內容簡介
8 R8 v: p" S: U7 T( | 諸多社會福利財源不明，未來由誰埋單？% A' c0 g: J2 n2 K4 y- j
嬰兒潮世代退休後，若在金融商品市場上大量套現、換取養老資金，股市將如何演變？: l: ~* |5 r; c; `2 \
你準備好迎接這些情況了嗎？! z0 t$ g" \& Y# W
改變，就是現在！別再接受「我只是個普通投資人，對這一切無能為力」的觀念。4 y) A0 u5 o8 p
自己的投資績效自己救，希望認真對待投資的人哪，是時候努力學習了！
0 {7 P+ @, Q$ ]2 |9 _6 H 現在就開始──
( G/ P7 c' ~, v$ S$ T 思考如交易人、行動如交易人，
; Y4 o7 Y: |( I g5 s! J 當個超級交易人！
5 s3 B+ A; O1 ?2 u+ J1 Q 「放手讓利潤擴大！」是所有超級交易人均奉行的金科玉律。在投資大師樊恩．薩普博士的協助下，你也可以成為持續掌握市場趨勢、創造傑出績效的頂尖操盤手！8 G1 ^ a" d- x/ i! Z X
本書是《想法對了，錢就進來了》增訂新版，旨在提供一套久經考驗的策略，協助你取得前所未有的交易成就。薩普憑藉著自身的經驗與專業，提供交易實務與交易心理方面的洞見，教你如何面對虧損、創造獲利模式，以及運用部位規模設定策略達成投資目標。
! e* ?5 v2 d/ `1 k5 A 你想從平凡無奇的投資人變成主動積極的交易人，持續打敗大盤嗎？你知道該怎麼做嗎？你必須思考清晰，審慎規劃，並且全心投入；易言之，你必須成為一名交易人。傳奇交易導師樊恩．薩普博士正是協助你的不二人選，請細讀《交易本事》，跟隨大師踏上卓越的交易旅程！
" o; ^4 _' D1 ~9 a, w5 v z 投資專家好評推薦, T0 f9 L4 a3 O4 ^8 O7 T" b a
誠如本書所述，如果一個人不曾受訓便去造橋，橋很可能會塌掉；不曾受訓便去投資，你的資金很可能會化為烏有！投資是件大事，你千萬不能輕率、迷迷糊糊地上場！《交易本事》可以讓你熟悉投資必備的要項，利用作者已驗證的有效方法，你將有望化身成功的投資人！――雪球股達人、暢銷書作者 溫國信- [$ D' l( S4 D7 p% z
《交易本事》是值得你反覆閱讀的操盤書籍，此次改版使內容更為紮實，其中第五部「減少犯錯，穩定獲利」更經過大幅修訂而趨於完善。本書提出既簡易且有效的方法協助你進出市場，同時依據本身的條件來調整策略、達成獲利目標，是一本超讚的實戰指南！――探金財經投資作家與講師 齊克用
) T# }8 ^# G2 b+ J+ e 作者介紹0 m9 ?7 q9 {" |4 B0 s P4 T
作者簡介9 ]- h9 {8 B& X9 ?. z7 Q& _
樊恩．薩普（Van K. Tharp）
/ C. B+ i5 N* R1 Q2 | 哲學博士' y& ?/ H8 U7 J9 Y2 X" @
國際知名的投資顧問和教練，擅長輔導交易人和投資人，是樊恩薩普學院(Van Tharp Institute)的創辦人暨總裁。著有多本論交易和投資的暢銷書，包括《交易．創造自己的聖盃》(Trade Your Way to Financial Freedom)、《資產生財，富足有道！》(Safe Strategies for Financial Freedom)、《以電子當沖交易達致財務自由》(Financial Freedom Through Electronic Day Trading)、《部位規模設定完全手冊》(Definitive Guide to Position Sizing)，以及《交易人和投資人顛峰表現課程》(Peak Performance Course for Traders & Investors)。7 M, C! t% j: W' |9 a5 ?
