交易赢家的21周全记录 台湾寰宇 Peter L. Brandt 黄嘉斌译

　　交易赢家的21周全记录
　　Diary of a Professional Commodity Trader：Lessons from 21 Weeks of Real Trading
, m! [- r+ q# b9 D+ o　　类别：   智慧投资
　　作者：   Peter L. Brandt
) Z3 K* l  Y+ A# S5 l# E, z　　译者：   黄嘉斌
　　定价：   460元
% _1 Z3 z8 W6 }: G　　本书最终目标是谈论专业交易者的行为和情绪，以及探讨其所涉及的层面，而非只是如何辨识下一笔交易机会而已。
　　内容简介
* r6 w5 O) C2 P5 ?　　【荣誉纪录】
　　★ PChome投资理财观畅销书排行榜│第3名│2012/6/18│
　　★ 金石堂网路书店投资理财畅销书排行榜│第5名│2012/6/17│
2 s; @3 s) d- I6 ~　　◆ 本书是探讨身为商品和外汇交易者的作者的交易情况，以及他如何利用走势图的交易技巧。本书最终目标是谈论专业交易者的行为和情绪，以及探讨其所涉及的层面，而非只是如何辨识下一笔交易机会而已。
　　◆ 本书的七项特色：
- F0 |; j$ B, l1 d　　1. 作者为运用实际资金在市场上实际从事交易的实际交易者。作者不贩售交易系统，更不推销
/ }7 H, \$ t' H: W　　投资顾问网站。
4 E4 u, L# A( D　　2. 本书为作者的交易记录，记录着进行交易的即时讯号和临场行动，而不是根据已经发生的历
　　史交易资料，套入某些最佳化法则操作的结果。本书记录作者每天、每笔交易、每个想法、
$ u0 n9 |* A% z　　每个错误、每个胜利、每个情绪…及发生当时的状况。作者相信，他能够在未来21个星期的
　　交易继续获利。
　　3. 本书透露交易者如何在汹涌的情绪波涛逆流而上。作者告诉读者，当连续发生8笔亏损交易
1 l6 b* Y( ]3 G　　之后，是如何摆脱情绪纠缠而进行第9笔交易。
  {  d9 i6 Q' ^7 N$ _2 G+ a　　4. 成功的市场投机，基本上就是风险管理。
　　5. 我想要杀死一条早就该死的神牛——切忌费心追逐那些胜率超过80％的交易系统，如果想在
3 l  }+ v2 n6 |/ J# [6 f　　市场上稳定赚钱，首先必须愿意认赔，愿意承认自己判断错误。
　　6. 本书并不打算告诉各位致富的捷径。各位如果想深入了解市场投机的内涵，探索这方面的某
　　些操作优势，请继续阅读。
　　7. 分享有关价格型态的分析技巧，可以协助各位发挥更高的学习效率。
9 v$ ?9 R, b. L0 z) r1 c( \　　作者简介
+ K5 |0 J+ t0 l$ G$ \% n  B5 T　　Peter L. Brandt
+ p' O; A1 ]. f$ W　　彼得．布兰特（Peter L. Brandt ）
　　从事期货与外汇专业交易长达30多年。他提供经纪服务给大型机构投资人，自己也从事交易，也是避险基金管理领域的早期开发者。他曾经发行备受业内人士推崇的交易快讯刊物《The Factor》，曾与Bruce Babcock Jr.合着《运用传统价格型态从事商品期货交易》（Trading Commodity Futures with Classical Chart Patterns）。布兰特主要是从事自有帐户的期货∕外汇操作，交易生涯的平均年度报酬高达68％。
" \$ n5 i( X) V% h& M. A　　目录
　　谢词
* F6 B# u* b1 E/ I1 A: v　　第I篇成功交易的基础
　　导论
　　第1 章传统绘图方法的历史与理论
0 v/ M& Z: q, \$ \　　第II篇成功交易计画的性质
　　第2 章建构交易计画
　　第3 章寻找交易机会与交易词汇
　　第4 章完美的价格型态
　　第5 章要素交易计画的运作方式
