编辑推荐4 m. v4 l6 K6 w1 q$ `+ m& E
在《资产证券化导论》中，法博齐和科塞瑞将他们在本领域里的超凡卓见带给了当前的资产管理人、金融管理人以及金融学的学生，并且提供了在当今金融领域里*重要主题的全面知识。" b+ e1 Z1 f1 E
《资产证券化导论》概述了证券化的基础知识，讨论了这些技术对抵押贷款、债务担保证券、未来现金流、信用卡和汽车贷款的应用。作者基于他们多年与实务者和研究生进行交流及探讨所获得的洞识，为读者提供了关于本主题的全面理解。作者涵盖了下面这些关键的课题：构建机构类MBS交易和非机构类交易、信用增进及规模、在证券化交易中使用利率衍生品，证券化的资产类别、操作风险因素及其对金融市场的应用、将证券化技术应用于CDO。
) j" {- Z0 A7 N1 B9 a* z 最后，在附录中，作者提供了对信用衍生品的介绍，并对估值MBS/ABS及评估利率风险的这一方法进行了解释。
8 ^) u, ?7 h- C' L* r3 C, [. h* ^ 【活动推荐】2017年6月10-11日，房地产融资与资产证券化培训将在北京举办，本次课程由“结构化金融与证券化系列从书”译者宋光辉整体设计，邀请来自银行、高和资本、戴德梁行、蓝光发展、长城资产等实操专家分享cmbs、reits、地产基金、地产并购、商业地产交易、信托拿地、银行开发贷等的运作，报名可咨询 手机/微信：18621785907内容简介
& j" ?) k8 H/ ]2 ? 证券化是一种金融技术，其将资产汇集在一起，然后将其转化成可以交易的证券。4 `& x# P% V/ D" n0 K: P
证券化交易的最终结果是公司能够通过出售资产获得资金而无须借债。在实际中，许多证券化的结构非常复杂，对于很多实务人员、投资者和金融学学生而言，难以理解。
. x$ P e1 {$ F 通常，讨论这一主题的著作，要么篇辐太长、要么太偏重技术细节、要么在表述时过于肤浅。本书是关于资产证券化领域相对全面的著作，为读者提供了这一成为当今金融领域*重要主题的有用理解。( Y W F( c, @/ k' i
两位作者，弗兰克J。法博齐和维诺德·科塞瑞是这一领域中受到国际认可的专家。在《资产证券化导论》中，他们给予证券化明确的定义，将其与公司金融进行比较，并且讨论了证券化的优点。他们详细描述了资产支持证券交易的构建，包括机构类抵押支持证券交易和非机构类交易，并且展示了如何在这些交易中运用信用增进及利率衍生品。他们概述了ABS的担保品类别，如零售类贷款、信用卡以及未来现金流类资产，并且讨论了持续的融资工具如资产支持商业票据通道和其他结构化载体。他们描述了债务担保证券（CDO）的不同类型及结构化信贷，并且对结构和分析进行了详细讨论。本书还提供了关于信用衍生品的介绍。
Y/ h: m( g: I( n, j+ i! F 作者简介* V' t# d* q" i; p
弗兰克 J.法博齐，是耶鲁大学管理学院的金融实务教授，Journal of Portfolio Management的编辑和Journal of Structured Finance＼坟及journal of Fixeo Lncome的助理编辑。
$ ^1 x' O1 g6 f, y2 t8 _ 维诺德·科塞瑞，特许会计师及特许秘书，是资产支持金融、结构化金融和结构化信贷方面的知名作家、培训家和咨询顾问。他是印度管理学院的访问学者，教授结构化金融。
* [# ^+ R( H" p: p 宋光辉，本科毕业于中国科学技术大学应用物理学专业，研究生毕业于复旦大学金融学专业，著有《资产证券化与结构化金融：*越金融的极限》一书，现在平安证券从事资产证券化与结构化金融的研究和实务工作。
3 j* u$ ^6 a% ?6 [: P4 l x8 t 刘璟，英国南安普顿大学运筹学与金融学硕士。现任广州证券债券融资部项目经理，在企业债、公司债、资产证券化产品及创新固定收益类产品的开发、承销方面有丰富经验。2009年加入广州证券，曾任固定收益分析师，具有4年证券研究经验。
* Q4 `& z& w" |/ N8 A 朱开屿，管理学硕士，本科和硕士皆就读于北京大学。现任职于兴业银行。$ V! |- B5 R. m2 r: ~
目录& c$ ^. u# X8 X7 i
