本书一共有4章，首先从实战角度讲解期权实战必备的基础知识，如时间价值、波动率等，通俗易懂，不照搬概念，以期读者可以更好地理解；然后将期权投资交易理念辨析明确，把止盈止损、资金管理等说清道明，便于读者灵活应用；接着介绍在日常交易中容易忽略但又非常重要的市场常识，希望读者能少走弯路；最后分享笔者在国内期权市场中实际运行时表现良好的策略模型，包括模型的理念、细节、后续改进等，读者可以参考借鉴，形成属于自己的"基本款”期权交易模型。
1 V2 U+ m. e/ @7 ?8 {* k ] 作者简介
2 ?: \7 D3 O3 s n1 t P. n 徐华康，现任方正证券高级副总裁，曾任中国台湾大众证券、金鼎证券、元大期货副总经理，宝来期货投资长、金鼎期货经理公司总经理，以及大陆的银河期货期权部策略总监，荣获2005年金彝奖。曾出版《交易与马的屁股》和《关键价位——股票与期货的进出场时机》图书。2002—2015年，其带领部门，每年都有获利；2016—2017年，连续20个月，每个月都有获利。__eol__岳树帅，方正证券副总裁，南开大学经济学硕士，曾荣获首届上海证券交易所全国期权十佳讲师，长期致力于期权投资研究与业务推广，拥有丰富的期权理论知识和授课经验。__eol__0 I7 V& u$ ?2 D5 H2 W. G
目录
) Z3 j2 ?6 A# e0 P# X+ b; x 作者简介2 @( ]* D" Q; n. L6 t
推荐序
8 ~7 k6 U2 I0 J2 Y 第1章 不可不知的基础知识9 q& F y, `4 o
1.1 期权时间价值的体现
& q4 A" l9 A- b+ ]# N 1.2 期权时间价值的应用
8 U6 I" _* Z5 O2 A1 i$ l 1.3 期权的隐含波动率
/ t" I, O( F' Y* P2 v6 k 1.4 期权中性策略的简单原理
7 c4 z4 i' u9 i. ^ 1.5 期权的非线性: i* ]7 r( @$ n y2 i( I3 H( }
1.6 期权交易策略“鄙视链”9 v- S3 T3 p, w. I
第2章 不可不辩的交易理念
1 i/ e: j4 L. P. d+ Z 2.1 交易员赚钱之道
9 D8 S1 V+ y! M6 @4 O3 v( t# t 2.2 止损的重要性! [* f6 s! V3 b" n; R" P2 e0 q
2.3 止盈的重要性2 U) z) L8 T* M8 f p4 k1 ~
2.4 小赔大赚之道0 z+ B1 H; n& b, B
2.5 主观投资与客观投资5 x! \' G e7 |3 a
2.6 心态的重要性2 Z: e3 z9 o( x( l- I
2.7 如何应对极端行情
/ \4 ]7 w) x6 s y 第3章 不可不察的市场常识
! ^" z' s; c6 s1 C0 U' f0 O$ Z" ? 3.1 未到期损益比到期损益更重要
7 O) M1 E; ^! K* f2 a 3.2 精通软件，事半功倍
! a/ T* Z" I: {9 @2 z 3.3 合约到期的机会与风险
0 E# M# L& r3 E! R* V' j' p 3.4 真实交易中的备兑表现
x$ j% e w* u6 o* q 3.5 深入探究期权标的
. Y5 N5 f' k) [3 s0 g+ t 3.6 轻松搞定指数定投期权
( ` X. C1 { s* U3 \% b 3.7 常被忽略的合成期货
' w% w H. x2 _8 {7 y 3.8 合约调整的影响; C1 _) }2 n/ L8 u K+ d
第4章 人人可用的专业手法5 M9 `4 ~9 n2 n: m; ?9 A6 I4 L v
4.1 基本款之多空挪移
% |3 \9 `5 Q5 q1 F, L 4.2 基本款之复仇者0 x7 D" H* i) L, j7 q$ t' a% p
4.3 基本款之均线择时& N; W. D7 I: G" t
4.4 基本款之形影相随
- `1 t, K1 z- B1 k0 L 4.5 基本款之平波缓进5 U( n' @4 n# \% x
后记, x- o& X9 H: V: E6 L" l$ T
前言
3 W& ^0 h( `3 u. L6 s 后记
& V9 J$ t. t, W; t% M5 n8 s, N1 @ 笔者进入 A股市场四年多，看到许多人抱着赌一把的心态投身于期权市场，之后亏损连连，最终不得不黯然离场。其中多数人都不知道为什么会亏，很多时候明明看对了方向，到最后却还是亏钱，于是只能满怀伤心，不甘地告别市场，而“收割机们”却在等待着新一批“韭菜”入场。8 Y+ i1 S1 E( @( u: o9 m
其实，期权市场并没有那么可怕，你可以选择豪赌一把，也可以使用一些简单却正确的方法，再配合严格的交易纪律来操作。期权市场有其独特的特性，即所有人都可以选择站在对自己有利的一边，取得较大概率的稳定获利，而规避掉对自己不利的场景。希望本书能让大家体会到我们过去多年在期权市场中的实务经验，以便有效地利用期权的时间价值、杠杆及资金管理的原则，让交易步入正轨，这也算是对刚起步的衍生品市场做出的一点点贡献。
* e5 Z \# G3 ^& \8 |; \ } 最后，首先要感谢岳树帅，他虽然很年轻，但对于期权交易颇有心得，能够把期权基本款的构思用通俗易懂的方式表达出来，这对于期权交易专业方法的普及具有较大贡献。其次，还要感谢我的同事杨东阳、王康、贺云、邬静、杨雪、张唯佳、李沁鲜等，他们牺牲了许多宝贵的时间给本书提供了很多支持，否则本书不能这么快付梓！感谢的人太多，在此就不一一列举，谨向所有提供支持和帮助的朋友们致上我们最诚挚的谢意！
+ W! x) d5 Y9 P" g2 ^/ d6 s 徐华康
6 y) p7 \( e9 d: q7 `( C 2019年6月18日+ l0 f) g& d. u& V) U
精彩书摘" z7 z3 j0 G! j
第1章 不可不知的基础知识
% L& H O" K' h+ p( U 1.1 期权时间价值的体现
1 p: V% b6 Y6 W5 G4 z3 g 在期权投资中，有一个概念很多朋友都听过，但在实际交易中却常常忽略它的存在，这就是时间价值。时间价值可以说是期权投资和传统股票投资差异最大的一个地方，作为从股票交易转做期权交易的朋友，很多都在时间价值上吃了苦头。不了解时间价值，期权投资很多时候就是雾里看花、水中望月，赚钱赚得不明不白，亏钱也亏得糊里糊涂。5 e' _# }- [9 z4 w1 B
在开始介绍时间价值之前，我们先来看几个问题：. ?* s; ]: j0 `1 s9 r
（1）为什么虚值期权看起来行权又赚不到钱，价格还挺高?
