华尔街传奇 我的生存之道 Darvas 台湾寰宇 鲁乐中 译

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华尔街传奇：我的生存之道

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　　作者： Nicolas Darvas
3 M  G- s" q" E2 l) z0 L　　译者： 鲁乐中
　　出版社： 寰宇出版
　　出版日期：2008-01-25
　　出版商： Kensington Publishing
　　「华尔街并不适合每一个人。尤其不适合输不起的人。如果我缺乏承受损失的能力，就不够资格坐上赌桌或进华尔街赌场。」内容简介
　　【荣誉纪录】
　　★ 2009年6月登上亚玛逊期货类畅销排行榜
　　★ 2008年5月登上亚玛逊股票类畅销排行榜
　　★ 博客来2008年第一季投资理财畅销排行榜
　　「我开始看清华尔街的真面目──这根本就是一座赌场，一边是发牌员、庄家、情报贩子，另一边是赢家和冤大头。我曾经是赢家，也决心继续当个赢家，所以开始设法熟悉这座第二个──但比较大的──拉斯维加斯（Las Vegas）的运作方式和工作人员，以及漫天飞舞的种种神话迷思。我估计赔率，学会如何降低它们，而这就是我的故事：一位赌徒如何对抗世界最大的赌场。」 ——尼可拉斯?达华斯（Nicolas Darvas）◆一位外行人，一位世界知名的舞者，对股市和整个金融世界一无所知，却在十八个月内，将仅仅1万美元的本钱，化为200万美元以上的财富。美国证交所因此改变它的规则，暂停使用停损单（stop-loss orders），显然是为了阻止投机客玩「跟随领导人」（Follow the Leader）的游戏。他是如何办到的？本书将公开这个传奇人物的致富秘诀。
　　◆本书作者尼可拉斯?达华斯，以他全新的眼光观察市场，深入了解股票操作的底蕴，独创「达华斯方法」，自行摸索出箱形理论及运用停损单操作，胜算高得惊人。他的第一本书《我如何在股市赚进二百万美元》（How I Made $2,000,000 in the Stock Market），卖出约四十万本，成绩惊人。本书是他的第二本书，初版发行于1964年，原则却依然不动如山，运用在今天波动不居的股市，仍然令人赞叹，被喻为传世经典。
　　◆尼可拉斯?达华斯的赢家策略︰
　　「我的目标是选中上涨百分率最大的股票；因为我长久以来认为，我不可能每次都选对。因此，我必须做的事，是用这种方式，管理我的投机行为：赔的时候只小赔；赚的时候则大赚！谈到减低亏损，停损单是我的主要武器。严密运用箱形理论，是我所知选对赢家股的唯一系统，而且到目前为止，它为我出了很大的力。」作者简介
　　Nicolas Darvas
　　尼可拉斯?达华斯Nicolas Darvas
1 X  x. r/ a: i0 o' u% H　　达华斯不是股市专业人士，不靠内线情报操作股票，他是酬劳很高的专业舞者。但是他竟能运用独树一格的「达华斯方法」投资方法，成了百万富翁。达华斯赚得可观的利润，以及他那奇特的操作方法传开之后，《时代》（Time）杂志特别为文报导。他的第一本书《我如何在股市赚进二百万美元》（How I Made $2,000,000 in the Stock Market），上市后大卖，卖出约四十万本。本书是他的第二本书。
　　推荐序
　　十年前，我买进第一股股票。四年前，加码操作赚钱的部位。我在股票市场已经赚了二百万美元。
　　一位出版商请我写书谈这件事，我照他的意思做了。《我如何在股市赚进二百万美元》（How I Made $2,000,000 in the Stock Market）卖出四十万册。
