大卫?德雷曼 (作者), 郑磊 (译者), 等 (译者)出版社: 机械工业出版社; 第1版 (2013年3月1日)外文书名: Contrarian Investment Strategies:the psychological edge丛书名: 华章经典?金融投资
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语种: 简体中文9 B( ]2 x. X* U* f) r6 p# M" d. y
编辑推荐% A! h3 D m7 n
《逆向投资策略》价值投资与行为金融的融合精炼,实战技巧与金融理论的真知灼见,德雷曼以行为金融学为基础,用几十年来的经验数据、成功心得和失败教训,得出了独特的投资心理学指导原则,在前人的基础之上,完善并发展了极具实战性的“逆向投资体系”。% @, e- I2 N8 M
——马方业 《证券日报》副总编辑3 }0 _! q. ~5 f8 h- z
名人推荐2 p: E+ C) }5 L1 D% Y! q9 @- V
价值投资与行为金融的融合精炼; g, D' J1 P- K9 d! i
实战技巧与金融理论的真知灼见
% t, v6 s$ W, c6 } 德雷曼以行为金融学为基础,用几十年来的经验数据、成功心得和失败教训,得出了独特的投资心理学指导原则,在前人的基础之上,完善并发展了极具实战性的“逆向投资体系”。
9 ?- N e+ v% B0 J" g: T ——马方业 《证券日报》副总编辑
# U, K/ s( N- {) j% w 德雷曼的表述深入浅出,通俗易懂,没有任何复杂的数学推演和深奥的理论阐述,而是娓娓道来,充满引人入胜的故事及经验总结。但是,并不因此就降低了该理论的应用价值,因为真理往往是简单朴素的。
+ _8 Y7 y% ?$ U" } ——徐洪才 著名经济学家 中国国际交流中心信息部副部长德雷曼不愧为逆向投资策略的大师,他用简明的心理学原理完善了这一投资策略。1 n. L% @9 ~( S8 u- R. I5 i6 R
——《纽约时报》& u q5 k; z; z# d- j% y/ c: t
扔掉所有的金融学术著作吧,仅看德雷曼的书就够了——唐?菲利普斯 晨星公司主管7 G' o& M9 f* Z1 _2 E% k& I
大卫?德雷曼总是鹤立鸡群,在他漫长的职业生涯中,德雷曼总是能在投资原理的土地里去粗取精,发掘隐藏的宝石,而且他也确实非常精于此道。通过寻觅不受欢迎的股票,回避受人追捧的股票,德雷曼成为投资市场的真正赢家。
2 a9 D8 n( x2 [5 t+ S5 K' L ——约翰?里斯 全球最大财经博客网站Alpha Seeking媒体推荐7 ]6 Y! L# w3 }6 w/ L
德雷曼的表述深入浅出,通俗易懂,没有任何复杂的数学推演和深奥的理论阐述,而是娓娓道来,充满引人入胜的故事及经验总结。但是,并不因此就降低了该理论的应用价值,因为真理往往是简单朴素的。——徐洪才 著名经济学家 中国国际交流中心信息部副部长德雷曼不愧为逆向投资策略的大师,他用简明的心理学原理完善了这一投资策略。——《纽约时报》; \2 a0 a: ~- ~# |" K" f% \8 g
扔掉所有的金融学术著作吧,仅看德雷曼的书就够了——唐·菲利普斯晨星公司主管大卫·德雷曼总是鹤立鸡群,在他漫长的职业生涯中,德雷曼总是能在投资原理的土地里去粗取精,发掘隐藏的宝石,而且他也确实非常精于此道。通过寻觅不受欢迎的股票,回避受人追捧的股票,德雷曼成为投资市场的真正赢家。——约翰·里斯 全球最大财经博客网站Alpha Seeking作者简介% K& C& t+ {7 c+ J9 O, _
作者:(美国)大卫?德雷曼 译者:郑磊等
$ D% G2 T! w- x6 s 大卫?德雷曼(David Dreman):华尔街的践行者,传统金融理论的离经叛道者,行为金融投资方法的一线实践者,被华尔街和美国财经媒体誉为“逆向投资之父”,他是德雷曼投资公司的董事长和首席投资顾问,该公司是华尔街领先的逆向投资公司,管理着超过50亿美元的个人与机构资产。他是广受好评的《心理学与证券市场》《逆向投资策略:证券市场成功心理学》《逆向投资策略》等书的作者。德雷曼还是《福布斯》杂志的投资专栏作家。他有关逆向投资的文章主要发表在《纽约时报》《华尔街日报》《福布斯》《巴伦周刊》《彭博经济周刊》等,他还是《行为金融学杂志》的编委。! r! }, k& S* Q- @8 h