薩普也是受歡迎的演講者，為世界各地的交易公司和個人設計、主持研習班。他發表過無數文章，《富比士》(Forbes)、《巴倫週刊》(Barron’s)、《市場一週》(Market Week)、《交易人世界》(Trader’s World)、《股票與商品技術分析》(Technical Analysis of Stocks & Commodities)和《投資人商報》(Investor’s Business Daily)等刊物均曾報導他。
) t1 T( q4 a& B5 Y 譯者簡介
, b: Y) R6 I( K6 _, Q 許瑞宋
7 `2 Y6 B; i- O. Q0 d 香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《下一個失落十年投資之道》、《財經詞彙一本就搞定》和《商業冒險：華爾街的12個經典故事》（合譯）等書。(facebook.com/victranslates)
/ W3 t. R+ z1 a0 q 目錄) N2 g# {" q H1 M' a0 q1 ^
序言% }& b6 I0 i0 a4 P6 P
前言：「普通」投資人的命運! Y$ |5 [% V4 k0 \( ]+ |1 l9 t
致謝
/ F/ z, F- m5 ]6 N, w 引言：穩定獲利五部曲
$ z6 y( x9 a& A6 |( ^ Part 1. M+ z/ N% z5 k6 k0 g
自我修練
& N6 h9 d' d, @0 b& I2 _8 d 出色交易的要素
' Z! N) Y. J0 [9 f 誠實地自我評估
- W2 E7 ^9 U" m2 F m1 a' g$ y6 I 你是哪一類型的交易人？
: l) ^* I" V2 c# z2 ] 決心投入
% t, U) o/ a- n1 ~7 Q 做自己熱愛的事
3 C5 Q4 F9 l2 l( U; X# [. Z) @ 承擔責任
4 f, {, \# [& B+ _1 O 你有什麼藉口？% n \& N' _, D, ?3 b7 X7 z
賦予自己力量
6 G( @7 y5 C8 O. d6 M 寫下你的信念
; s% O! n1 C6 v6 }" b 享受你遇到的障礙9 X& |$ Y1 s# f, X
用心交易 G, P* b D6 u/ M. Z
用心交易的一個例子- r8 G4 U ]$ l" Q+ z
與自己的內在解讀者交朋友
' f0 y+ g ]3 O3 U( O4 J1 Z 學會抽離. B" p& {3 Y% W, Q, e0 b, j
在交易／投資中取得平衡
0 P+ [5 ?, |# O Z' w. ~ 克服精神上的卡住狀態
! K' [( D0 Q3 T 失敗能激勵你嗎？
1 H+ D* ~* X# W6 c H. X! k4 Y 快樂不需要什麼條件% u3 {: e5 r4 C7 L5 m1 _& ]3 H' Q
改善交易表現的心靈維他命
3 Z/ C7 n8 s( K* N% a/ s9 g 助你達成目標的一套紀律
9 f+ s5 C, x1 F" U6 I. M( i+ ^+ G- l 解除情緒包袱
- H9 {3 f$ t2 l/ M2 _: h 如何知道自己已經做夠了自我修練？
( R9 m$ |- p g; b; y5 Z Part 2* e/ }9 B) @7 a6 ]9 a, ~3 R& {& f: y
擬定事業計畫+ R0 r7 _" F; y4 R$ o% k' y0 c p
擬定你的交易／投資計畫
0 Q; T; ^/ L& o. i$ D# N 要當個成功的交易人，擬好使命宣言至關緊要: K- d: l9 u7 c6 {, J9 U0 B8 O/ [
你的目標和宗旨是什麼？
2 e! |9 T" G/ j6 Q7 r- f8 `' j 對市場的看法% [) p2 c; ^- ~: E
了解大局
& i3 U; C/ y5 R7 U! a8 D, a 你的戰術性交易策略是什麼？6 q3 R9 \1 M' e& s y# G! S
如何藉由部位規模設定策略達成自己的目標？; Q1 ]3 H& U( J' B+ ~
面對你的挑戰3 L0 c# L9 s1 Q! \( C4 n) T4 B' N
你的日常程序是什麼？
) }4 x) A! E6 d$ [3 A4 C 打算如何持續進修？
% Q7 u! l+ Q. W4 z2 T 最壞情況的應變計畫
, ^2 B; `" J# U# S 災難應變的心理預演6 G, D$ z3 w& t7 X- J1 d
交易系統以外的系統
# v. J- U0 n" \' a3 Z 四個象限
! ]! @. H# v- _' d3 W Part 3; C# z ^3 A: Q
建立交易系統
& }' w* ^: ?% d0 E+ W& [ 設計一個適合自己的交易系統# a+ T) q, d/ C
交易概念
, ?% ?& e$ ~) ~- Y3 A( c' \. Z, G" v4 s 進場判準沒有你想的那麼重要& }1 `- x8 Q4 }! d ?
