本帖最后由 cx5099 于 2019-3-6 14:06 编辑
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Value Investing:How to Become a Disciplined Investor
+ B: {0 o f+ L S3 t编辑推荐
' Z4 k2 H4 e3 d+ @# V5 m i; u2 d 格伦·阿诺德使得复杂的投资理念变得简单易懂，他诠释了那些成功投资者的成功之道。0 U) r, w0 e" u/ _; |
一个卓越的有关价值投资的介绍，以及一些最著名的业者和他们卓有成效的投资。" m0 m3 m; d# w. n# ]# U
在这个动荡的时代，阅读本书有助于思想上防止过度的跟风及不加考虑的交易。# p0 a* p3 U8 g* P
内容简介$ X( \, k6 N- e M
价值投资是一种基于合理原则的投资哲学和要求苛刻的学科。在这本重要的著作中，格伦·阿诺德引入了一种综合性的投资方法，帮助您在选股过程中识别增长和价值的必要条件。/ U2 I: n- B7 P5 R
《价值投资：如何成为一个训练有素的投资者(第2版)》汇集了不同投资方法的思想和技术，并向您展示如何将它们运用与您自己的投资组合。其关键要素是：
- J* N/ Z0 I7 v1 C 找出您理解的行业；8 |+ V" K8 x8 { e# r5 M2 F
确认它具有强大而持久的经济特许权；0 B4 M0 Q- I; e) r' K, R* }* e
确信它由诚实能干的人所掌控；$ R1 I5 W: g2 e+ {' ^& P
确信您的投资对象具有经济实力；! W, G; m/ i3 z' _' @3 l
您的投资组合具有多样化；
. _6 E2 |3 V- w, X 长期持有股票。% r8 U& b3 f0 k. @- L, u0 F% D' p
成功的价值投资者必须了解上市公司的经济特许权及其价值、管理这的诚信和能力。财务状况等。《价值投资：如何成为一个训练有素的投资者(第2版)》将告诉您如何做到这一点。
9 O6 t: D' }9 f2 I, l# @* f$ D; D 作者简介
+ a2 u/ d& I) k: ~2 V! \" Z' d% [ 格伦·阿诺德，一个商人、投资者和索尔福德大学的金融学教授。他是众多金融投资著作的作者，包括《企业财务管理》、《企业融资》和《<金融时报>价值投资指南》等。这些著作均已由《金融时报》普伦蒂斯霍尔（Prentice Hall）出版社出版发行。
) Z1 f$ ?, L! h3 p 易荣华，东南大学管理科学与工程博士，现任中国计量学院经济与管理学院教授，主要研究方向为金融工程，主持完成国家自然科学基金等科研项目多项，出版有《基于DEA的证券市场问题研究》等多部学术著作。
* v: a9 L8 |( P3 W& T8 p5 O, t! m4 s 内页插图/ O9 \: F2 E6 Z' |( y
精彩书评
. k- D% N$ p: J. d6 `% U 格伦·阿诺德使得复杂的投资理念变得简单易懂，他诠释了那成功投资者的成功之道。& E9 k9 i' K& o* j
——大卫-夏皮罗 斯坦福协会, M3 ~4 d" W% A6 v; v
一个卓越的有关价值投资的介绍，以及一些最著名的业者和他们卓有成效的投资。# ~' b8 `) h I) i: ?$ g2 t5 j
——马克·华莱士 罗斯柴尔德, }/ h$ J3 E+ G$ H& G D* q( T
在这个动荡的时代，阅读本书有助于思想上防止过度的跟风及不加考虑的交易。; k% L$ N" I6 j* O8 l W; D: m4 v
——罗宾·伍德拜恩·帕里什 埃尔奥罗和勘探公司主席目录* a' S7 F b/ P+ D- L
前言3 H8 u f+ Z. g1 H3 x
导论——一项艰巨的任务
; F4 F6 H+ J* _/ a. w) l9 | 第一部分 投资哲学
: T& H. d W- [5 W( M9 \ 1 彼得·林奇的利基投资: m/ O+ J$ ^7 v( @3 L! c2 r# V
个人投资者与职业基金管理人
+ z3 z. w* U/ ?6 k. E0 D( s4 L 优秀利基股票(nichestock)的特征
5 z/ Q' x1 ~1 G, _ 管理投资组合的其他要素
+ s# t T( c7 C* {4 s 避免做什么
1 ~6 z) ?# Y+ ?# J7 C' J 卖出时机
( e; A& K7 ?. W2 s( q* ~* o2 N 方法的难点和不足
- s& F* j4 m8 ?& ~: U" A 彼得·林奇投资方法要点
1 a4 Q* h% O* Z* S 2 约翰·奈夫的明智低市盈率投资
6 A; n: d/ }8 C+ f, C: H 投资原则
& L5 T& \! e8 s) [ 寻找有价值的低市盈率股票. U; H# a6 \0 J$ @
避免做什么
