编辑推荐
* m, u* {+ T9 `& U7 Z 如果您从没看过有关巴菲特投资逻辑的读物，这本书可以作为一个系统学习相关知识的启蒙读物；如果您已经看过很多和巴菲特相关的书，这本书所探讨的一些心理学话题、A股市场应用的话题应该还是有相当吸引力的。读完本书，您就可以进入股市实战了。
, L4 L( l, u9 b0 q1 u& S; M 内容简介+ s+ S7 V* r2 |0 V
对普罗大众而言，巴菲特这位老爷子应该是既熟悉又陌生。熟悉的是，他纵横股市大半个世纪已成传奇；陌生的是，他是如何拥有洞悉投资先机的先见之明？本书的作者，经济学博士，著名财经主持人、评论家，通过对巴菲特的解读，帮助更多的人做出更加有效、稳健的投资决策。
# H$ k, }) s+ Y* T( K, q9 V 精彩书评! a8 y# K, F3 N+ W( G
老马告诉我说，我们每个人都不可能成为巴菲特，但是通过老马的分析和整理，你们可以触摸到巴菲特的财富观、价值观和判断的方式、沟通的技巧
9 r: I& i1 H5 s* i ——乐嘉 性格色彩学创始人、演讲导师
! _* T, p* s9 A& x, O! F0 Z 我的好朋友马红漫，他能把人看得很细微，能把比较复杂的投资理念简单化，把复杂的股市讲得通俗易懂。祝贺马红漫这次和巴菲特相关主题的发表。8 M0 ~3 O8 ]3 L0 Z/ C
——胡润 胡润百富董事长兼首席调研员
/ H) ?0 P9 d F; Q% d2 \$ H& b; | 马红漫博士长期从事与证券投资以及宏观经济有关的节目，他能够把美国市场里诞生的巴菲特模式，跟中国市场里的投资行为做出很多必要分析，我本人也很期待这个内容的发布。% L2 |4 T( N' I' U3 a
——秦朔 著名媒体人、财经观察家
5 i# x. G$ `+ y 目录
1 P: K% m* Q! g, T5 n5 c 第一章 影响巴菲特一生的四件事
. \* W% t& N( v# Z0 m （一）巴菲特第一桶金 002
) Q+ s5 N% E$ T3 y L, R3 t （二）让沃顿商学院尴尬的校友：巴菲特价值投资启蒙 007$ Y. g4 h3 j |" z
（三） 卖棉花还是买股票 012
+ r; E5 }! f a （四） 投资什么就用什么 0164 v2 {2 S( R/ K# r X9 F, F) d# j8 O
（五） 天赋和努力谁更重要 021
) H' b& f0 s# t! R ` 第二章 巴菲特的投资法则-管住自己的手( O1 c/ |: T) [8 H8 ~6 V, Z' M6 G
（一） 确定个人能力的边界 028
, q* e. x# C2 C* P5 r: a" G （二） 学会如何规避风险 032" O0 A$ t+ f- g( w: R5 C3 w
（三） 告别沉没成本 037
2 k" v! M: s% j8 s3 } （四） 直觉偏见导致损失 042- B' @7 o/ F8 C; u5 O( v* N% f2 _) u
粉丝答疑互动 0476 h! j4 J& ^+ Z z( K5 L
第三章 巴菲特的投资法则-寻找好公司, |+ ~9 P. P$ k4 S. y
（一） 持续盈利才是硬道理（上） 052
7 }( b4 o, Y& R8 P （二） 持续盈利才是硬道理（下） 055
" i7 E. M# W$ Q0 `: W: e# q （三） 发掘高成长公司获得超额利润（上） 0609 o. _) G( _0 F$ K" M) `
（四） 发掘高成长公司获得超额利润（下） 064
0 d7 L7 Q7 C$ U- m; W$ a& \ （五） 巴菲特投资法则在中国适用吗 068' |$ ~. v( _( J3 ]1 i+ ?" A
粉丝互动答疑 071
$ x0 Q0 M# x* Z5 y7 m8 q5 \$ @* K! ? 第四章 巴菲特的投资法则-规避风险$ X! d3 ]5 J+ x
（一） 千万不要想一夜暴富 074/ q2 G/ T, K/ Y) l S$ G- G5 n/ S/ y0 y& y
（二） 风险不可测时，赶紧离开（上） 079
8 Y/ @# F `& p3 Q( G. l （三） 风险不可测时，赶紧离开（下） 084: v) k% Y- }& [" G3 D
（四） 确保安全边际是价值投资的根本（上） 089
