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如何找到100倍回报的股票(基于365只100倍股的研究结果)

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  • 文件大小:8M
  • 类别:金融投资
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  内容简介
  100倍股指的是让投资者的每1元投资都增长到100元的股票。本书作者研究了1962-2014年的365只100倍股,发现这类股票并不像一些投资者想象中那样罕见,而且发现这类股票有一些明显特征,有一定的规律可循,并精心总结出一系列原则帮助读者在当前的市场中找到这些股票。这本书有助于读者改变关于投资股票的思维方式,令读者更加积极地看待市场上的各种可能性。
  你不需要拥有MBA学位,也不需要从金融专业毕业,只要了解一些基本的金融概念,就能够通过本书了解关于100倍股的知识。作者分享了一系列工具和技巧,帮助读者从股票和投资中获得更多收益。实际操作是本书的重点,作者引用了很多真实的故事和市场传奇来帮助说明书中的重要观点。
  作者总结的一系列原则包括:
  ·寻找低估值倍数的股票;
  ·必须有真正的护城河;
  ·偏好小公司;
  ·偏好业主经营者;
  ……
  读完这本书,你就会对投资、选股有着更清晰的思路。沿着这一思路选股,即使没有挑中100倍股的幸运,也能远离那些一无所成的“懒股”,成为市场赢家。
  作者简介
  克里斯托弗·迈耶(Christopher W.Mayer),是两个广受欢迎的投资新闻简报的创始人和编辑——“迈耶的100倍股俱乐部”和“迈耶的特殊情况”,他还著有两本畅销书,《像交易高手一样投资:前银行业内幕人士的秘密》和《跨越六大洲投资》。他曾受邀成为美国CNBC、福克斯、CNN的电视和广播节目嘉宾。迈耶曾周游30余个国家寻找优秀的投资思想。
  精彩书评
  《如何找到100倍回报的股票》是一部值得阅读的佳作。迈耶提炼出了价格增长100倍甚至更多倍的股票的精髓。这样的惊人增长比我们想象中的更常发生。迈耶强烈的好奇心和他对艰深投资书的广泛阅读使他能够给我们带来许多投资智慧,帮助我们寻找值得投资的珍宝。像乔尔·格林布拉特一样,他的写作风格幽默风趣、自然亲切。棒极了,迈耶大师!
  ——约翰·L.施瓦茨,价值投资大会CEO
  首先,这本书的主题引人入胜!这些内容是所有投资者在任何投资阶段都应该了解的。迈耶这本书,试着解开了真正好的投资想法的来源,让你不需要再依靠直觉或在派对闲聊上听来的小道消息投资。如果你不在采矿、能源、技术、生物技术等这些只要选择热门股票就能赚钱的领域工作,那么你就需要一个可以遵循的公式。迈耶给选择这本书的聪明投资者提供了寻找潜在100倍股的绝妙方法。
  ——大卫·A.麦克尼柯尔,麦克尼柯尔资产管理公司总裁目录
  第一章 百倍股导论
  第二章 人人都能成功—一些真实的故事
  第三章 咖啡罐组合
  第四章 关于百倍股的四项研究
  第五章 过去 50 年中的百倍股
  第六章 百倍股的关键因素
  第七章 业主经营者:利益共享,风险共担
  第八章 局外人:最好的 CEO
  第九章 18000 倍股的秘密
  第十章 战略大作战:下大赌注
  第十一章 股票回购:加速回报实现
  第十二章 将竞争者排除在外
  第十三章 与百倍股有关的各种心理活动
  第十四章 如果发生了下一次大萧条
  第十五章 百倍股筛选:必要法则
  附 录 历史上的百倍股(1962-2014 年)
  精彩书摘
  寻找百倍股的必备原则
  最重要的原则是上面已经提到的一点,因为它太重要,所以我们要再一次重复:你需要寻找到一家有着高投资回报率的企业,并且能够再投资从而年复一年地赚取高额收益。
  其他一切都从属于这条原则之下。下面是这些原则的总结:
  原则1:你必须去寻找百倍股
  这不是显而易见吗?或许是吧。但这一点确实非常重要。这就是为什么菲尔普斯在开始其论述之前,引用四个男人实现一个愿望的比喻。第一个人想要一头驴,他得到了。第二个人想要十头驴,他也得到了。这里想说的是如果你只想要一头驴,那你只会得到一头驴(而如果你想要十头,你得到的也不会比十头多)。
  菲尔普斯同样用他在赤道几内亚猎捕大象的经历类比投资(我知道两者并非同样的领域,这样的类比并不是很恰当):“当寻找最大猎物的时候,别被其他小的猎物所诱惑。”
  所以说,寻找百倍股的第一条准则是你必须主动去找到它们,这意味着你不能被八分之一大小或者四分之一大小的猎物所吸引。别把有限的精力浪费在可能会产生不错收益率的股票或者可能会增长30%或者50%的股票上。
  你只有有限的时间和有限的资源能用于股票研究,所以将你的努力集中在最大的猎物上:那就是大象,那就是百倍股。
  原则2:增长,增长,更高的增长
  这个问题也无法回避。通常在百倍股的研究中,所有的百倍股公司都会比刚开始时变得更大(有一个例外,我会在下面说明)。
