期货投资入门与技巧 修订版 经济管理出版 无水印

　　未来十年，商品投资市场将是*火爆的大牛市!
　　——量子基金创始人吉姆-罗杰斯
　　经过治理整顿后的中国一个重要的投资市场——期货市场苦尽甘来，迎来了期货业的春天。2003年、2004年期货交易额屡屡突破10万亿元大关，不断刷新历史新高。在行情走势上，商品期货转入牛势，沪铜指数从2001年11月的13654点展开了5年的大牛势，到目前已站到42000点以上，上涨了2．8万元，价格上涨了3倍，期货是双向交易，多、空都可以赚钱，整体波动幅度为35000点，每手5吨，按平均15000元／手的保证金计算，资金盈利*高可达11．66倍；大豆指数2001年在2000点左右，到2005年底为2700点，上涨了700点，2004年4月*高4000点，比2002年翻了一倍，2001年到2005年大豆的波动幅度3500点，按平均2500元／手的保证金计算，资金盈利可高达14倍；天然橡胶更是火爆异常，从2001年底的6336点上冲到2005年的18668点，价格上涨了3倍，每年的波幅10000点以上，一年翻10倍，不再是神话；就连*不活跃的郑州小麦，几年当中也上涨了300点，波动幅度近1800点，资金盈利可达15倍；2004年新上市的燃料油一年也上涨了1000点，上涨50％，获利翻倍也是事实。火爆的行情让各方参与者真切地体会到了期货市场发现价格、规避风险的作用。
( X  l2 j5 Q. O* k. P; a　　同时，其金融投资的属性也得到了极大的体现。
　　国家在政策上确立了期货行业的地位，期货的投资功能。
. c/ h! z! F- l, d　　日益突出。我国“十五”计划纲要中提到“积极发展大宗商品批发市场，稳步发展期货市场”，十六大报告提出虚拟经济与实体经济共同发展，十六届三中全会提出稳步发展期货市场，《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“国九条”)提出发展资本市场意见；而在“十一五”规划建议中，则进一步提出了“稳步发展货币市场、保险市场和期货市场”。显然，“十一五”规划建议对期货市场的地位和属性有了更明确的定义。主要表现在：将期货市场与大宗商品市场并列转变为期货市场与货币市场、保险市场并列，期货市场被看做是金融市场的重要子市场，强调了期货市场的金融属性，进一步明确了期货市场在金融市场中的地位。
　　2006年的中国期货市场将是充满希望的一年。根据世贸组织协议规定，2006年中国的金融业将全面对外开放，金融改革将全面展开和提速。2006年又是“十一五”规划的**年，中国期货市场将迎来变革和创新。2006年，整个衍生品市场的发展有可能出乎我们的意料，一些新产品和交易工具会相继推出。近期以来，有关上市各种金融衍生品的呼声频频见于报刊，交易所对新品种的开发、宣传工作也在紧锣密鼓地进行中。可以预见，期货市场大发展的春天已经来临。对于每位投资者来说，这又是一次历史性的投资机遇。
　　为了顺应市场的发展和广大投资者的需求，作者在编写本书时，立足国内期货市场的实际情况，结合国际市场发展趋势，运用通俗易懂的语言并结合大量的实际操作案例，力求本书浅显易懂，由浅入深，从而帮助不懂市场、不了解市场的投资者能够较快地变成一名成熟的期货交易者。
　　2007年10月
　　第七节  基本面分析法
　　一、基本因素分析法
% {+ k6 n* v5 a. {4 n$ X0 x5 `　　基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。
6 o  S* Y. Y' W) M, f　　期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格带来重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。
5 J; N: f$ J0 e  I1 q3 n　　二、供求关系因素分析
+ T1 V2 H0 W/ z: ?  r/ M　　由于商品供求状况对商品期货价格具有极其重要的影响，因此基本因素分析主要分析的就是供求关系。
+ C% e" _1 j5 E8 e　　大家都知道，商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求<节选内容>=增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格的变化。一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响。
　　价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。总之，商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的，这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。
! P4 j1 Y! X% y- ]　　由于期货交易的成交到实物交割有较长的时间差距，加上期货交易可以采取买空卖空方式进行，因此，商品供求关系的变化对期货市场价格的影响会在很大程度上受交易者心理预期变化的左右，从而导致期货市场价格以反复的频繁波动来表现其上升或下降的总趋势。
　　1．商品供给方面的分析
　　主要考察本期商品供给量的构成及其变化，本期商品供给量主要由期初存量、本期产量和进口量三部分组成。
2 T  X2 t' }- g3 ?" v　　(1)期初存量。是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。前两种存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。而政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺或过剩，价格猛涨或猛跌时，政府可能会调整储备，此时将对市场产生重要影响。
　　(2)本期产量。是指本年度或本季的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。从短期看，它主要受生产能力、资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生产量的影响因素进行具体分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。
　　以大豆为例。
$ x, n# K6 r9 l" \/ A/ V　　首先，大豆种植、供应是季节性的。中国、美国大豆的收获期在每年的10～11月份，南美国家大豆的收获期在每年的4～5月份，一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。
+ \+ s  |, z( U6 f- [2 F. D　　美国农业部在每月中旬发布的《世界农产品供求预测》中预测世界大豆等农产品的供应量，以及各国的供应量。这一报告对芝加哥大豆期价有相当大的影响。美国农业部还在每月中旬发布的《油料作物概况》对世界油料作物的供应量作预测。这些资料对了解国际市场的变化，掌握芝加哥大豆期价的变化规律是有帮助的。
　　其次，种植面积的变化对大豆市场价格的影响。我国大豆种植面积预测报告由国家统计局农调队在每年3月中、下旬发布；美国大豆种植面积预测报告——《种植展望》，由美国农业部在每年3月底在网上发布，并在月度报告——《世界农产品供求预测》中调整。从目前来看，美国大豆种植面积的预测报告对芝加哥大豆期货价格影响较大，可以用3～4月间期价变化来说明。我国市场参与者对国内大豆种植面积预测报告关注较少，因此，这一报告对大连大豆期价变化影响较小，但会对市场产生影响。
" Z: a1 K9 V/ _' \7 `9 k8 ]0 v

游客,本下载内容需要支付1共享币，购买后显示下载链接立即支付

3 W0 G1 u0 v3 u! e. o% v
9 _0 i. A$ z. V$ D4 ~