编辑推荐语7 n) e3 V" W- ?+ U
巴菲特的成功,很重要的一点是他知道自己买的是什么;而他之所以能做到这一点,又归功于他酷爱阅读上市公司年报。除此以外,他每天还要读四五本书。他认为,投资股票应当从阅读开始。 巴菲特认为,好的财务年报应当像家信一样简单、明白、平实,不能有过多无关紧要的修饰,对所有投资者想了解的内容都要有明确交代。 《巴菲特这样读年报》(作者严行方)从巴菲特怎样阅读并利用财务年报出发,结合中国股市实际,尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和具体手法,希望能够对中国投资者利用财务年报研判企业投资价值有一定帮助。- ?) B5 X4 m1 | D6 Z
内容提要" {! c ?2 O. n0 z
沃伦·巴菲特是**金融投资界*富传奇性的人物,是**通过股票投 资跻身于**富豪排行榜的投资家,人称“股神”,并多次荣登**首富宝 座。巴菲特认为,他的成功主要得益于反复阅读上市公司财务年报,年报是 他股票投资的主要依据。
, S3 q J0 B1 C 《巴菲特这样读年报》(作者严行方)凭借翔实的资料,全面介绍了巴菲 特是怎样阅读并运用财务年报的,帮助读者*清晰地看出他的价值投资轨迹 ,《巴菲特这样读年报》**适合中国股民阅读参考。
( i W. T9 A$ ?9 e' O 目录
0 p V5 s- c3 ^ 代序:跟巴菲特学读年报
3 C& x8 z* _5 k( N 第一章 注重上市公司长期绩效
: j9 p. {7 B; J" s 长期绩效与投资业绩关联度高
* \9 x" _: X8 y3 v' b! D. K 影响长期绩效的关键因素. }9 V9 Z6 R' | n
长期绩效离不开明星经理人
0 ?6 K; f' v2 z6 T- R9 z5 P 长期绩效与经济护城河有关
: D0 j8 Z0 m8 m6 t9 ?3 O. N 长期绩效与利润上交有关
% ?$ B& \' J2 B: t R: |6 u 长期绩效与税务负担有关- m8 w" E1 Z2 l3 t# m0 @3 x
长期绩效主要着眼于企业自身9 R! i- o- y0 \4 |! {7 Q i8 ^. J
销售利润率越高越赚钱8 u ?7 y# T0 J8 u2 ]
