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期权基本款:人人可用的期权专业知识和操作手法

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  • 地区:中国大陆
  • 格式:PDF
  • 文件大小:
  • 类别:期货期权
  • 画质:官方高清
  • 价格:免费
  • 温馨提示:免费资源回复可下载
  本书一共有4章,首先从实战角度讲解期权实战必备的基础知识,如时间价值、波动率等,通俗易懂,不照搬概念,以期读者可以更好地理解;然后将期权投资交易理念辨析明确,把止盈止损、资金管理等说清道明,便于读者灵活应用;接着介绍在日常交易中容易忽略但又非常重要的市场常识,希望读者能少走弯路;最后分享笔者在国内期权市场中实际运行时表现良好的策略模型,包括模型的理念、细节、后续改进等,读者可以参考借鉴,形成属于自己的"基本款”期权交易模型。
  作者简介
  徐华康,现任方正证券高级副总裁,曾任中国台湾大众证券、金鼎证券、元大期货副总经理,宝来期货投资长、金鼎期货经理公司总经理,以及大陆的银河期货期权部策略总监,荣获2005年金彝奖。曾出版《交易与马的屁股》和《关键价位——股票与期货的进出场时机》图书。2002—2015年,其带领部门,每年都有获利;2016—2017年,连续20个月,每个月都有获利。__eol__岳树帅,方正证券副总裁,南开大学经济学硕士,曾荣获首届上海证券交易所全国期权十佳讲师,长期致力于期权投资研究与业务推广,拥有丰富的期权理论知识和授课经验。__eol__
  目录
  作者简介
  推荐序
  第1章 不可不知的基础知识
  1.1 期权时间价值的体现
  1.2 期权时间价值的应用
  1.3 期权的隐含波动率
  1.4 期权中性策略的简单原理
  1.5 期权的非线性
  1.6 期权交易策略“鄙视链”
  第2章 不可不辩的交易理念
  2.1 交易员赚钱之道
  2.2 止损的重要性
  2.3 止盈的重要性
  2.4 小赔大赚之道
  2.5 主观投资与客观投资
  2.6 心态的重要性
  2.7 如何应对极端行情
  第3章 不可不察的市场常识
  3.1 未到期损益比到期损益更重要
  3.2 精通软件,事半功倍
  3.3 合约到期的机会与风险
  3.4 真实交易中的备兑表现
  3.5 深入探究期权标的
  3.6 轻松搞定指数定投期权
  3.7 常被忽略的合成期货
  3.8 合约调整的影响
  第4章 人人可用的专业手法
  4.1 基本款之多空挪移
  4.2 基本款之复仇者
  4.3 基本款之均线择时
  4.4 基本款之形影相随
  4.5 基本款之平波缓进
  后记
  前言
  后记
  笔者进入 A股市场四年多,看到许多人抱着赌一把的心态投身于期权市场,之后亏损连连,最终不得不黯然离场。其中多数人都不知道为什么会亏,很多时候明明看对了方向,到最后却还是亏钱,于是只能满怀伤心,不甘地告别市场,而“收割机们”却在等待着新一批“韭菜”入场。
  其实,期权市场并没有那么可怕,你可以选择豪赌一把,也可以使用一些简单却正确的方法,再配合严格的交易纪律来操作。期权市场有其独特的特性,即所有人都可以选择站在对自己有利的一边,取得较大概率的稳定获利,而规避掉对自己不利的场景。希望本书能让大家体会到我们过去多年在期权市场中的实务经验,以便有效地利用期权的时间价值、杠杆及资金管理的原则,让交易步入正轨,这也算是对刚起步的衍生品市场做出的一点点贡献。
  最后,首先要感谢岳树帅,他虽然很年轻,但对于期权交易颇有心得,能够把期权基本款的构思用通俗易懂的方式表达出来,这对于期权交易专业方法的普及具有较大贡献。其次,还要感谢我的同事杨东阳、王康、贺云、邬静、杨雪、张唯佳、李沁鲜等,他们牺牲了许多宝贵的时间给本书提供了很多支持,否则本书不能这么快付梓!感谢的人太多,在此就不一一列举,谨向所有提供支持和帮助的朋友们致上我们最诚挚的谢意!