$ ]: M8 C5 P& d% t) s' f& \! j4 C （2）为什么期权口诀常说“看大涨买认购”而不是“看涨买认购”?4 m$ e7 {9 s( L: a' v8 ?1 T2 Z3 `
（3）为什么有时候看对方向了，期权交易还是没赚到钱?, e9 O- n# t/ t6 e- ~( k& c
（4）为什么有时候市场不管是上涨还是下跌，认沽期权和认购期权都会一起下跌?- ]* ~1 i& {4 x$ [* j
（5）看错方向期权“被套”后，拿时间换空间是否可行?% K7 `4 [2 m% S# l1 p
这几个问题，您有答案吗?先不着急回答，我们先来了解一下期权时间价值。
$ a, ^( L; m, e ~! g$ x9 s8 R4 m6 k 一、概念5 X5 J' y; E2 f5 ^6 @2 E% e
一般而言，我们在市场上交易期权时，最关注的是期权的价格（即权利金）。实际上期权的价值包含两个部分，一是内在价值（Intrinsic Value），二是时间价值（Time Value）。
, d$ R! p7 w; o+ F* c 内在价值，是指假设期权当前立即到期，买方通过选择是否行权所获取的收益。假设标的当前市场价格为S，期权合约的行权价为K，则对于认购期权，其内在价值为 Max（S-K,0）；对于认沽期权，其内在价值为Max（K-S,0）。
) g5 c( `/ K& t) A) ~+ K 时间价值，是指期权买方支付的权利金中超出当前内在价值的部分。假设当前期权合约的权利金为 C，则对于认购期权，其时间价值为 C-Max（S-K,0）；对于认沽期权，其时间价值为C-Max（K-S,0）。: u# G* M2 q$ ` s
举例来看，图1-1中标的市场价格为2.4720元，行权为2.4500元的认购合约，其内在价值为 Max（2.4720-2.45000）=0.0220元，时间价值为0.0713-0.0220=0.0493元。
. B) Y0 }& g) d8 v3 G 从上面的计算公式我们可以看到，期权合约内在价值跟当前期权价格没有关系。也就是说只要标的价格、期权行权价不变，无论当前权利金涨跌多少，其内在价值都不会改变。而时间价值则与权利金关系密切，即在内在价值不变的情况下，权利金越高时间价值越大，权利金越低时间价值越小。2 f( x6 _ d6 a* E/ Q
图1-1
- C6 r$ W3 j1 H, u! |( C 看到这里，可能很多投资者还是不够清楚。那么，该怎么去理解时间价值呢?其实对于期权本身而言，判断应该值多少钱，主要是看到期现货价格与期权合约行权价的高低关系，实质上是方向上的变动，这个变动包括截至目前方向已经发生变动的影响（即内在价值），也包括未来潜在可能发生变动的影响（即时间价值）。
* x: C& G* A: r7 f2 q9 u 我们换一个角度来看，时间价值其实就是买方为了赚取未来市场可能的上涨/下跌带来的收益而愿意付给卖方的成本，换取的是一种盈利的可能性。从买方角度来看，如果买方觉得未来市场可能的上涨/下跌收益越大，就愿意出越高的价格去换取这种权利，此时权利金一般就会越高，时间价值就会越大；而如果买方觉得未来市场可能的上涨/下跌收益越小，愿意出的价格就越低，此时权利金一般就会越低，时间价值就会越小。从卖方角度亦然。期权的权利金、时间价值的起伏跟市场上投资者的预期高低、买卖力量的强弱等密切相关。
7 }7 G4 J0 \, ?+ I 二、影响因素
0 I+ e% A+ w2 h" I" t! C7 p 我们说期权是一种三维交易的品种，方向、时间、波动率、合约虚实值程度都是常见的影响因素。内在价值与方向直接相关；而时间价值与时间、波动率、合约虚实值程度密切相关。
+ h p; g+ k: C* h" h! }( I0 } 下面具体分析一下。
1 q7 n' s$ |; e* v 1.时间
% T8 ~* [. t3 r( Q+ ^9 J2 F 如图1-2所示，一般距离到期日越近时间价值越小，距离到期日越远时间价值越大，且随着距离到期日越来越近，时间价值呈现加速衰减的特征。通过观察不同期权合约时间价值的情况，可以明显地看到同样行权价的合约，一般越远月时间价值越大，越近月时间价值越小。
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