丛书序
3 w1 `/ h9 _) Q8 C 译者序2 `+ q& k& C1 y; y
前言
8 K) [4 i6 V8 N 第一部分 背景介绍
( D- E# N' R1 ?& G! [+ Q% b% J 第1章 引论
; p; z2 |* B! J2 e( i+ j 什么是证券化
v" ^0 h( y. T0 I3 a4 H% K9 U T 一个关于证券化的案例分析
% H6 D' {' w8 Z6 c5 u 证券化中发行的证券. l+ p1 O2 c+ W7 o7 ?' g# D# U
第2章 资产证券化中发行人的动机和结构化的目标采用证券化来融资的原因
0 F# m/ @$ F" @% @( i 结构化目标
6 q" c5 p3 t$ ~* C3 ?2 F 第二部分 构建ABS交易- B4 c$ m6 S% {
第3章 构建机构抵押支持证券交易
( y% J# @3 |" }5 |1 Y# Q 提前偿付及其惯例
% Q/ D, z0 t* ?6 o7 ` 序列偿付结构
: Y0 T5 K. `3 C8 [8 u5 I) d$ {( y 计划摊还类别债券和支持债券' {2 t9 u' S& t$ P: ?2 o: A( N
目标摊还型债券8 D" [: c" ~2 {0 n5 h
累积债券及定向增加债券( I) s3 n+ L0 z- f- e! Y
浮动利率债券类别/ o$ G0 L6 Z! |% t
名义仅有利息的债券类别
# V0 O# N, f( o, F5 |) `) x 第4章 构建非机构交易
) B6 F s. b8 z9 H- d4 n# @ 识别资产池0 |6 g. i8 a8 F: w
资产选择
. \1 Z1 W# F+ E+ K2 x, i' N5 m5 p 识别风险
2 o' ~# W" ]: i! ? 确定信用支持的规模和来源* `+ |( ?: V+ R6 F8 Q
确定债券类别8 y. D5 E3 J4 u; ^3 A/ q, D
债券类别的期限分级" w/ \* s1 X+ R! I! g2 ?. P
选择债券类别的偿付结构9 v, q6 D* L/ u& G {
确定流动性支持的数量和来源
" E4 i5 ~% ^1 T$ o; I2 v+ q$ i 确定是否需要提前偿付保护
( j( p4 d% f& o5 z! p" J 设计结构化保护触发机制
: y' ?8 Q$ y' U8 h" v ? 第5章 信用增进3 E% Q3 I) H* G* L0 W2 g
信用增进机制+ W/ Z Q5 ?* @7 C$ Y6 ~ r
信用增进的规模* }4 z i& I+ q$ q
第6章 证券化交易中利率衍生工具的运用
( g* x: t/ L" z3 m. U 利率掉期
1 O' F5 ?9 i. j0 V1 J/ N 利率顶和利率底
* e1 o% y) |2 P+ N& C4 z9 h 交易对手风险5 V) \) c( Q7 n6 S
第7章 资产证券化的操作问题
# j& B- S, G* y 服务功能$ C2 p! {1 f# B! q! N' {
服务类型
: M: y0 a r' }% q 服务商优势% S8 s* Z( U$ v- q
服务商质量
; x9 T4 ~& ` b6 E0 Q3 ~/ N 服务转让
' G% r5 C3 C2 u* Y 预备服务商* b ` z/ w/ ]% Y9 ~4 U* n
服务商报告6 A; w* P; s8 u4 i
受托人在交易操作中的作用
0 ]! u7 v5 V2 A: l1 M" x 欺诈风险
X9 V- U% H+ {$ s# _$ u 第三部分 ABS的担保品概览6 a% f V% y, D; u
第8章 资产支持证券的担保品类别：零售类贷款担保品类别：分类的基础) o) t/ }; n% d, C0 O# X
担保品类别：主要类型! \& D k! ]9 |0 |0 s
信用卡应收账款
: C. J7 n8 z/ z- Q1 K 汽车贷款证券化
- Q2 [, k. z; r: k3 j/ R8 F 第9章 资产支持商业票据通道和其他结构性工具ABCP通道的类型' l; k" K- f. l& e& n