7 f- P/ I" J* {' n　　第6 章要素交易计画运用：三个案例研究
+ r1 K1 Y; P5 B8 R9 ^; P8 Y　　第7 章成功交易者的特质
　　第III篇5个月的交易日志
( i* [* ~; L. N　　第8 章第一个月份：2009年12月
　　第9 章第二个月份：2010年1月
　　第10 章第三个月份：2010年2月
3 i0 x  z7 q# L5 x　　第11 章第四个月份：2010年3月
　　第12 章第五个月份：2010年4月
6 g+ X2 k2 k0 D3 G3 ^　　第IV篇总结
! g3 @$ S8 Y3 [  u　　第13 章交易绩效分析
　　第14 章最佳门面交易
　　后记
/ Z7 ?( u* J$ b1 O* e5 h& X0 ?　　附录A 要素交易计画讯号
　　附录B 要素交易计画讯号
　　附注
9 h$ p3 Z5 Z8 d- |  E　　精选摘要
0 ^" C' k: A; H' U7 Q5 I% i　　第I篇成功交易的基础
　　金融交易究竟是艺术？还是科学呢？或是两者的某种结合？我不确定这些问题的答案应该如何，也不确定这些问题是否应该有答案。我把金融交易看成是一种专业技能。成功交易者拥有专业技能，能够像棒球投手一样投出完美的蝴蝶球，或像冶金师傅一样把多种金属巧妙地混合在一起。
　　专技人员都需要历经一段见习期间。见习并不需要在特定课堂或训练场所进行。见习是透过个人或专业等各种管道，汲取相关知识和技巧的磨练期间。
1 W) B3 S! m* J0 R& |* q. Y　　本书第I篇谈论我个人的交易见习过程，并且简单叙述本书的背景资料。第I篇内容包含两部分：
- i1 q) x$ d( \2 K9 @3 _　　1. 介绍我个人从事交易的历史背景，解释我之所以写这本书的动机，简单说明本书的架构，以及本书的宗旨。
0 z2 u( l- k2 A$ z　　2. 概略叙述传统绘图原理，以及我个人从事交易的根本观点。
, L' N5 A! ^; G+ V　　第I篇奠定我个人交易计画的基础蓝图，第II篇则做更深入、详细的讨论。
　　导论
　　每当打开一本新书，我总是会先检查内文第1章之前的介绍文字——这部分如果太冗长的话，会让我打瞌睡。我想，多数读者可能也跟我一样，希望直接品尝牛肉。我最不想干的事，莫过于写一本介绍文字啰唆一大堆的书；可是，等到我自己成为作者的时候，看法就不太一样了。我觉得，导论可以提供必要的背景资料，说明作者的观点和立场。所以，请读者原谅我犯下我自己一向最嫌恶的罪行——但我还是认为这是值得的。
8 F* @) U. K& k　　本书是探讨有关身为商品和外汇交易者，介绍我个人的交易情况，以及我如何利用走势图的交易技巧。这有点像是拼图：本书最终会把图形拼凑完整，让读者了解整体情况。可是，对于个别图块或一些图块，则没有具体意义。唯有整份图形拼凑完成之后，在适当距离之外观赏，才能体会真正的内容。所以，本书的内容陈述，即是采用拼图的概念。首先，容我先谈谈自己如何踏入这个行业。
, D2 A6 }% {6 B  q/ j( {　　商品交易者
0 ?3 d- _( ], e* L+ P: \# {　　1972年，我刚由明尼苏达大学广告系毕业，搬到芝加哥，任职于某全国性广告经纪公司。当时，住家附近的某位邻居，他是芝加哥期货交易所（CBOT）的交易员。通过彼此之间的闲聊，以及我实际拜访、参观他在场内交易的情况，我对于期货市场产生浓厚的兴趣。我认为，期货交易除了充满金钱潜能之外，也让我能够自食其力，在这个充满竞争的领域里接受挑战。总之，我上钩了！
　　踏入期货商品市场，每个人都必须从最基层干起。这个行业里，你是不可能领取固定高薪的。所以，如果我打算离开广告界，转战期货市场，就需要另外安排计画。于是，我跑去找公司老板，提出个请求：我准备离职而转到期或市场发展，万一不能成功，请他在一年后嘉新30％而重新聘请我。他接受了。