進場
& B; F3 ?8 l& m4 U8 k 選股迷思的根源
& V6 P, {& O7 ^: U 比隨機進場更好的做法
: `, g% ^: n0 z. p0 O$ k: v; S 適時出場是獲利的關鍵8 {- G. @2 K/ d% p1 |8 E
初始停損點以外的出場方式
4 Z- w$ c6 z% M g! B 開始以報酬和風險的概念思考
9 G2 ^& \- O# d! \, Q3 q: g 最重要的功課之一：持續掌握交易的R倍數( w, j; n& ~% k# r- \/ V
卓越交易系統的六大關鍵
6 G( B2 P8 W* J" B9 c 成功的共同要素 D2 x; Q+ g( N$ e) R. ~) D4 ?
「行不通」心態
3 |5 l% N9 o* K+ E 交易實況檢查
9 K5 ^9 r& ?; F g8 O" D& N* d 怎樣才能有信心0 X0 w% n- F7 s9 a4 k
Part 42 h" m" U, R! z2 [! w
了解部位規模設定策略的重要性/ C9 Q4 ?4 V& v- U8 o9 A) K
系統品質和部位規模設定策略: Q; i# P! j8 k/ Q3 |- U! \
部位規模設定策略比你所想的重要2 `' \! `( z7 G4 k
構成部位規模設定策略的三部分1 Z. S: [+ ]. i
部位規模設定的CPR模型& O$ {+ \) j9 E! i6 v
部位規模設定的基本做法
/ B; U2 k$ h/ u1 }: @$ H+ _; i+ v 三種淨值計算方法
; ?' l+ V M% n, V! H" _. @0 [ 各種部位規模設定模型! t: y2 m$ Y! I# o' S4 X$ t2 c
部位規模設定策略的目的% X' M! b' S) a: T+ H% R, M7 v7 y8 z6 o
利用部位規模設定策略達成目標的一種方法：模擬
! T+ H1 t! w' \1 h" I, P, T7 m3 I R倍數交易模擬的問題
: H8 i i) @: W3 _" M. A 克服模擬的問題
, d# p" |, [ @: ^& T Part 54 H) W) ?6 K: }( M7 a* J- a
減少犯錯，穩定獲利& E. e$ F+ F' m i1 P- S u
不犯錯的交易
2 I \ b1 l1 g8 x4 w4 x 犯錯和自我損害
0 T) |& y: s: p( q 機械式交易人和交易錯誤
( E3 m. L- q m% U9 R' O 無規則酌情判斷交易人和交易錯誤5 H i$ p: ^2 L$ y6 u! Y
基於規則的酌情判斷交易人和交易錯誤
* X5 | I) S N8 S3 l 常見的錯誤
0 r1 k6 x/ s, l) t 如何避免犯錯; T5 h1 K: A( w" W
如何避免重蹈覆轍' W) `+ u2 A- Z3 A |* x
穩定獲利之道：保持簡單4 Y0 H- w' e9 w7 c/ r
經營交易事業賺錢的各種方法( h* ]6 [$ a6 S, Y8 z% h, @
避免預測市場走勢/ y6 p$ O) S2 `7 J2 O3 v9 x6 N0 K2 p
不能忽視基本知識
* p3 {& E8 k4 q b; R 名詞解釋
7 c4 I4 k% j$ ?6 u 序3 R G" `( }7 A% F4 f& s
序言" p9 ?: y: {' k3 c6 m
一些研究顯示，投資人若長期投資股票，可以期望得到7%、9%或10%的年均報酬率。這看起來是非常理想的情況，但股市其實也並非天堂。一如德州的夏天，股市常常顯得像是通往投資地獄的接待室。
0 J; h+ o: H6 U/ C 雖然歷史上投資股票非常長期的平均報酬在美國是非常好（屬頂級水準），股市的季節交替往往就像德州天氣那麼多變。股市走勢的極端和易變程度，遠遠超出多數人的認知。我們來看看股市歷史上的波動，藉此真正體會市場風暴的強度。- c, N8 A3 D8 I/ [2 i, K' r8 p3 v* `