+ ?* M+ a) J+ r （五） 确保安全边际是价值投资的根本（下） 093
( B" e7 s& m c/ _- d4 @$ M （六） 巴菲特投资法则在中国适用吗？（2） 097
5 i( C+ E1 ~$ F 粉丝答疑互动 1024 }8 ?1 @3 q/ M" l6 y% [3 |
第五章 巴菲特的投资法则-读懂财务报表
! V+ G/ |, g- E& q3 a& N0 S- E5 h, f) e （一） 从损益表看公司的长期盈利能力（上） 108
1 Z7 b" c% p! y. [0 q7 y （二） 从损益表看公司的长期盈利能力（下） 114
; `/ V5 Z6 G: t; I+ w- `4 r （三） 从资产负晒表看公司风险（上） 118* K, R7 a2 i, M/ Z8 R4 ?* h
（四） 从资产负债表看公司收益（下） 124
( C3 r: R/ C$ d7 J/ |% s6 E9 B' f （五） 从现金流量表看公司的真面目（上） 1295 }3 E) Q# f: v0 o: Z1 h3 v
（六） 从现金流量表看公司的真面目（下） 1334 L7 \' _; s- V
（七） 巴菲特的投资法则在中国适用吗？（3） 1385 ]/ w! e1 I- s2 ?. L
粉丝答疑互动 142
- V! X$ a& n% |+ O/ [- |. V Q* N 第六章 巴菲特的投资法则-如何做交易4 z0 X, G1 Z/ q/ U
（一） 判断买入时机（上） 1466 K5 j# `# t$ a+ X7 W" c9 i
（二） 判断买入时机（下） 150
- H3 H8 r, `6 S, ? （三） 判断卖出时机（上） 1557 L: }6 ?. }1 }; Z- U
（四） 判断卖出时机（下） 159
; m, b( }* z$ e* |8 b: ]8 S3 y; T （五） 长期持有的标准（上） 163
6 C$ v9 {( j t （六） 长期持有的标准（下） 1683 p2 O0 |: d& { S1 V. q
（七） 偶尔也可以做做套利 172/ Z8 T K$ A( {: s$ r* ^
粉丝答疑互动 176( P# e7 m# x! ^
第七章 巴菲特的投资法则-看懂人+ E4 R c8 |6 s6 ]7 `) m
（一） 公司管理层要足够优秀 180
) Y1 h6 N- \& w( H. D4 D7 K0 Z （二） 管理层是否经历过难关考验 184* {1 K% A7 g1 E7 A" ?* J& {
（三） 评估管理层的人品指标 1889 n8 R* W7 C4 g, t
（四） 企业必须有高效的内控架构 191+ ~3 G" W4 p3 H
（五） 巴菲特法则在中国适用吗（4） 196
: ^3 M( ^: `) u C! A& d6 l) W 粉丝答疑互动 201
: q# n4 E1 W, Z% F5 t 第八章 巴菲特的财富观
) j$ r/ P4 m1 \* Z/ H: D% b0 k （一） 巴菲特是财迷吗？ 2086 _, k9 h/ j0 g
（二） 巴菲特的钱都去了哪里？ 212
& Y5 g) M3 f; t/ u( A2 M* w （三） 身家过亿的“普通人” 215" k4 f) m3 P& i" V
（四） 钱多一定快乐吗？ 219
, ?* B, K. \: V& D （五） 巴菲特和中国富豪 222
6 w2 V6 F2 x8 b# F 第九章 巴菲特的投资失误
. L8 m/ A, t, k* J8 B% L: j, K3 A （一） 巴菲特的投资失误：康菲石油 228
e' R" E; q( _ （二） 所罗门兄弟危机 231- P3 a1 ~; z8 {8 L& X2 s( K. a
（三） HK百货公司 236
' H3 A/ n' h3 p" W- v* r （四） 巴菲特错失的投资 240
( v# X/ N5 \, G0 g4 c* N6 P （五） 巴菲特在中国会犯什么错误？ 243& ]2 }8 P: w8 f5 b# v: m
粉丝答疑互动 246
+ i' i" S' b6 V 第十章 巴菲特竞争对手-索罗斯
, k! \8 Z- V) G0 B6 u( \ [ （一） 奇人索罗斯 2528 U3 l u4 y5 s' r& Z* q( o
（二） 趋势投资的交易方式 256
