股市真規則：晉升專業投資人的五項金律+ L2 B* O2 g; D0 ]0 P6 O7 L
The Five Rules for Successful Stock Investing：Morningstar’s Guide to Building Wealth and Winning in the Market3 h" |- B/ a! g2 N, T+ c
分类：股票+ g5 H2 u1 j7 k: I
作者： Pat Dorsey/ L* L1 u: z: H
译者： 黄嘉斌(译)
% u7 W5 t" E6 \1 ?, c I# V 出版社： 寰宇出版( G9 W# P2 K+ D1 f, O, _9 Z. g% U& S, j
出版日期：2017-08-23
# l# {0 l- ]. Z6 b+ }: i' f ISBN：9789869451970
g) t1 z, ^1 l, O- h9 S 定价： 580元
) i5 Q5 ^5 U. G6 E, `1 w# p6 F# p 10分钟程序，快速筛选手中值得继续持有的股票
2 `0 i7 X+ z$ D* }0 F/ W 内容简介
0 a6 H# O. E6 I: N M, D' N3 a 股票市场是否存在真正的获利规则？4 c$ j8 q. x1 n0 j* M+ V7 t
散户与专业投资人之间的选股差异究竟为何？
6 k$ i s% U% R9 G% h- f 「获利能力矩阵选股法」为何成为经理人爱用的投资方法？
1 Y& t$ ?( J1 Q& I) P 如何利用简便的10分钟程序，就快速筛选出你手中值得继续持有的股票？
0 c1 v, A; t" C2 i, L: U9 {5 a8 f 答案全在这本从台股五千点到万点皆完全适用的「股市真规则」 Y) `! _. t+ q! B9 `+ a
适用《股市真规则》的投资人：# t+ c' S( V. Z( l
这份完整的投资指引，诉求对象是态度严肃、想要钻研股票策略的投资人。本书也是晨星公司评估股票所采用的严谨程序，让投资人拥有一套历经考验的选股工具，用以建构适合长期持有的投资组合。更重要者，本书教你当机立断砍掉不适合的股票。
6 C" ^/ Y: a! D5 |& w: Q 教你动手算出股票内含价值：
c0 A a$ u2 R5 F/ }$ A' N3 _8 B 身为晨星研究部主管，多尔西认为唯有估计股票内含价值，才可以让投资人更专注于企业价值，而不仅是股票价格。如果不参考现金流量或资本报酬率等真正的价值决定因素，我们从何得知股票现在的本益比15倍或20倍究竟是太高，还是太低呢？" I2 H& S; [. _) N: X- f4 W1 v
本书特色
3 }: Z: y' T: C ■了解拥有获利潜能企业的特质
9 V: h. o! F% g2 R/ J ■寻找具备竞争优势的公司
: J: D3 A) L7 ^* L! @2 N7 b. a# x ■确定企业经营者以股东利益至上+ K# E1 D3 R. q2 Z# Y# _* k
■辨识可能导致股价崩跌的警讯! i3 ~ j$ ^ ~6 [ X! n. b
■运用历经考验的价值评估方法提升投资绩效
, X' L0 E/ d6 J. u) ~ 从初学至市场老手都通用的「股票评估系统」
: ~9 A. B7 k, X7 C 股票可作为投资致富之旅的最佳载具，前提是你必须知道如何选股。运用晨星公司提供的五项「成功投资股票法则」，你可以了解企业财报背后的故事，并学习如何谨慎而自信地投资股票达到财富自由。
0 y5 e. A! ?6 K# W+ t 透过本书，晨星股票研究部主管派特．多尔西将协助当今的投资人学习如何从过去的错误之中汲取经验，建构未来成功的稳固基础。多尔西认为：「投资成功与否，取决于个人纪律，而非你的见解是否得到群众认同。」藉由平实的方法，运用即使是初学投资人也了解的系统，评估企业的投资价值，并在充分安全边际之下购买股票。阅读本书，就像加入投资人彼此切磋、提携成长的股票俱乐部，能更加了解股票市场的运作模式，规避投资的各种陷阱，建构深具获利潜能的股票投资组合。
; d( J; \' w/ f. x( g1 o8 _ 作者简介Pat Dorsey5 ]7 E1 i. A! ?3 j
Pat Dorsey (派特·多尔西)「晨星」公司股票研究部门主管，拥有美国西北大学政治学硕士及卫斯理大学学士学位。他对于晨星股票评等系统与晨星经济护城河评等系统的发展贡献良多。多尔西另着有The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the Market一书，内容阐述了公司基本分析和股票评价的投资方法和原则。
8 C+ b' L w- F- J4 B2 {- I+ N1 t 进一步相关参考资讯，请造访www.findingmoats.com。2 ^" {: b" _; B, J- s* U
推荐序
; t+ e% }- q/ f8 G. [$ D, R 拥有一套系统化投资逻辑和强化「护城河」选股概念！
( T& J0 s& h7 g3 X 当巴菲特提出「护城河」这个隐喻之后，护城河就成了一个投资界重要却让人不知该从何着手判定的概念，如果你尝试研究护城河这个概念，那你一定听过派特．多尔西(Pat Dorsey)的知名著作——《护城河投资优势》。
" Z, W @! V8 Z( I) e 派特．多尔西是我最喜欢的作者之一，而这本《股市真规则》可以说是《护城河投资优势》的升级版本。本书给了所有想拥有一套系统化投资逻辑和想要强化「护城河」选股概念的投资人阅读。- {: h# v2 a2 S+ ]: O0 v% ?