郑磊先生,南开大学国际经济研究所博士,荷兰马斯特里赫特管理学院战略管理MBA,早年毕业于兰州大学数学系。现任招银国际资产管理有限公司董事、副总经理,香港证监会持牌人,中国上市公司市值管理研究中心的学术顾问,中国管理科学研究院学术委员会特聘研究员,国际注册管理咨询师(CMC),《企业融资》杂志专业顾问等职。曾任中国脑库(综合开发研究院)产业基金与创业投资研究中心副主任,在制造业有10年以上的从业经历,曾服务于IBM、MSI等跨国科技公司,具有管理咨询、企业投融资等方面10年的工作经验,先后任职于企业融资(港股上市保荐承销业务)、资产管理(证券投资)和中国业务拓展部门,现主管直接投资、PE基金和财务顾问业务。郑磊博士在中国内地和香港出版过2部资本运作和跨国经营专著、4部资本市场译著,发表了近300篇财经文章。: c, x1 b* h0 J' K% L
袁婷婷女士,香港大学生物学博士,业余时间协助郑磊博士做境内外资本市场专业研究,曾在香港出版过1部译著(合译)。
1 `$ _ u X8 |% ^ 目录7 t6 S; W6 K0 ?9 ~' Q$ y# \) O
推荐序一$ e$ @# m/ [# \8 C+ K+ N
推荐序二' K5 \& j% N/ i t
译者序9 ~* x- w# e; S, g( J$ d
译者简介( V/ |7 | k6 _3 N5 h
前言
( u( K. H1 j( G; \; | 第一部分 心理学前沿的启示/1; k, ^/ L" P1 ~& s3 C0 t, T
第1章 泡沫星球/2
, z& K5 d% x, w! Y% [ 何必为泡沫和恐慌烦恼/5
/ E" G) l) U: A; f# v& C8 {5 E 狂热的共性/7
; j( v$ ? C: k 泡沫会随着时间改变吗/11, e7 @4 ?: w- ^2 {
当代的股灾更严重/13- `% ~3 t8 R7 A) d( u0 n
了解早期的泡沫事件/148 Y5 f' M. r5 `4 [1 M2 J+ O* Q% x
新心理学一瞥/15( g4 ~; d# h- J7 R8 E8 A* N
第2章 危险的情绪/17
( Z( T6 h+ e E6 m 情绪:心理学的一个强大的影响因素/18% b, D/ m2 F/ @9 e, q
对概率不敏感/210 x: ~$ A# u/ p- D: z. }6 d: {% _4 ~
风险判断和收益呈负相关性/26, B# S: t% L; k/ K- h* w
持续性偏差/29% B& Q2 Y1 u# h6 E
时间解释效应/30
7 ]" D# O9 X5 [' w8 K# d 情绪对证券分析的影响/314 @) a! H0 l( z
基本面和股价的背离/32
) _6 R/ q) i3 V% n0 x0 m" G0 Z 证券分析的重要性/33
8 F, O" i# ?# k9 [( f; z N6 l: y 情绪会严重影响证券分析吗/34
/ x4 B* E, O, `/ b# g$ D& P5 o 大逃亡/348 ^1 b8 i! X+ C3 j0 W' b6 k
第3章 决策的危险捷径/373 K* X% P/ w( [ p) i# w
心理捷径/37
8 R- V$ m6 C. ?& }( m 习得性危险(近因性和显著性)/39
2 ~4 G( R1 t% V1 p i4 C: p 谁在一垒/45
* D" u0 R' O5 e M0 l& n 图表通常需要详细注解(代表性偏见)/46
" l8 V& }) f) b" ?0 M2 Q1 ] 小数法则/49
1 f' U5 k4 f, O7 k4 `( O2 K; m9 }8 L 自封的猎手的辉煌/50
" p2 A2 I c- G$ E D; ^5 E 提防政府的统计数据/52
s& f4 \6 t7 u9 D( M3 u/ w( F 对先验概率的漠视/531 K! d- D: @7 ^+ c3 P- k
