明明白白看年报投资者必读(第3版) 袁克成 著

　　编辑推荐
　　《明明白白看年报投资者必读（第3版）》从2007年开始出版，便成为广受读者欢迎的畅销书，其大的特点就是，每年根据新年报的内容与格式。进行大量修订，并充实、更新了很多关键内容。
$ j- t7 g; p. H7 J( G　　为了帮助读者快地掌握分析年报的基本功。作者尽量用通俗的语言将诸多核心概念讲透、说明白，使读者可以在短时间内学会抓住重点、看出门道。分析并把握关键信息，使读者得以真正领略年报的“魅力”与精彩。
' b. H1 F% o& z" n. p' t) T) D　　深圳证券交易所特约作者（主笔《创业板投资28讲》）
　　上海证券交易所特约讲师（主讲《年报譬题》）
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　　内容简介
　　《明明白白看年报投资者必读（第3版）》按照读懂上市公司年报的三项技能的要求，对年报进行了详细的解读与分析，特别是针对投资者对年报中的内容有疑虑、容易产生误解的地方进行了重点论述。在前两版的基础上，根据读者的反馈以及新的股市动态，对全书内容进行了补充和更新，使内容更完整、更符合投资者阅读年报的要求。
　　作者简介
　　袁克成，复旦大学新闻系毕业，曾任《上海证券报》上市公司部记者、首席记者、部主任。现从事投资工作。
, I+ v% @; g# D: T2 G* m9 R　　《上海证券报》的十年中，他近距离目睹了证券市场，特别是上市公司群体沧海桑田的变化，并用他的笔记录了其所见所闻、所思所感。
　　基于多年来对上市公司发展历程、财务特征、运作特点、政策环境以及经验教训的学习与思考，他自己的投资眼光与经验也得以不断提升，并取得了很好的回报。
7 z0 K1 j+ U9 E2 W　　将枯燥晦涩的证券知识与投资心得，以通俗易懂深入浅出的方式“翻译”给普通投资者，是他一直以来的兴趣所在。因为在他看来．能否将问题讲清楚，恰恰是检验其是否把问题想清楚的标尺。
/ _0 V) R7 `! Y$ Y; o7 J　　作者还著有《看懂股市新闻》、《股市信息》《故事信息藏宝图》。现为上海证券交易所“证券大讲堂”特约将是（主讲《年报专题》）、深圳证券交易所“证券教师丛书”特约作者（主笔《创业板投资28将》）。
　　内页插图
　　精彩书评
　　平庸的投资者，可能只是浏览几个简单的财务数据；有经验的投资者，可以从年报中，粗略看出上市公司的价值或症结所在；而高水平的投资者，则能从年报中找寻到上市公司未来兴盛或衰败的蛛丝马迹。
& d% i, M$ B  Q) l% I0 `　　因此。判断一家上市公司的投资价值，很多时候并不取决于投资者占有信息量的多少。而是取决于投资者分析信息的能力。对不少投资者来说，与其孜孜不倦于听消息，道听途说所谓的内幕、题材，还不如扎扎实实地求问于年报，求问于公开信息。
6 j0 Z5 s2 `6 n" C) W$ ]2 e　　——程峰 联合证券广州华乐路营业部总经理，联合证券研究所高级研究员，联证华
5 |) Y- B4 u0 ^9 }　　目录
: E$ e  W# H4 W+ }( G1 s* w　　推荐序一（张昕帆中信建投副总经理）
$ `; S3 Q6 b' f8 @1 Q　　推荐序二（程峰联合证券研究所高级研究员）
　　第3版前言 一分耕耘一分收获
　　第2版前言 鱼龙混杂淘宝时
　　第1版前言 股票也是商品
　　宏观篇
5 ~2 w( Q1 |9 [* `/ U5 G& m9 e8 \　　第1章 探马来报——年报业绩早知道2
　　第2章 无网不利——网络年报资源扫描8
　　第3章 庖丁解牛——年报正文概述14
　　第4章 遗珠之憾——年报摘要概述28
　　第5章 度身定做——创业板年报概述30
1 A# F  R" x% ?2 g- T. ]5 `　　第6章 质量鉴定书——审计报告34
  Z. k' x2 n* j% |9 k( p2 y0 m　　股东篇
　　第7章 闸门开启之后——限售时间表42
( G5 {3 _9 E: ~, e0 N　　第8章 比比谁的“后台”硬——实际控制人49
- O2 Q6 o/ w( C　　董事会报告篇
8 u; s& X- w, R( V3 |8 I　　第9章 避免人祸的发生——公司治理70
