' `　　?6?4巴菲特最重視的「股東權益報酬率」、「營業利益率」、「業主盈餘」如何計算？
　　?6?4如何發掘企業價值被低估的股票，估算將來能賺進多少？
: D8 ~8 A, R, B) a8 s　　?6?4以終生持有的打算買進股票，但在什麼情況下必須出脫？
* t) u: ~/ |" _　　「你買的是公司，而不是股票。」──華倫．巴菲特
* W, _% ?# T- w) v　　股票投資，形同擁有企業的一部分。股票的價值就等於企業的價值，因此，投資時不能不重視企業的內涵與本質。
) h5 _; ]4 ]+ }+ L　　有些個人投資者經常會感嘆「忙到連看盤的時間都沒有」，其實，是他們誤以為每天看盤才叫作「股票投資」。忙到無法看盤反而是幸運的，因為只要找到好的股票，不輕易受股價波動和經濟動向的影響而混淆方向，不管發生什麼事都處之泰然，才是最好的做法。
　　本書將揭開巴菲特的選股原則，一步步帶你了解巴菲特如何解讀資訊、挑選企業、鑑定經營者。兼顧「價值型投資」和「成長型投資」，並落實「核心投資」。任何人都可以磨練出精準的投資眼光，找出具備未來成長可能性的公司！
　　★ 調查新發現潛力股的5大步驟
: O+ M7 B4 M9 w# a9 M　　STEP 1──詳閱「企業網頁」，了解事業内容
% n# |! P! H( W! q　　STEP 2──檢視「股東權益報酬率」，了解是否為了股東而經營
) m4 t. E4 P6 B( y　　STEP 3──檢視「營業利益」，了解是否穩定創造獲利
, {7 ]5 U) _9 @0 i+ {/ c6 g2 v/ n　　STEP 4──檢視「現金流量」，了解事業是否成功經營
　　STEP 5──檢查「股價K線圖」，了解股價表現好壞
1 m3 X  C) H3 N8 I* A2 L! z　　本書特色
8 ^- K( m  G# G/ H　　用最間單易懂的說明，讓你了解巴菲特投資哲學的精華！
　　用每個人都能輕易執行的步驟，帶你找到巴菲特概念股！
　　好評推薦
$ k' L) W" r- E  @" L5 H　　★ 梁碧霞 投資名家／分析師、鍾文榮 經濟學作家／資深分析師────專序推薦
) t  l2 ]" Q9 ~' C  Q8 `* B, e　　《巴菲特投資攻略圖解》這本書架構清楚，先從影響巴菲特的三位智者談起，然後再導入巴菲特的投資哲學，最後再說明他如何選股、注重哪些選股指標，著實感動了征戰投資多年的我。
　　想要有巴菲特的投資神奇魔法嗎？先從這本書開始吧！我要叮嚀的是，看完別丟，一定要珍藏。隨著時光推移，智慧增長，未來當你重讀這本書時，你會驚奇地發覺，每句話都如此有智慧。我們會犯的錯，巴菲特早就告訴我們了！──梁碧霞
' o8 p1 s1 n6 {8 E: I$ Q  o1 {8 k　　股市裡不會有明牌，唯一的明牌就是能夠深知企業本身的價值。獨具慧眼才能識英雄，這就是巴菲特要告訴我們的道理。簡單來說，就是不做自己沒把握的事。
　　坊間很多談巴菲特的投資法則，有的太過淺顯，有的則詮釋得太過深奧難懂，這本書的作者三原淳雄用很簡單的文字加上圖解方式，清楚地詮釋巴菲特價值投資法則，讓讀者可以清晰地得知巴菲特的投資原則和他的選股策略。──鍾文榮
　　作者介紹
9 S& x- ^" R6 ~8 u; V, K5 I　　作者簡介
　　三原淳雄
　　經濟評論家、鑽研巴菲特的投資專家。
　　1937年出生，逝於2011年。1959年九州大學經濟學系畢業後，進入日本三大證券公司之一的日興證券就職。1970年外派赴美，於西北大學攻讀MBA課程，之後任職於日興證券紐約分公司，擔任洛杉磯分公司經理。
　　1980年成立三原淳雄事務所，擔任大阪經濟大學客座教授。他以經濟評論家的身分，針對國際政治、經濟、股票投資進行演講和寫作。活躍於東京電視台《早晨衛星》、日經CNBC《三原╳生島的市場對談》等電視節目，也固定於《投資経済》等雜誌刊物撰寫專欄。
+ d( w, z9 `& {- v# s0 o- ~　　在日本，他以「鑽研華倫巴菲特的投資專家」著稱。1999年獲得東證Pen Club文化賞，表彰他在日本證券界的永久貢獻與功績。
