财务管理分析工具从入门到精通 李旭 著

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; G) N. J# S2 o3 a　　《财务管理分析工具从入门到精通》指导企业财务人员树立正确的职业观、价值观，丰富自身财务知识，有效提高专业技能。
7 @- Z5 B% y1 l: @　　《财务管理分析工具从入门到精通》一书由李旭编写，书中有大量的实战范本，可帮助公司管理人员提升工作能力，为企业创造价值发挥更大的作用。
　　《财务管理分析工具从入门到精通》提取财务知识中企业、高管不可不知的部分，结合真实生动的案例，以简明通俗的形式加以讲解，有的放矢，量身定做，挤出时间读—读，财务问题豁然开朗。
1 }1 y8 [8 [. }2 S( l$ Y+ h　　《财务管理分析工具从入门到精通》适用于一线财务人员查阅、学习，适用于企业管理人员快速掌握财务管理基本技巧，适用于财会专业学生自修，也适用于个人投资者按图索骥，洞悉公司财务指标背后的秘密。
　　内容简介
　　《财务管理分析工具从入门到精通》为广大的财务人员提供了多种财务分析工具和成熟的财务分析模型，可以使财务人员在实践中，特别是日常工作中快速地进行应用。同时，本书也为企业的财务管理人员提供了全面分析自身各项能力的指标，以帮助其做出更好的决策，促进企业更好地发展，最终达成企业战略目标！
　　作者简介
　　李旭，现供职于某公司任财务负责人，具有丰富的财务管理工作经验，参与过多家公司的财务管理制度建设和流程管理设置，已出版《图解财务管理》《图解财务报表》等书。
( b5 P) [, h3 [. E7 o5 d5 [8 B; v2 L6 `　　目录
　　版权信息
4 o9 k6 o+ ~8 X1 G* l5 e- V　　前言
　　第1章 偿债能力指标
  q+ D* b8 m, T( `9 \　　一、短期偿债能力指标
　　二、长期偿债能力指标
) D& J1 z3 }/ q* z4 Y% @$ P　　三、杠杆分析
　　第2章 盈利能力指标
　　一、经营盈利能力指标
　　二、资产盈利能力指标
　　三、资本盈利能力指标
　　四、收益质量指标
* W  P; q" Q, [7 `' M　　第3章 营运能力指标
9 b, ~& {( `1 D　　一、生产资料营运能力指标
　　二、资产质量分析
　　第4章 现金流分析
. F- M/ d* k' R  E; |　　第5章 发展能力指标
　　第6章 财务分析方法
! K4 X# d* b! m8 S4 d+ M　　前言
6 N+ Q% ?7 x; u  H3 r  r, l" A　　企业管理的核心是财务管理，而管理的关键在于决策，财务分析则是财务决策的基础。只有在透彻的财务分析的基础上才能作出财务管理的最优决策，所以，财务分析就显得尤其重要。
& x8 R: q9 j, A: h6 w' f" N　　财务分析是一门新兴的交叉学科，它吸收了现代微观经济学的理论与方法，是财务学与微观经济学的有机结合，是现代企业科学管理的一项重要内容和工具。企业财务管理人员的一项重要工作是编写财务分析报告，以供企业领导人作为经营管理决策的一份重要参考依据。财务分析的产生与发展有助于企业改善经营管理，提高企业经济效益。
8 f( H1 x' N8 F　　财务分析不仅是一门科学，更是一门艺术。它建立在庞杂的会计数据系统之上，但又不局限于数字的堆砌，而是归纳、分析与推理的巧妙结合。对于许多并非科班出身的公司经营者、投资者而言，掌握这门艺术绝非易事。
" h8 I: Q: \2 @, m) S　　财务分析是公司等组织经营管理的重要组成部分，其专业性、科学性、综合性突出，技术性、艺术性、实践性极强。本书紧紧围绕公司等组织的经营战略及财务活动，深度跟进财务分析的理论前沿和新型实践，探讨财务分析的整体
　　框架及重点领域，阐述财务分析的主要内容和重要方法，构建现代财务分析理论与方法体系。
　　本书着重于全面、系统地讲述企业财务分析的基本理论与方法，书中阐述偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、现金流分析、发展能力指标、财务分析方法等内容，涵盖了财务分析学科的各个重要领域，并努力做到理论联系实际。财务分析站在财务与会计学的高端，拥有良好的应用与发展前景。
　　在这浩繁的理论中，作者倾力搭建一道财务分析理论与实践更紧密联系的桥梁，力图使读者能够在实践中轻车熟路地应用。本书的价值，取决于能够给读者带来多少领悟、启迪。
( w9 T, n. Q8 j& I　　本书适合作为高等院校经济管理、企业管理、财会专业师生的教材，研究生参考用书，大专、中专师生参考用书；适合作为企业集团、公司、工商业高层领导、管理干部、培训人员的教材；以及各级政府经济管理部门的管理人员和各级各类图书馆、资料室以及经济管理、企业管理科研工作者等阅读。
　　由于作者水平所限，书中难免有不妥之处，恳请广大读者批评指正。
　　精彩书摘
　　一、短期偿债能力指标
　　1　流动比率=流动资产合计÷流动负债合计×
% N! [( v( J% J　　100%
　　2　速动比率＝（流动资产－存货－预付账款－
　　待摊费用）/流动负债总额×100%
　　3　速动资产够用天数=速动资产÷
; F9 n% K. t0 h　　预计每天营业支出
( `1 Z; k* Y5 X1 _9 z　　4　现金流动负债比率=年经营现金净流量÷
　　年末流动负债×100%
　　......企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
　　企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态地讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态地讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。
