行为投资学手册：投资者如何避免成为自己最大的敌人

行为投资学手册：投资者如何避免成为自己最大的敌人

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　　被评为“华尔街人必读的22本金融佳作”之一。
+ q' ~! q7 |- W+ B4 o* l　　《怪诞行为学》作者丹·艾瑞里倾情推荐。
' P# O6 b5 u3 Y$ c* C　　3小时迅速摆脱投资中常见的行为偏差和心理陷阱。
　　妙趣横生的行为金融学视角，突破传统金融学局限。
( F& G1 n8 ~) ^3 q　　过度乐观、过度自信、轻信权威……不要不以为意，这可能正是你蒙受损失的原因！
　　著名基金经理詹姆斯·蒙蒂尔将以轻松幽默的方式为你逐一讲解并破除投资者常见的行为偏差和心理陷阱。
　　更好地认识自己，就是成功投资的开始。战胜人性的弱点，不要一错再错！
　　跟随蒙蒂尔一起理性投资——放弃预测，遵循计划，记录错误，专注过程，等待时机，逆势而动！
4 w& ^" s1 x" @+ x　　内容简介
, Q0 k8 O; S6 W2 E, i　　“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆说过：“投资者面临的首要问题，乃至投资中的首要敌人，很可能就是其自己。”认知偏差、情绪驱使和过度自信，是投资者诸多行为缺陷中的三种典型表现。这些行为缺陷会让投资者收益降低，甚至可能给投资者和金融机构造成数十亿美元的损失。
" C( n0 @0 `9 D. X' a7 h! R6 R　　幸运的是，行为金融学认识到了投资者这些心理因素的影响，并已经成为当代金融学的主流。将行为金融学的原则应用于投资，有助于避免这些缺陷的影响。
& o# V# v; ~: j: s8 B5 p　　在这本书里，行为金融学家詹姆斯·蒙蒂尔将带你认识常见的行为偏差和心理缺陷，并提供了大量简单有效的规避策略。不仅如此，书中还讲述了许多成功投资家有据可考的轶事，包括巴菲特、索罗斯、卡拉曼、伯克维茨等等。你可以从这些出色的投资者身上学到如何应对侵蚀收益的行为偏差。
　　事前准备、制定规划并遵守规划；在冷静状态下进行投资研究，然后严格按照规划行事，避免情绪波动带来的影响；专注于洞察现状，不要试图预测未来；在投资中要关注过程而非结果……本书提供了一系列历经了时间检验的有效方法。遵循这些简单的方法，投资者就能学会战胜投资中首要的敌人——自己。
　　作者简介
　　詹姆斯·蒙蒂尔（James Montier），著名基金经理，现为GMO资产管理公司资产配置团队成员。此前曾担任法国兴业银行的全球策略联合主席，在汤姆森-埃克斯塔尔（Thomson Extel）年度*策略分析师调查中名列前茅。他是英国杜伦大学的访问学者，也是英国皇家社会科学院成员，被媒体誉为特立独行的交易者、传统理论的批判者和具有创新精神的投资家。
7 W7 H( H9 }) _9 ?* `. {2 y+ }　　目录
　　序：完全非理性的人类
$ i- R+ n  e# a" Q& X$ l+ f/ s　　引言：这是一本关于你的书——你才是自己最大的敌人
　　第1章 警惕一时冲动——策略的准备、计划和与遵守
　　第2章 谁惧怕熊市——恐惧来临之日，投资开始之时
1 d* e/ G: R4 R3 z0 l4 a; z　　第3章 警惕过度乐观——乐观生活，“悲观”投资
+ y# h: X# G! @6 y) a+ E. C　　第4章 警惕“专家”——自信不等于正确
　　第5章 预测是愚蠢的——不要预测，更不要追随预测
+ u  S' q9 _1 e' F- r' K3 h　　第6章 警惕信息过载——从噪声中识别信号
