内容提要: m) u8 ^% ~& e; }9 x& T
《铁血并购——从失败中总结出来的教训》一书，是该领域主要的思想家之一——罗伯特·布鲁纳对近40年来华尔街并购案例的深刻总结。全书针对并购失败和成功的关键因素，阐明了投资入分析、策划和实施并购交易的*方式。在综合前人研究观点的基础上，10个真实的案例折射出富含价值的观察视角。并购并不是创造财富的坦途，但也绝不是一种输家游戏。只要采取正确的态度，正确地理解并购，投资者就有可能在并购领域取得成功。而通过观察，读者将发现并购情境的细微变化将如何导致截然不同的结果。7 h! p5 M7 L* o# T [8 [
本书昕研究的案例包括：美国在线公司与时代华纳公司合并案、桂格公司斯纳波公司案、索尼公司哥伦比亚影业公司案、雷诺公司与沃尔沃集团合并案、美泰公司尚学公司案和泰科国际公司计划等。
" X& R, {, Q9 ~: o; \ “《铁血并购——从失败中总结出来的教训》有助于改变人们对并购的看法，并帮助理解(和预期)阻碍并购成功的障碍是什么。该书充满了深邃的见解、专家的忠告，以及从的失败案例中总结而来的并购教训！”哥伦比亚商学院财务与资产管理学罗伯特·海尔布朗讲席教授布鲁斯·C．N．格林威尔如是说。- _: W+ ^5 p; _$ x0 `- }) @
目录
6 V+ T. T- K$ N7 y 总序" s$ e! W5 N. a
序) y4 P' X m" R" l1 |2 {# ~
致谢8 w; ]" D3 W0 N7 X; x( S0 n
章 引言
- z, D$ N3 ^! r# j8 N 本书梗概
- @' S' _, Q& {; a2 A- q 结论概述
: I4 [1 @& C; t$ I k, Y. H 结论：失败预测能提高成功几率 v( o% P ~/ J) c [
篇 并购失败的基本原因
4 e& b! ?+ t5 }2 e* ^ 第二章 关于并购创造收益和偏离目标的情形：调查研究关于并购失败的传统观点：经历了这么多年仍然模糊不清并购利润率的测量：好于利润率的概念界定？/ j" A* Y) y1 Q( O8 ^. e/ f& x
主要结论：并购产生收益5 ]/ k$ b3 I# S7 H/ g* E$ ~2 J8 _
任何并购都有其特殊性，不能无条件地推广
. X, i% |4 M3 K 并购在什么情况下带来收益，又在什么情况下偏离目标？9 H3 n5 s1 x+ A( o; O
结论：各相邻因素图的意义
7 S$ G- b3 W1 y" y( K% @6 D M$ z 第三章 题外并购案例简介+ A/ I+ Q% M! I j
案例
' U- D) ]: _6 B8 l4 o! p; Y9 o% k4 P 第四章 大灾难与并购失败) k. p% Q3 l' L( A
酿成灾难的失败并购案
1 C. R$ m2 \: D8 ]$ B 大灾难及其起因7 B0 [, A+ o, p l- P' x' N
大灾难的某些共同点$ v8 z" u3 E% p P b! B7 m! P
如何防止大灾难的发生：系统的重新设计和高可靠性组织结论( I% U( L% W/ S M; e7 _. a0 B
第二篇 失败案例研究# B0 s' m0 Y8 t; l) S
第五章 1968年2月：宾州铁路公司与纽约铁路总公司合并案
7 x' e/ G, s' t 合并前后) b) V# W) v+ N# Z7 x- P3 C; O
20世纪中期导致美国铁路业经营状况恶化的基本因素交易经过
# h% R5 t3 U4 d1 O2 E! U, f 合并团队
6 J+ {* {& Z/ L& @7 p 合并之后3 l: Z2 Q0 ~/ ~4 C0 @
结语
1 ?7 j3 G) A q A/ K 对照案例：后来的铁路公司合并
# N5 X- R, _0 j( p: | 结论
1 s, C( f! T) q- L6 n/ F7 i! S 第六章 1986年12月：雷夫克药店公司杠杆案
- a3 g' V; d1 `8 |- E6 v( X9 J 雷夫克公司的转让
9 a- K2 c+ ~# D% V 对照案例：杰克·艾克特公司杠杆交易
|$ B& ^0 V+ m6 H- g 资本充足性问题
2 R& j, M" c" Z; p 结论：失败的原因3 j: _3 c% Q" x9 Z8 E, o4 g# K
第七章 1989年9月：索尼公司哥伦比亚影业公司案涉足宽银幕领域7 l& h) o9 ^/ q1 R
动机0 m/ V- N8 y6 a9 |7 H. E
交易是如何完成的) I# Q3 `5 U; R7 ~! I% i, ~
居贝一彼特斯时代
5 n f5 Z; e/ o; C* `( J; y 对照案例：联合利华公司佳食品8 P! C7 ~' _. p6 ?