1900至2009年間，道瓊工業指數年度變化率的平均值為升7.1%。在這109年中，64% 的年份有正報酬，36%的年份是負報酬。只有6年（佔整段時期約5%）的變化率是介於+5%至+10%之間。指數多數年份的變化率大幅偏離長期平均值──許多年份出現戲劇性的波動，足以令投資人的心跳加速到危險的水準。
) L- T& H& o1 K$ P7 V$ a 而且情況其實還更差一些：7.1% 是年度報酬率的平均值，年複合報酬率只有4.1%！如果股市某年跌20%，它必須漲25%才能收復失土。投資股市相當大一部分報酬來自股息。早年股息殖利率經常達到4%至5%，如今則是接近2%！3 M* s. d. n3 a# e t4 J* |
股市經過很長的時間，從評價（valuation）偏低升至評價偏高的水準，我們稱之為長期多頭市場，反之則是長期空頭市場。這種週期平均歷時17年。身處長期多頭市場可以獲得非常豐厚的報酬。1982至1999年間，美國股市大盤指數漲13倍，某些分類指數的漲幅甚至更大。. X2 X1 X* E6 l' m1 R
但是，對「長期投資」、買進後期望股價上漲的投資人來說，長期空頭市場則一點也不好玩。例如你如果1966年進場，便要等待逾16年，到1982年才有利潤。如果考慮通膨蠶食購買力的作用，則你實際上要等超過26年，到1992年才有實質利潤。
3 H" M( v+ f0 P6 y0 W+ G L 且舉一個例子說明：如果你1966年投資20年期美國公債，此後一直將收到的錢再投資下去，43年之後，你的投資報酬優於標準普爾500指數。長期投資股票，有時就是這樣！
6 ?) f0 o: Z6 `2 E 想知道買進股票後持有，10年之後可能得到怎樣的報酬嗎？研究顯示，你買進時的市場評價水準，和你10年後得到的報酬有很強的相關關係。4 d- G/ K0 X& M, K; Q. K: x
（中略）
1 V; l; L) w, _/ j 股市報酬剛經歷了「失落的十年」，而從上述分析看來，報酬低迷的日子可能還將延續下去。此外，考慮到主權債危機、美國明顯的財政危機和加稅等因素，股市未來可能還將更加波動。買進後持有的投資機會，可能很長一段時間之後才會出版，屆時股市評價會比現在便宜得多，而市場已經展開新的長期多頭走勢。在當前股市評價這麼高的情況下，我不會建議你買進後期望市場展開多頭走勢。. v& R4 a/ `+ f( B" i
那麼，投資人在這段時期該怎麼做？
/ }. {6 c& y5 A9 o# Y" q% o7 H 你可以做的事情之一，是掌控自己的投資組合，並且學會交易。你可以一年最多做一至兩次交易，掌握市場較大幅度的波動，也可以較頻繁地買賣。總之，你不必買進後被動地接受市場提供的報酬，不必忍受長期跌勢或十分可惡的暴跌。. s, K6 J1 p* p j7 Y
薩普可以幫助你找到適合自己的市場節奏。千萬別搞錯：交易並不容易。你必須很努力，很專心，並且持續學習。薩普多年來訓練數以萬計像你這樣的人成為成功的交易人，他因此累積的智慧和洞見便呈現在這本書中。0 Q2 \1 e( A4 l0 y; Y
薩普把本書分為五部分。第一部講自我修練，關鍵在於了解自己，如薩普所言：「交易的根據其實不是市場，而是你對市場的看法。」你只能運用適合自己的交易系統，因此必須知道什麼東西能令你感到安心。最重要的是，你必須知道自己想要什麼，因為你的目標必須符合你的需求。
5 Z- _3 f% v$ _: K; i+ d3 Z 本書第二部講事業規劃。優秀的交易人實際上是在經營一種事業。事實上，你必須視自己為生意人，然後才是交易人。這正是薩普強調擬定事業計畫十分重要的原因。事業計畫是你用來引導交易的一份工作文件。擬定這份文件時，你必須問自己以下問題：
. `; X7 B7 U- {' m; F ．我是誰？% p! s6 D2 g" _# Y" Z& c