　　一、短期偿债能力指标
　　1　流动比率=流动资产合计÷流动负债合计×100%流动比率的定义
　　流动比率(current ratio，CR)指流动资产总额和流动负债总额之比。其计算公式为：
　　流动比率=流动资产合计÷流动负债合计×100%
　　上式中流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、存货等。其中交易性金融资产能否被当作流动资产处理需要采取以下原则：这类交易性金融资产必须是具有很高流动性的有价证券，也就是说这类投资能够在短期内价格保持稳定并且能够快速的卖出变现。应收账款，顾名思义就是客户欠企业的钱。存货是指没有销售完的成品或者仍在生产过程中的半成品。
　　各个项目一般指净额，这样才能更真实地反映流动资产的变现能力。比如应收账款是指扣除坏账准备之后的应收账款净额，存货是指扣除了存货跌价准备之后的净额。而流动负债就是主要包括短期借款、应付款项、应付职工薪酬等项目。一家公司在期末的流动资产净额为200万元，流动负债为80万元，那么该公司的流动比率就是2　5（200/80）。也就是说该公司每1元的流动负债都有2　5元的流动资产相对应。
5 E" H) S! |) i/ V　　流动比率的意义
1 F3 z; Y* ]! Q* `7 `5 |　　流动比率是衡量企业短期偿债能力的最通用的比率，是衡量企业短期风险的指标。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
　　从该指标的计算可见：流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。不过，由于各行业的经营性质不同，对资产的流动性的要求也不同。例如，商业零售企业所需的流动资产往往要高于制造企业，因为前者需要在存货方面投入较大的资金。另外企业的经营和理财方式也影响流动比率。比如，采用宽松信用政策，以赊销为主的企业，其所需的流动比率就高于那些以现金销售为主的企业。
　　从理论上看，只要流动比率大于等于1，企业便具有偿还短期债务的能力。因为一般来说流动资产和流动负债在期间上是基本一致的，流动资产和流动负债都是一年内或者一个营业周期内的资产与负债。此外流动资产与流动负债存在着内在的联系。作为重要的短期资金来源，企业短期债务获取的资金一般应该用于短期用途，流动资产的变现能力与流动负债的偿还速度基本上是一致的。
　　从实际上看，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销等情况，流动性较差。一般认为流动比率不宜过高也不宜过低。过高的流动比率说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好地运用，如出现存货超储积压，存在大量应收账款，拥有过分充裕的现金等，资金周转可能减慢从而影响其获利能力。
　　流动比率的局限性
　　（1）无法评估未来资金流量。流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。
9 |: Z: ?  }. h　　（2）未反映企业资金融通状况。在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。
　　（3）应收账款的偏差性。应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。在分析流动比率时，如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。
　　（4）存货价值确定的不稳定性。经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量，除了销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因素。
8 h$ c/ e% M; O, V　　（5）粉饰效应。企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。操作手法包括回冲跌价准备以虚增存货价值、降低坏账准备计提比率、举借长期债务以增加现金等。在流动资产总额大于流动负债余额时，用等量现金偿还流动负债可以大大提升流动比率。如一家拥有1 000万元流动资产和800万元流动负债的公司若以600万元现金偿还等量短期借款，其流动比率便可从1　25迅速提高至2，尽管其资产流动性并无任何改观。
　　（6）流动比率没有考虑流动资产结构因素。由于流动资产结构不同，流动比率相同的不同企业或者同一企业的不同时期的短期偿债能力会有所不同。举例说明：假设有甲乙两家企业。为简化问题，两家企业的流动资产只包括货币资金和存货两项，其构成如表1-1所示：
　　表1-1甲乙两家企业的相关数据
! U  q( x3 Y: D6 ?* a1 T. A" L　　项目甲企业乙企业货币资金150 00050 000存货50 000150 000流动资产总计200 000200 000流动负债总计100 000100 000流动比率22从上表可以看出，甲乙企业的流动比率均是2，但是从流动资产结构上看两者存在着较大的区别。可以看出流动比率高并不一定能够保证企业有足够的现金来偿还债务。流动比率反映不出存货积压、应收账款增多，收款期延长，短期股票投资被套牢等问题。较高的流动比率或许掩盖了真正用来偿还债务的现金严重短缺的事实。
- f( f# q; e3 U% R0 o' h. S/ q& W　　流动比率的改进方法
　　（1）检验应收账款质量。财务报表的使用者应考虑应收账款的发生额、企业以前年度应收账款中实际发生坏账损失的比例和应收账款的账龄，运用较科学的账龄分析法，从而估计企业应收账款的质量。