8 D, c1 X! r! S8 I$ w* s, v, e 卖出策略+ v. b& X+ @& u, p
方法的难点和不足
1 l2 p& I; Y l 奈夫投资方法要点
$ y7 Z3 \8 d8 h+ g 3 本杰明·格雷厄姆——现代证券分析之父
! Z, U- K! ?" K" }! a) @% j 早期影响3 k. o+ r" Q) `+ |6 e
投资理念要点* p1 L0 R5 _1 q( ^4 N) V* ]: f( Q
三种类型的股票购买者7 c6 x4 j$ E3 z! g: J: @
与市场共舞(使市场波动成为你的朋友)
3 Y9 g3 _1 W- k2 p* ]5 q4 T1 s 避免做什么% a7 a+ e0 w% h7 V
4 本杰明·格雷厄姆价值投资的三种方法
8 d: W" y/ b; q/ ?7 F 流动资产价值投资. l% d5 c6 z/ ~' @ j) J
防御型价值投资
$ P! z& e( D+ x* U 进攻型价值投资
/ U- O$ }( b' M& f) e0 ~+ b 卖出时机
8 Q% B# t& J) {1 {( F; Y& U: ^ 格雷厄姆投资方法的难点和不足; k# ?: J9 V; U$ N3 X
格雷厄姆投资方法要点! v% U+ u8 V4 }
5 菲利普·费雪的博南扎公司投资
- y: y. X6 v4 s 费雪投资方法的关键要素
0 y. H. q8 R2 s 避免做什么
5 @3 a* r" ?8 @( l1 D 卖出时机# M! f" J' F$ y6 t- b1 {
方法的难点和不足8 c& u7 C* H2 v# s* ]1 [" q# s3 _
费雪投资方法要点) r& C7 [/ m! Q+ Y t1 _
6 沃伦·巴菲特与查尔斯·蒙吉尔的商业远景投资(一)投资记录
N8 l7 G% i. M* Z 沃伦·巴菲特——亿万富翁之路! P2 M$ y) K& i) A; S) j
GEIC0
' W& y) y# y s 格雷厄姆一纽曼公司的“土包子
. j4 F3 n* s! L2 A6 i( S6 h. b; u2 U 巴菲特合伙公司
0 k6 Q% N* g7 V3 V3 q 美国证券交易所与迪斯尼
4 z. N# j1 i- w$ | 牛市6 L! q7 ~2 w$ z2 N, }
波克夏·哈撒韦公司* q- G, T1 Z4 R( P% E2 E/ T
《华盛顿邮报》公司" K# |/ y& a( m& Y* s. @2 ~
回归GEIC03 G. C5 U! o* G( i- ^
非上市公司: Q: x7 e5 y2 w# H! N
时思糖果! p8 Y( w1 |" \% `" S
内布拉斯加家具卖场' t* d. J* P( B' D" `
查尔斯·蒙吉尔——从店铺助理到亿万富翁
8 t! L3 o7 C3 }( B W+ n9 Z+ U 投资哲学的演变
! B5 v2 Y7 e* g. H' X 投资原则
& r& P2 o z* M 7 沃伦·巴菲特与查尔斯·蒙吉尔的商业远景投资(二)经济特许权
% I. y$ A; S( b6 D% I I4 t; u$ N& M 诚信有能力管理层的特征
( ]! g2 Z2 r: g% O7 d# b" O# k 避免做什么1 [! x; I0 k+ j9 E7 i1 Z
卖出时机
% m( o. K$ z9 c- g 方法的难点和不足. t5 U) {; s- l) f
巴菲特与蒙吉尔投资方法要点0 z2 |/ w% B& o5 M
第二部分 价值增长投资方法
5 i2 V6 f( g- ^4 V0 ~ 8 价值增长投资者
; A1 k& w# D/ f% D1 K 分心的代价, L8 @0 R5 W: S1 u8 o* t
价值增长模型
+ S' K. E- Y! P) }. A 股东权益增长
% s- C# r' p) ]. N 安全边际 g& _7 T. n1 w0 E" s0 P
多样化程度低
, s$ ^- c) p/ m! }" N% K4 I# B 长期持有
6 X9 v1 I7 T" I; S2 | 性格特征与个人品质
. K/ }3 ~- w$ z" P9 p: v 价值增长投资的关键原则6 o, f! `, E, N) S8 Z/ p
附录8．1关于贴现率的税收影响的讨论
7 P' \. k4 D* y7 j/ _ 9 产业分析: J8 u8 R# k8 J
竞争基准收益(The competitive floor)3 c" m: t/ ^3 V
五种竞争作用力
1 ^* d5 d. S3 F& j( Q% X 市场准入的威胁2 g4 e7 }* J- W& I/ j
现有公司之间的竞争强度
( k u+ D* f, w E( H 来自替代品的威胁
: C& S0 m+ @9 y: x5 U 买方(顾客)实力" j1 J9 ^9 K+ X+ |/ P2 h
供应商实力
7 T. T6 `% o2 C5 B+ B% y/ v2 r* R 产业演化