在本书第一部分的章节，作者提供了一套投资分析的基础观念，包含护城河的判定、财报分析和个股评价法。第二部分作者则提供了13个产业分析案例，你可以从中看到作者如何实际运用前述原则，在帮助你深入学习的同时也提高你的脑内分析资料库。! {9 K7 C, C4 e9 S* A
当你看完这本厚重投资书所提供的资讯之后，可能会担心自己资讯超载的问题，或者担心思考上遗漏的缺失。为了解决这个问题，作者很仔细地在每个章节最后加上了检查清单，让你能仔细运用本书的概念。从这两点你可以发现派特．多尔西的投资理念明显深受巴菲特的「护城河」原则和查理．蒙格的「检查清单原则」所影响，但不只是影响，他还能转化为投资实务上的系统操作。
3 l# h" e8 M2 g* o9 L2 J0 f 本书让我收获丰富，多么希望自己能在十多年前的大学时期开启投资之路之时，就先看过这本书。不过现在再看也不迟，例如在我第一次看到本书第六章所提到的「获利能力矩阵」概念，马上就觉得这个概念很吸引人，所以我将其概念运用于台股分析，并得到很大的收获；而这个概念在本书仅仅出现了四页。想想这本厚达快500页的书，以及后面第二部分的许多产业描述知识，这些丰富的知识能带给你多大的帮助！2 J' Q) W* A2 g" z5 A& K' @# f% _) }
——雷浩斯
4 V. `8 b& A v 价值投资者 财经作家' e4 s: t/ k* `3 P4 A$ v
目录
3 a$ q, t( y+ f 推荐序：拥有一套系统化投资逻辑和强化「护城河」选股概念！012
; ^: g9 V% D- @# ~ X% }$ }5 A7 ? 前言0149 a) z( m7 k: H
谢词020
* q [8 g' Y- i4 ?* V0 y 导论：挑选好股票不容易022
/ n1 X# w# ^3 G/ R/ D 重点是企业体质023
K' L1 \/ R. U& ~: ]* N- N 长期方法为王024! \) q" _, ^) u3 l
自信的勇气025' @0 ~. O4 z9 F& k' N9 V
投资从此开始 026
& D9 ~, n% v2 z9 @ 第1章成功投资股票的五项金律030! L$ A1 L5 i, \1 e% e) x, }3 M) o% k
做好准备工作0319 m( t: R0 p) Z, A; B/ a* t" G# R
寻找经济护城河032
6 n# t% M+ t! S( @+ E 安全边际0330 c3 S% w$ k) _0 j# t* p% y
长期持有035* w+ k7 _ g) r. g; t
知道何时卖出0396 ]7 f( d( K5 L) H+ @3 d0 a( Z _
投资人检查清单：成功投资股票的五项金律043
# \4 {0 Q3 R8 s 第2章避免触犯的七项错误044
' {: b( V: B5 S, b7 I( B% B 试图挥出全垒打045
6 J$ R0 G; m; H 相信这次不相同046
' O( F1 x3 y% i) ~- ?. N7 u+ D% d( W 爱上所投资的股票047) V: B4 r5 ?" E# M
因为行情暴跌而恐慌047/ i" S! b8 k1 ?* l0 e, q
试图掌握市场进出时效049
% V) `2 \% j: Z } @5 K* M 忽略股票价值050
& {/ g3 \ u7 v6 @+ C 相信企业盈余代表一切 0513 S- A' g; b" \& F
投资人检查清单：七项应避免错误052
' f$ ?7 i& t. H$ s0 K S/ U 第3章经济护城河054
$ o5 n: t- S, M 评估获利能力056! c* X7 b$ F& F
建构经济护城河059
; }7 o8 L: t9 N! d 能够持续多久？068
9 @5 M. `- H) @# U 产业分析072! }5 o& |# H: u+ Z+ w; T( I
投资人检视清单：经济护城河074
. \; w) I4 m5 E0 } 第4章投资语言076
0 L* E) C3 f) `; u7 f; b( o 基本观念077
7 H" o9 h8 |& q: F5 D* c) y 资金流向079
& t( _) o- t6 l4 ` m7 m' k/ { 财务报表的实务运用081
& r' S/ p5 Z" Q" Y3 ^ 投资人检视清单：投资语言088
- ~) C$ ]4 c$ Z% w 第5章财务报表090" k' @- r% C; A, ~4 z/ Y5 q
资产负债表091+ l$ G( Q; @) T
损益表102