　　譯者簡介
　　蕭仁志
3 k9 t& i1 l: ?/ `1 D1 s　　政治大學日文系、京都大學經濟學研究所畢業。曾任羅姆電子公司、開發國際投資公司創投經理、野村總合研究所企管顧問、SBI金融控股公司副總裁等職。現任資產管理公司投資總監及多家外資機構財務顧問。
　　目錄
' [% K, b; `) q9 B8 R8 T　　推薦序
　　想擁有巴菲特的投資魔法，就從這本書開始！ ──梁碧霞
　　滾雪球，必須先找到濕的雪和長長的山坡 ──鍾文榮
　　前言
) s9 z) m. e- {3 |　　CHAPTER 1巴菲特就這樣成了富豪
; W4 T" S2 }$ c9 k& d　　01 ▍華倫．巴菲特是位什麼樣的投資家？
　　／世界排名第三的大富豪／出生於股市大崩盤時代／11歲就開始接觸股票投資
　　／不放過任何可能的商機／與葛拉漢的相遇
9 J$ v( ~9 {* S8 S　　02 ▍巴菲特如何讓資產增加？
　　／從100美元開始的投資合夥事業／成為波克夏的董事長
　　／波克夏的股價由6美元飆漲至10萬美元
3 _4 ?" W1 d0 `( G. j' i' L　　03 ▍巴菲特買入什麼樣公司的股票？
　　／留意經營方針，購入可口可樂股票／看準相對便宜的時間點，購入美國運通股票
; w2 G  n- S4 c% t9 v9 [( s　　／看準品牌力，購入吉列公司股票／「巴菲特概念股」可能就存在於你的日常生活中
8 B: @- D% x# j' k. Q　　04 ▍影響巴菲特的三位智者
　　／向葛拉漢學到「價值投資」／向費雪學到「核心投資」／來自摯友孟格的珍貴建言
　　CHAPTER 2深入探索巴菲特的投資哲學
  S' H) h  a) a3 n) j8 @　　05 ▍股票投資，形同擁有企業的一部分
　　／你買的是公司，而不是股票／以成為企業主的心態研究公司／致贈金幣給經營者的日本第一大股東
　　／「大街」勝過華爾街／在大街上發現內布拉斯加家具賣場
/ \8 Q# E5 g1 Y: ~  o6 K　　06 ▍以終生持有的打算買進股票
  p( {6 P& r$ c) {/ F4 G  v　　／為企業補給能源是投資人的職責／認清自己的投資態度／簡單辨別投資家與投機者的方法
　　／巴菲特以「終生持有」為原則的理由／長期投資，讓「複利效果」成為你的助力
　　07 ▍切忌跟著行情或經濟動向起舞
　　／迷惑你的「市場先生」究竟是什麼人？／聰明利用「市場先生」的方法
　　／重大投資決策，一生中不超過二十次
# j: w% @& u' o　　08 ▍不買自己不了解的公司的股票
( }2 c, ]. s) r/ ~, Q　　／巴菲特不碰高科技股的理由／清楚自己的「核心能力範圍」
　　09 ▍買進股價低於企業價值的股票
　　／巴菲特的絕招──「價值型投資」／便宜撿股的絕佳時機／巴菲特在行情暴跌時出手的案例
$ f4 `# D4 g* ?　　／巴菲特在企業發生特殊事件時買進股票的案例
　　10 ▍只投資精選的少數幾檔股票
　　／向費雪學到的智慧──「核心投資」／沒有十足把握，絕不出手
　　／分散風險式投資是適合初學者的做法？／越是精心篩選的個股，投資態度會越慎重
　　CHAPTER 3巴菲特如何精選個股？
9 m$ |. F  \/ u　　11 ▍選擇簡單易懂的事業
　　／想了解企業，讀就對了！／在網路上蒐集公司資訊／從企業網頁讀出「變化」的蛛絲馬跡
　　／化身為新聞記者，仔細調查企業
9 h4 R8 D8 H( N　　12 ▍選擇穩定創造利潤的公司
/ S, Y; X, |+ q　　／本業穩定的企業是巴菲特的最愛／以「每股盈餘」檢測企業的穩定性
　　13 ▍選擇未來展望看好的公司
; i. C; i6 B2 a2 m1 ?2 R　　／相對優勢vs大宗商品／賦予大宗商品「品牌」，就能建立優勢
　　／企業的「護城河」越大，前景越看好
　　14 ▍看經營者是否理性思考