7 J4 U+ ~9 s" ^; i* \6 ]& c7 x! @7 d, o 产业分析的关键要素" [& T$ y" ?1 d5 Q8 W
10 竞争性资源分析: P/ e/ x) H. V$ J9 F6 y
TRRACK体系
, T0 l& h- q& \7 z1 f+ L 是什么使资源特殊?0 r1 o* o1 q @ Q8 r
资源投资
0 A: m& x0 c/ D6 s 资源杠杆作用9 a9 f, H" W$ b3 D4 T
竞争性资源分析的关键要素
% x: ]& Y+ X- { 致谢! }/ N) C9 k& E
词汇表
; O5 P, X8 {4 Y0 _/ ~" U( Z 参考文献! G1 W* A6 u# d; w M. X
精彩书摘$ V7 _4 [- C& G
如果你认为你可以，那你就有一个非常严格的隐含假设：你有特殊的才能，能够“感觉”市场，或比你的对手有更高的智商，这对于普通投资者而言要求太高——甚至就像格雷厄姆这样伟大的思想家也无法完成的任务（这一点得到了他的认同）。因为付出的回报一贯是巨大的，所以，我们大家都被诱惑试图测定市场时机。但相信任何人都一贯正确的逻辑理由根本站不住脚，企图揣测最佳时机是浪费时间和脱离安全边际的举动：你要么正确或要么错误——如果你错误，必然损失财富。
1 ~7 D/ ?6 a+ \+ I; ^ S 越来越行之有效且始终需要坚持的确定普通股购买时机的唯一原则是通过分析认为它们估价过低的时候，而卖出它们的时机则是经过分析认为它们价格昂贵或至少不再便宜的时候。这听起来像是把握时机，但实际它不是真正的时间，而是买卖股票的估值方法。从本质上讲，它并不要求关于市场未来走势的判断，因为如果你买的股票不够廉价，说明你的立场是正确的，市场应该继续下跌。如果你在相当高的价格卖出了股票，即使市场继续上涨增加，你也做了明智的事。
$ f8 e W) P* c; x) q' z& X 另一方面，投机者关注的是时间，因为他想尽快获利——这些人追逐的是最终迷惑人之物。正如他同时代的许多人一样，格雷厄姆并不机械地排斥技术分析或图表，不把akin错误地看成是占星术或巫术。他觉得有责任反对它，经过全面调查，他提出了强有力的论点。针对人们对通过机械手段来确定买卖时机的怀疑，他给出了一些缜密的原因解释。他的第一个论点是读图不可能被视为一门科学，因为它的规则是不可靠的。如果它们很容易为每个人预测价格，每个人都将完美地按正确的时间买入和卖出。图表主义的漏洞在于随后的股票价格取决于人的行动——这不是以任何简单的方式可以实现的科学预测。有人认为，历史上以特定方式表现的股票价格行为表明存在科学规律的可能性，这种规律用于预测未来包含着失败的隐患。( m e. t% I; R( H
数学公式可以获得更多的信徒，因为它们似乎是统计记录的合理运用模式。
0 |" N! {& D- L6 a 前言/序言
' H7 V: Z# j+ [9 c 本书第一版《价值增长投资》出版于2002年，非常高兴本书受到了基金管理人、专业学者和个人投资者尤其是美国读者的广泛欢迎和支持。拥有这样一群挑剔和专业的读者是值得庆幸的，但多少也有一些沮丧。9 F& W9 f3 k+ r" i# b
我写作本书的目的是为广大投资者提供容易获取的、有益的投资指导，也许本书书名有卖弄小聪明之嫌，知道（或认为他们了解）什么是“价值投资”的人肯定也知道“增长投资”，但“价值增长投资”使他们为难了，当价值与增长组合在一起的时候，传递了本书的重要信息——这对于真实的投资者来说有点矫揉造作，容易误导他们将价值和增长割裂开来——这似乎阻止了潜在读者在挑选本书时跨出第一步。& H9 ]! o4 L+ \2 X
考虑到本书提出的投资理念大多数要点源于“价值学派”，为使更广泛的读者可以接受，似乎将本书命名为“价值投资”更合适，让更多的读者接受意味着有更多的投资者可以从投资大师以及他们的投资方法中受益。, r/ R* q7 h. O& O+ {0 Y) y# K
但是，请不要误解，书名中的“价值”，本人的意图是说服你，为了取得与投资大师一样杰出的业绩，在你的投资实践中必须吸收增长投资的理念。正如沃伦·巴菲特所言：能熟练区分“增长”和“价值”投资方法类型的市场评论员和投资经理人表明的是他们的愚昧而非老到，在价值的计算公式中，增长只是其中的一个变量——通常是增值因素，但有时是减值因素（2000年）。5 q6 Q3 a& M4 z4 v# }" ~/ A3 Y
2002年以来，市场发生了令人不安的巨变，尤其是在通货紧缩期间。因此，在某些方面，许多事情已经变了。然而，在修订本书的过程中，如何修改那些需要修改的内容让我很为难，经过仔细考虑，我认为明智的做法是按照不受时间限制的投资原则进行写作。这些原则已经为广大投资者提供了半个多世纪的指导，而且，在下一世纪仍将继续为那些有知识、明智而老到的投资者提供指导。因此，虽然参考文献得到了更新，但基本思想和原则保持不变。游客,本下载内容需要支付 1共享币，购买后显示下载链接立即支付
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