回归均值/55
a8 Q% F" ~7 f1 s 冗余信息所扮演的角色/58
, H& j7 }* V/ @9 V. ?9 ? 由信息超载引发的偏见/59! _7 c7 k0 V' v9 L; k. f3 S* s0 i5 v
启发式数学/60
' X* M9 y: Q% R" | 锚定和后见之明/61
4 K2 S! ~/ `2 D3 }9 g; H, V 启发法和决策偏见/63) g( g4 w" A' V
第二部分 新黑暗时代/65
9 z! W. T% b6 J7 y5 n! P8 Z0 \ 第4章 穿斜纹软呢夹克的征服者/668 C, L. N8 L( @9 s: U' x! [) Y
革命性的新金融假说/67
& l; n' X9 p& N. [, d3 ]6 _5 G 历史回顾/677 F6 c5 ^0 f& P
强大而新颖的假说/68
9 `5 f) x4 c D/ T0 z# r6 s% j* ~ 专家们迎面而来/69
/ T. i5 x- w# L9 m( Y/ ^$ \! I5 b( M 学术界的闪电战/72
% N+ H2 T: C9 j: \) V, {" W- B- p 有效市场军团不断壮大/74. g, N7 I5 X6 `
资本资产定价模型:是有效市场假说的胜利还是特洛伊木马/75支持有效市场假说的专家/77
6 B( l1 \# [0 [ 思想的力量/784 N' o0 J& S+ D0 ^. `3 z
阿基里斯腱/79; U7 H6 @4 N/ O% X. B6 s& a5 u: m
第5章 皮肉之痛/82
, Z. d: l: n! `* A 1987年大股灾/83
) L7 ?8 u, }6 ]$ Z5 c% t' U 1998年长期资本管理公司的崩溃/94
2 ?# N% b, I* a8 Q8 t 2006~2008年的房市泡沫和大股灾/100
. R7 ?" |8 d4 ` 理性的市场没有泡沫或股灾/104' {# O* t2 ]+ n* t
我们从中学到了什么/105# E; ?2 o+ b% p* a' |4 H
第6章 有效市场和托勒密本轮/106
% O3 Q0 p" o- y0 q 波动性的最后落脚点/107
0 z" k N1 L6 ?- B! `7 w! v( ~% @ 贝塔系数登堂入室/110
& j$ g! ^4 Z/ w# u+ @* _) v$ ^ 资本资产定价模型与波动性理论接二连三破产/113有效市场假说-资本资产定价模型波动性假设的谬误/113有效市场假说的致命要害/116
. _6 C! V S; J3 x% h# V 统计学漏洞和私设法庭/116* B0 M. u+ v& V+ ^) K! v7 X# T
有效市场假说投资表现测量方法应重新修订/118可怕的异常现象/119+ J$ i" Q% O5 W9 ^" W2 J
有效市场的另一个挑战/120; L$ A$ L0 a B' B
市场效率的曲折之路/121% |1 W6 o3 g! y5 M
有效市场假说战舰的更多漏洞/1239 V: p- R& X# f$ Y, Q
其他违背有效性的证据/125* r/ b6 |; Y( Y
有效市场假说理论中的黑洞/126
. ]) J* H: B1 S" M7 r; }/ k" f 有效市场假说的黑天鹅/127
) ^" Q+ |, S D x0 K 信仰的飞跃/128
" Z! U8 c* D4 r6 @ 现代经济的危机/129
, p+ U2 z! i @ 与恶魔的契约/130# j3 B, y9 a3 Q$ O
第三部分 有缺陷的预测和可怜的投资回报/137第7章 华尔街预测成瘾/138
" g1 ? w, m7 K$ R0 Z 心理学和投资失误/1396 ^9 [7 K) N' i4 H0 l U/ l& _* [
信息处理的弱点/141% q1 J" n, k# z8 w7 [+ S
多少才能称得上太多/141
" f6 T |$ V' s$ a" o* Q/ h- l 过度自信退出舞台/1448 s2 i; ]% @8 O* ~6 X5 o0 ~9 Y" Z
分析师一贯的乐观/147
