20招成功交易策略 Trade Like A Hedge Fund

　　20招成功交易策略　Trade Like A Hedge Fund
　　类　　别： 技术分析
　　作　　者： James Altucher
　　译　　者： 黄嘉斌
  ]& x; u2 ~/ d  v; S. [- i　　书　　号： F218
0 a- }) j0 U) f　　页　　数： 312页
- R9 N3 O7 e, m1 f. I　　出版日期： 01 / 2006
　　ＩＳＢＮ： 9570477539
　　原出版商： John Wiley ＆ Sons
4 D4 f# w* m3 y, `　　定　　价： 360元
　　内容简介
0 y7 ^6 i5 g5 V/ m* m& @0 n　　推荐人：
# ~: ^* n! @4 a) [$ b& q# a- Q1 c　　◆TheStreet. Com创办人 James J. Cramer
, B2 J/ X) f) ?3 P8 s　　◆政大财务管理学系副教授[美国特许财务分析师（CFA）] 吴启铭博士
. X9 S; u( O5 o$ o! V+ {  _7 B　　◆朝阳科技大学财务金融系专任助理教授 颜盟峯博士
　　[第一届（93年）财工盃金隼王投资争霸赛冠军团队指导教授]
7 @9 E2 m6 X- q　　运用财务杠杆效应追求超高报酬的避险基金，可能是目前投资领域内最热门的话题之一。虽然避险基金经理人透过各种难以想像的策略赚钱，但他们对於自己操作的方法，往往守口如瓶，不愿多谈。
　　本书改变了这一切，透漏20种经过明确测试的交易系统，作者不只详细解说系统的内容，并阐述相关系统建构的背景与动机。正如着名市场评论家James J. Cramer所说：「我不相信竟然Altucher会写这本书，把十余种赚钱的方法公诸於世。我很庆幸自己不再属於避险基金管理行业，因为这本书的出版会让大家没戏唱了。」另一位着名技术分析家Larry Williams对於本书的评监是：「如果你想知道一些根据真实研究而归纳出来的务实建议，本书是必读的经典作品。」
　　※本书特色：
　　◆金融市场是一个商机无限的地方，本书提供的一些点子，让投资人发现隐藏其中的获利机会。
　　◆任何交易系统中没有无往不利的圣杯，如何运用计巧和避免风险确保获利，是作者强调的重点。
" s, w' g, Y- z4 M6 c　　◆作者喜欢阅读，也挑选好书与投资人分享，希望在操盘之余，温故知新。
9 w) r. `. f+ s* h0 P　　作者简介
　　James Altucher
  Y0 s" \5 ?. D: B7 B+ A2 [  j　　康乃尔大学电脑科学毕，卡内基美隆大学电脑科学研究所。莎普威资本公司（Subway Capital）合夥人，这是一家专门操作特殊状况套利交易及统计相关短期策略的避险基金的公司。闲暇之余，也经常帮TheStreet.com、Street Insight与Street View撰写文章。
. z: {1 g8 m, N; M" X　　推荐序
6 m  e- L6 f7 ?( Z/ t　　推荐序一
7 G0 v+ G( p5 e+ a$ M　　国立政治大学财务管理学系副教授 美国特许财务分析师（CFA）博士
　　投资策略不外乎投机、避险与套利三大策略。所谓投机策略是指冒风险赚预期正的报酬；而避险则不冒风险，当然预期的报酬等於零；至於套利策略则在不冒风险下赚取正的报酬，当然是最吸引人了。近几年来，全球的富裕人士的财富大多往避险基金（hedge fund）移动，但投资人对避险却缺乏深入了解。以财务理论观点来看，避险基金的操作目的，在於避免没有把握的风险，琐定有把握的利润，通常是透过放空来规避系统风险（或称市场风险），进而琐定赚取市场无效率的利润。很多策略夸称是避险基金策略，其实仍不离投机策略本质可能承受了过多风险，却未必能锁定利润。