公司案
8 G" l0 x$ F6 b9 t 结论：跨国并购失败的原因1 ^/ R" u7 m) |
第八章 1991年9月：美国电话电报公司全美收银机公司案
" D: D/ B" i e2 _5 }7 f' I 美国电话电报公司：发出要约. `1 F' V' }7 G. V
案的缘起6 w. b: d# a+ k
全美收银机公司：由收银机改行到计算机领域
) L# w% h# N$ Q2 U, K 接管
- Y: H# E, c- e v 结局$ F) V6 B+ _5 L7 H8 E
全美收银机公司财务绩效
9 D# f( D+ x" m0 c Q5 O 一起失败的互补易：默克公司与美大康公司
) v/ L/ r! F+ R: f 结论4 r& ^* Q$ o) x7 d' b
第九章 1993年12月：雷诺公司与沃尔沃集团合并方案-雷诺公司与沃尔沃集团合并的动机
, w7 z M7 V8 ]; n* j, |+ G 对合并方案的反应# W" p `! o: K" M. ~
对照案例：惠普一康柏合并案7 s- F2 C8 L1 m7 X9 u
惠普与康柏的合并基础
5 B; L' @( D& ~ 市场和沃尔特·惠莱特的反应
, j4 u- [" } _: | 合并条件) O7 R/ T' h4 |0 c: _& Q9 p
投票权征集活动
" O: |9 V/ b# z! F# T' L# z3 Z2 I$ H 结局：惠普一康柏公司
- p7 A: I; E8 A 思考：沟通的价值、可信性和控制权% s1 K' R/ T% \; z2 d2 w. K2 k6 |
第十章 1994年12月：桂格公司斯纳波公司案! z$ a: J7 ^2 A' x
斯纳波饮料公司
, [% g2 I/ B5 D/ h. J' K# O: h 桂格公司斯纳波公司的动机
3 a( q9 E8 E Q! v 导致案失败的原因
5 k# _1 }" I" x5 k 对照案例：斯马克公司吉富和科里斯克业务案- Z4 u1 _! _4 ?
思考：战略反应的作用
4 `$ i+ f5 Y0 u% V/ `# f 第十一章 1999年5月：美泰公司尚学公司案
: k6 b! p/ j. v. Y [3 \ 美泰公司公布交易
) F0 ?- Y) C" O$ | 交易的由来
+ z$ b1 Z! e" P# g% J/ j0 m 对照案例：IBM公司莲花公司案
& F, U/ ^* E5 g) _7 L 结论
( N% W7 z; _' j) \6 I& u 第十二章 2001年1月：美国在线与时代华纳公司合并案引言" J) x5 b! U W$ Z
合并的起因
8 d6 o: h! j; u 合并动机4 C- N/ M+ S. Q/ `
结局
" u# p: K4 A! K 失败的原因, B$ _2 ^1 u9 |7 W9 B! G; q
对照案例：雅虎地球村和网上广播公司案
; Q: a& [3 u; y! V7 L$ G* ]) F 网上广播公司案
! a/ h& l% e7 b6 ?6 {8 J" M 合并后的雅虎公司. ] ^' P* _& [8 Y
结论
' `7 Q- k7 }! R 第十三章 2001年12月：戴那基与安然公司合并案合并双方：安然公司与戴那基公司( |4 ^3 X9 h4 n! }: s$ ]3 J
引发合并交易的事件. Z: V8 }$ v8 u( C' }0 W. G
为合并安然和戴那基公司而进行的谈判
2 o$ {4 Y) a% c# c# e 戴那基与安然公司合并案的失败
' {+ Y- f9 }1 s6 J% _ 对照案例：AMc公司通用影业公司案
; z3 k3 v! Z( h+ h. u/ A1 n6 H2 p 戴那基与安然公司合并案失败以及AMC公司通用影业公司案成功的原因! R v9 p# W" G) ^9 L) D/ F
第十四章 2002年11月：泰科国际公司计划
% p* F8 P4 v. n1 Z- L" e3 ? 泰科国际公司的意外消息
/ P* q9 n8 k& ~# t0 f# e2 ~7 a 对照案例：伯克希尔·哈撒韦公司计划; {( t2 }8 P. ^. }4 \. T
结论：关于动能的若干教训
! L/ z# [! L8 p2 f! A 第三篇 如何避免“之炼”式的并购交易/ r# D; O& K" H
第十五章 结论与蕴涵2 W4 |/ T, I( h% P3 X; v
并购失败的内涵：失败与成功何者居先
% g' l6 D8 }. n6 M: x 并购失败的边界：失败与成功的相邻维度
: q: u! G9 _" S* D$ ~ 哪些公司会遭遇并购失败：并购失败者和成功者画像并购失败的机理：“寓言”
/ h1 c0 n3 e; X4 u3 X 并购失败的原因：“完整意义上的风暴”! {% E/ g, j% Q: S0 n$ {
更深层的思考：是否存在一个没有失败的并购世界？
' O, D, W5 A$ \, p- ?7 ]: x \ 第十六章 首席执行官备忘录：关于增长的结语增长动能文化
: z7 p- ^. x" q. l7 g- J9 H( C6 e 重要的增长类型$ N. e9 B3 Z. m5 W j/ _
如何在一个杂乱无章的世界上进行管理6 ~9 X, N2 B: j
一觉醒来闻到了硫火: C$ V$ a- a% H* @! Q7 x( V, I
3 d* B7 C0 F) J0 C& B# f" g0 D
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