6 M4 {! D$ Q' H: O. B) m　　第10章 有财大家发——股权激励80
4 x2 d3 M8 g+ ]% s) x1 g, w, A) r　　第11章 猜猜蛋糕怎么分——分红预案89
　　第12章 百分之十五是个槛——所得税98
　　重要事项篇
　　第13章 身不由己的好处——交叉持股104
8 @4 p2 j2 q6 K( t# k6 h　　第14章 亲兄弟如何明算账——关联交易113
　　第15章 警惕“连坐”风险——担保117
6 H4 `6 F9 S  X# X. w$ N  K　　会计报表篇
$ e$ T0 y( \1 T/ y( g0 w0 T* n　　第16章 领略年报的半壁江山——财务报告概述124
. S9 {" U! d' }; Z: ~　　第17章 上市公司的“全景照”——资产负债表131
9 k3 P+ v5 _* @* d  p2 ^3 ?* R　　第18章 摸家底探虚实——资产类负债类会计科目142
: T/ _$ e5 a& B4 N& J8 P　　第19章 好片子要从头看到尾——利润表163
　　第20章 “只认钱不认人”——现金流量表174
  H9 x. s; X: o" h　　第21章 纸上谈兵——权益类会计科目及所有者权益变动表183
# J- w# t2 t( P; U/ B, L5 n　　财务指标篇
* O) u" \/ L, K9 O/ H& K　　第22章 暴利从哪里来——产品毛利率194
1 b+ }$ t3 Z1 s. d6 O　　第23章 优质商品的可靠保证——净资产收益率204
　　第24章 如果股票不能卖——每股净资产及市净率214
　　第25章 让指标动起来——市盈率及每股收益222
4 W% b8 l; L2 T# X8 H5 n　　第26章 找到支点——杠杆效应230
　　第27章 青春期的“躁动”——创业板财务特征250
8 A% f, T- [0 T　　第28章 这本账要自己算——季度环比数据261
　　第29章 给上市公司卸妆——非经常性损益267
5 @+ c1 B" u. A+ d+ h" C　　结束语 安全第一——年报中的风险提示274
' z$ N, l5 x/ k& o+ G3 Z　　精彩书摘
　　第三，公司股价太高了。从中国股市目前的客观情况分析，股价涨到30元以上，其流通性就开始明显下降，因此，我们姑且将30元作为一个衡量指标。过了这个线，公司通过迭股除权降低股价的可能性就很大了。
　　第四，小盘绩优股。很多总股本较小但业绩优良的上市公司，有着强烈的股本扩张冲动。这些公司提出大比例送转的概率很高。投资者可以特别关注中小板的公司、创业板公司，这些公司上市时间不长，资本公积金丰厚，年报中提出大比例送转预案的可能性相当大。现金分红
　　与送红股或转增股本相比，投资者对年报现金分红的企盼程度不高。
　　这一方面是因为，多数投资者觉得从二级市场赚取差价，所得要远远超过现金分红；另一方面，也是因为多年来，国内证券市场中，也很少有上市公司能够坚持持续、稳定的现金分红政策，无法树立一批具有示范效应的榜样。但实际上，能送现金，特别是大量送现金，对投资者而言未尝不是一件好事。
+ f! H4 A1 a1 Z　　能大量送现金的上市公司，大都很健康。有些公司看上去赚了不少钱，但这些钱很多是应收账款，实际账上的现金并不多，有的时候，应收账款最后就变成坏账了。因此，能大量送现金，说明上市公司的经营风险不大，不太可能出现突然亏损的情况。
8 @0 x6 b0 P+ m5 T( U* k　　上市公司大量分现金，也说明它对投资者真正负责。有些钱放在公司账上，没什么好项目可以投资，日常经营中暂时也用不上，只好放在银行里吃利息，或者买买国债，与其这样，不如分给投资者。
　　而且，投资者分得了现金，也算是真正落袋为安，这就跟分到股票不一样，股票虽然多了，但有可能贴权，这样比起来，拿到现金更安全一些。而且，如果你真看好这家公司，完全可以用分到的现金接着再买它的股票。
, V; j) `7 l( Q　　此外，有专家还从多年的实际情况分析出这样一个结论，那些多年来坚持大量派送现金红利的上市公司，其股价的涨幅明显高于市场平均水平（现金分红受到一些长线机构投资者的青睐，如社保基金）。
4 q1 `6 I  [( q' U- J; J3 J) ]2 c- r　　前言/序言
