大投机家5股市预测与分析 科斯托拉尼（Kostolany.A.）

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- C5 Q' r. P. I/ L& T) j6 i6 o　　未来将会是混乱不堪的——当然这种混乱只存在于人们的头脑中，在金融市场上不过偶尔发生。
7 D% P. |/ c4 S0 w+ R' S　　安德烈·科斯托拉尼毕生坚持长期预测，对股市和经济提出了很有代表性的看法，同时，对全世界金融市场的发展机遇也发表了自己独到的见解。他详细地向读者阐明了投资者所面临的一切可能性。凭借他在世界证券市场的丰富经验以及数十年的投机生涯，他看到了股市的全景，并据此对未来做出乐观的估计。
　　安德烈·科斯托拉尼控制着证券市场的业务，但不作过高评价。他对金融世界令人钦佩的谨慎的评价，不是因为他是国民经济专家，而是因为他具有人类知识、人类经验和健全的人类理智等全部因素。他的建议不在于诀窍，也很少加入他早期实践的狂热感情。他给每一位投资者的人生教诲，在本质上都是希望他们让自己的钱敏捷地、细心地和谨慎地流通，正确地引导着人生的其他部分。
　　内容简介
7 y9 }7 X1 p, J" A: T; N　　未来将会是混乱不堪的——当然这种混乱只存在于人们的头脑中，在金融市场上不过偶尔发生。
  R6 j  {  N; I: s9 Z; y　　安德烈·科斯托拉尼毕生坚持长期预测，对股市和经济提出了很有代表性的看法，同时，对全世界金融市场的发展机遇也发表了自己独到的见解。他详细地向读者阐明了投资者所面临的一切可能性。凭借他在世界证券市场的丰富经验以及数十年的投机生涯，他看到了股市的全景，并据此对未来做出乐观的估计。
* R* s! v4 w9 `4 ?- i7 H- }　　安德烈·科斯托拉尼控制着证券市场的业务，但不作过高评价。他对金融世界令人钦佩的谨慎的评价，不是因为他是国民经济专家，而是因为他具有人类知识、人类经验和健全的人类理智等全部因素。他的建议不在于诀窍，也很少加入他早期实践的狂热感情。他给每一位投资者的人生教诲，在本质上都是希望他们让自己的钱敏捷地、细心地和谨慎地流通，正确地引导着人生的其他部分。
* h1 ?% M* q0 ]* j5 q: I4 p　　作者简介
　　安德烈·科斯托拉尼不吝和他人分享他的智慧结晶，一生共写了13本投资、证券、货币、财富、证券心理学的书。1999年，安德烈·科斯托拉尼在巴黎与世长辞，留下财富给继承者，但留下典范给他所有的读者。他的书不仅在德国畅销，还被翻译成丹麦、希腊、中国、韩国等文字出版，全球已卖出300万册。
4 Y& k1 R- B" b6 f5 x/ E3 c　　精彩书评
; F0 U% C! C8 }7 X, H- g　　“未来将会是混乱不堪的——当然这种混乱只存在于人们的头脑中，在金融市场上不过偶尔发生。”
　　——安德烈·科斯托拉尼
; _" p( E* B; x( K4 e　　“安德烈·科斯托拉尼不是先知，也不是魔术师，而是理智的导师, 是真正的投机王者。”
- F% A* j' y. X7 l- O. M$ U! V　　——约翰内斯·格罗斯，《一个投机者的智慧》的作者“科斯托拉尼是最伟大的——不，他是无与伦比的。”
　　——斯蒂芬·里斯，著名财经记者
( W! J* n+ K( z, R% N7 W3 o! [　　目录
. r2 [! F% x; c5 ~  C　　序：真正的投机王者
　　前言
　　第1章 科斯托的股市预测
　　第2章 科斯托的成功秘诀
9 g. g4 {  }2 O7 h6 C$ K" a) F0 f4 M　　软弱抑或强硬的手腕——人们必须达成共识
" _5 Q/ w, }) x* }/ }　　IBM的创始人宣扬“思考”
& p9 B" A3 ]4 S% D- b# }4 H　　破产和致富只一步之遥
　　第3章 科斯托的投资策略
　　期待德国经济第二次奇迹
% h' }: K; |& E" q9 Q' M3 X: T　　新兴的证券交易市场