+ O( o$ i# F$ l- U9 {/ F$ v　　第7章 关掉“泡泡观点”——市场波动等于机会
　　第8章 警惕视而不见，听而不闻——要努力证明自己错了
　　第9章 放弃沉没成本——事实若变，我心亦变
' E" f! d$ @) M0 r0 T& a　　第10章 故事的诱惑——动人的故事，骇人的现实
2 g+ }; h# h* c# _% _5 i　　第11章 警惕可预测的意外——你可能比职业投资人更有优势
( o% E4 m3 @( ?　　第12章 警惕后见之明偏差——随时记录你的错误和偏见
　　第13章 投资多动症的危险——永远不要低估无所事事的价值
　　第14章 一只旅鼠的心灵深处——成为一名逆势的投资者
　　第15章 你必须知道何时放弃——当售出时机来临
　　第16章 过程，过程，还是过程
6 \  ^( w* m; k) Z/ T" |1 ?; s　　结语 知识不等于行动——专注过程，步步为营
　　前　　言
/ |! z4 c1 V- }, X# E. d- s　　序：完全非理性的人类
# H% @  X% t. t# T% S$ B' l9 t: X1 S　　我更像是一名做糟糕决策的专家。这些年来我不断地犯错，比如喜欢垃圾食品，拖延着不愿锻炼身体（今天看来这些都是不好的决策），当然，还有让人遗憾的投资决策（相信读者也能听到我内心的叹息）。
　　我有七个孩子，他们在青春期做了太多的傻事。（谢天谢地，现在六个孩子都已成年，但是最近我又要开始看着孙子们学着如何闯荡世界。）十几岁的年轻人总是在今天只做简单的决策，把艰巨而困难的事情拖到明天。一些人长大后，这种能力日益熟练，成年后他们往往会做出更糟糕的选择。
1 ^# J6 Y  b; ^% x0 j8 L* t- N+ V　　近年来，我采访了数百名投资者，其中有刚刚入市的小散户，也有亿万富翁。我常常会惊讶于他们所犯的一些错误，以及做出这些错误决策时独出心裁的逻辑。
! U% p. O" `" K3 s% I　　放眼全国乃至全世界，人们做出过难以计数的糟糕决策。在经济发展上试图走捷径，结果导致了近80年以来最严重的全球经济危机。现在当我们努力让一切回归正轨时又面临着一系列艰难的抉择。历史就是充满了个人和国家的错误决策。
　　在过去的几十年里，一门新兴科学正慢慢崛起，它认为人们不仅仅偶尔是非理性的，而是可以假定为完全非理性的。这一新兴的行为科学已经开始着眼于考察人们如何做出决策，并且已经发现了各种各样关于人类有趣（有时是痛苦）的事实。
% x' R. `  A) E$ X; H% B% v0 O: E% P　　我们的情感，以及许多决策产生的过程，看起来都很难与智慧联系在一起。大约10万年前在非洲大草原上，为了生存，人类的智慧逐渐增长。我们不断改变以适应变化，学会了迅速做决定，因为躲避凶残的狮子和追赶肥美的羚羊是截然不同的两件事，那可是生与死的区别。
　　尽管这些生存本能在现代社会，尤其是在投资盛行的社会里有着广泛的用途，但它们同样使我们更容易犯下种种错误。比如，我们总是过多地追求惯性，期望之前的趋势能够持续；或者当下跌的市场刚刚开始反转时就仓皇逃出。那些在非洲丛林里有效的生存技能在金融世界的“丛林”里未必同样奏效。
3 y. ~2 Z& a& W　　值得高兴的是，我们不会总是一错再错。如果我们只会做不良决策，人类恐怕早就退出历史舞台，而把空间留给那些不易犯错的种族了。
  c' H, O4 `$ Y- i% D, C* |# E$ }　　我们在学习做出正确决策的同时，也从错误中吸取教训，从他人的成功和智慧中得到启发。之前提到，我对许多百万富翁进行过正式采访，我更感兴趣的是他们做过的正确决策（有些决策甚至可以称之为精妙），以及制定决策的过程。