．我嘗試達成什麼事？
: b/ S' P( Z+ E6 Z" }! B7 d ．我對自己、市場、交易、系統和大局等等有何看法？: E" G' s3 S6 l6 g! e! Z+ }( K: e
．我有何長處？有何挑戰？& J. V% [ e& R- j( ]: A% I$ x- z
．我可以如何發揮我的長處和克服我的困難？
( _8 }+ q* X' G ．目前市場正在發生什麼事？6 E: n) [2 I5 y( M: {
．我可以如何設計適合我的系統？
( s. L, n) m( e ．我可以如何確保自己有效且高效地利用這些系統做交易？
& ^8 p: R2 q: m& U) | ．有什麼東西可能出錯？我如何盡可能減少事情出錯的影響？8 \* Q' G) w2 [8 I6 S( [1 ~- g
．在交易系統之外，要經營好我的事業還需要哪些系統？
7 X0 P% G$ T4 V: g 第三部講系統。系統的目的不外乎確保所有部位的風險報酬比率總是有利的。系統必須適合你，才能帶給你出色的交易績效。此外，系統往往是針對特定的市場類型而設計，因此必須配合市場狀況使用。為波動性正常的強勁多頭市場設計之系統，如果用在劇烈波動的空頭市場中，你認為會有多好的績效？薩普指出，為任何一種市場類型設計理想的「聖杯」系統並不困難，但不可能有適合所有市場類型的理想系統。他甚至告訴你如何判斷自己使用的是否為聖杯系統，以及創造聖杯系統的必要標準。
$ D" Z9 ^" }) G" P8 M 在第四部，薩普告訴你部位規模設定策略如何重要。這種策略告訴你，在整個交易過程中，你該拿多少資金出來冒險，以及特定交易該動用多少資金。薩普認為你正是靠部位規模設定達成目標。事實上，你的系統乃是決定了藉由部位規模設定策略達成目標的難易程度；不過，如果部位規模設定做得不好，即使你用的是聖杯系統，也可能一敗塗地。這一部分令我對薩普的這句話印象深刻：「逾90%的交易績效變異性（variability），是你的部位規模設定策略造成的。」) _5 @% n/ E4 z9 W+ ]8 z: h2 |0 `
最後，薩普闡述「高效交易」的概念，也就是如何避免在交易中犯錯。他把犯錯界定為不遵守自己的書面規則；因此，如果你沒有這種規則，也就是一如多數一般交易人，則你所做的一切都是錯的。了解此一概念之後，便可以測量自己作為一名交易人的效率，也就是計算自己做特定數量的交易犯了多少次錯誤。更重要的是，薩普提出一種日常程序，可以幫助你避免和消除錯誤，成為高效的交易人。這一切均突顯一個重要事實：你的個人心理對你的交易績效至關緊要。
\5 V4 z( H6 X 我和一些全球最強大、最成功的交易人共事，有些基金的交易額以10億美元計。各位讀者如果是普通人，相對於這些基金有個重大優勢。他們每次買賣的金額不能低於100萬美元，因此只能選擇規模夠大、流動性夠高的市場做買賣。而你作為一名普通交易人，則可以在大基金不能參與的市場買賣，把握不屬於大基金的機會。你可以選擇任何市場，並非只能買賣股票。只要時機恰當而且適合你的個性，任何類型的市場都是你可以做交易的地方。7 t# n$ i6 J r0 b! h7 h$ [# Y1 g" O- K
這是一本值得好好學習的書。請一再閱讀，把薩普的教導付諸實踐，並根據自己的交易需求適當調整。借用我的朋友、一位全球頂尖交易人在他每封信的結尾所言：「祝君好運，交易出色！」- w" `4 B6 d9 N( d8 S/ l0 G: J
文／約翰．墨爾丁4 ~' m% V9 Q' \: O7 J _
約翰．墨爾丁的著作三度榮登《紐約時報》暢銷書榜。他是千禧波投資公司（Millennium Wave Investments）總裁，替讀者逾150萬人的《前線》（Frontline）電子報撰寫每週專欄「想法」（Thoughts）。
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