" o/ T! P1 m$ U6 W4 o3 Z3 [　　年报是上市公司信息披露的核心，也是分析上市公司基本面的最重要资料，它对所有投资者都是公开的，绝大多数投资者也都会在相同的时间看到年报。对年报信息的理解、分析与利用，考验着每一名投资者的眼光与判断能力。
' }' b: B1 ^9 G2 z　　平庸的投资者，可能只是浏览几个简单的财务数据便浅尝辄止弃之一旁；有经验的投资者，可以从年报中，粗略看出上市公司的价值或症结所在；而高水平的投资者，则能见人所未见，从年报中找寻到上市公司未来兴盛或衰败的蛛丝马迹，并将年报作为投资决策时的关键依据。
+ y% W# ?. ~+ ~9 d3 U) k　　因此，判断一家上市公司的投资价值，很多时候并不取决于投资者占有信息量的多少，而是取决于分析信息的能力。对不少投资者来说，与其舍本逐末，孜孜不倦于听消息，道听途说所谓的内幕、题材，还不如扎扎实实地求问于年报，求问于公开信息。
0 l& f- l% d6 l+ l; ?" V' }　　比如，投资者都很关注年报中净利润的数据，这一数据固然重要，但更重要的是年报中所展示的净利润产生过程。由这个过程，投资者可以解读出上市公司的真实盈利能力。
" ~# V8 i1 m+ T　　《明明白白看年报投资者必读》中，有专门一章分析上市公司的产品毛利率。产品毛利率就是分析净利润产生过程中所得出的一个财务指标。这项财务指标的重要意义往往要超过作为结果的净利润。因为它在很大程度上，代表了上市公司所生产产品或所提供服务的“含金量”，而这一点是决定上市公司未来能否实现业绩高成长的关键因素。正如书中所言，很多时候，上市公司净利润本身的增长并不能真正说明问题，因为它很可能夹杂了过多的噪音与偶然性因素，而产品毛利率的提高才是上市公司真正发家致富的标志。
- y$ ?% T( T% S' @/ _- x　　从上面的例子中可以看出，当投资者能够透过表象看到内在的变化，屏蔽杂音听到真实的旋律，通过枯燥的财务数据品味出公司经营的兴衰时，上市公司年报的魅力就开始真正向我们敞开。
　　年报中，除了财务信息，还有大量的非财务信息。这些信息对于投资者判断上市公司投资价值也相当有帮助。
: y; c* N5 k6 p, t3 q6 t- N; _　　比如说，上市公司高管是否实施了股权激励，就可以视为判断其投资价值的重要参考依据，特别是当股权激励的行权价格与市价相接近之时，更值得投资者给予密切关注。
　　但值得注意的是，股权激励作为中国证券市场中的新生事物，很多投资者对其概念与实际应用相当陌生，这样一来，对年报中大量与股权激励有关的信息，如行权价、行权期、激励成本等，难免无法吃透。而本书，不仅对股权激励做了相当通俗易懂的介绍，同时对股权激励在股票操作中的应用进行了详解。投资者完全可以按图索骥，将股权激励融入自己的股票评价体系与选股标准。
　　事实上，2007年年报中如股权激励这样的新概念还有很多，如上市公司交叉持股、新会计准则下的一系列新会计科目等，准确理解这些概念的内涵，把握它们在实际应用时的要点，对于充分汲取年报中的“营养”至关重要，本书则在这方面有的放矢，以明白晓畅的解读方式，将各领域的专业知识做了通俗化的转换，为投资者“畅游”年报做了非常必要的准备。
3 n5 D1 w; }7 ~# X- D　　年报是一座富矿，但这座富矿需要投资者自己去探索、开采和提炼，在年报所提供的林林总总的信息中，缺乏耐心者、怠于钻研者、懈于思考者会止步于看似烦琐的文字与数据，而有心人则会甘之如饴，在其中流连忘返，将其视为取之不尽的宝藏。
　　本书为投资者描绘了这座宝藏的全貌，描绘了走进宝藏深处的路线图以及充分利用这座宝藏的种种方法。有志于探索这座宝藏的投资者，完全可以将本书视为自己的向导与助手。有了这本书陪伴，在持续稳定获得投资收益的道路上，你会走得更快、更远。

明明白白看年报投资者必读(第3版)  

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谢谢分享,学习下!

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很不错的书籍，学习一下

thks a lot

感谢分享，市面上已经绝版，还好有电子版
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