: m# L( C, {9 `/ a3 x6 ?8 D　　日本——太阳不会落下
7 m& g& E0 {# e) y% `　　美国依然是美国！
　　“多诺戈式的欧洲”没有黄金
　　债券是投机的目标还是精神脆弱者的投资？
　　相对于债券您更看好股票
　　原材料——通货膨胀保险？
　　不动产——到夏天就会火爆起来！
. V, Y; u1 t1 w　　人寿保险与股票——是竞争还是共存？
　　第4章 科斯托的货币迷宫
9 r4 n+ d% j: X! v8 @　　情况仍将继续……它也许会下跌，但是它必须上涨货币体系——没有火药的武器
　　第5章 科斯托的证券智慧
　　金融衍生产品和对冲基金——今天的刺激的潮流投资者、投机者和赌徒
2 \% D" d% h3 b6 J9 u2 M7 j1 v5 H　　股市巨头和危机预言家
; v- U3 p6 s8 n- W' V　　假象、谎言和建议
　　盛产诗人、思想家和音乐家的民族，但是不出产投机商王者的银行家，银行家的王者
　　从经纪人的角度
& J( w  }4 u) {　　以前是人们在逃亡，如今是他们的钱在流亡
0 U, a5 a; ]4 Q1 {+ b% y8 [　　第6章 科斯托的经济观
　　科斯托眼中的国民经济学家
　　科斯托拉尼反对施勒辛格
　　第7章 科斯托的国际视野
　　美国统治下的和平，免受近东的威胁
　　沿人谈论钱，但人人都在想钱
　　合理安排创造工作岗位
　　第8章 科斯托的人生观
　　后记
5 g, ]2 C( K& x! z9 t　　精彩书摘
　　科斯托的股市预测 科斯托拉尼先生，您现在89岁高龄了，而您的预测将比以往更为长久 。世界和金融市场的走势如何，读者将在您这本书中详细看到。因此，首 先问您的是：您认为未来几十年的大致趋势是怎样的？ 我以一则坏消息开篇。未来将会是混乱不堪的，当然这种混乱只存在 于人们的头脑中，在金融市场上不过偶尔发生。我认为政治和世界经济非 常平静。有两件事情在我脑子里比较深刻： 一件是苏联的崩溃。美苏两个超级大国之间的紧张局面曾经让世界瘫 痪。每时每刻都有可能会爆发冲突，直至存在发生核战争的危险。我自己 每天早晨7点起就在收音机前坐着，总是担心什么地方会发生新的冲突。如 今这些都过去了。我最早在10点打开收音机，收听自己感兴趣的节目，没 有什么特别的。人们能震惊的，除了克劳迪娅·西弗是否和大卫·科波菲 尔结婚就没有别的什么了。这个新时代是泛美的，因为不管欧洲人是否喜 欢，目前唯一的超级大国是美国。因此，和平能够保持很长时间。 第二件事就是金本位制的废除，它在这之前已经动摇了很久，只不过 还没有完全丧失意义。各国从此脱离了一种主宰和货币导向的经济需求， 不需要关注毫无意义的黄金准备。 诺贝尔奖得主、印度诗人泰戈尔（当我还是小男孩时曾亲眼见过他）曾 经说过：“鸟儿的翅膀系上黄金，它就不能再在空中飞翔。”因为世界经 济从黄金当中解放，它就能自由在空中翱翔了。我甚至认为，世界经济不 仅非常平稳，而且有很大提升，尤其在德国，我认为会出现第二次经济奇 迹。而且我认为自己这么说是正确的，因为我之前已经预见过德国经济的 第一次奇迹，并作为一个证券经纪人快速受益。那时整个德国看起来比现 在的前东德更糟糕。我那时确信，德国将会再次振兴。房舍和工厂虽然被 毁坏，当时这个国家完全成了瓦砾堆，但是一直坚守的勤劳、精确、守时 等美德仍然继续存在。其次是康拉德·阿登纳当选为第一任联邦总理。我 非常信任他。我以外币购买德国政府债券，美元、英镑、瑞士法郎和其他 外币。其中有以法国货币购买的所谓的5.5%的杨格债券。1946年报价是 1000法郎票面价值的四分之一。我希望，阿登纳能够偿还债务，重新拾回 尊严和信任。后来我获得的不是期待的每份1000法郎，而是35000法郎，那 是我用250法郎，或者说25%的价格购买的。现在可能有很多读者要问，法 郎在战争时期已经大为贬值。阿登纳已经预见到德法之间友谊的前景，甚 至从德法联盟的角度去考虑问题，他说：“我不能以坚挺的英镑、坚挺的 美元和贬值的法郎偿还英国人和美国人，而以不景气的法郎偿还法国人。 ”他将原先以法郎购买的证券持有者，视同为以美元买进。