! ?5 S, [7 A( \2 H （三） 交易方式不同背后是人生方式不同 2605 s4 A9 ?- r( [/ V; o A* ?) U
（四） A股投资人究竟该仰慕谁？ 264
: P6 c: ^( W1 j9 o8 P, p5 l 粉丝答疑互动 2675 Y' q3 H* v2 v
第十一章 成就巴菲特的美国市场1 G1 y# Y2 P; @4 |. ~
（一） 美国证券市场概况 274
* U8 x7 u$ T- ^- k9 ]) }" [ （二） 信息披露与股民利益 278
5 b* u/ f* D0 |/ n （三） 美国多层次资本市场 282* r9 e" E6 q A( |/ c, l
（四） 美国证券市场交易成本 2855 d: \3 B. N8 p' M9 S8 L
（五） 如何买卖美股 290* p2 \+ |" i3 l5 x# A: P! z
第十二章 中国与美国资本市场的不同
$ J3 q. l1 @( {7 U# c' {& y& P2 g- e （一） 政策调控的重大影响 296
; I! P" y! Z( j! L （二） 经济走势趋于平缓 299
( ]3 K1 A( z. w& |4 _6 E （三） 互联网时代的股市 302! z5 J. A& P P4 J3 C5 `7 G3 D
（四） 教你几招识别上市公司财务造假 307
4 Q8 h& Y4 _6 w+ V$ q 粉丝答疑 312
% ~8 |& S c& `! ?: ?# J 第十三章 巴菲特的成功标的与A股是对标比较
4 g' w9 }/ k8 y* s; x （一） 茅台是A股的可口可乐吗 318
- m: W9 W) C) o g （二） A股银行股到底值不值得投资者关注？ 322
: G ]6 l% M2 R+ S' [( ], Z （三） 中美航空股谁更吸引人？ 327
3 Z% z' M" Y5 h" b$ l) {" R4 ]& n （四） 医药股还值得价值投资者关注吗？ 3313 \. w' ^* D0 a) U2 L# X6 Q
粉丝答疑互动 336
! t5 r$ V) C5 u: W# J+ R: N' n 第十四章 巴菲特A股生存法则—入门级
4 n# I) Y7 A6 Q2 P& E （一） 投资你能够看懂的行业和公司 342
. x' S8 m7 m1 b5 i3 p" P. M" @ （二） 读懂基本的财务报表 3468 i$ [& T2 P7 L8 H+ ?. @+ u. e8 `* A0 s
（三） 我们怎么看企业主业是否突出？ 351
) L7 ^2 F3 ]7 R( Q+ g （四） 怎么判断买入价格低于价值 355
& _% e8 W$ D8 r9 \' R7 e* F: x （五） 要把股价波动看作是好事 359
0 R5 J. p1 \3 U& a 第十五章 巴菲特A股生存法则—进阶级7 T+ i9 T: ], Y' }) d
（一） 长期持股耐心等待 366
4 G6 @4 l, s5 G7 Z3 a7 s7 E （二） 做一个基本面的信徒 368
2 @1 ~# k$ I" Y* w. n （三） 耐心等待买入价格出现 372
4 A8 o% C' J/ S$ L( N$ M6 i2 B 粉丝答疑互动 375
$ r0 V3 b" M8 L0 A 第十六章 巴菲特A股生存法则—大师级
9 V, h" Z5 T3 w' ? （一） 判断失误就要果断止损 380
* J1 @8 v& t" D& ~ （二） 股市“小道消息”怎么分辨真假？ 383
1 i- {: J! l$ a （三） 投资是为了什么？ 386
% J4 t3 J, f$ O+ Q' ~ 粉丝答疑互动 389
/ d& t' g( A, b' e 结束语 我们距离巴菲特究竟有多远 393# @- m& s5 L2 X7 d6 I/ k1 G/ s
精彩书摘! r/ w9 G, I8 e- @' \7 Y/ Y
我们到底要向巴菲特学习什么# f! F" [ X3 q2 V: G( N* |- k. `% m3 T
本书源自于一档《读懂巴菲特的投资逻辑》的音频节目。这档节目2017年5月正式在喜马拉雅FM上线。节目原本预计100期内容，后来加上增加的几期特别节目，总数应该在110期左右，最终在2018年3月收官完成。从喜马拉雅反馈的相关数据看，这档节目是当时最受欢迎的财经类付费音频课程之一，一直占据喜马拉雅付费节目畅销榜的前列。从我个人的直接感受上来讲，也曾多次遇到过我们的听众朋友当面表达了对节目的谢意，因为他们认真收听了课程，并努力践行了学习到的价值投资逻辑，使得自己的投资结果发生了积极变化。这样的反馈，让我感到庆幸与压力。