( m* E$ L/ R) c. V5 b4 t- B8 ] 现金流量表112
' Q1 `. q' k6 H! `4 x 结论1225 K; j5 @) C! P ^1 ?) f- {9 l
投资人检视清单：财务报表 126
/ k$ D7 `2 s J4 h" V 第6章分析企业的经营状况：基本概念128
: j7 w# F0 |( ~! g p 成长 129' S1 O: E5 T+ W$ g
获利能力 136
9 f8 z& q- E6 @: h ~4 R7 b& x. k 财务健全程度 149
$ ]3 d' L) S4 j 负面条件 153
' o6 e$ b7 d' B u8 T 结论 155
! u7 b8 O; Q' b, e2 ]% X; Q 投资人检视清单：分析企业经营状况：基本概念156
, G4 q( I( V- c. h 第7章企业分析：管理158
* c) B. S+ J* b7 t 薪酬159; N5 v& E6 I- z8 O1 S5 [5 v
特性165/ j* X. m' d0 D& \! v9 [& Q
事业经营167" D+ r' _/ k# D0 O, G1 d
投资人检视清单：分析企业经营状况：管理171
- y$ K- h: x9 E8 |9 X4 ` 第8章避免财务造假 172: \5 M: Z6 I' ?0 d
六种警讯173
& d% y c7 x' u7 E; x 其他七种应该留意的陷阱177
* P" y* d1 S" Q* U4 y 投资人检视清单：避免财务造假185% N- r6 t$ q! I: Q* m
第9章价值评估：基本概念1864 J/ `2 P0 F% k" P$ z3 S! d5 q
支付高价通常不智1886 E7 L& \) q$ y: T+ p, i w
审慎运用各种股价比率190! i( \" K5 f$ P% L
认同盈余殖利率199
8 Y- R9 s/ R% @/ e5 W/ [: b 投资人检视清单：价值评估：基本概念202
u4 v+ l$ o9 t' E- D8 c1 W 第10章价值评估：内含价值204) N7 V9 d5 r- p- i$ y; D+ H
现金流量、现值、折现率 205
8 S# m3 \+ K5 G 计算现值209
) `0 s7 N7 }5 W) y, w: R. W 折现率211 G9 i6 Y" i' f' l; W* L8 q6 a
计算永续价值214- Z( \. Y0 m4 G: t9 l7 Z# g7 H( M
安全边际 219
7 F/ H S, z8 |4 J 结论2217 t4 b9 b5 ?" l
投资人检视清单：价值评估：内含价值223) u3 c) _0 [+ l& \1 Z& m
第11章 总结：综合讨论 224
+ p) O: f& R0 _ 超微半导体（AMD） 224/ K* F1 P8 O% x3 G
生迈公司（Biomet） 235
+ x' z" q+ {# W0 r; Z6 X/ E 结论248& q3 v s& a8 m7 h# l3 Q
第12章 十分钟的检定250
O' ]) X! o2 l2 `, g* E' Y1 Q 第一分钟：企业是否得以通过门槛的最低标？251$ N! V/ w c6 \8 r% C
第二分钟：企业是否曾经创造营业利润？252$ F* t$ i) k5 F/ H$ ^& V
第三分钟：企业营运是否能够稳定创造现金流量？252
X$ M7 V) r! Y7 P9 Z! q/ M9 F 第四分钟：股东权益报酬率是否稳定超过10％？财务杠杆是否合理？253
: Q& ?5 y* O6 Z! ^( S( z, Y3 e C 第五分钟：盈余成长稳定或波动剧烈？253" i. w1 u# }% A7 O
第六分钟：资产负债表的健全程度如何？254
4 q2 [, b6 v. t0 N! W! C2 I: a 第七分钟：企业是否创造自由现金流量？254) z( C; c9 }( T3 d5 Z% d" a3 }& `" U
第八分钟：究竟有多少被掩饰的「特殊费用」？255
2 [6 N: {9 H' i& s8 p M 第九分钟：过去几年来，公司在外流通股数是否显著增加？256
" c" c1 x' \4 r/ X' w; O 第十分钟：检定完后的工作256
2 e# s; ~1 E9 @- u5 p 第13章市场导览2601 e Z/ w/ F) D+ Q" G
何处寻找261: F( }' ^# C* P/ E9 F( y- i* z1 V
