投资者的朋友 (诺贝尔经济学奖得主罗伯特▪席勒推荐)

内容简介  · · · · · ·

1.诺贝尔经济学奖得主罗伯特？席勒、香港大学讲席教授陈志武作序推荐。

2.清华大学国家金融研究院副院长、上海交大上海高级金融学院副院长朱宁重磅著作，倾囊相授更科学的投资方法。

3.市场剧烈波动下，实现财富保值增值。

市场越是剧烈动荡，越是存在良好的投资机会。关键是用对方法，不要人云亦云。

广大投资者，尤其是散户，很容易追随市场的简单信号，陷入追涨杀跌的恶性循环，而且投资者还经常过于自信，只记得自己获利的投资，而选择性忘却自己的失败。他们还会不断变换自己的投资，希望通过主动投资获得高收益。

《投资者的朋友》从行为金融学出发，深刻分析了投资者陷入这些投资误区的深层心理原因，并为广大投资者指出了更科学的投资方法：把握交易节奏，多元配置，从容选股，淡定择时，及时止损......

希望这本书成为投资者真正的朋友，帮助投资者在市场波动中积累自己的财富，实现自身财富的保值增值。

投资总是说起来容易，做起来难！也许以前你不知道，之所以是这样，恰恰是因为我们的行为偏差，让情绪和迷信主导我们的买卖决策！朱宁教授帮助我们理清这些误区，改善我们的投资业绩。

——香港大学讲席教授陈志武

人的行为既受理性的支配，也受情绪的支配；我们既贪婪，又无知。这就是人类犯错误的根源。减少错误的办法就是不断学习，既从自己的经验中学习，也从别人的经验中学习。读一读朱宁教授这本通俗的行为金融学著作，或许可以帮助你成为一个更理性的投资者。

——北京大学经济学教授张维迎

树立正确的投资理念，掌握科学的金融知识，运用合理的投资手段，真正做到了解自己、了解金融、了解风险，投资者就能打败敌人。因此，作为投资者的朋友，我愿意向投资者推荐这本书。

——上海交通大学上海高级金融学院理事长屠光绍

我们知道，在信息不对称的前提下追涨杀跌，是投资的忌讳，但现实中却几乎是市场的常态。多少投资者为此损失惨重，但前赴后继者仍大有人在。本书提到：“投资者面临的敌人是自身和对风险的有限了解”，并诠释了风险与不确定性的区别，可谓一语道破真谛。

——中国证券监督管理委员会副主席阎庆民

本书文字简洁幽默、逻辑严密、知识系统、视野开阔、中西通达、结论简明，既吸收了各个时期的历史研究成就，又反映了当今投资界的新理念，无论对初入门的投资者，还是对已经熟稔各类模型、理论的投资者，都有非常大的帮助。

——复兴集团创始人之一梁信军

股市如战场，投资者需要做到知己知彼。然而知彼不易，知己更难。朱宁教授从行为金融学的角度，运用大量生动而有说服力的例子，对市场及各类参与主体非理性行为的成因及后果作了深入浅出的阐述。阅读此书，有助于投资者走出认识误区，纠正行为偏差，在制定投资决策时理性思考，趋利避害。

——知名基金经理王亚伟

作者简介  · · · · · ·

朱宁：著名经济学家。上海交通大学上海高级金融学院副院长，清华大学国家金融研究院副院长，耶鲁大学国际金融中心教授研究员。师从诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒，曾任美国加州大学终生金融教授，清华大学泛海金融教授。获得过包括孙冶方奖在内的重磅经济学奖。著有《刚性泡沫》等产生广泛市场影响力的畅销书。