4 f% l, b; C: P0 }) d( S　　这本书影响很大，美国证券交易所（American Stock Exchange；Amex）为此改变规则。
! f! [0 H: V$ {/ a, n1 R& ]　　我受邀到华尔街一家大型投资银行和经纪公司，成立达华斯共同基金（Darvas Mutual Fund）。
　　政治企图心很强的一位首席检察官，在心怀不满的其他经纪商怂恿之下，起初大张旗鼓展开所谓的「调查」，最后的结果却相当低调：我同意不控告他诽谤，他和我则同意我不再当营业员。
2 H0 ~  {3 M, Q0 y0 w# H4 m　　我收到几千封来信。几乎每一封都要求提供明牌和建议，我总是告诉这些人：「我不见得知道你可以如何赚钱。我只知道我如何赚到钱和继续在赚钱。」出版商建议我写第二本书，谈我在股票市场的实战经验和观察心得。
　　我决定再度执笔。因为自十几年前进入股市打滚以来，除了赚到白花花的银子，我也学到别的事情。
　　退后一步，观察眼前的情景，我开始看清华尔街的真面目──这根本就是一座赌场，一边是发牌员、庄家、情报贩子，另一边是赢家和冤大头。我曾经是赢家，也决心继续当个赢家，所以开始设法熟悉这座第二个──但比较大的──拉斯维加斯的运作方式和工作人员，以及漫天飞舞的种种神话迷思。
　　我估计赔率，学会如何降低它们，而这就是我的故事：──一位赌徒如何对抗世界最大的赌场。
2 }+ A1 Y2 B% g4 ]0 p0 Z　　现在，我们就来踏进赌场……。
　　尼可拉斯?达华斯（Nicolas Darvas）
( k( y: w" L4 J, U: K" k　　乔治五世（Georges V），1963年法国巴黎
　　目录
　　序
9 |9 M5 p" k9 m% \! W' a$ {1 k; h　　第1章赌场
2 R2 r, u9 Y+ A4 v　　第2章发牌员
　　第3章庄家
/ N: j! y4 O7 `4 i; k9 O　　第4章情报贩子
　　第5章避险之道︰自我保护
　　第6章我的买进办法
　　第7章我的卖出办法
　　第8章战果
　　精选摘要
) U) U8 N# G% L, O* i" a( k" }　　第1章赌场
　　1962年5月28日，纽约豪华耀眼的广场饭店（Plaza Hotel），橡厅（Oak Room）正值鸡尾酒时间，顾客挨肩叠背。外面，行人的鞋跟叩击中央公园南街地面嗒嗒作响，往来车辆如织。里头，四周传来生气蓬勃的交谈声，我却静坐平常喜欢的一角，正对门口，轻啜鸡尾酒（Planter's Punch），同时做一点小小的心算。
, ^/ R, F- e+ b! V6 R. x% o3 w　　我在摊开桌上报纸的边缘，写下一个总数，然后用亮蓝色的墨水，画个长方框，把它框起来：
　　$2,450,000.00
' W1 W8 Z& ~# Z8 K4 T1 X　　将近两百五十万美元。真不可思议，这是短短七年内，我在华尔街赚到的钱。其中，也就是高达$2,250,000的部分，是在仅仅十八个月内到手的！听起来简直是天方夜谭。
2 M. B2 c, t9 P2 A1 h! K　　我现在应该已经习惯于当个百万富翁。我写过一本畅销书，谈在华尔街上的操作经验。我曾经是报纸大篇幅报导的主角──出现在《时代》（Time）杂志和华尔街的圣经《拜伦》（Barron's）金融周刊的文章上。精美的杂志登出漫画，画的是股票市场里面的「舞精灵」。喜剧演员、专栏作家、评论者一提再提，以及拙著销量惊人，即使不曾见过我在纽约拉丁区（Latin Quarter）或洛杉矶椰林区（Coconut Grove）曼妙舞姿的人，也听过我的名字。
