:handshake (王勇) 期权交易核心策略与技巧解析 (修订版)1 p; G) c9 Z3 ]
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0 O$ v# U5 ^" u; n5 {内容简介 · · · · · ·《期权交易——核心策略与技巧解析（修订版）》是一本深入浅出地介绍期权策略的参考书，作者力求把概念讲清楚，把策略说透彻，不罗列模型，不堆砌公式，以指导实战为最终目的，技巧解读入木三分。《期权交易——核心策略与技巧解析（修订版）》内容包括基本策略、价差策略、牛市策略、熊市策略、大波动策略、小波动策略、套利策略、套期保值策略、波动率交易等。对于每一种策略，通过举例分析了策略的适用场景、收益风险特征、盈亏平衡点、优点与缺点、希腊字母特征、执行过程的注意事项以及与其他策略的对比和转换，策略呈现全面细致。另外，《期权交易——核心策略与技巧解析（修订版）》还附有期权策略选择框架及常用策略简表，可帮助读者形成自己的期权交易系统。 《期权交易——核心策略与技巧解析（修订版）》适合从零基础开始学习期权的投资者，也适合有一定期权基础，并想全面提高期权交易能力的人士翻阅。
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作者简介 · · · · · ·王勇，农产品期权专家，期权千人会联合发起人，现任宏源期货高级分析师。王勇先生有多年期货投资经验，在CCTV、中国证券报、期货日报等各大媒体发表评论近百篇，2011年获“大商所十大研发团队”比赛农产品组第一名。王勇先生发起成立的对冲基金工社是较有影响力的行业组织之一。
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5 A0 g1 c6 k0 P7 B; z9 g, U8 y& O9 R8 u e
目录 · · · · · ·第1 章 初识期权 18 R* D$ P2 C. s2 O4 T m
1.1 什么是期权 15 G7 r0 C5 S/ Y# I2 W
1.2 期权合约的构成要素 2
0 N9 C1 H3 ~- @3 ~6 v! O- l1.3 期权的分类 3% v3 B; |% N! Y' P
1.4 期权为何如此迷人 3
% U1 x& @! W! P% F' L8 x$ w8 }1.5 期权交易与期货、权证交易的对比 5
) k$ z" _1 p( t; |1.6 期权价格的构成 6- ?; U. ^$ W2 j# ~7 ~
1.7 期权价格的影响因素 7
o+ z& P6 u; M. N8 B1.8 交易期权就像开飞机 10
( l) J8 Q( j4 q9 |2 D$ f5 Q
" T$ d3 T# ^. ?7 P' s1 q4 J& o第2 章 基本策略积木 12
- S: z& K0 l( _% w4 m' H, `2.1 买入与卖出标的资产（Long/Short Underlying Asset） 12: f+ J% h1 N: h- {7 v
2.2 买入看涨期权（Long Call） 14
/ {- t5 z9 j( B' F$ b) d2 ]2.3 裸卖出看涨期权（NakedShort Call） 18
, I6 _ w6 C0 r8 ^5 m7 h& c2.4 买入看跌期权（Long Put）23
! F$ {% F0 h5 {- L: o+ G2.5 裸卖出看跌期权（NakedShort Put）29
, Z8 D# c6 R/ H2.6 合成头寸（SyntheticPositions）34) e; o% f/ h- R; l- Z
参考文献41
8 ~9 `. u' [0 ?7 t; O
! `: c. ?- }2 F+ }! A2 \$ ]2 r8 h第3 章 期权价差策略421 ^* ~* U) E; K$ o) e0 f- W- F/ z$ B
3.1 期权价差概述（OptionsSpread）42
6 u7 C3 D1 s1 }' {. ~ A( V% z7 Z3.2 垂直价差（VerticalSpreads）46
9 @8 Y/ `1 w& C8 \3.3 时间价差（Time Spreads）48$ E1 N7 L" x1 f
3.4 对角价差（DiagonalSpreads） 51
! A, ?$ t( E7 k! g0 {; Z3.5 借方价差与贷方价差（Debit/Credit Spreads） 51
! g$ N0 g, ]9 E9 v3.6 比率价差（Ratio Spreads） 58
! Y/ D u- @% v4 i: h$ V& o9 C参考文献 61
$ A3 L6 @' Q q. s* X$ f( K$ d+ N+ U; _! k" F# j
第4 章 牛市交易策略 62: [6 a' d/ r" f* [
4.1 买入看涨期权（LongCall） 63
9 q! l/ L+ q! S3 V C3 ^4.2 裸卖出看跌期权（NakedShort Put） 63
0 ]0 u; P0 N0 Y4.3 牛市看涨期权价差（BullCall Spread） 63
, P: i! Z+ {7 N/ f- {$ u4.4 牛市看跌期权价差（BullPut Spread） 68( L( k& h! ^/ |2 ?0 g# M9 ]
4.5 深度实值牛市看跌期权价差（Deep ITM BullPut Spread） 72
+ W/ c' u( b: E4 D1 l* u4.6 卖出虚值看跌期权（WritingOut Of The MoneyPutOptions） 77& X+ u5 J- d% k, {( J
4.7 卖出现金担保看跌期权（CashSecured Put） 80: \2 K* j% `' @% |: u' x