2 @/ t3 N6 D  F7 m- |　　交易策略的本质在於利用市场的无效率现象，避免金融资金价格会倾向涨过头或跌过头；也可能会涨不足或是跌不够，交易者深信随时间经过，这种无效率会消失，进而交易会获利了结。市场无效率现象有许多，《20招成功交易策略》一书主要集中在价格的可能变动过度或不足的现象，至於造成市场无效率现象的原因有可能是：一、资讯不足；二、知识不够；三、交易制度不完整；四、投资人心理面。尤其是最後一点，是行为财务学近年来热门的研究领域。
　　《20招成功交易策略》的特色大致可概分如下：
　　一、集中在交易策略，尤其是技术分析指标的引用，相对的，着重於基本面的买入持有策略。而本书强调的是市场回归平均特性与顺势而为特性。
　　二、强调各交易策略的具体性与可验证性，如本书所说：「每件事都须经测试」，书中利用统计标准差判断价位乖离正常价位，是经过众多实例测试的结果。
　　依本人分类，《20招成功交易策略》的交易策略可分为三大类：
' Y  U, @) h5 Q, b) n! `　　一、技术指标交易策略：如填补缺口、价格跳动指标、200天移动平均属之。
　　二、价差策略：QQQSPY价差、相对Fed模型、极限可转换套利属之。
　　三、历日异常交易策略：月底与季末、选择权到期日、星期三反转等。
　　投资人可选择有兴趣的策略钻研之，当然！避险基金交易策略不止上述三大类，然而交易策略可能因很多人使用而失灵，本人深信一个成功的交易策略有赖於不断的实验、可解释的理论，以及不断的检讨与修正，才得以逐渐形成。《20招成功交易策略》提供了不少很好的点子，供有志於交易成功致富的人仿效、学习。
　　推荐序二
　　朝阳科技大学财务金融系专任助理教授
! k9 H" s: J- F+ W5 i" m　　第一届（93年）财工盃金隼王投资争霸赛冠军团队指导教授 颜盟峯博士
  }' t/ h7 P' [　　承蒙寰宇出版公司陈志铿总经理邀请，让本人有此荣幸为《20招成功交易策略》一书作序。长久以来，寰宇出版公司在专业的证券投资领域出版了不少国内外经典之作，使得从事证券投资的专业经理人或散户投资人受益匪浅。因此本人在此鼓励寰宇出版公司继续将国内外最新投资理财书籍引介给国内投资大众。因为如同《20招成功交易策略》作者在其第20招中列出一系列参考书籍一样，在金融投资的领域中，若想持续成功，端赖不断充实新知，创新交易策略和操作逻辑。
　　就如美国着名市场评论家James Cramer所说：「这本书公开了美国金融市场上十余种赚钱的方法，让其他操盘作手没戏唱了。」作者James Altucher是华尔街闻人，其操盘方式是金融市场上人人想学习，并且照本演出的，因此本书的出版曾被作者所属公司的合夥人们反对。虽然美国金融市场与台湾存在些许差异，然而万变不离其宗，书中诸多操盘方式仍值得投资大众深思与应用。因此建议投资人，不妨以台湾目前金融市场角度看待书中的操盘方式，藉以学习借镜，以提升操作绩效。
3 L; v' l0 A  G　　接到此书时，虽然公务繁忙，但因书中所介绍的某些程式交易逻辑似曾相识，所以便抽空将全书读毕。对於作者无私的分享其操盘方法，深感敬佩。虽然书名是《20招成功交易策略》，但实际操盘策略只有18招。第19招着重在投资人心理面，解释了为何作者认为一些传统的技术分析技巧不再适用，然而作者书中所指涉的金融市场是在美国，况且某种过去有效的技术分析技巧若失去效用，常是因太多人使用它，使得它变成了反指标，而非本身的逻辑错误。第20招则是好书推荐，如同前述，希望提升投资人思考与借助前人经验，提升获利。