  徐华康
  2019年6月18日
  精彩书摘
  第1章 不可不知的基础知识
  1.1 期权时间价值的体现
  在期权投资中,有一个概念很多朋友都听过,但在实际交易中却常常忽略它的存在,这就是时间价值。时间价值可以说是期权投资和传统股票投资差异最大的一个地方,作为从股票交易转做期权交易的朋友,很多都在时间价值上吃了苦头。不了解时间价值,期权投资很多时候就是雾里看花、水中望月,赚钱赚得不明不白,亏钱也亏得糊里糊涂。
  在开始介绍时间价值之前,我们先来看几个问题:
  (1)为什么虚值期权看起来行权又赚不到钱,价格还挺高?
  (2)为什么期权口诀常说“看大涨买认购”而不是“看涨买认购”?
  (3)为什么有时候看对方向了,期权交易还是没赚到钱?
  (4)为什么有时候市场不管是上涨还是下跌,认沽期权和认购期权都会一起下跌?
  (5)看错方向期权“被套”后,拿时间换空间是否可行?
  这几个问题,您有答案吗?先不着急回答,我们先来了解一下期权时间价值。
  一、概念
  一般而言,我们在市场上交易期权时,最关注的是期权的价格(即权利金)。实际上期权的价值包含两个部分,一是内在价值(Intrinsic Value),二是时间价值(Time Value)。
  内在价值,是指假设期权当前立即到期,买方通过选择是否行权所获取的收益。假设标的当前市场价格为S,期权合约的行权价为K,则对于认购期权,其内在价值为 Max(S-K,0);对于认沽期权,其内在价值为Max(K-S,0)。
  时间价值,是指期权买方支付的权利金中超出当前内在价值的部分。假设当前期权合约的权利金为 C,则对于认购期权,其时间价值为 C-Max(S-K,0);对于认沽期权,其时间价值为C-Max(K-S,0)。
  举例来看,图1-1中标的市场价格为2.4720元,行权为2.4500元的认购合约,其内在价值为 Max(2.4720-2.45000)=0.0220元,时间价值为0.0713-0.0220=0.0493元。
  从上面的计算公式我们可以看到,期权合约内在价值跟当前期权价格没有关系。也就是说只要标的价格、期权行权价不变,无论当前权利金涨跌多少,其内在价值都不会改变。而时间价值则与权利金关系密切,即在内在价值不变的情况下,权利金越高时间价值越大,权利金越低时间价值越小。
  图1-1
  看到这里,可能很多投资者还是不够清楚。那么,该怎么去理解时间价值呢?其实对于期权本身而言,判断应该值多少钱,主要是看到期现货价格与期权合约行权价的高低关系,实质上是方向上的变动,这个变动包括截至目前方向已经发生变动的影响(即内在价值),也包括未来潜在可能发生变动的影响(即时间价值)。
  我们换一个角度来看,时间价值其实就是买方为了赚取未来市场可能的上涨/下跌带来的收益而愿意付给卖方的成本,换取的是一种盈利的可能性。从买方角度来看,如果买方觉得未来市场可能的上涨/下跌收益越大,就愿意出越高的价格去换取这种权利,此时权利金一般就会越高,时间价值就会越大;而如果买方觉得未来市场可能的上涨/下跌收益越小,愿意出的价格就越低,此时权利金一般就会越低,时间价值就会越小。从卖方角度亦然。期权的权利金、时间价值的起伏跟市场上投资者的预期高低、买卖力量的强弱等密切相关。
  二、影响因素
  我们说期权是一种三维交易的品种,方向、时间、波动率、合约虚实值程度都是常见的影响因素。内在价值与方向直接相关;而时间价值与时间、波动率、合约虚实值程度密切相关。
  下面具体分析一下。
  1.时间
  如图1-2所示,一般距离到期日越近时间价值越小,距离到期日越远时间价值越大,且随着距离到期日越来越近,时间价值呈现加速衰减的特征。通过观察不同期权合约时间价值的情况,可以明显地看到同样行权价的合约,一般越远月时间价值越大,越近月时间价值越小。

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