7 @3 f; c' f% L, k% v0 k, y3 B 亏损的不二法门/149
# B: x }$ H, M& {5 u 第8章 你能下多大的赌注/153" C) h5 j* X2 v, L) D( ~
预测之罪1:预测公司的收益/154( J: [: `* ]9 U3 L7 A& r: s; ]" E
预测之罪2:长期记录/1573 j1 \0 L& u* L; G* E( \2 g
预测之罪3:偏离平均预期/1596 M) D$ x3 i- k G( M- l
预测之罪4:行业预测/161
$ S8 q! H; g5 c! y$ ? c 预测之罪5:分析师在繁荣期和衰退期的预测/163预测之罪6:这意味着什么/164
. d. p: D( {- j" K 预测之罪7:我很特别/1660 K1 Q7 S, X F0 p
预测之罪8:预测失误的原因/166
: S% A" X5 a9 O, P( R7 } 预测之罪9:心理因素在决策上的影响/172
2 w% Q$ W* {, h* ]5 a) S 预测之罪10:局内人和局外人/173& P, y3 O/ S- U
预测之罪11:预测者的诅咒/174$ M" ~ \, r, L+ f9 w
预测之罪12:分析师的过度自信/177
, m5 Q( S( {5 S; F! _/ i, i 第9章 不速之客与神经经济学/1795 A% ]) X0 l2 o' w) R! E
意外和市场/181# Y+ \4 |, V9 I( d2 p7 ^
成长不惧价高/181
: Q9 b! b* i! ]6 c, t 意外:我们的研究结果/1820 Q4 K! g5 t- i; h4 s
历史数据透出规律/183' Y) e8 T2 e. N1 \* M: n. y) K
差异中的共性/185: }; n! @% U: u2 N0 o
正面意外的影响/1882 }0 G$ g5 {4 {3 A
负面意外的影响/1909 A- k9 s1 k! }
触发型事件效应/192
+ z; V8 w t9 L2 l 第一种触发型事件效应/193& ?4 B: L5 P" K" t2 u- k
第二种触发型事件效应/195
/ ~% x+ L5 L2 [8 b; M6 n! H( R “事件强化”效应/196! d( g. u' U) }
神经经济学和市场/198" {; y/ v' X( n+ b) D
意外效应的变化/202# M: y$ c# G- W( U V3 Q$ Q
第四部分 市场反应过度:新的投资规范/205
3 P- M" q b s6 [# s' G 第10章 通向赢利的逆向投资路径/2063 w. y* M! T2 [: ]& m6 ~9 A* J
颠倒的投资世界/2084 ?0 x& D1 g) t2 B. D: U2 k) X4 t4 d
概念股的墓葬群/209
0 q$ v& H' j1 C8 Y3 G9 r% f) q 低市盈率策略成功的早期证据/209
/ C% \5 {% j* z# |. F 难以置信的时代/211" \& f$ G- M% n, L9 D7 M
为什么耽搁了那么久/2142 c" d0 Z0 q, k! D
伟大的发现/215, k2 [4 u/ k/ Y3 i! T0 E
最后一枚图钉/2188 @9 f |1 w/ ^# R1 A- U7 C3 z
小结/2239 Z2 ]& ~6 ~4 E1 h1 F: K
第11章 从投资者的过度反应中获利/225
$ c, \3 s( M. l2 r' T% h 投资者过度反应假说/226" n$ C+ i) P U" J/ n. t' z5 u. p
投资者过度反应假说引出4项逆向投资策略/233实施逆向投策略/242- d9 j2 h( D; v1 P: U
使用投资者过度反应假说的概率/255
& J/ Z+ O8 P& O& B9 T; L 远离蓝筹股/2599 P. q( ~! z5 | Y2 w
经验是良师/261
: [. A H* m4 o# k$ N 第12章 行业逆向投资策略/262% j; r) ~3 O6 g9 p
新的逆向投资策略/262/ B; o. Z5 Q2 l; T