3 U! l$ W2 }5 S+ n5 T* ?5 Y. [　　至於这18招的精髓在於利用股价或指数的「回归均值」，以及在恐慌性的杀盘後常有短暂的反弹随之而来...等特性，设计出诸如第5招、第16招包宁杰带状系统，以及第1招、第13招和第16招等的类似抢反弹系统。作者利用回测历史绩效的科学方法提供佐证，这也是本人在课堂上提供给学生的训练之一：测试绩效，并研究程式交易系统参数的可行性。特别是作者在书中提到curve-fitting一词，意指使用太复杂的系统，虽然历史绩效不错，但参数却不合理，或因分析到未来不太可能再发生的历史资料特徵，使得未来的绩效极可能不如从前，这是目前从事程式交易系统的投资人所必须面对的课题。其中本人最喜欢的是第2招＜单边配对交易＞(其所使用的逻辑和包宁杰带状相同)，此策略和价差交易最大的不同在於只做单边，所以一旦方向作对，报酬会是价差交易的两倍。不过做错边时，所承受的风险亦是两倍。
　　最後，本人在此感谢陈总经理提供寰宇出版的新书样书，作为本人授课的参考教材，本人获益斐浅。本人亦深信投资人若想踏入证券技术分析的世界，从阅读寰宇出版公司出版的证券投资相关专业书籍着手，会是最好的开始。
+ t' S4 \- P- l/ O. P$ q* W　　颜盟峯 2005年12月20日於台中
　　目录
　　推荐序 吴启铭 博士
% ?! e9 J. _( I1 u( S' {% d+ D　　推荐序 颜盟峯 博士
　　谢辞
　　前言
　　第1招 吃饭家伙：跳空缺口
　　第2招 针对QQQ／SPY价差，进行单边配对交易
( X5 I7 e5 s* v- P0 m3 Y5 X+ q( [　　第3招 买进破产股票
　　第4招 价格跳动指标
　　第5招 带状区间操作
% x7 P6 }1 z/ ^, O  @2 ?% P, M* q' R　　第6招 廉价股操作
4 Y' [1 C& U3 q) U% s　　第7招 行动迟缓的乌龟
; f/ O5 j* \' f- {. A3 S; c& t5 ~　　第8招 QQQ崩跌系统
. [! ^/ d# q( l　　第9招 相对Fed模型(以及其他殖利率相关模型)
& ^& o9 i4 b0 N  ?% t0 S. ?& e) _　　第10招 股价指数删除成份股
　　第11招 二百天移动平均：想知道又不好意思问的知识
* C/ t7 \( \4 ?, _+ O& A　　第12招 月底与季末
　　第13招 跌幅10%：恐慌初级课程
　　第14招 运用选择权到期日
　　第15招 极限可转换套利系统
) g3 `! I( E1 m6 z" ~　　第16招 包宁杰带状当日冲销系统
　　第17招 一切都是以4为基准（4是神奇数字）
8 p0 c* x! S- b$ z$ e　　第18招 星期三反转
　　第19招 什麽没用？
　　第20招 阅读清单
5 v& `6 ]3 p4 v1 x  E　　前 言
  Y; K4 d& e4 o0 p2 J/ Y$ x% J- g　　当笔者第一次告诉我的投资人与夥伴们，我准备写一本书，他们都觉得很不高兴。其中一位投资人本身也是避险基金经理人，很不能接受与大家共享我们的研究结果。我的合夥人之一，看了我写的一些样本技巧之後，说他会搜购所有市面上的书，然後放火烧掉。阅读投资方面的书籍时，往往心中会产生一个疑问：如果相关系统真的那麽好，为什麽不利用它们直接印钞票就好了？为什麽还要花功夫出版呢？