结论 263- h0 O! u* |) F0 i5 N/ _
第14章 医疗保健2669 E" N! L. Z: x$ b, W) r% ~3 R3 w
医疗保健业者的经济护城河267
. Y$ J& g+ T# m8 o( Y# y( T 药物269/ {% M. c/ v2 ~+ X9 ?! m8 k
副厂药物业者277
4 G. W) q6 V' t 生化科技业者279
' p' ]+ @/ j" h& S6 A 医疗器材业者283& `1 C- n: q7 g- X# J- g+ w) y+ B
医疗保险∕管理式医疗业者2866 v' k* e2 L" Y2 B
投资人检视清单：医疗保健290
- }- Z9 O4 ^, e8 ] 第15章消费者服务2922 K- g5 m8 Z& N" {4 L0 _
日常可见的企业293
- S. b& Y# p% S) r, d 餐厅业294
' g% E, r3 |; ]" {( w 零售业298
5 [5 q5 @! S. |8 m; P 结论 304
6 S$ R5 S+ P2 X% }- z! y+ g5 D 投资人检视清单：消费者服务3067 Y8 a1 b# m6 N
第16章 商业服务308
$ c7 ]* G3 x$ V3 |# K 业务外包趋势3090 e7 y4 p9 n& U# Z
商业服务业者的经济护城河310
* L% U! [% R. d# G8 k5 N) p 技术为主的事业311- g" [: y% b/ ^( g$ x/ V- H3 k0 @2 J
人力为主的事业314
) y' Q# g' c; x6 k; \3 `, m( X 硬体资产为主的事业317' f# c: P: T) |4 }+ t5 G# ~
投资人检视清单：商业服务321; |( L% T9 h0 a6 f% n& s- S. w
第17章 银行322
6 |+ r k# D0 ]9 i* d9 {/ \ 关键在于风险 324
! i% m+ w8 z4 k9 L+ ~0 t0 `0 G 管理信用风险325
! f: M8 c! p6 a# @ 贩售流动性327& m2 L$ N0 D" G6 ]$ e* C
管理利率风险 329
% e( [/ M6 l2 J$ H: q; v 银行的经济护城河332. j) L* [- q5 c2 ~$ i( o# b$ {
银行业者的成功特质335. H- H/ E. H# g: |9 b1 X
投资人检视清单：银行3410 J9 U, y [2 L+ G, V" ?2 `
第18章 资产管理与保险342
' j9 l; A: {5 s6 x- c# z; s' o 资产管理 343% }. D7 d, Y n$ g8 m1 R
人寿保险业者 350, A( W2 ~7 z+ M; e
产物∕意外保险354
& O0 _; ~3 n) T& i 投资人检视清单：资产管理与保险362
7 ]7 `! W; }$ O 第19章 软体364
+ U- M/ e5 w- t2 k S 软体产业的部门365
8 W" c e4 x& Q, u2 x; L 软体产业的经济护城河3689 \4 O0 |1 Q7 X: w2 U1 f& r/ `
软体产业会计入门介绍3694 L3 v2 ^% Z) S4 k% a! U
警讯 370- V4 Z* H8 W. W4 `
软体公司的成功特质372
# Y8 A5 b9 U6 x. P- s 软体业者有什么缺失？374
% p8 t5 {( M! k5 @1 o: Z0 d 结论375
. [! D2 W( O* C4 c/ ?+ l 投资人检视清单：软体376. s/ a y' w4 N3 T
第20章 硬体378: `/ P+ S0 C E( K
硬体产业的驱动力量379
9 i% P7 s- s2 k0 m: G3 y6 y O* U# Y 硬体产业的动态结构380
, T% K" A9 @/ @, q! p" p$ Z) B 硬体业者的经济护城河382
/ q8 b7 o, g4 M+ H% U5 J* K 硬体公司的成功特质387' {8 L. f& V4 g
投资人检视清单：硬体 389
: t6 t* z( L( V 第21章媒体 390
, D. G- m0 J) @! M# x7 n* Y 媒体业者如何赚钱3912 z2 S* D# }( Z9 M
媒体的经济护城河393
! V5 U* a; C, F' `: |1 j 出版业的利润395