传统证券化和ABCP6 \4 w# X- h- F4 x- }
ABCP的担保品
, V/ T* r; N0 @+ ]" Y 信用增进结构
& _3 s) A7 W, b/ \4 S4 W ABCP项目的参与方7 k; }. }6 N6 Z5 l
ABCP通道的评级
9 A8 R" M# |# q* n; c 第10章 未来现金流的证券化：未来收益、运营收益及保险利润未来收益证券化
" u1 s; r: s4 w) S* g6 g 整体业务或营业收入证券化) _8 i2 U* K2 n1 e- s
保险利润证券化
( c5 n2 i9 w0 ~2 A2 U$ a: @ 第四部分 债务担保证券( P& g# S0 x1 Y* q3 j/ g& w
第11章 债务担保证券入门
, C+ _7 l! M# y7 e- P( ^1 C) w- x 为什么研究CDO
9 } y2 A1 g. L7 M 术语：CDO、CBO、CLO
4 x( ?1 R% w" o CDO的种类) ~7 J+ Z- O# D4 l
CDO的典型结构! Y2 _6 J9 L' L* b: H
CDO的基本经济驱动因素7 `6 [9 ]6 P2 P: d# S% j
CDO市场和银行业健康
/ k% b5 q/ c+ `" u6 X6 v' n0 Q CDO市场的发展
' @& ?9 X4 {& y: Y 第12章 债务担保证券的种类
+ S' f1 c( | P, ~5 n 资产负债表型CDO
1 G/ A( h: D/ Z 套利型CDO
; H8 b1 ^5 p& t0 J6 E4 w) A2 v 再证券化或结构化金融CDO% [7 o3 L2 s$ \
指数交易和指数追踪型CDO% r- A( n- h: E& V
第13章 债权抵押凭证的结构与分析, w; W4 i. P7 D+ }# ^
资产池质量的测量" N# f2 |* E+ z3 E j- a
资产及收入覆盖测试& z6 ~' J: g7 }. R. G! g/ e. c
建仓阶段( _3 Y5 ^5 }/ m9 G! v
CDO管理人& m5 ^# p1 i7 g9 V6 v: u, U7 L
投资CDO& |0 Y/ R/ B6 p
CDO投资中的担保品和结构化风险7 v( u1 h# U5 L$ ]3 q) Q% V
第五部分 金融市场中的应用
2 q8 x; u& r0 D* i 第14章 证券化对金融市场和经济体的效益
# H) M. u$ k7 X: L' ]$ e$ @0 b 证券化和融资资本
, ]* e- ]; M$ J4 V" a( o 证券化和金融中介机构' C4 D( a$ l% c0 A& q, X
证券化对于一个经济体的益处
" n: s4 |; m( }( K 第15章 关于证券化对金融市场和经济体的影响削弱货币政策的有效性. r* Z5 L- A, v6 \/ }! J
对银行的不利影响
3 R% A, N8 R" ~5 q, k$ }' X! _3 L 宽松的承销标准和设计拙劣的证券7 e8 l4 u* ^, f, Z
增加银行风险的不透明度
/ z% Y. O! |# _3 n" @6 v6 D 附录A 信用衍生产品基础
# O, k( w- N4 ~" i; W 信用衍生产品交易的要素7 g' F7 T! x/ }7 x- _ K
双边交易和资本市场交易
. x5 v z; C2 j 参考资产或资产组合6 |1 x6 T$ y; r2 h' q
结构性资产组合交易
& N4 H, g& D2 I 信用衍生产品的种类; ~6 G' A- h' S) e3 d. K3 H
附录B 抵押支持证券和资产支持证券估值1 z! A/ `2 b+ x' h K: r1 ~6 Z R
现金流收益分析
+ G% V; u/ c9 P) _0 l$ u 零波动利差
' F; m7 x! w. x0 z* z9 Q' a 采用蒙特卡罗模拟法和OAS分析法估值
% } |8 q: [: L! |, E/ S: F- _ 衡量利率风险
% s0 B# {" O+ `5 ] t) l+ ^ 参考文献
$ t, y) L' s" u5 K. C* h, Z
* G$ W* b$ S* C* I- y9 z" e |