6 o; }3 g" Y* z) M- V　　／企業的未來終究繫於經營者／從盈餘的使用方法了解經營者的想法／如何把盈餘還給股東？
　　15 ▍看經營者是否誠實面對股東
! a' ^$ b3 H$ r3 I1 W+ h- x/ g* {　　／經營者是否回應股東想知道的事？／拜股東所賜，企業才能有所發展
* d' \' Q6 f' Y. c# z* p　　／懂得從失敗中學習的經營者才值得信賴
　　16 ▍看經營者能否戰勝模仿的誘惑
* t% \/ o+ v  Y( d3 L7 T　　／無法抵擋模仿誘惑的人們／經營者無法抵抗模仿誘惑的原因
8 K7 n$ y: d5 _9 }　　／要評估經營者，請看他過去的發言／閱讀年報時的注意事項
　　CHAPTER 4從數字找出巴菲特概念股的方法
6 |) v. \9 F. Z1 r- i　　17 ▍發掘股東權益報酬率高的公司
, t$ |, H) {: X  P1 U# m3 w　　／巴菲特重視的「股東權益報酬率」是什麼？／從財務報表試算股東權益報酬率
3 S, [7 I3 g8 F　　／用專家的角度看股東權益報酬率
　　18 ▍發掘營業利益率高的公司
　　／撙節成本並不是什麼特別的大事／巴菲特重視的「營業利益率」是什麼？
　　19 ▍發掘業主盈餘高的公司
　　／企業的現金流量為什麼重要？／現金流量有三大類／巴菲特推崇的「業主盈餘」是什麼？
　　／看自由現金流量，就能知道獲利能力
　　20 ▍發掘企業價值被低估的股票
　　／「安全邊際」越大，越能安心／企業價值指的是「將來能賺進多少」
　　／利用「股價淨值比」，找出相對便宜的個股／利用「本益比」，找出相對便宜的個股
- n) H/ L# {" C' A+ J8 O　　CHAPTER 5成為富豪的投資組合
　　21 ▍投資組合是增加財富的戰略藍圖
, c8 F& _2 T. N2 q　　／什麼是「投資組合」？／為什麼投資組合如此重要？／積極的組合管理vs指數型投資
　　／分散投資的好處有哪些？
5 l5 ?6 R. a3 i# u* p3 _9 a　　22 ▍巴菲特用「核心投資」增加財富
　　／揭開巴菲特的投資組合／核心投資的五大成功法則
, `) r  T8 T6 q* M* _　　23 ▍如何調整投資組合？
) C0 B1 C( f+ [$ d　　／巴菲特決定汰換投資組合的時機／巴菲特決定「賣出」的時機
　　CHAPTER 6實踐巴菲特投資法
4 n! n8 a1 @: W" e+ D. D9 f* |9 V% g" o　　24 ▍如何發掘巴菲特概念股？
+ p# T4 g) j+ ~3 l4 R　　／解讀時代的大趨勢／找出在大趨勢中價值提升的企業
8 Y2 L6 a2 u, h" P  ?6 I) }8 v: g　　／「金融」、「智慧財產」和「品牌」是關鍵字
9 [( m. a% x1 q5 Q7 s1 l　　25 ▍從日常生活周遭發掘巴菲特概念股
　　／找出和日常生活息息相關的個股
5 G& i+ ~% l6 t9 W0 u4 e3 Q* B, }　　（1試著分析自己喜愛光顧的店家│2試著調查自己嚮往就職的公司│3參考親朋好友的意見│
+ ]: I' L$ B  m4 Z* x( K　　4從報紙及電視新聞中掌握資訊）
! ~7 L- e' i) G2 k9 N　　26 ▍調查新發現潛力股的五大步驟
' A0 a3 s. A/ b: A　　／如何篩選投資對象？
　　（1詳閱企業網頁，了解事業内容│2檢視股東權益報酬率，了解是否為了股東而經營│
　　3檢視營業利益，了解是否穩定創造獲利│4檢視現金流量，了解事業是否成功經營│
　　5檢查股價K線圖，了解股價表現好壞）
　　27 ▍成為富豪的投資哲學養成方法
4 _9 _+ z! \% L+ Y　　／隨性的投資法是無法帶來幸福的／寫下你的投資信念／持續改良你的投資哲學
! ]( k! K% I9 O/ z+ h1 `　　／投資理財切忌淪為一陣風潮
: b" r# }( [4 j+ s: |　　序
　　推廌序