: m5 ?- L6 a7 ?" v  i( V- j) U# }　　那真是叫人神魂颠倒、美妙异常的经验，间歇穿插一些有趣的事件──例如，有一次我去鲁本（Reuben's）喝酒，忘了带零钱，只好给调酒总管华伦一支股市明牌（tip），代替本来要给他的75美分小费（译注：英文也是tip）。我报给他的明牌是自动售货机（AUTOMATIC CANTEEN）。他以31 5/8美元的价格买进， 40美元卖出，获利约800美元。这样的小费可真不赖！
　　我什至引发人们唇枪舌剑展开论战。像我这样的外行人和舞者，刚起步时显然没有从跌跌撞撞的尝试摸索中学会什么叫做卖权或买权，却一头栽进连学有专精的经济学家都不敢涉足的领域，并且抱走二百万美元，真有可能吗？
　　不只有可能，还真的发生了。而且，连其他的事情也发生过。美国证交所因此改变它的规则，暂停使用停损单（stop-loss orders），显然是为了阻止投机客玩「跟随领导人」（Follow the Leader）的游戏──或者，这一次是叫「跟随舞者」。
　　第6章我的买进办法
　　我发现，要在华尔街（以及其他地方）成功，第一个秘密是自律和保持耐性。我必须等机会来，用自己拿手的方式去玩，而不是依照别人的方式。强迫型的赌徒没更好的事可做时，可能会在街角和小朋友赌一些小钱。但我这种想和赌场一拼高下的操作者──不是为了求得刺激，而是拥有理性的目标和方法──必须以冷静的态度，睁亮双眼，去接近它。我晓得，必须学会必要时等上一年，以求一出手便获胜；而且，不管在什么情况下，我都经不起折衷妥协，推翻所用系统的原则，以致于一点一滴耗蚀资金。
2 s/ V2 G7 r  Z$ W. Q# b' I　　我发展出来的方法，后来被称做涨势市场中的达华斯方法（Darvas Method）。涨势市场（rising market）也就是华尔街所说的「多头」（bull）市场。用最简单的方式来说，这是指买盘强劲的市场。
　　这种多头市场中，虽然有些股票的价格上涨，其他的股票则下跌，但是上涨的股票远多于下跌的股票。在所谓的「空头」（bear）市场中，情况则相反：需求愈来愈少，更多的人愿意在愈来愈低的价格卖出（另一种说法是股票的支撑〔support〕减弱），而且下跌的股票多于上涨的股票。
7 B0 |0 f6 I# |# h- L　　虽然我能够在几乎任何一种市场中赚钱（我经常置身于「涨跌互见」的市场），却发现在我能够掌握多头市场的戏剧性机会时，操作成果最好。由于我志在打败赌场，所以要发展一套为我效力的「系统」或方法。
, ~0 h& u$ l8 v0 d　　我发展出箱形系统
　　初进股票市场，我连最浅显的股票买卖机制都毫无头绪。谁在买股票，或者为什么要买，我一点概念也没有。我看不出某些股票的价格有非上涨不可的理由，或者其他的股票非下跌不可的理由。我做的每一件事，都是用猜的，而且根据小道消息、谣言，或者不比我懂得多，却讲得头头是道的人给的建议，疯狂莽撞地下赌。除了运气好，在多伦多买到布丽伦矿业股票，而一脚踏进市场的那一次，我后来几乎每一回合都铩羽而归。我是赌场中最菜的菜鸟。
% ?/ W1 w5 h' Y1 }2 j) r　　幸好我及时认清，想要生存下去，就必须弄懂我在玩的游戏是哪一种，而且至少要清楚基本的规则。但我研究的「基本面」，到头来竟然和以前依赖的小道消息差不多一样没用。我被股票市场常见的迷思误导；那些迷思，连营业员和著名的「市场分析师」也深信不疑。我没去注意股票本身正在做什么，而是下工夫研究发行那些股票的公司的财务状况。过了一段时间，我才晓得跑错地方寻找真正需要的资讯。
