CFA二级中文精讲（3）品职教育·CFA一考而过系列

　　内容简介
7 ]+ C) \: k0 n/ ]* L: k　　本书是CFA二级的辅导书，共包括道德规范和专业行为准则、数量分析、经济分析、财务报告与分析、公司理财、权益投资、固定收益、金融衍生产品、另类投资、组合管理10门学科的内容，每门学科内容都根据考纲展开了详细介绍，希望给广大考生提供帮助。
; B2 K5 h: E9 @; Y) x. @& k( u8 p　　目录
　　版权信息
4 j* o( Y; h9 Z　　第8章 金融衍生产品
! k0 z0 C3 \3 c  t# }% t$ Z　　1 远期承诺的定价与估值
　　2 或有要求权的估值
　　3 金融衍生产品策略
0 F' ?2 T) u0 U7 r) n　　第9章 另类投资
: n) x/ o: {' a　　1 房地产直接投资
* c5 e- E9 q! |2 w# q' ~. b　　2 公开市场交易的房地产投资
　　3 非上市公司股权估值
　　4 大宗商品及大宗商品衍生工具
　　第10章 组合管理
# B) N- I8 ~+ M5 [# b. B$ l　　1 资产组合管理流程与投资策略说明书
' m  p9 z# s+ L, ^　　2 多因素模型简介
　　3 衡量和管理市场风险
　　4 经济学与投资市场
　　5 积极组合管理分析
　　6 算法交易与高频交易
　　精彩书摘
" A* A3 H+ K' T( H/ Y　　学科介绍
　　金融衍生产品是指从货币、利率、股票等传统的较为常见的基础型金融工具的交易过程中衍生而来的新型金融产品，其主要形式有远期（forward）、期货（futures）、互换（swap）、期权（option）等。衍生产品是金融创新以及金融自由化的产物，衍生产品在管理金融风险以及在资产类别层面合成风险敞口等方面发挥着越发重要的作用。
　　二级的衍生产品这门学科旨在让大家学会衍生产品的计价估值方法，进一步加深对衍生产品市场的认识，并学会合理地运用期权类工具进行有效的风险管理。
　　李老师说
　　金融衍生产品在CFA二级考试中所占的比例较大，加之内容抽象、公式繁杂，使很多考生感觉难以理解。但实际上这部分的考试内容较为固定，公式记忆规律性较强，所以考生只要能够掌握本书所述要点，理清其内在逻辑，这部分内容便不攻自破了。
　　1 远期承诺的定价与估值
, n# Y9 ^% I0 e4 b- @: l" r　　本节说明
9 k; ~/ a3 z+ T" Z2 F　　本节主要介绍远期承诺中的远期、期货以及互换三种合约价格及价值的计算。由于近年来CFA一级和二级的考纲变动较大，为了让大家对该部分内容能有一个系统的掌握以及透彻的理解，小节中我们会有所侧重地回顾一级的相关知识后，再为大家详细讲述这三种合约价格及价值的计算方法。
# r. l: Y5 z( K; E! I( z/ }& h  [　　知识点资产清单
, `3 n( Y6 \# X% i+ R9 O' o　　?衍生产品相关知识回顾
　　?远期合约定价与估值的基本原则★
　　?股票远期/期货合约的定价与估值★★★
$ R$ g' U7 p& {2 [! l; h* V0 m　　?远期利率协议的定价与估值★★★
　　?债券远期/期货合约的定价与估值★★★
　　?外汇远期/期货合约的定价与估值★★★
　　?互换合约的定价与估值★★★
+ p- `" _. J! {! \: l- `8 H　　1.1 衍生产品相关知识回顾
　　衍生产品（derivative）共分为四大类，即远期合约（forward contract）、期货合约（futures contract）、互换合约（swap contract）以及期权合约（option contract）。投资者主要运用这四类衍生产品来管理市场风险和信用风险。由于本节只涉及远期、期货及互换三类衍生产品，因此相关知识点回顾也只涉及这三类衍生产品。
　　衍生产品是一种金融工具，这一工具的未来回报依赖于一个标的资产（underlying）的市场价格，其中标的资产可以是证券、商品、利率或指数。
4 C1 \5 b4 J7 C& g6 Q& O( u　　李老师说
　　假设我现在想买1瓶矿泉水，去商店观察到矿泉水的价格是3元/瓶，我们把这个价格称为矿泉水的即期价格（spot price）。
　　如果我想要获得1瓶矿泉水的时间不是现在而是3个月后，但是关于3个月后矿泉水的价格，现在我是不太清楚的，因此我面临着3个月后矿泉水价格上涨的风险。再比如我现在持有了万科的股票，3个月后这只股票的价格是涨还是跌，我现在也是不能完全确定的；我担心股票在未来3个月存在下跌的风险。还比如3个月后我将收到总值为100万美元的应收账款，我担心3个月后人民币升值，换汇后，实际收到的以人民币计价的应收账款价值减少。通过上述例子，我们不难发现，当未来价格不确定的时候，我们会面临市场风险。
' z) i- R" [: h" n9 L　　那么我们应该如何回避这类风险呢？或者市场上存不存在其他交易者愿意承担我们对于未来市场价格不确定的风险从而获得额外收益呢？例如现在我和楼下小卖部老板签订了一份合约，约定3个月后我以3.5元/瓶的价格购买1瓶矿泉水，因为小卖部老板也担心3个月后矿泉水的价格存在下跌的风险，便存在和我签订合约的动机。如果3个月后矿泉水的市场价格是4元/瓶，那么我可以按照合约价格3.5元在小卖部购水，再以4元的价格在市场上将水卖出，便可以赚取5角钱；如果3个月后矿泉水的市场价格为3元/瓶，那么我仍然要以3.5元/瓶的价格购买矿泉水，这时小卖部老板便赚得了5角钱。
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17826855368 发表于 2020-2-6 11:34
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