　　想擁有巴菲特的投資魔法，就從這本書開始！
　　梁碧霞 投資名家／分析師
　　在台灣，介紹華倫．巴菲特的書籍不下百本，這麼多人都在研究巴菲特的同時，我要把這本《巴菲特投資攻略圖解》推薦給你，作為進入投資領域的第一本書。
2 \) O% d3 ^) G8 p6 n. v. {: R+ f　　之所以希望這是一本你必備的投資書，有幾個原因：
　　1.投資是先研究人，再研究投資標的。
　　當我們在分析企業價值高低時，一定是先從該公司的領導者開始研究起。人的價值觀、品行、領導策略、創造的企業文化才是價值的源頭，當然這也是股價高低漲跌的靠山。人對了，才有可能把事情做對；人錯了，對的事情也會做錯。
　　2.研究巴菲特，是你認識投資界的第一人。
+ ~% E# q+ f& \+ v( O# S　　華倫．巴菲特是投資業界翹楚，他奉行簡單投資哲學，不與華爾街的人打交道，用很簡單的算術公式就能應付龐大複雜的投資怪獸，巴菲特真是神人！他長年盤踞世界首富前茅，但始終過著簡單生活，並且持續捐款給蓋茲基金會等慈善機構，他的清儉價值觀，我們得帶著崇拜的眼神及語氣說：巴菲特是神，不是人！
) P* a5 s+ C  V4 t/ P; E' O　　3.這是一本可以學以致用的好書。
1 d% C" X7 [7 B. e8 M　　《巴菲特投資攻略圖解》這本書架構清楚，先從影響巴菲特的三位智者談起，然後再導入巴菲特的投資哲學，最後再說明他如何選股，注重哪些選股指標，著實感動了征戰投資多年的我。
! J# ~) s" ^7 H　　4.這本書相當容易閱讀，讀來令人愉悅。
% G5 |0 i; D* v) U6 {, t7 A) E/ w　　這是很重要的優點。書中列出了很多思考流程、很多漫畫，例如，巴菲特主要的投資都在大街上，為了表達這句話，書裡就畫出巴菲特散步在街上，兩側商店有銀行、保險、家具賣場、糖果店等等，因為巴菲特的確投資了富國銀行、高盛投資。
　　想要有巴菲特的投資神奇魔法嗎？先從這本書開始吧！我要叮嚀的是，看完別丟，一定要珍藏。隨著時光推移，智慧增長，未來當你重讀這本書時，你會驚奇地發覺，每句話都如此有智慧。我們會犯的錯，巴菲特早就告訴我們了！
　　遇到好書，樂之為序！
　　推薦序
4 R. E: I0 m" o/ y6 s　　滾雪球，必須先找到濕的雪和長長的山坡
　　鍾文榮 經濟學作家／資深產業分析師
　　很多人一聽到「股神」這個稱號，直覺就想到是華倫．巴菲特。名列2018年《富比士》全球富豪榜第三大富豪，淨資產達到840億美元，沒錯，巴菲特的資產大部分就是來自股票。
　　然而，認真來說，巴菲特本人的投資方法非常簡單，沒有大家熟知的技術分析，或者是大量依靠統計工具來發掘買點，甚至帶點所謂的「街頭智慧」。
1 {& L5 Y  X) \4 Q( g　　巴菲特在自傳《雪球》（The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life）中說道：「人生就像雪球。重要的是要找到濕的雪，和一道長長的山坡。」從這句話來看，累積財富的做法只有找到「濕的雪」和「長山坡」，然後想辦法弄個「小雪球」，讓它滾下去，自然而然就會像滾雪球般累積財富。
% l( U+ l; s& G9 p. m; y$ K: A3 y　　巴菲特投資的重點就在於怎麼找到「濕的雪」，他依靠「價值投資理論」，專門尋找價格被低估的股票，然後靠長期持有的「長山坡」，滾出巨大的財富。這是一個簡單的法則，卻是不容易實踐的法則。
, t+ V# T8 ]4 z, U　　至於如何辨識一家價值被低估的公司，就必須具備異於常人的眼光，這中間，掌握的就是資訊與趨勢—─看到不為人知的隱性資訊，遠景清楚到可以勾勒出未來的遠景，就可以找到獲利與致富的基礎。
　　巴菲特的投資觀點迥異於一些靠艱澀的數學理論算股的經濟學家。在量化分析方面，他重視一家公司的股東權益報酬率、營業利益率和現金流量高的公司，然後發掘股票價格是否被低估。
