榕汇实录精编《中国政治经济的逻辑与转型》分享人：兰小欢复旦大学经济学院教授，《置身事内：中国政府与经济发展》作者分享时间：2022年9月17日感谢高榕资本朋友们的邀请，非常高兴有机会跟大家分享我对中国政治经济的一些看法。在我们国家搞经济活动，第一推手是政府。政府不仅制定政策，更直接下场参与。我今天不讲特别抽象的，还是依托《置身事内》这本书，讲一些具象的事情。也不讲特别远的事，就讲最近20年中国经济是怎样的发展模式，这种模式导致了哪些问题、为什么今天玩不下去了，从而带来三个大的改革方向。我们不用等二十大，这三个改革方向已经启动了，并且过去4、5年推得特别快，包括大家感受或者听到的资管新规、去杠杆、内循环等等。我拿一个逻辑框架串一串，让大家对这些事、对你所做的生意有一个视角。这些转型方向一旦开始就不会随便变化，所以我也不讲特别短期的东西，比如说汇率。起码“十四五”期间，未来5年、10年大的政策方向都是明牌。所以我们不用去预测，只要读懂中央已经发布的重大政策就行了。一、理解城市土地财政与地方政府“四本账”谈到政府，大家首先想到中央政府，实际上咱们日常打交道都是地方政府。我们国家以地方政府为主，85%的一般公共预算是地方政府支出的；公务员（不算事业单位）群体中地方政府人员占比94%，这一比例比美、日、德等国家都要高。所以钱是地方政府的，人也都是地方的，事自然也是他们办。过去20年一直而蔽之，地方政府发展经济的主要推手就是土地，用土地糯动杠杆，借钱投入城市化和工业化土地征用和土地收入·土地财政·土地金融·补充财政支出和土地征用成本地方政府用土地撬动了两大块的钱。第一块就是土地财政，包括卖地收入（只是卖部分使用权），每年10万亿左右，约相当于国家GDP的10%，此外还有土地开发过程中的税收等。土地财政钱很多，但是也没有多到能够推动我们国家过去20年鄱天覆地的基础设施变化。闭门分享，请匆外传第1页共18页另一块就是土地金融，利用土地为抵押接上资本市场。这套模式你可以讲是中国特色，但也不完全是。世界各国在经济发展的过程中，必然有相当长的一个阶段是要“重投资”的。从农业社会转变到工业社会、再到城市化，都要有大量的基础设施投资，有区别的只是用什么方式来借钱融资。肯定不能用省下来的钱投资，必然用某种方式资本化，把未来的预期调动到今天。历史上撬动信用或者杠杆的方式只有三类：土地信用；国家信用；商业信用。为什么这些年中国经济发展如此之快，因为在我们国家上述三个信用合一。土地归政府所有，承担基础设施建设的大量企业是国企。不仅如此，中国所有大的金融机构（即资本）也全部都是国资的。这就是为什么大家在中国做企业久了，会觉得最初创业融的是政府的钱，最后卖产品也卖给政府，好像在这样的一个循环里。这是因为生产要素在这套体系里，包括土地、资本和劳动力。虽然劳动力不是国有的，但是能让人成为劳动力的三个条件一一住房、教育、医疗，都是国家的。包括现在第四项生产要素一数据，也被监管得越来越严格。所以我们是在这样一个大的约束下玩经济这个游戏。诸位千万不要忘了，市场经济体制的前提是社会主义市场经济。再说得具像一点。各位跟地方政府打交道，地方政府的行为逻辑是什么？我们都知道，但凡想做事，必须得有钱，所以你要全面了解地方政府手里是点什么钱。这里为大家打开地方财政“四本账”，就会知道他怎么在这“四本账”中根转腾都。（以下为2020年的数据，这一年中国GDP刚好100万亿。）地方财政“四本帐”（单位：亿），2020年一般公共预算，10万中央转移支付，8万206831339政府性基金，9.8万专项债，3.8万社保基金收入，8万~国有资本经营收入第一本账是税。我们国家采取分税制，2020年留给地方政府的一般公共预算是10万亿，此外还有中央转移支付8万亿。第二本账是政府性基金，接近10万亿，与第一本账等量齐观。政府性基金听起来很抽象，打开账本以后发现有20多项基金，大家每天都在往里头交钱，例如机场建设费、高速公路通行费等等，但其中只有一项是重要的，就是卖地的收入，占这比基金的93%。还有近些年兴起的专项债，2020年有3.8万亿。第三本帐就是社保基金收入，归地方大概8万亿，就是五险一金，主要是养老金和医疗保险。注意这笔帐是只进不出的。闭门分享，请匆外传第2页共18页第四本帐国有资本营业收入，有3000多亿，但是这个可不少。所谓国有资本主要包括地方国企和诸如矿山这样的资产，当然国有企业对于财政最大的贡献是税费，它在第一本帐里；第四本帐是扣除完税费等所有成本以后，国有企业给国家分红的部分。而且国家规定2020年起所有大中型国企10%的股份要划归社保基金，央企划给中央，地方国企划给地方，这笔账是另外单独算的。背后的思路很简单，国有企业归大家共同所有，国有企业赚的钱应该大家分。怎么分？就是通过养老金来分。所以四本帐一打开，你就明白：第一本账，因为疫情冲击税收下来了；前20年主要是玩第二本帐，随着房地产下行，地方政府又开始借专项债；这些都不够的时候，第三本帐又不能动、老龄化压力特别大，就开始琢磨第四本帐。所以从2018、2019年之后，国有企业混合所有制改革推得非常快。各地都在卖东西，像珠海国资委把格力电器15%的股份卖出去了。但这些终归会玩不下去，最后地方政府还得回到第一本帐上去一需要一笔大的、百分之百属于地方政府的主体税种。目前我们国家三大税一一增值税、企业所得税、个人所得税，都是分税制。地方政府没有一个长远的、基本不受经济波动影响的税种，导致很多行为比较短期化。现在涉及最大的一项改革就是房地产税。房地产税当然可能客观上会起到一些压制房价的作用，但是从世界各国的历史经验来看，房地产税与房价长期的走势没有关系。房地产税的推出，最根本的改变在于地方能不能有一个长远稳定的税收收支。再解释一下，地方政府手里有很多土地，包括几类。首先是工业用地，例如各种园区，工业用地价格是很低的，这部分赚不了钱；这些年其它用地起来了，主要是城市道路、桥梁、博物馆等，也收不到钱；所以那么多的土地财政就是从20%的商业用地和住宅用地上得到的。所以我们国家的土地财政严格意义上就叫房地产财政。而且这20%的土地中，我们国家有一个特别奇葩的现象，就是商业楼宇特别多。因为地方政府卖出去商业用地之后，不仅能收土地转让费，入驻的企业还能持续收税；住宅因为没有房地产税，卖出去这块地，对于地方政府来说是一锤子买卖。国有建设用地供应面积，各类占比，%地方土地财政，支撑起了过去20年我们国家飞速的工业化与城市化。地方政府通过土地出让和抵押拿到钱，投入城市基础设施建设；在这个过程中，经济增长，城市生活质量提高，吸引了更多的人；从而带来GDP增长，领导随之升迁；税收增加后再去还债。闭门分享，请匆外传第3页共18页