　　1976年，我开始正式踏入期货市场，当时20多岁，唯一的目标就是透过自己的帐户进行交易。可是，首先需要学习基本知识。
" d/ x) G/ s2 B2 g$ m, p　　当时，CBOT的专业交易员都要从最底层干起（芝加哥商业交易所和纽约商品交易所的情况也相同）。目前的情况仍然是如此。换言之，交易所营业大厅没提供「MBA学位快速通道」。学习曲线很陡峭，阵亡率很高。
% x8 C- a/ H8 ?4 C+ |7 a　　最初，我服务于「大陆谷物公司」（Continental Grain Company），学习期货市场的经纪业务。当时，「大陆谷物公司」是规模仅次于「卡吉尔」（Cargill）的全球第二大谷物出口商。1999年，「大陆」把谷物商品交易业务卖给「卡吉尔」。
) _& g! |7 l$ K8 Z7 |　　从事广告业务的期间，「麦当劳」和「金宝浓汤」（Campbell's Soup）是我经手的客户。所以，我相当幸运，因为这两家公司都是大宗农产品的使用者。
- W2 h6 y2 `& _/ F　　对于「金宝」之类的农产品加工业者来说，几十年来，它们都面对着原料供给过的情况，原物价格很稳定。可是，到了1970年代初期，由于全球粮食欠收，再加上当时的通货膨胀压力，农产品与几乎所有其他原物料，纷纷出现大多头行情。短短几个月之内，有些原物料价格呈现倍数上涨。
　　绝大多数的食品加工业者，都没有预料到原物料价格会暴涨。所以，这些公司的高层和采购单位都措手不及，忙着寻找因应之道。这些业者大多不熟悉远期与期货市场。
　　这是我转换跑道当时的期货市场概况。
. i8 ^! `. p$ y' |3 j0 X3 }# ~　　进入「大陆公司」之后，我立即带着一套方案跑去找「金宝公司」的总经理。我想，「金宝」可以透过期货市场规避物料价格上涨的风险。
　　我建议该公司指定一位资深经理人前来芝加哥，评估期货交易是否对于该公司之管理有帮助。我又进一步建议，这位采购经理人与我共同拟定正式的期货交易计画草案，交给该公司管理阶层做最后评估。
　　最后，我们建议该公司可以策略性地采用下列期货契约：可可（「金宝」当时拥有Godiva Chocolate）、玉米与黄豆饼（冷冻与罐头制品使用鸡只的饲料）、黄豆油、冷藏烤肉（CBOT当时的交易活络）、活牛与活猪（取决于该公司使用肉品与牲口之间的价格关系），还有美国三种主要小麦契约（「金宝」生产大量面条，而且拥有面包糕饼厂）。
: v% ^6 Y. t5 m( b3 |9 n　　「金宝」接受我的建议，大量运用商品期货契约做为避险工具。我担任该公司的顾问，相关收入足以因应业务上需要的开支，还有生活费用，而我则趁这段期间学习期货市场知识与交易技巧。当时我如果立即被迫投入市场进行交易，结果恐怕很不乐观，或许很快就返回广告公司，或转到其他行业。
! c3 y; n$ R8 F0 j　　经过几年的学习之后，我在1980年左右开始交易自己的资金，起始资本还不到＄10,000。最初，交易绩效并不理想，但也没有发生灾难。我试了我所听过或知道的每种方法。CBOT的其他交易员似乎都能赚钱，但我就是找不到自己适合的方法。
　　这个时候，有位朋友介绍我看一本书《股价趋势技术分析》（Technical Analysis of Stock Market Trends，中文版由寰宇出版），这是约翰．马基（John Magee）和罗伯．爱德华（Robert Edwards）在1940年代写的经典作品。这本书过去曾经是——目前也仍然是——股价型态分析的圣经。我花了一整个周末的时间阅读这本书，而且从此就再也没有回头了。
　　根据走势图进行交易，具备一些其他方法没有的优点，大概包括：
　　* 显示市场趋向
0 q, M! {/ I0 q: O% f7 X　　* 时效判断机制
　　* 设定合理的进场点
; G6 m5 ~$ N! @* Y" D. `2 \　　* 衡量风险程度的工具
　　* 设定合理的获利目标
　　* 决定风险-报酬关系