# {; M" f: M( @+ i. M" d" v “庆幸”在于，经过前前后后近两年的努力，这些付出总算没有白费，至少能够影响和改变一些朋友，而且这种改变是积极的、有益的。而“压力”则在于，如果期待只通过一个音频节目就能够让大家发自内心地去“读懂巴菲特”，说句实在话，这是有点“讲大话”了。即便是我自己，也难免依然在现实投资世界的贪婪与恐惧中不断地挣扎，更遑论各位听众朋友了。
4 {; Q! B: b' t9 A' Y$ `3 } 至少一点，对当代的价值投资人而言，就很难能够真正地坚定做到，那就是去“主动地拒绝信息”。各位可能会纳闷，现在是信息时代，信息充分、丰富是时代的福利，我们为什么要拒绝信息？事实的确如此，在智能手机普及、各种传媒形态铺天盖地的背景下，信息充分给我们带来了极大的便利，但这种便利对于价值投者来说，其实反而是一件极度负面的事情。事实上，价值投资人在本质上是不应该关心股价涨跌状况的，他们应该只关心企业持续创造价值的能力。换言之，真正的价值投资者只要找到一家“好公司”，他所期待的回报来自于公司通过努力经营而为股东赚来的钱。至于股价的上涨，其实只不过是这种赚钱能力的副产品而已。而在信息充分泛滥的背景下，关于任何一家上市公司，我们每天都可以获取非常多的碎片信息，这些信息又会对短期股价涨跌产生直接影响。即便是一个真正的价值投资者，如果每天阅读，哪怕只是被动阅读这些碎片信息，也难免会动摇长期投资判断的决策，最终变成一个追随趋势的人。' v! r: W, n. @ E% I k3 o, e
巴菲特做得最最绝的地方，就是一直不使用电脑（除了打桥牌之外），一直不使用智能手机。但作为一个现代中国人，这几乎是不可能的。如果您身边某个朋友告诉你他不用智能手机，没有微信号，不用移动支付，不订阅各种财经APP，我们一定会觉得他是一个史前动物吧。当然，这些信息服务技术的优化是现代社会发展的便利，但显然这对于长期投资思路的搅扰是很难避免。从这个意义上讲，现代信息时代的人要想坚守价值投资理念，会变得越来越难，市场信息越来越繁杂，交易机会越来越多样，交易行为越来越便捷，这些所谓的“进步”恰恰都在挑战着价值投资者的耐心。
" q1 E: a4 A( I6 I 而耐心才是价值投资者的朋友，冲动则是价值投资者的敌人。所以，当各位在阅读本书的时候，可能会有点意外的发现，那就是书中有很多内容是在讲一些心理学的知识和应用。其原因就在于，学会价值投资的理念和技巧其实并不难，难的是能够管控住自己的内心，继而管控住自己的行为，拥有耐心而不冲动，这才是价值投资中最难做到的事。
c; q( Y, v7 p% X7 l4 m 说句实在话，市面上关于巴菲特的书并不少，各位可能已经看过很多，如果说本书在通常逻辑体系基础上能够有所突破的话，最大的看点应该是对巴菲特逻辑在A股市场上应用的探讨。迄今为止，A股市场依然是一个以散户为主的市场，依然不是一个有效市场，投机跟风、消息炒作依然可以赚到钱，甚至可能在短期赚到很多钱。所以，在A股市场上能够坚持巴菲特投资逻辑的人并不算多，甚至还经常成为市场投机者的嘲笑对象。而本书对于这个问题的思考就是，第一，价值投资理念并不会因为市场有效性差而失灵，恰恰相反，放在一个长期看，长期价值投资者的收益要远胜于在暴涨暴跌中寻找趋势机会的投机者；第二，中国经济进入新常态的一个重要含义就是，短期暴富的机会变得越来越少，告别“一夜暴富”可能会有波折但方向不会改变。所以，没有或者拒绝价值投资理念的投资人，最终的结果只能是黯然离场。这是A股市场发展的历史必然趋势，也是作为一个合格投资者必须要接受的现实！
% R8 _; L: \, Y2 D+ x 如果您从没看过有关巴菲特投资逻辑的读物，这本书可以作为一个系统学习相关知识的启蒙读物；如果您已经看过很多和巴菲特相关的书，这本书所探讨的一些心理学话题、A股市场应用的话题应该还是有相当吸引力的。还有，欢迎大家同样去关注我在喜马拉雅FM的同名音频节目。总之，在价值投资的道路上，让我们与各位同行，与时间同行！
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