为什么投资行业内最便宜的股票/268
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投资组合的其他考虑/271
d$ k' w" d9 w' O: {9 \7 f 第13章 困难市的投资/273- S9 r" _& j0 c$ p
突发下跌和2011年8月的市场恐慌/273
: Q% P n' b+ _* e! p f# i 高频交易的其他潜在问题/2770 b- [9 _8 ^# |: b* S6 @
8月炮火/277
s7 V% o7 A' r6 ] 通向灾难的快车道/283; Y( S" `) W3 n: p" s3 W
你应该做什么/284
2 s% Q3 f1 N$ t! j- w3 E) E 波动性旋风/284
" b- a# L1 ^: s2 f- ^: v$ V0 t 保护性措施/285* I2 ?2 t3 b s! J1 s# u
其他逆向投资策略/290
" t+ d; e' E+ b3 ^ 卖出的时点/293
2 p- A q8 B) k 第14章 更好的风险理论/296- h+ }7 g$ \& [6 `" [! `1 l
从雕像被推倒说起/298
6 V: @5 h5 C, w3 ]) f' y 第一个金融启示:流动性/2983 |+ U& f' v& A* y) d& b
流动性不产生流动性/3004 S$ z/ B0 i5 g, }# q
第二个金融启示:杠杆/300: U- ]4 n# b3 a5 D9 l9 i
流动性和杠杆:死亡组合/301
& _0 b- i" E7 w0 Y& a. a 其他风险因素/303
- v+ o- P L8 }; H5 U7 C 第三个金融启示:通胀/303
8 h. U( y/ o0 \' e! G% \; | 超越“谨慎人”原则/305 ?4 k- [. L; t4 c) M
股票风险更大?/305
8 e3 e( ] Z& V2 m: B2 g/ ^ 风险转化为收益/306( [& j, ~6 P+ c3 i3 O! c- e& d
第四个金融启示:税收/308
5 @# N" t- ~; X4 U1 o0 r' f 这幅图画有什么毛病吗/309
& S) a# s! q/ e9 l q 不可靠的国债/310( e7 [' D/ g; V g7 z, b
测量风险的更好方式/311
9 ], h. C: U. Z0 v- W& ~: p 采用更适用的风险分析/3143 y, L6 i1 m2 E/ R! V0 r: e
第五部分 未来的挑战与机遇/317: y" W8 c" K( B+ [6 q$ Q
第15章 用别人的钱赌博/3183 g; u. Y X" I" l5 i
救助咏叹调/319
; M( r/ }$ k. ]; b 主席先生/320
4 \9 w- d$ T) M0 I1 i1 V* P- k 事情是如此简单?/323
6 D) A' P8 i- {! p 次贷雪球/325& q; l I# X# j% y, i5 q. i* S. j
赌场的新花招/325* U& O3 } O. l* M/ J# z
美联储和监管机构在哪里/328: A9 a( H* L u' q9 g/ p
与系统博弈/3318 M* M Q" X3 s7 [# |
第16章 不易察觉的手/337
7 A' Y6 T9 \6 E* F: k 自由贸易/338
2 L; `4 `, ~! e- o: b 我们处在自由贸易的新时代?/339
+ Z8 d G, \* Y7 r: V 未来的通货膨胀/345
' ~4 V `& m0 L/ L 致谢/3493 N( H! K. W6 _# _3 ]
作者简介/351
- f8 y' E! [$ x. C8 p& Q 注释
; U( U- d p9 ^9 [6 i- a. D6 X# N逆向投资策略-(原书第4版)-经典著作全新版 德雷曼 机械工业% q9 C, y4 Y" p/ Z4 F T: A% V
: o, Y8 z' T: V
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