伯克希尔的长期绩效实例7 l+ L* X0 E2 d! k) w2 ]+ Z
第二章 通过年报看公司口味( {0 W8 w8 o% L+ w4 k
从财务年报看公司特点$ U6 d7 o; y/ B% L7 n6 c: `1 N0 W
考察管理层是否又红又专
' s4 d# _6 @4 l$ h8 q 公司在整个行业中的地位. g$ S- ]; ^( [! c) F. s9 c4 ^9 Z3 v
公司的所有权和经营权形态 T9 ]% L" I3 r# O. g
公司重大事项的决策过程
8 U5 N6 g: t- D4 S" P \9 x7 j 投资收益如何实现*大化' M( p3 J: E) T5 @; k
看公司具有怎样的商业关系
$ }% X+ D# S' j 公司如何与同行展开竞争' ^+ l' Y/ s/ V1 f6 ~# u
独立董事是否真正起作用
4 q5 y2 x; H9 D" ^( q. ~ 第三章 公司业务经营有何特点
+ s7 u. V! L p+ y0 o# h 公司业务经营有哪些特点 M+ e# ~( P9 F5 K/ `* E
是做大生意还是小生意的: _ v/ Z- h2 A+ c! F( B3 F! t
从三个方面考察竞争优势; K& Y3 N! V5 _$ p; s3 r( K
公司的主营业务是否突出
; N! k8 f: _' i& g. B$ N0 T 公司经营受哪些负面影响
% b5 g$ D( _! |; g 公司经营有哪些关联企业5 `+ l |4 S1 B! l9 Q4 e, ^2 ~
业务受宏观经济影响的程度
" [4 T1 k# e) w+ \; i/ a% { 实际业绩决定财务数据
. l7 x0 _ W- s3 B. o D 浮存金在伯克希尔的地位! I! W" p8 T. W% t: U& N
第四章 会计准则变动造成的影响
' t7 n; N! F* g4 S2 c7 R& O6 S 会计报表的汇总差异+ d6 ^4 u+ c0 y" t/ q' z7 C
会计准则变动导致业绩悬殊
, M* r! N2 c) x# y; m 会计准则变动影响税务负担 b7 D& l4 O7 y2 {5 [* O6 x
扣除认股权因素的影响
2 @+ _4 A$ Y! w5 N2 v0 U; m 有没有控股权大不一样
. \( X# c2 K7 |& j 关注注册会计师保留意见$ Q+ C! `0 H2 c. `
会计准则变动的相关注释8 n5 o# G1 E/ R, @! @
看财务年报叙述是否坦诚, ]5 r3 O" P* Z' Y9 I
账务调整并不影响内在价值
' W& ^/ G X, X4 b, l+ W4 d* \. K 第五章 会计政策令人费解的地方
) ?2 M- `( p9 f, m 企业购并案的会计处理- \* v5 y& R0 n+ Q
市价核算容易导致业绩波动/ i0 [: o9 U" z, r
重整损失或一次性摊销
! o) Q4 e2 L# X* o 股票期权应当作费用看待' `9 k; |" n, q% Q0 }- P
恶意设计的高管薪酬制度9 x# C* `, u8 k5 g9 u
金融衍生品的特殊核算2 F( h, K2 B# e( a
识别财务年报中的常见骗术
, U5 f+ W2 r. \. z8 w9 e! j 识别财务年报中的常见陷阱7 }- ]2 ~3 Y; `: {
盈利中的企业照样会破产/ Z8 M4 g4 q+ E
第六章 相关成本全部纳入了吗% E8 J7 u5 y2 |" @- `2 `! _
过高的成本就像定时
: e# f$ R6 B6 H* |, R+ o0 e5 E 降低费用意味着增加利润
3 U! P$ W. k3 q; f* f 相关成本是否都纳入了收益2 C2 c( W5 Q8 q, r4 z i* ?
看公司管理费用是否过高
6 s; K4 X+ L/ I8 }6 [ 成本核算是积极还是保守0 E. z9 l5 `+ u+ n' q# k
降低成本有没有做到努力
9 r, J0 a3 P7 g6 F3 B1 @8 a 特别注意账外潜在成本
9 q; M0 z+ ?) j4 B+ Z; Z6 v 成本高低要看具体数据
6 e! ~: R9 e) G$ F 成本过高有时候也有优势% U( @/ k2 @" ?* D; z
第七章 公司是否在回购股票/ v/ O% C% P+ E7 a
回购股票的本质也是买股票5 e( U5 G! Q) ^$ z& E
回购股票与派发红利有点像7 L7 p4 m1 i2 A6 K' g. W4 @* h/ w
回购股票具有节税效应$ e5 a4 s& J* S3 m; V
回购股票能提高股东利益
; X5 i2 j) u' [% F' h: ` 回购股票应当是有条件的
8 U- g- j) l- F$ E9 u 股价越低越利于回购股票6 Z& G4 n x0 F7 ?. F# ?
回购股票也可能不利于股东
# t- Z+ |7 ~1 R, }! Z) Q 回购股票会影响会计方法
( E& G% _/ z5 \! q/ R 关注留存收益的盈利能力: @2 I; z, R; |! q7 Q
第八章 未来获利能力究竟如何
; B! {. Y7 V. ]( y 买股票应看未来获利能力
# z4 q4 A2 L7 R1 E' D 该公司获利有什么秘密6 s9 w) s) t1 I5 ]+ f, `7 P# c
盈利能力分析的三项内容) ^/ ^6 q: I( Y1 t/ m
获利能力从财务年报来判断
7 N" U- Q" y8 _3 W 股票获利与买人成本有关( G/ d. U* |; M5 L t
庞大的投入意味着丰厚获利
y/ r6 W$ `9 W7 H, v 股市疯狂不表明获利能力强3 N& W. N& q& k) p- W( Y2 f
理性的公司行为很重要
1 K; s% |# c+ j8 V- ^ 赚钱不吃力,吃力不赚钱
/ m+ E _6 K2 \$ a1 X: e; z% l 第九章 未来经营风险有多大1 O2 Q. |: W9 a6 {! |
有些业务本来就意味着风险/ l+ `8 B% @$ t- a6 F& J# Y
看舍不舍得扔掉烫手山芋; ]/ W7 w. D7 P* `8 e
公司管理层有没有风险意识3 @/ z9 K0 Y1 t. q0 w
无论如何债务不能过高6 q7 K$ U7 f6 _' V9 ~3 q9 }, I) y
防止被无底洞投入拖垮' w0 z8 X. f" w9 j! C1 X: y# p. t
把风险控制在可控范围内- E8 D+ V0 y% k+ X: i2 O& c6 O
特别警惕金融衍生产品5 s: f" `) ^' V: O
注意财务数据中的可疑之处4 W( ~; @& N- C9 u, z
管理层的酬薪有方向标作用
" m# q/ l6 V6 r. ~2 f9 z9 a3 N8 R 第十章 内在价值胜过账面价值+ d0 S2 T, V* U1 l* d
读年报读的主要是内在价值2 k5 T: x8 ~4 U7 \
关注内在价值意味着理性投资9 h# d0 c+ G" R7 G. w0 @2 i
内在价值看不见也摸不着 n3 I! v9 { ~9 }& `5 p
内在价值和账面价值的关系1 S1 s* ~3 J9 p: i K
经营业绩并不全都在年报上8 {; m3 M. z" p" n& E( g) u5 {
考核方法影响着内在价值
& F" X% K: D6 n) K( R 内在价值必须考虑安全边际
3 W- z7 ?1 \ r% [1 i* c 内在价值究竟怎么算出来" G0 f2 @0 V5 i
顶点总是在不知不觉中出现
! o# x+ _# t& x( q* j" x* Q, q4 s游客,本下载内容需要支付 1共享币,购买后显示下载链接立即支付 6 e8 K5 w9 }) p) c$ S& J! B
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