# l% @( Y: p* X9 K 广播与有线电视396
# ]0 B! q9 c: w, w" s5 \; ] 娱乐产业的投资3976 |4 {! A( r& G/ X# b/ {3 J
媒体业者的成功特质399/ y0 g; M# b- w+ Y
投资人检视清单：媒体4007 s) G/ C4 k" n! y
第22章 电信4026 ~# f" C3 L. S( g) O. i7 R
电信产业的经济条件4049 _, E% F7 O& Y4 S. N
电信产业的经济护城河407
3 Q. W+ Z& L2 U3 K& b: ` 电信业者的成功特质410
( M& Y/ v4 G: H5 b7 q% N 结论414 n( @4 B, I% H6 l% R( a/ _
投资人检视清单：电信415
) M, ]* f- o! T! H4 g8 a8 r! z 第23章 消费品416% I' I. j# T1 W
消费品业者如何赚钱417. k% @" i* H. a/ i, C
主要成长策略 417# K9 @& d4 n4 H! ~
消费品行业的缺失 421& M6 d v4 Z3 C1 @& T* X* N( g
消费品业者的经济护城河423
5 _" s, G4 @/ P 消费品业者的成功特质26
0 r' ]8 o o: ` t1 H: D 结论4290 t8 ?! A* I+ e7 E
投资人检视清单：消费品430; a$ ^/ N; F4 t( v# Y# s
第24章 工业物料432
9 f4 H; l# P$ w$ e# B 经济循环的问题433 @" K N6 E; G X
基本物料业者的经济护城河436
2 Z3 m# v, `$ L& `* q G 工业物料业者的经济护城河437" [% b$ u" F* k% f
工业物料业者的成功特质440: n: X5 o2 Z$ s3 L6 b8 Z
警讯 442' I" p7 g$ m; T& ~% n
寻找工业物料部门的投资机会4464 ]0 u- ?) i$ s
投资人检视清单：工业物料447
# ?( o" ]- v4 f. B3 e 第25章 能源448
, S' a3 t/ q2 ^5 W, D% R 来自地下448( B7 D( e: `( }2 h
输送管道业450" o5 J$ W* `* ?' q. `; ?
炼油厂业者450
* b7 V3 F S+ P 消费者4513 ?0 s3 ~. L) q
提供服务 451
, F k7 E+ R2 S5 f+ A! S* P 商品价格的冲击453
0 H! S' p9 q g3 U3 R 能源业者的经济护城河455- G, p: c' X Y8 G
能源业者的成功特质457
% o' X2 h- `8 f# w: S$ s 能源部门的相关风险458: G7 O/ v" s; b2 K
结论460
/ U( i" J5 l _- \+ t, [" ^ 投资人检视清单：能源461" }: k. ]' \0 q, ^. f# a2 Y5 ~
第26章 公用事业462
/ U$ s! c6 y5 w( n2 |% T- |/ f 基本电力事业463
4 N5 R$ D$ T) [$ H% Y 管制，管制，管制4656 y4 r, x3 R% N$ a. ^
公用事业的财务特性466
% b B5 [ m4 i+ Q 公用事业的成功特质467* X* F$ @& g* Q: H8 h Z) N
公用事业部门面临的风险因素469' Z& v+ a. z7 ~3 p7 Y
大局 470# }' ~7 k( v1 [' h1 g; \+ B
投资人检视清单：公用事业471
: d& q' K0 T- V: Q, u8 N1 z 附录 472
# F, n# y# W2 R' {, l# O& G, R 推荐读物480+ e0 U5 v+ g- S/ N6 ?# _ z
晨星公司提供资源485
8 U5 i0 g* V9 ?% q% q/ x9 W' V9 Y
, L: W! r4 u7 U. q股市真規則：晉升專業投資人的五項金律 试读" C/ E; b W+ _- C/ w3 U* [2 o! F
: r* Z2 X. o) {$ C8 p股市真規則：晉升專業投資人的五項金律 完整版
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5 e- D% J; A' v, d# M5 s- q- \1 g4 l* J; P; V4 ?
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