7 \6 A0 m8 X5 W　　从此之后，我都完全根据走势图进行交易。更明确说，我特别重视价格突破重要的型态排列，譬如：头肩顶或头肩底、矩形、通道、三角形…等。我主要采用日线图和周线图，观察4个星期到几个月的排列。我虽然采用相对长期的走势图，但实际交易则倾向于短线，部1990位持有时间介于1、2天（如果交易失败的话）到1、2个月。
4 p2 B" {/ P8 H7 X　　1981年以来，我主要都是交易自己的资金，不过在1980年代，我偶尔也会出售市场研究资料给其他交易者。1980年代末期到1990年代初期，我曾将帮几家避险基金进行交易，例如：Commodities Corp.（由「高盛」买下）。这家避险基金曾经聘用好几位全球最顶尖的交易者（我不敢自认为是其中之一）。
& F/ {2 I0 w5 D& a& A0 N7 `3 W　　1990年代初期，由于对于金融交易的兴致减低，再加上热中于其他非关交易的事务，我逐渐淡出市场，授权其他交易员处理我的帐户。结果并不成功。由1990年代中期到2006年之间，我追求某些个人非营利方面的事业（社会动机），几乎不太从事期货交易。2007年1月，我又重拾过去的交易计画。
　　1990年，我与一位目前已经过世的朋友布鲁斯．巴郭克（Bruce Babcock）合写《运用传统价格型态进行商品期货交易》（Trading Commodity Futures with Classical Chart Patterns），其中概括谈论了我个人从事交易的方法。那本书激发我想写另一本书的计画，更详细解说我的期货操作方法。目前这本书，就是这个计画的实现。
　　我的自有资金操作纪录
　　我积极从事交易的期间涵盖1981～1995年（包括我授权其他交易员帮我从事交易的4年），还有2007年之后，整个期间的平均年度报酬率为68.1％（采用年度加值月份指数方法计算，annual Value Added Monthly Index method）。这段期间内，曾经有一年的绩效为负数（1988年为–4.7％），而且当时是完全由我本人操作。交易帐户的月份绩效最大连续耗损年度平均值为15.4％。
　　写书动机
　　关于商品交易方面的书籍、顾问服务、讲习会和电脑交易软体，市面上充斥着一大堆垃圾。每年，我们都可以看到很多股票或商品交易方面的新书出版。所以，投资领域里，难道真的还需要另一本书吗？
　　我对于多数交易和投资书籍的评价都不高；这种情况下，我竟然还想写一本这方面的书，似乎有些让人觉得奇怪。更明确来说，我相当排斥那些由假设性角度谈论技术分析的书籍。反之，我很喜欢杰克．史瓦格（Jack Schwager）的《金融怪杰》（Market Wizards，中文版由寰宇出版）系列，因为这是由人性角度谈论活生生的交易者，他们运用智慧在市场上奋斗。各位如果还没有读过这些书籍，千万不要错过，因为这几本书绝对能够让读者更深入了解市场投机的内涵。我另外还喜欢两本书，《老千骗局》（Liar's Poker）与《大卖空》（The Big Short: Inside the Doomsday Machine），这两本书都是谈论交易者的真实生活状况。
　　我之所以接受这本书的挑战，是因为出版商与我有个共通的立场：实际市场操作的交易日志。
7 ~$ r9 m+ I+ g' B9 B+ h/ y) t* E　　本书具有七项特色，我相信这些特色使得本书不同于一般商品交易书籍：
6 ?4 K; \  a& Y) p9 T* ~　　1. 我是运用实际资金、在市场上实际从事交易的实际交易者。我不是知识象牙塔内的学者，也不想卖书来筹措房屋贷款。我没打算贩售交易系统，更不准备推销投资顾问网站。我只是想从市场上赚钱的交易者。
' G  Z; M+ A; l% l0 Y5 f　　2. 本书记录着我进行交易的即时讯号和临场行动，而不是根据已经发生的历史交易资料，套入某些最佳化法则操作的结果。换言之，本书是我的交易日志，记录着每天、每笔交易、每个想法、每个错误、每个胜利、每个情绪…发生当时的状况。我相信，我能够在未来21个星期的交易继续获利。可是，交易毕竟是有风险的。