因为法郎对美 元的汇率从战前的50涨到了500。今天尽管有些德国人已经受到懒惰细菌的 侵蚀，我仍然相信，这些美德依然存在，不管是在东德还是西德。 证券市场上的趋势也同经济趋势的方向是一致的，当然只是从长远形 式上看。我必须再次援引陈年旧例，这个例子已经被多次引用过了。一个 人带着他的狗在街上散步，狗总是这样，一会儿跑在前面，一会儿又返回 主人那里，然后又跑开，意识到跑得太远了，就又跑回到主人那里，一直 都这样，最后他们同时到达终点。当那人慢慢地走了一公里时，他的狗已 经往返数次，走了4公里。那个人就是经济，狗就是股市。这个例子的重要 性在于，它显示出了美国经济从1930到1933年的经济大危机结束以来的发 展状况。经济不断发展，其间可能会有一两次停顿，或者退步，而在这之 中股市则已经上上下下起伏了数百次之多。 我认为未来也将存在这一趋势，狗将会非常狂野地来回奔跑。如果发 行银行降低利息，公众的反应和狗很相似，来回地追逐骨头或球。有太多 所谓的游资在玩家的手中控制，他们企图以最低的风险去获取亿万的收益 。他们并没有独特的创见和想法，他们事后才采纳别人的建议，向这个或 那个方向加强摆动。货币漫无目标地游动，今天在发行市场流动，不久以 后就会四处衍生。现代信息技术使所有的证券经纪人在同一时刻针对同一 重大事件做出反应。 针对这个问题，当平静的时代再次到来，我想起一桩轶事。一战后， 维也纳和布达佩斯，直接就度过了严重的通货膨胀阶段，股市取得很大程 度的上涨。所有的投机者都围绕着证券交易所，每个人都想立刻赚钱，银 行和证券经纪人如雨后春笋般涌现，甚至出现了从咖啡馆改建而成的银行 。那时人们说，只有银行再变成咖啡馆，平稳的状况才会到来。现在我说 ，只有华尔街和其他金融市场的黄金小子们都失业了，重新去做吸尘器代 理商和洗衣机推销员，平稳时代才能再度降临。 出于这种情况，我还要告诫那些长期以来寻求投资的投资人。一般情 况下我不会给出建议，但这是例外：投资人应当首先去药店，购买安眠药 。在购买了一种德国或国际股票之后，应该吃下安眠药睡觉。如果他把闹 钟定在了1998年，那么醒来时就会有大大的惊喜。其间经历的大风大浪， 他都不会意识到了。否则一个没有经验的证券交易人在其间就要惊慌失措 地出售了。我个人奢侈地保持着清醒的状态，因为我有足够的训练，所以 没有感染上这种歇斯底里。我投资多年，保存有储备金，以便在暂时下跌 时补进。1987年10月我就是这样做的。对于日常的波动，我就像那个小莫 里茨那样行动，他和他的姐姐一起坐在客厅里。姐姐在等男朋友，希望莫 里茨离开，就说：“去睡觉吧。”“我不去。”“我给你一块钱，你去睡 吧。”“我给你两块钱，你去睡吧。”“不，我不去。”“那你要什么？ ”“亲爱的姐姐，我要在旁边观看。” 我也要观看。我还必须要写我的专栏，做报告。现在我做预测主要已 经不再是为我个人了，更多的是为我的读者和学生。 股市现在比以前更捉摸不定？ 当我看到媒体报道说股市现在比以前更捉摸不定时，一定要笑。股市 始终都是捉摸不定的。如果它可以捉摸，它就不是股市了。它过去是、现 在是、将来也还会是捉摸不定的。总之，在什么时候它都是捉摸不定的。 只有当你回顾时报价看上去才符合逻辑，事后它的起因才变得清晰可见。 只有没有经验的经纪人才断定，股市比以前更动荡。对股市有长期认识的 人，都不会这么确定。 听到这么多正面的东西，真令人高兴，不过难道这里面一点没有在您 这个年纪常有的由实用乐观主义所引发的信任吗？ 这么多的积极面令人惊喜，但我并不是总这么乐观。我并没有明确的 方向。我确信没有崩溃的预言，但我也不是一个乐观的预言者。我尽可能 客观地分析态势，然后得出结论。我的投资生涯是以一个执著的悲观主义 者开始的。我的朋友和合伙人，戈特弗里德·海勒，我和他一起共事了25 年多，他能够证明，我经常很悲观。但我要重申一下：因为世界重归和平 ，除了一些地区冲突，希望人类不要再像1912年以来这么不幸。

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