4 g8 R& q( [" y/ ^" a1 T& n　　作为人类，我们之所以被冠以“智人”（homo sapiens）这一称谓，是因为我们能从事复杂的工作，产生层出不穷的想法，并且拥有奇妙的同情心。这些都是正确决策带来的结果。行为学正是要帮助人们理解做出决策的过程。
. j5 p8 S5 c+ v, X. m7 r　　当那些曾被认为是金融学科奠基石的理论（有效市场假说、资本资产定价模型和现代投资组合理论）遭受质疑的时候，当这些理论因为市场出现种种问题而饱受批判的时候，许多人开始把目光投向行为金融这一新兴领域，希望借此来寻找诸多投资市场未解之谜的答案。通过了解我们自身的特点以及决策的方式，可以形成自己的一套有助于做出正确决策的系统化方法。我们曾经漂泊在充满未知决策的海洋里，情绪往往决定了最终的结果，而利用正确的工具我们就能开辟一条通往安全港湾的航道。
　　行为金融的问题在于它看起来有些令人生畏，几乎全是理论研究和推理，而且尚未形成一个完整的体系——至少目前还是如此。我的好朋友詹姆斯·蒙蒂尔之前写过一本关于行为金融的书《行为金融：洞察非理性心理和市场》，他把书中值得深思的内容放到了这本简写的小书——《行为投资学手册》里。
　　对于詹姆斯的研究我并不陌生，他和我一起合作完成了《牛眼投资法》（John Wiley & Sons出版社）一书中有关行为金融的章节。我自认为对行为金融学已经非常熟悉，但是在飞机上阅读这本小书仍是我近几年来最有收获的旅途阅读时光。看到书中的很多情景，我不得不承认“这就是我”，在叹息的同时也发誓再也不会犯同样的错误。但是至少现在我知道该如何避免犯错，并且能够努力改变自己的不良习惯。
8 g) b% F5 A- [) y1 c　　这是一本有必要经常翻阅的书，至少一年要读一次。詹姆斯把行为金融学描写得生动有趣，整本书始终贯穿着他幽默诙谐的独特风格。如何选择卖出时点，如何设定目标价格……詹姆斯用十六个充满深刻洞见的小章节教会我们怎样成为一个更好的投资者。不要一错再错！
　　建议大家优先阅读这本手册，并且放在书桌旁，以便随时翻阅。当你忍不住要冲动地做出某项决定时，看看这本书就会让你更加冷静。所以，请坐下来，跟随詹姆斯一起理性投资！
　　约翰·莫尔丁
0 c' [8 C/ D3 `6 R　　媒体评论
5 D, Y" u3 ]; f5 p+ R　　《行为投资学手册》对于任何想要理解人性与金融市场互动关系的读者都是一本重要的参考书。
- [4 m8 H4 ?$ F: s6 [# t　　——丹·艾瑞里，杜克大学行为经济学教授，《怪诞行为学》作者不论身在何处，投资者都能够通过阅读本书更好地投资获利。
　　——杰夫·霍克曼，富达国际投资技术分析研究总监“认识你自己。”克服人类直觉是成为优秀投资者的关键。如果不读这本书，就很难做到理性。
/ t0 f* n! D2 B　　——爱德华·博纳姆-卡特，木星资产管理公司首席执行官兼首席投资官在投资过程中，成功意味着在大多数交易中做出正确的选择。相对于其他书而言，本书是投资者通往该目标更好的起点。
7 t8 `2 R( B* R$ Q: X4 t　　——布鲁斯·格林瓦，哥伦比亚大学商学院教授詹姆斯·蒙蒂尔用一种浅显易懂的方式，向读者展示了作为投资者我们为何如此不理性，并且引导投资者基于理性做出更好的投资决策。忍不住要冲动地做出投资决定时，看看这本书，你就会冷静下来。这本书太棒了。
+ M) i% }# C: X5 U; i　　——约翰·莫尔丁，畅销书《牛眼投资法》作者

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