4.8 看涨期权比率价差（Bull Ratio Spread）83
# R2 y! ~: {! c% N4.9 空头看涨期权比率价差（Short Bull Ratio Spread）89; y+ S( j; b' L# ~& w
4.10 牛市看涨期权梯形价差（Long CallLadder Spread）94
) d5 `+ v, W! k; J4.11 合成“类标的资产”（Risk Reversal）99
. X! u( N% ~+ u1 {/ h+ _/ ?' V8 {# R
第5 章 熊市交易策略106
6 H, v. ?) Y( o4 M: j. p5.1 买入看跌期权（Long Put）1075 \' f8 {0 M4 H* }. ^2 ^1 ?0 `
5.2 裸卖出看涨期权（NakedShort Call）107
" W3 p' Y6 X9 v0 f3 x5.3 熊市看跌期权价差（BearPut Spread）107
x3 y* v, P" E- y. q) O5.4 熊市看涨期权价差（BearCall Spread）111
, I, B e& w; |0 h; A6 o5.5 深度实值熊市看涨期权价差（Deep ITM BearCall Spread）1162 M5 k4 T) @5 r& e; ]
5.6 看跌期权比率价差（BearRatio Spread）120
7 [0 V9 d! B4 Y. `5.7 空头看跌期权比率价差（Short BearRatio Spread）126
# \5 a/ ^3 d# `$ |5 F7 G5.8 熊市看跌期权梯形价差（Bear PutLadder Spread）130/ q# B4 X4 q5 G# X1 T/ `5 i
9 p4 \. K# `; g5 i第6 章 大波动交易策略136
5 `! I7 h: T6 f: S7 K: C+ D6.1 大波动策略简介（VolatileOptions Strategies）136
# K) n* s. c j0 ?% F9 ?: t6.2 买入跨式期权（LongStraddle）138
$ P9 `6 U+ W# P; y6.3 买入条形跨式（StripStraddle）142
9 Z+ E+ f9 p# i% V( N; _6.4 买入带形跨式（StrapStraddle）146
2 ?1 M# g/ d6 v4 l1 `) T6.5 买入宽跨式（LongStrangle）150
2 l7 U' j1 u5 d6.6 买入带形宽跨式（Strap Strangle）154
0 K5 m. W6 @9 z, s6.7 买入条形宽跨式（Strip Strangle）1586 F) v. |/ I, Y; Y) E0 D
6.8 买入飞碟式期权（Long Gut）1622 E q4 h, E* b, `1 s9 h) a
6.9 卖出看涨期权水平价差（Short Horizontal CalendarCallSpread）1661 g- {7 {% }2 J5 v
6.10 卖出看涨期权对角价差（Short Diagonal CalendarCall Spread）1697 q' o$ e# U$ Y7 Q9 N
6.11 卖出看跌期权水平价差（Short Horizontal CalendarPutSpread）172, \' |; e2 q( `0 w
6.12 卖出看跌期权对角价差（Short Diagonal CalendarPutSpread）175
# @$ ~1 i1 u; k ]" E6 ?4 s6.13 卖出蝶式价差（ShortButterfly Spread）178
1 `- a' W! O" _0 |0 u6.14 卖出秃鹰式价差（ShortCondor Spread）181
0 _) \/ A H! j1 D6.15 卖出信天翁价差（ShortAlbatross Spread）185% E/ V6 W9 R1 [$ U
6.16 反向铁蝶式价差（ReverseIron Butterfly Spread）187$ n B) Y5 A3 q+ B. d) g- \" O
6.17 反向铁鹰式价差（ReverseIron Condor Spread）190
, k5 F& z7 |8 T6.18 反向铁信天翁价差（ReverseIron Albatross Spread） 193: U' ^9 s" y2 F1 E6 \4 y3 G q8 s
! m, u4 m8 y% _& a' o5 T
第7 章 小波动交易策略 196
9 l/ _/ G* L6 G5 q8 G7.1 卖出跨式（ShortStraddle） 196
% |9 `7 a# {* U9 \6 }/ [7 j7 J6 S6 y7.2 卖出宽跨式（ShortStrangle） 200
+ J( r! Z3 S# x7.3 卖出飞碟式（Short Gut） 2045 ~( R6 `: }2 C+ ]
7.4 卖出条形跨式（ShortStrip Straddle） 208
; v2 U' n) Q+ _7 k7.5 卖出带形跨式（ShortStrap Straddle） 212- _1 ~8 d; W( H3 @/ K- D) L7 o2 I
7.6 卖出条形宽跨式（ShortStrip Strangle） 2169 a2 Q! U. A: e3 V3 Q4 A b& W& Z0 R
7.7 卖出带形宽跨式（ShortStrap Strangle） 220
: v- W' b) i. g2 S7.8 看涨期权水平价差（Horizontal CalendarCall Spread） 224" A/ J$ x U8 l! u
