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价值智库第11期

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价值智库VALUE INTELLIGENCE(第11期,2010年4月)中国富爸爸两个星期前,有位台湾读者Seavisitor在杂志论坛说:“平心而论,如果想获取张主编些许智慧,可以专注阅读2003至2009的编辑者言,重复练习再练习,耐心地慢读,一定可以得到意想不到的收获,比《智库》内容更实际且有用得多”。Seavisitor对以往value的“编辑者言”是过奖了,但我还是提了…个不同意见:“那就是目前的《智库》作为整体代表了杂志的最高水平。《智库》引起了一些人的嫉妒,只不过它的价格终于反映了它的价值而已。我很自信,几年后,我们会把现在《智库》的一些观点和资料公诸于众,到时看看究竟如何。其实,近一年的进展已证明了这一点。只不过,我没把它作为生财之道,也没必要做啥宣传。我根据《智库》的看法,投资得很滋润,收益远远超过《智库》,我又何必很费力哩”。但《智库》究竞与我以往的“编辑者言”有何不同?或者说,我在这年的《智库》里思考什么新问题?我-一时间难以概括。原本这期《智库》的主题是“投资不简单,但姜简约”。腹稿早已打好,正待动笔,谁知前天早晨身体实在疲乏,睡了个懒觉,醒来躺在床上,头脑中突然总结出《智库》的特色来。《智库》是一本有关家庭理财的月报、它要解决的是家庭资产配置的问题,它咨询电话:.021-58817665,顾小姐MSN:valuezhiku@125.comQQ:630928375与投资相关,却不单纯是有关投资的,这就决定了它与《vlue》杂志质的不同。这里的“投资”,主要还是指“股票投资”。其实,在上世纪90年代早期,我就己注意到“艺术品”与“房地产”在投资中的重要性,自己尝试了一点艺术品投资,还把藏品放到拍卖行拍卖。但很快感到艺术品沉淀的资金太多,流动性太差,不适合快速增值。到了200】年,我又对房地产产生了兴趣,其中的经历、我在早先的《智库》中己屡次提及,不再重复。不过,我这儿要指出一个许多股票投资者都有的心病,那就是除了股票投资,其他的投资都是“消费”。我也是。我一直没买房产,其中最为重要的原因,恐怕是它占用资金,会导致我对股票投入不够。我曾调侃职业股民的一个习气一他们喜欢把钱不断往证券公司里搬(现在是银行的第三方存管账户),却讨厌把钱拿出来,不管是消费还是往其他领域投资。这和中国上市公司的反复再融资颇有异曲同工之处,似乎不这样做,就失去了快速成长的机会。我也有相似的特点。坊间的大量投资书籍都是出于资产管理人之手,巴菲特、索罗斯、彼得·林奇约翰·聂夫和罗杰斯等,他们投资手法各异,却都逃不过每年要用自己的投资收益率与股票市场指数收益率相比较的命运,所谓能否战胜市场。至于认为绝大多数人长期干不过指数成长的一派,无非是劝大家买指数基金,也是变相地与市场较量而已。长此以往,我们也在有意无意地模仿他们,大家可以在信巴菲特还是信素罗斯上有分歧,却都成了投资收益率的信徒,似乎世上致富的最好办法是股票,至少是最主要的方法。如此这般,我们要么将资产委托给别人投资,要么自已俨然成了基金管理人,其考核的标准就是每年的股票投资收益率。这种理财方式对不对呢?单从股票投资而言,很对。但跳开股票投资呢?问题就来了。2005年年初,我受邀前往一家股票投资沙龙聚会,里面有不少人是上海第一批炒股者。在饭桌上大家谈到股票和房产,脸都发绿了,因为儿年熊市下来,他们手中的股票大亏,与此相比,周边的房价大涨。有一位在中国人民银行工作的2老投资人形象地说:“我们两面吃耳光,一面是下跌的股票,另一面是上涨的房产。”为什么大家(包括我),都没有投资房产?如果怀疑房产有泡沫,股市何尝没有泡沫?上海房市从2001年便走出一波大牛市,到了2005年年初,已涨了四五年,我们为什么还不追涨?在股市里,不要说四五年,就是四五个月乃至四五个星期的大涨,桌上的各位都会疯狂地投入股市。我比他们幸运,虽然也没买房(自已住的房当然是有的),但2001年就把绝大部分资金撤出了,留下不到10%的股票,…个是买了深赤湾,尽管先是跌了,后来还是成了大牛股(遗憾的是,在此之前,我把它抛了)。另一个是石油大明,我把它作为长期投资,理由是认为油价会不断上涨,没想到公司的领导是条大蛀虫,股价一直走得很差,后来被合并了,这叫看对了宏观看错了公司(不过那时真正的石油类公司实在太少)。2003年,我抽出了一部分资金去香港股市,幸运地抄到了底,赚了一把。说过多遍了,我从2001年起就不断在调研楼市。如果按我这种调研态度,套用到股市中去,至少己买了十只股票,也就是说,我应该下手买了几套房吧。现实是我还是按兵不动,干吗?准备抄股市大底啤。结果如何?2002年不是底,2003年也不是,2004年以为是,冲进去,错了,套牢。到了2005年下半年,上海股市才走出大底。而早在2003年,我们大家已发现投资房产是获得第一桶金的最好办法,因为只有在房市,个人可以合法地贷款,利用资金杠杆,迅速致窝。我们的股市中人,一直在吹嘘寻找上涨十倍的股票,也就是从30元变成300元。我们假设当年的房子总价是100万,贷款30万的话,房价涨到300万,也能得到同样效果。大家可以在周围人中寻找案例,有几个人在股市中买到了10倍股的,投人资金量又有多大?而在房产中,这并不鲜见。而且,最重要的是,投入房产的人的资金量要比从股栗神话中发财的人大得多。即使是我在2005年下半年找到了招行与万科两只后来上涨10倍的股票,也部分仰赖于房产。当时,我估计接着将迎来一波人民币升值潮,银行股、地产股应会有出色的表现。此外就是看明白了房产即使调整,也没有完,而按买黄金不如买金矿股的道理,这时买房产股,增速无疑会更快。
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