　　我想知道的事情很简单：哪些股票将上涨，为我赚钱？
　　企业发表的报告能够告诉我，某家公司一年的获利是多少、琼斯罗夫林生产多少钢铁、太平洋石油（PACIFIC PETROLEUM）拥有多少口油井等等。股票营业员能把华尔街的过去，一路上溯到魔奇（Moxie）饮料和高跟钮扣鞋，如数家珍般告诉我。
　　可是似乎没人能够告诉我和未来有关的任何事情。直到我误打误撞买到德州湾生产（TEXAS GULF PRODUCING），才找到第一个真正有用的线索。
6 X/ r( _9 s5 o/ @  j; j" ~　　我是在狗急跳墙的情况下，投资德州湾生产一千股股票。我投资琼斯罗夫林，刚赔了9,000美元，债台高筑，不设法翻本，便只好宣告破产。处于那个悲惨的阶段，谁能预见我将在股市赚进二百万美元以上？但我运气不错。德州湾生产产生了可观的利润，让我的财务重新站稳脚跟。远比这个重要的是，它给我上了非常基本的一课。我是基于一个理由，而且只因为一个理由，而买这支股票。原来，它看起来就要上涨。后来的经验，证实了这堂课有其价值。
　　日后我一再多次如法炮制，成功果如预期而来。有了这个基础，我下定决心：一支股票的价格正在上涨，我才去买它。这是我买它唯一的好理由。一出现这种事，就不需要其他的理由。没出现这种事，则其他的理由都不值得考虑。
　　体会刚刚所说的原则，才打赢一半的仗。我仍然有漫漫长路要走。如何才能区分肯定上涨的股票和这个星期可能涨个一两点，下星期却全吐回去的其他许多股票？要如何才知道偶尔有些股票正蓄势待发，即将如脱缰野马般往前奔驰，以及其他许多股票忽上忽下，犹疑不定，或者像断了脚的螃蟹那样在走势图上横行，两者的不同？简单的说，如何才能察觉趋势？
* g" X4 r. W* z6 S+ E3 C/ W　　回答这些问题的过程中，我下苦功埋头研究几百支个股每天和每周的价格波动。
' b3 B2 O# j) b$ @3 d! w; j　　我使用的工具如下所述：
　　《图解股票》（Graphic Stocks），纽约的史帝芬斯（FW Stephens）出版，分两册；其中一册收录一千多张走势图，画出股票的价格波动，并有十一年以上的月高价和低价资料；另一册收录三十年内最知名八十一支股票的走势图。
　　标准普尔股票指南（我从营业员那边免费取得）列出1936年到现在，约四千八百支普通股和优先股的高低价、盈余、股利和其他的统计资料。
　　《拜伦》（Barron's）这本金融周刊，可以找到「大盘」和美国证交所挂牌股票的价格波动资料。
6 ^, `" n, m8 O  h3 E; m* ?　　《华尔街日报》（Wall Street Journal）有每天的波动资料。
- B' p) H1 @+ i　　长时间投入心力研究实际的价格波动，而不是去看年报和股票经纪商明牌快报（tip sheet）中，通常无关紧要和令人混淆的一大堆统计数字，让我大开眼界，看到以前没发现的一些东西。
. Z2 @4 c$ F5 l! Z0 d+ O　　和我原来的印象恰好相反，股票的走势带有某种一致性，往往沿着上升或下跌趋势往前走，因此可以根据它们现在实际的表现，预测将来可能的表现。
6 l3 O* P3 o3 M6 G- O/ Q/ O! {( D　　虽然任何一支交投热络的股票（显然我对不属这一类的股票不感兴趣），每天，甚至每个小时的波动情形，形形色色，不一而足，但长期而言，所有的股票倾向于依循若干独特的行为型态。我对这座赌场，以及它的运作方式，感到兴味盎然，甚至可说如痴如醉。