7.9 看涨期权对角价差（DiagonalCalendar Call Spread） 226
6 F! O g& }- O7.10 看跌期权水平价差（Horizontal CalendarPut Spread）229+ G6 c8 z9 q: H- m: V, o; ?
7.11 看跌期权对角价差（DiagonalCalendar Put Spread） 231
; A- Z5 I+ |5 B, \/ @' c( f' s' o7.12 蝶式价差（ButterflySpread） 233
8 ]9 G' I8 C% h/ Y. \$ j& g+ A7.13 秃鹰式价差（CondorSpread） 237
% i b" a: _3 F7 P7.14 信天翁式价差（AlbatrossSpread） 241
d+ |! a/ I' h Y7.15 铁蝶式价差（IronButterfly Spread） 244
* x! E, K% U& K4 @# v! e- ]% P. h: z7.16 铁鹰式价差（IronCondor Spread） 247+ q- _1 i7 \: ?" b% W9 Y
7.17 铁信天翁价差（LongIron Albatross Spread） 252
7 j% @1 Z9 o9 F+ \' b$ O( S7.18 看涨期权折翅蝶式价差（Call Broken WingButterfly Spread） 254
6 B' o+ ~" f4 v% U7.19 看跌期权折翅蝶式价差（Put Broken WingButterfly Spread） 258
1 w# u* G$ z N7.20 看涨期权折翅秃鹰式价差（Call Broken WingCondor Spread） 260
( o+ F- P5 G5 p5 G# i- _5 B7.21 看跌期权折翅秃鹰式价差（Put Broken WingCondor Spread） 264
; _( c5 y/ ?4 p6 m$ R2 {# A x& w: Q6 m8 k. Y
第8 章 期权套利策略 267
2 Z9 h+ C) Y% Y8.1 从单边交易到对冲 2674 O) T# r5 t, I) _# I9 ^
8.2 期权的套利机会 268
J3 y% `, m3 U* ~6 Q+ r8.3 买卖权平价关系 269
; s+ U; T: i" F/ J8.4 执行价格套利 2724 O* J1 @2 m* T; X' g
8.5 转换套利与反转套利（Conversion / ReversalArbitrage） 274
1 @2 p4 z, F- N8 l1 w/ s! p5 u8.6 箱式套利（Box Spread） 278: z; |5 E% i5 a) Z# q$ }8 B, K: ~
l8 `7 j, }" v( f" r第9 章 期权套期保值策略 2816 [" Q! U6 _1 z/ g7 m+ s2 k
9.1 买入保护性看跌期权（Protective Puts） 281
4 g+ }4 w% o, b% u9.2 配对看跌期权（Married Puts） 283( t! w3 V: Z! @, ?, _& o% L- d
9.3 信托看涨期权（Fiduciary Calls） 286
$ Z- Y- A! K8 ~( g/ r1 W1 x3 S( e& G9.4 卖出持保看涨期权（Covered Call） 289
1 e) ^8 P2 W& i1 F$ S9.5 卖出持保深度实值看涨期权（Deep In The MoneyCovered Call） 294
8 e1 F" h7 m/ b& j3 s4 [9.6 领子期权298
/ ^9 g0 e6 X* m- v3 \$ L3 f" T9 |: g
第10 章 波动率交易 302$ F. ^0 D( u( y- ~+ O
10.1 波动率概述 302
$ [+ W; Y- k+ e5 T& l10.2 隐含波动率 305" b9 r8 e% \$ q+ U& S$ F4 n' i
10.3 用波动率进行估值 307/ y: N: }) p5 g/ t2 O% m# @" z
10.4 波动率与期权策略的选择 309
* r; h" }3 z( ^; t10.5 波动率倾斜 312
, c' ^$ g n1 l5 j" ]
9 I% Z3 d- G( I0 O参考文献 3163 k6 G) R; q( }
附录A 常见期权策略简表 317+ l+ e" B F( }( u
附录B 波动率交易策略的特征 321( Y$ `& G" e/ k( y: U- [
附录C 选择期权策略的思路框架 322
" s: ?& l i, O; G. H( E) ?2 k& @5 j2 l5 `4 v( ~+ } w4 o" }* i
6 c* j! m8 C( Z* K
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