　　关於前述问题，笔者有几个答案。首先，编写本书的过程中，我学到很多新东西。虽然多年来我一直使用其中某些系统，但是每种系统都偶尔会出现一些值得注意的新细节或新技巧。虽然我属於系统性交易者，但仍然不相信任何人可以凭藉着几套黑盒子系统，就能够无忧无虑的印钞票。任何交易系统都需要持续研究与发展，探索新的运用方法，舍弃一些不当的技巧。举例来说，本书整理过程中，对於某些系统所做的新调整，过去几个月来帮笔者赚了不少钱如果我不是钻研其中，原本无法帮自己或投资人赚这些钱的。系统发展与金融交易是持续演变的程序。系统交易者之所以能够成功，凭藉的就是这种持续演进的程序，而不是交易系统本身。
+ j2 a% w0 ~8 G* J" N　　另外，如果具备严格的交易纪律，本书介绍的系统与型态虽然能够带来成功，但我也认为这些东西都只是做为进一步研究的踏脚石而已。金融市场是一个庞然大物，隐藏着无数缺乏效率的赚钱机会。可是，这些赚钱机会都会持续变化。我认为本书提供的一些点子，是各位进一步搜寻市场缺乏效率现象的起点，而读者能够取得的真正成功，是当各位能够自行辨识市场缺乏效率的现象。
　　除此之外，我喜欢与其他研究者、交易者、系统发展者或同好们，彼此切磋交易知识与操作技巧。一般来说，我不相信与别人分享交易系统，会导致该系统的操作绩效变差。每年都有数以兆计的资金投入金融市场；某些人相信顺势操作，有些人采用逆势操作，共同基金采用买进-持有策略，当日冲销者凭着直觉操作，市场上有无数不同类型的交易者与系统。不论你采用哪种系统或方法，市场上随时都有人很乐意当你的交易对手。与一些同好们分享我的构想，我也同时可以汲取他们的想法。「有施予，才有收获」的说法也适用於此。
　　最後，笔者喜欢写作，喜欢别人阅读我写的东西。
　　至於笔者如何运用本书讨论的技巧的问题，我相信没有任何交易系统可以被视为是无往不利的市场「圣杯」，就如同投资人不能期待单支股票能够让他们致富一样。很多长期投资人与避险基金经理人都强调风险分散的概念，但分散风险应该运用於不相关股票或系统。由一系列交易系统构成的组合，其任何特定系统的成功，都完全不仰赖其他系统的成功，这是缓和交易帐户净值波动的最有效办法。
　　本书讨论的每套系统，几乎都是建构在一套称为「财富研究站」（Wealth Lab）的套装软体模拟程序上。我强烈推荐这套软体，各位可以在www.wealth-lab.com网站找到这套软体，同时还配备巴斯卡之类的语言，可以针对股价指数或一篮股票测试交易系统。如果使用者遇到任何问题，可以联络该网站技术支援单位，其反应速度很快；如果投资人想要发展自己的系统，不妨由该网站的论坛着手。
　　各位务必要记住一点，交易系统测试与研究，虽然需要采用严格的科学方法，但交易毕竟还涉及到艺术成份。换言之，不要太相信你所看到的「事实」。某套系统经过500次测试，结果500次都成功，这并不代表系统发展者没有采用曲线套入技巧（curve fit；译按：根据市场资料设定系统规则或参数）。对於你所尝试过的每套系统，不妨考虑：这套系统之所以有效的理由何在？哪方面的群众心理或行为会导致如此结果？
- v, y) s4 I, P. D% A* @7 q　　唯有当市场存在缺乏效率现象，才会出现胜算偏高的交易机会。由於随时都有无数绝顶精明的人不断尝试寻找这些缺乏效率机会，所以当机会发生时，往往很快就会消失。可是，有某些可资运用的缺乏效率现象，它们长期以来始终存在，这也是驱使投资人与赌徒们在世界金融市场追逐的根本动力：贪婪与恐惧。务必牢记这项事实，才能避免无谓的挖掘资料与曲线套入，甚至最终能找到自己适用的交易系统。

非常感谢分享，辛苦了！