　　在質化分析方面，必須知道被投資的標的公司是個簡單易懂的事業，能夠穩定創造利潤和有美好前景的公司，而經營者是個理性思考的人，還能夠誠實地對待股東與戰勝模仿的誘惑。
　　簡而言之，巴菲特的投資法還是有很多的「眉眉角角」，而獲利的來源通常就是在這些細節當中。
　　股市裡不會有明牌，唯一的明牌就是能夠深知企業本身的價值。獨具慧眼才能識英雄，這就是巴菲特要告訴我們的道理。簡單來說，就是不做自己沒把握的事。巴菲特認為，除非自己對於要投資的這家公司非常了解，也就是已經深知這家企業本身的價值，在價格低檔時他才會出手，而且一出手就是長期持有，絕不做短線的投資。
　　坊間很多談巴菲特的投資法則，有的太過淺顯，有的則詮釋得太過深奧難懂，這本書的作者三原淳雄用很簡單的文字加上圖解方式，清楚地詮釋巴菲特價值投資法則，讓讀者可以清晰地得知巴菲特的投資原則和他的選股策略。當然，在師父領進門之後，財富的累積，那就是修行看個人了！
1 q- d/ R" i( Y  U+ L　　前言
. s, q9 y5 q1 W2 ]: O! C3 p7 t1 J- ^　　很多人對華倫．巴菲特（Warren Buffett）的盛名都有所耳聞，他不僅被譽為世界首屈一指的投資家，更是知名投資公司波克夏．哈薩威的董事長。從100美元開始投入股市，到擁有520億美元資產的億萬富豪，巴菲特簡直是股票投資界的超級巨星。
　　如此了不起的巴菲特在1970年代其實還默默無聞。當時，我的友人岩崎日出俊正在史丹佛大學留學，他說那時候校方經常邀請巴菲特擔任客座講師，但學生們對巴菲特的投資法則都有點半信半疑，甚至有人質疑：「波克夏的股價70美元會不會太高了點？」可是，現在波克夏的股價早已超越10萬美元，也就是說漲了一千倍以上。
　　話雖如此，當時我對巴菲特的大名也是有眼不識泰山。不僅如此，我在留學美國西北大學商學院之際，偶然選修了讓年輕時期的巴菲特受到相當大影響的證券分析課程，卻也只覺得那不過是相當普通的理論罷了。要是我當時能夠好好實踐那個理論，現在應該可以累積不少資產才對。
　　我現在之所以大力推廣巴菲特的投資哲學，就是希望各位不要像我一樣悔不當初。
　　巴菲特投資法的可貴之處就在於忠實履行平凡無奇之事，雖然他的每一個思考邏輯都極為簡單，組合起來卻能架構出一套自成一格的投資法則。對於那些有志以投資來增加自己財富的投資人而言，可供參考之處是不勝枚舉。
5 k5 D' ]  X, {8 e3 y　　最近日本相當流行當日沖銷的短線操作手法，但是我個人認為，投資股票如種果樹，如果不花費一定時間栽培，就無法獲得甜美的果實。短線操作就如同將成長中的果樹攔腰砍斷。由於一般人對於股票的想法未臻成熟，才會連如此顯而易見的投資法則都無法理解。
5 O( L3 E9 S. t' @& b) Z8 \5 ?# S+ X( ?　　反過來看，如果能夠正確地理解股票投資的本質，股市裡其實蘊藏了許多讓資產大幅增值的潛在機會。
　　在這個競爭激烈的時代求生存的年輕人，最好盡早理解巴菲特的投資法則。越早起步，未來收穫的果實就越大、越甜。
# V3 }1 M  h) Q3 ]2 y　　在這個時代，考量到將來的生活，我們無法仰賴年金，更不可能奢望收入提升，為了追求財富的累積，將希望寄予股市也是很自然的決定。即使在景氣低迷的時代裡，必然也存在著價值不斷成長的公司，藉由股票的形式，我們可以擁有這類公司的一部分，或許就能使我們的人生更加豐裕。
　　舉例來說，假使你有成立兒童管弦樂團、從事慈善事業或開設美術館等等了不起的夢想，別因為經費不足就輕言放棄。有一個方法可以幫助你實現夢想，只要設法找出第二個波克夏．哈薩威、第二個微軟、第二個Sony，購買這些公司的股票，也許就能讓你獲得意想不到的成果。
　　巴菲特的想法是先有夢想，為了實現這些夢想才投入股票市場，與其說是利用股市賺錢，不如說是藉由股市來圓夢。
　　衷心期盼各位也能透過實踐巴菲特的投資法則，朝著實現夢想的目標一步步邁進。
* o0 p) F9 ]8 Z6 W0 ^" f& M

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