, j% ^3 I8 x; L　　（2）选择多种计价属性。即对流动资产各项目的账面价值与重置成本、现行成本、可收回价值进行比较分析。企业流动资产中的一个主要的组成部分是存货，存货是以历史成本入账的。而事实上，存货极有可能以比该成本高许多的价格卖出去，所以通过销售存货所获得的现金数额往往比计算流动比率时所使用的数额要大。同时随着时间的推移与通货膨胀的持续，存货的历史成本与重置成本必然会产生偏差，但流动比率的计算公式中运用的仅仅是存货的历史成本。为了更真实地反映存货的现行价值，财务报表的使用者应把使用存货的历史成本与使用重置成本或现行成本计算出来的流动比率进行比较。若在重置成本或现行成本下的流动比率比原来的流动比率大，即是有利差异，表明企业的偿债能力得到了增强；反之，则表明企业的偿债能力削弱了。
　　（3）分析表外因素。财务报表使用者需要的不仅是对企业当前资金状况的真实而公允的描述，更希望了解有利于决策的、体现企业未来资金流量及融通的预测性信息。但是流动比率本身有一定局限性，如未能较好地反映债务到期日企业资金流量和融通状况。财务报表使用者如利用调整后的流动比率，结合有关的表外因素进行综合分析，则可对企业的偿债能力作更准确的评估。如：企业财务报表的附注中若存在金额较大的或有负债、股利发放和担保等事项，则可导致企业未来现金的减少，降低企业偿债能力。而如果企业拥有能很快变现的长期资产，或可以运用诸如可动用的银行贷款指标、增发股票等筹资措施，则可使企业的流动资产增加，并提高企业偿还债务的能力。
+ ]7 b% e) g- Q9 {9 Y  _  z+ V, b　　2　速动比率＝（流动资产－存货－预付账款－待摊费用）/流动负债总额×100%速动比率的定义
　　速动比率(Quick Ratio，简称QR)，又称酸性实验比率，是企业速动资产与流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
( Y4 B! k$ d9 q! z9 L- A　　速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。前文已经说明过，由于流动资产中，存货变现能力较差；待摊费用是已经发生的支出，应由本期和以后各期分担的分摊期限在一年以内的各项费用，根本没有变现能力；而预付账款是由销售方未来期间提供货物来偿还，这部分货物金额企业无法确定，意义与存货等同，因此，这三项不包括在速动资产之内。由此可见，速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。其计算公式为：
　　速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额×100%一家企业在年底流动资产为100万元，流动负债为50万元，存货20万元，预付账款10万元，待摊费用为10万元。企业的速动比率的计算方法如下：
　　速动资产=100－20－10－10=60（万元）
　　速动比率=60÷50=1　2
" ^4 W+ i2 \% r# T1 i& U　　速动比率的意义
　　速动比率的计算考虑到了流动资产的结构，它是对流动比率的补充。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收账款，应收票据，预付账款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。
　　一般来说速动比率的比值在1比1左右最为合适，表明企业对应于每1元的流动负债都有1元易变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低，说明企业的短期偿债能力存在着问题；而速动比率过高则说明企业持有的速动资产过多，有可能失去一些有利的投资机会。
) W3 X# H: L0 N& |　　速动比率的局限
　　（1）速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。
" p  e# M5 X7 w& A, z0 [) e　　（2）速动比率以速动资产作为企业的偿债能力，但是速动资产和企业现时的偿付能力存在着一定的差距。
: c' g/ `2 o5 v- L　　如速动资产包括应收账款，而应收账款流动性相对较差，不确定因素较多，应收账款的质量会影响速动比率的可信性。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，即使企业提取了坏账准备，也很有可能不能抵消实际的呆账或坏账损失。又比如速动资产中的短期股票投资有可能受证券市场风险影响而被套牢，企业被迫长期持有，转化为长期投资。这也会影响速动资产的偿付能力。此外其他的速动资产有可能在偿付债务之前已经被指定特定的用途，考虑到这些因素速动比率的准确性就值得商榷了。因此在分析企业的速动比率时应考虑速动资产的变现能力，结合应收账款周转率和坏账准备率综合分析，如果企业存在大量的不良应收账款，实际坏账比计提的坏账准备多时，要求企业有更高的速动比率。
, h- Q- b5 M# h2 d  z: a" p! d1 A  E1 H　　（3）速动比率和流动比率一样极易被粉饰。如在速动资产大于流动负债时，用速动资产偿还一笔短期债务，分子分母同时减少一个数目，速动比率就会被粉饰。一企业在调整前有速动资产120万元，流动负债100万元，调整前的速动比率为1　2。假设企业以40万元的速动资产偿还一笔短期债务，调整后速动资产总额为80万元，流动负债60万元，那么调整后速动比率约为1　3。在运用速动比率分析企业短期偿债能力时，如果存在以下几种情况应特别注意：企业以流动资金偿还流动负债；在结账日前大力促销使存货转化为现金或应收账款；流动负债转换融资形式；供应商同时也是本公司的客户时，以应收账款与应付账款相互抵消等。

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多谢分享，开卷有益。。。

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