　　我见过股票上涨，也见过股票下跌。行进（movement）是其中的关键字词。一旦趋势建立起来，不管是向上或向下，都会持续往那个方向行进，好像被一块强大的磁铁吸引似的。我知道其中的原因；买盘往往引来更多的买盘，推升价格步步攀高。相反的，在某个价格出现的卖盘，很快会使在那个价位承接的买盘缩手，迫使卖价下滑──这个过程也倾向于循序渐进。
9 d: [# N! J+ ]7 F. z7 D　　尽管如此，我发现极少股票一飞冲天，中途毫不停顿，也极少股票急转直下，毫不停留。不管往哪个方向走，在各个价位，都有可能遭遇阻力增强。
　　检视股价走势图，我可以看出这种阻力在图形上造成的影响。我发现，股票上涨到某个价位之后，好像撞到天花板，然后像网球那样弹回来，下跌途中遇到地板而向上反弹，只是又像上次那样遭遇相同的阻力。
! t3 S' W  }  O( R2 O/ Z　　我开始见到，股价是在一个狭窄的上下限之间来回波动，有如橡胶球在玻璃箱内弹来弹去。我心里看到的画面正是那个样子──股票不再像蝙蝠般在钟楼漫无方向，四处乱飞乱舞，而是有秩序地行进，节奏因为不同的个股而异，但每次行进都相当有规律，容易预测，能在心里描绘走势图，以及理解为什么那么行进。
& n: B$ r9 O2 C# v$ W, g& m) ^　　每天随便看一眼，股票价格的波动没什么意义。例如，某支股票某日可能以35美元开盘，涨到当天的最高价38美元，然后以37美元收盘，比前一天涨2点。隔天，价格也许继续上扬，也可能回跌到34、33美元……。谁能说会跌到哪里？
　　但是研究比较长期的趋势，虽然一开始不是很明显，幸好愈来愈强──啊哈，终于有了！──那种疯狂的走势其实是有条理的──或者至少呈现某种秩序。一天涨跌3点的某支股票，拉长到约两个星期去观察，我发现它的来回价差整整8点──从最低30美元到最高38美元。再回溯更早以前的纪录，进一步证实我先前怀疑的事情。某日之前，这支股票是在比较低的价格区间内波动，曾经三、四次升抵30美元，却无力突破。后来终于有一天，价格往上突破后，一直涨到新的上限38美元才打住。此后它就在低点30美元和高点38美元这两个数字之间浮沉。这些数字形成反弹波动的界限。换句话说，它已经移动到30/38的新箱形区内。
　　我是不是就要有什么大发现？我觉得自己有点像是伽利略（Galileo），不过还是需要继续密切观察。
　　再深入探究，我发现股票的整个上涨走势，是由类似的行进方式构成的──从一个箱形区移动到另一个箱形区，而且在每个发展阶段，价格会在明显可见的上下限之间起伏一段期间，然后突破，进入下一个箱形区，再上下浮沉一段期间，如此持续下去。
4 z* n; V( e4 [+ t0 ~$ `; ?. M& T　　因此，长期的价格走势，不像随意一眼看到的那样漫无章法，而是由一连串的走势构成。我可以把那一连串的走势想像成高高叠起的箱子，一个叠一个。每个箱形区内，价格上下起伏或长或短的一段期间，代表股票行进的一个阶段，或者说是正在蓄积力量，准备对下一道阻力线展开新的攻击行动，向上或向下挺进到下一个阶段，延续已经建立起来的趋势。
　　我无意中茅塞顿开。这就好比找到解开密码之钥；或者找到总开关，可以控制整座舞台的灯光效果。
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　　这本是历史经典著作，达瓦斯可能是最早实际运用『箱型突破理论』的人之一。他在书中说明了许多正确的股市概念，尤其是他忠于数字、从市场本身出发去观察股价的硬功夫，对于初学者来说，非常重要。不过，更重要的是：他利用『箱型突破理论』赚了很多钱！证明这个方法确实是主流，尤其是台湾股市的主流！

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