5 `3 i6 f9 p/ g1 }4 o  K3 J) {　　3. 本书透露交易者如何在汹涌的情绪波涛逆流而上。交易是一种不容易成功的艰巨任务。我不想假装不是如此；金融交易如果很简单的话，大家都可以靠此为生。某些作者很乐意跟读者分享他们成功的荣耀。至于我，则打算告诉各位，当连续发生8笔亏损交易之后，我如何摆脱情绪纠缠而进行第9笔交易。成功的市场投机通常必须付出代价：白头发、失眠、揪心肝。我想据实地告诉各位。
4 @" W8 I0 g6 S( T- R3 x  i2 h　　4. 我想试着告诉各位，成功的市场投机，基本上就是风险管理。事实上，优秀的交易者通常都会把自己视为风险经理人。就如同打德州扑克一样，如何处理手上的牌，其重要性远超过牌本身。「资金管理」没有得到应有的重视。
　　5. 我想要杀死一条早就该死的神牛——真正的顶尖好手，他们所进行的交易十之七、八都能赚钱。这条神牛该死，但愿本书能够完成这项「杀牛」任务。
; G8 p0 h4 o& l7 K* M- a　　初学交易者几乎会把所有的时间，用来寻找所谓正确的交易。根据我的经验，「辨识交易机会」是交易赚钱最不重要的一环。事实上，我们究竟采用什么方法辨识交易机会，根本不太重要。我从不宣称自己采用的方法是最棒的，甚至不认为我的方法优于平均水准。关键是：我如何选择交易机会，这与绩效表现之间没有显著的关连。我相信，初学交易者之所以费尽心思追逐那些胜率超过80％的交易系统，主要是因为他们不愿发生亏损。各位如果想在市场上稳定赚钱，首先就必须愿意认赔，愿意承认自己判断错误。
　　6. 本书并不打算告诉各位致富的捷径。有些书尝试告诉读者，如何在一年之内，把1万块变成100万。这种诉求或许有助于行销书籍，但完全脱离现实。这类故事如果真可能的话，他将在10年内拥有全世界的财富。如果不信的话，不妨实际算算看。
　　我相当嫌恶风险。我对于2011年设定的目标报酬率是18～24％。商品期货或外汇市场如果能够稳定提供2％的月份报酬率，而且帐户净值又不会呈现剧烈波动，我就心满意足了。关于如何透过金融市场迅速致富，则留待其他作者讲解其中奥秘。所以，各位如果期待在市场上很快捞一笔，这本书恐怕不符合你的需要。反之，各位如果想深入了解市场投机的内涵，探索这方面的某些操作优势，请继续阅读。
　　7. 有关价格型态的分析技巧，我个人使用的效果很不错。因此，我想和大家分享过去几年来，在这方面学习和累积的知识，虽然这听起来似乎有点太无私了。某笔交易究竟应该怎么处理，由事后的立场观察，通常都觉得相当清楚、理所当然。可是，当我们处在走势图的最右端，针对即时市场进行交易，情况就变得非常不确定。我相信，有关价格排列方面的知识，我可以做些微薄的贡献，甚至可以协助各位发挥更高的学习效率。
, M6 T* D; Q! n4 \/ _; Z　　我的最终目标，是要谈论专业交易者的行为和情绪——所涉及的层面，绝对不只是如何辨识下一笔交易机会。
) m0 x4 r0 ^; Q2 B" [$ ~9 J　　本书诉求对象包括：
, O2 u2 B  c8 e6 A; Z+ Q　　* 商品、外汇专业交易者
' r3 ?, \, e5 U8 p+ B# U2 @0 W4 t; N　　* 一般投资大众（尤其是目前已届退休年龄的婴儿潮时代出生者）
- w& I% c! U. U! x　　* 没有经验的初学者
* E, m9 l) E* ^# g' U9 N2 U　　即使你的交易方法相当倚重价格型态分析，恐怕也很难由本书学到什么东西，但仍然希望本可以稍微扩充你的知识领域。各位之所以阅读本书，相信不是想学习我的方法或专长。你已经相当成功，完全知道如何掌握自己的交易计画。可是，当我谈论如何在市场上发挥自己的优势时，各位或许可以因此得到一些灵感。各位想必十分了解，成功的金融投机，其关键在于掌握情绪，也就是如何迎着波涛汹涌的情绪急流，逆势而上。
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