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目录  · · · · · ·推荐序1：罗伯特？席勒
! v& F: S: V& D推荐序2：陈志武
* l" j$ w1 x0 {$ s8 ?前言
2 [; I8 L3 i6 R- L) y; y6 L第一章散户赚钱，天理难容？
. [) g( }3 t) Q! B/ H/ {  v( @2 }9 }散户投资者的交易和投资很多时候就是在做慈善事业，把自己兢兢业业通过本职工作赚的钱，慷慨地送到了收入和投资能力都比自己高出不少的专业机构投资者手中。不少散户投资者在投资的时候只考虑收益，而不考虑风险；只考虑自己是否赚钱，却没有考虑自己为赚钱付出了多少成本或者承担了多少风险。
第二章大势是散户的朋友吗？
对散户而言，泡沫往往是事前丰满的理想，和事后无奈的现实，绝大多数散户非但没能在泡沫中发财，很多恰恰成为泡沫崩盘过程中的炮灰。大家都知道有泡沫，但是没有人知道这个泡沫什么时候破灭。大家都觉得我可以在泡沫破灭之前把这个烫手山芋传给下一个不明就里的投资者。
第三章华尔街是投资者的朋友吗？
. R% W: o3 S. K/ c3 I1 Y投资者阅读金融机构报告，或是和金融机构打交道的时候，就能充分地意识到：这些专业人士在传递信息、提供服务的同时，也在追逐自己的收入最大化。他们都是委托代理关系的代理人，可能会和委托人、代理公司之间存在利益上的冲突。
第四章监管者是散户的朋友吗？
" W# p/ _) z3 i  g% `政策和监管的力度，其实是由市场，由广大散户的预期所决定的。只有自己对于投资和金融有了正确的认识，监管者才有可能真正成为自己的朋友。不切实际地将市场上涨和自己赚钱的希望全部寄托在监管层身上，非但不能促进自己的成长和市场的上涨，反而破坏市场规律，导致市场更大的波动和自己更大的损失。
第五章行为金融学：投资者的朋友
行为金融学，是以心理学为基础，通过对不同投资者行为的研究，以更好地理解资本市场和公司金融的运作。我们不只要了解人类的行为有偏差，或者有系统性的错误，更多的是这些错误怎么影响我们每个人的投资决定、投资业绩，影响整个金融市场，甚至全球金融体系的有效性和稳定性。
第六章把握交易节奏
$ `2 a0 w* X7 ~/ m' l0 B交易越频繁的投资者，他们在扣除交易费用之前的收益水平就相对越低，投资业绩也越差。因此，无论用投资的换手率作为标准，还是用平均的持股时间作为标准，我们都能发现一个非常明显的趋势：换手率非常高或者持有时间非常短的投资者，他们的业绩是比较差的。
第七章持有多元化投资
9 C$ h; e4 \6 `投资学的一个基本原理是“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。投资者要多元化投资，分散风险。因为投资者在每次投资前，都坚信自己会盈利，反而忽视了通过多元化投资来防范股价下跌的风险。寻找自己比较熟悉的投资标的和投资机会，既限制了自己的投资空间又不能保证更优异的业绩。
第八章从容选股
散户投资者的投资决策很大程度会受到机构投资者、上市公司以及媒体的影响。因此有些基本面非常好的公司，仅仅由于宣传力度不够而被投资者忽略；相反，有些公司即便在财务方面出了问题，但只要与媒体关系好，这些负面消息就会在一定程度上被隐瞒，进而影响投资者的投资决策。
第九章淡定择时
& B) x0 {1 Q) E人们倾向于借助过去发生的事情来预测未来。一家公司如果在去年表现好，我们往往会认为它在今年的表现也会不错；相反，如果一只股票在去年表现差，我们就会认为它在今年也不会好转，因此不愿意进行投资。正是受到上述思维模式的影响，投资者经常犯“追涨杀跌”的错误。
2 x# V5 U, V( o第十章基金投资切莫试试看
, a8 {* M- A: f& ?从投资者的角度讲，必须关注的是扣除了基金管理公司的管理、申购、赎回、托管等其他各种相关市场营销费用之后的基金净值收益率。如果散户忽视交易费用对投资净回报的影响，即便能够选择正确的基金，最终的投资收益也有可能因为支付高昂的管理费用而付之东流。
! |" z! |9 k( u% M7 d3 C# W* V) A  O第十一章止损，止损，止损
$ S/ [" R5 X& P9 E# \人类天生就有一种规避损失和负面结果的倾向。交易员最成功的一点不在于制订出多好的策略，而在于控制损失和风险。虽然投资者从感情上很不情愿“割肉”，但是如果不这么做的话，他不但可能会在下一年蒙受更大的损失，而且丧失了很多买入更多好股票的机会。
8 h7 b1 R. P% A! N- }2 R第十二章投资：终身的学习和修行
有可能越是赚钱的时候，越是投资者的业绩跑输大盘、承受很高的机会成本、投资能力比较低的时候。正是这种误判可能会导致投资者在投资能力表现最差的时候，增加自己的投资金额和风险敞口，也更有可能在市场出现回调的时候承受沉重的打击。
3 B) [; z$ l+ T0 Y3 C; ], z结语
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