  所以你需要增长,大量的增长,但并非所有增长都对百倍股有所帮助。你需要的是使得价值提升的增长。你需要“好的增长”。如果公司销售额增长了一倍,流通股数量也增长了一倍,那就不见得好。你需要关注销售 额和每股收益的增长。
  同样的,如果一家公司通过降价来提高销售额,但却导致每股收益下降,这或许就不是你寻找的那种增长。你想要找到的是一家有巨大成长空间的企业,这会带来再投资的机会。
  确实,我并没有刻意区分销售额增长还是盈利增长。投资者当然希望看到两者都有所增长,但是在百倍股中也有一些公司销售额快速增长,但报告期盈利并没有高速增长(之前提到的康卡斯特和亚马逊就是这类例子)。
  不论盈利水平如何,盈利都是报告上的数字。然而,盈利的能力则体现了股票以超过平均水平的增长率获取高于平均水平的资本回报率的能力。这对于评估公司的长期竞争力非常重要。菲尔普斯在他的著作《股票市场中的百倍股》中区分了这一点。他写道:“很多人不能正确区分盈利水平的短暂波动和盈利能力的基础性改变, 这造成股票市场上大量的过度交易行为,投资者也因此而错失了很多实现百倍收益的机会。”
  不要太关注季度报告中的每股收益数据,以免被误导。事实上,即使一年的时间都不足以判断一家企业的好坏。研究企业的盈利能力更加重要。一家公司可能披露的盈利水平减少,但长期的盈利能力并没有受到影响。同理,盈利也许有增长,但潜在的盈利能力可能反而在减弱。例如,一家公司或许实现了不错的盈利,但其中有很大比例来源于出售资源的一次性所得。
  所以,怎样才能将暂时的盈利下降与企业的真实情况区分开呢?你需要了解你所投资的企业,这是必须的。如果你不了解所投资的公司,当然不可能做出明智的判断。来看下面这个例子。
  有一家我很喜欢的公司叫通用金融(General Finance, GFN)。这是一家很简单的公司。它出租集装箱——你可以在建筑工地看到这类东西,它们主要用来储存各种物资。
  除此之外,通用金融公司还出租下列物品:
  ● 货物集装箱——提供给公路和铁路运输公司使用——可以用来储存干散货和冷冻货物;● 便携式建筑集装箱——实际上是移动的迷你办公室或者午餐室、急救室等,其使用者包括建筑公司或者自然资源公司,甚至在一些公共事件中也可以使用。
  ● 便携式液体储罐容器——可以装运废水,化工产品和其他液体——用于石油和天然气运输、环境治理等方面。
  ● 移动办公室和模块化建筑。
  集装箱租赁行业的经济效益好得不可思议,回收期只有短短几年,而资产寿命却长达40年。所以在这个行业可以发现高资本回报率。集装箱租赁行业的市场被分割成若干小市场,通过并购小型企业可以获得巨大的成长空间。并且该公司拥有罗恩?瓦伦塔(Ron Valenta)这样一位有才华、并且能力被业界认可的业主经营者管理着公司。
  通用金融公司向石油天然气客户出租储罐容器,因此在2015年年初,天然气和石油销售量下降导致公司盈利下降,进而引发股价大跌。但是公司的盈利能力真的打了折扣吗?长期的盈利能力仅仅因为一次下降就消失殆尽了么?
  答案当然是否定的。公司依旧拥有可以到处出租的集装箱,数量多达37000个,公司的客户非常分散化,据统计,通用金融公司为20个产业内超过30000家客户提供服务,公司资产并未流失。这些资产依旧会产生大量现金流,仍然有很多小型公司可以持续租借,就像瓦伦塔在一次采访中告诉我的那样:
  一旦收购一家公司,我们可能会花费与收购过程同样甚至更多的时间在这家公司上。我们有非常丰富的产品线,因此可以改进这家公司的经营。我们会考察该公司的计费系统,是按月还是每隔28天开出账单?是否有损失险?怎么样处理货运中的问题?我们对该公司进行上述分析,并思考我们能做些什么……我们不是简单的收购者,我们真正擅长的是收购企业然后极大地提升其价值。我们是有原则的收购者,但是更重要的是,我们通过资产运作创造价值。
  什么都没有改变。改变的只是由于客户层面的周期性变化而导致盈利暂时下降,没有新的竞争者威胁,没有管理层的重大变化,没有新的监管或者其他因素显著改变这家企业的运营。
  这是我思考问题的方式。每个人都知道,只有对所做的事情有足够的了解,才能把事情做好。少花一些时间阅读经济预测报告和股市预言家的文章,将更多的时间用于理解你持有的股票。如果你不愿这么做,你就不会实现100倍的增长。
  原则3 :偏好低估值倍数
  你肯定不想为股票支付高到愚蠢的价格。 如果你为一家公司支付的价格等于其利润的50倍,该公司去年每股收益为1美元。要实现100倍收益需要满足什么条件呢?如果市盈率保持50倍 不变,那么每股盈利要增长到100倍;如果市盈率降至25倍,每股盈利需要增长到200倍。
  不要让投资这么艰难。
  先前,在吉列公司的案例研究中,我们看到了市盈率从20倍下降到10倍使得吉列公司的投资者并没有因为公司盈利增长而获得多少收益。
  但是另一方面,如果你想实现100倍增长,你不应该在垃圾股中搜索。好的股票一定已经拥有很多的投资者粉丝,并且如你所想,很多人会花费大量的时间,甚至把每年52个星期中大多数的时间用于分析这些股票。用便宜的价格买到真正好企业的机会非常少见。如果你把时间浪费在搜寻市盈率为5倍的股票上,或者价格相较于账面价值深度折价的股票,那你就 找错了地方——至少对于百倍股投资者来说是如此。当然,你或许会非常幸运,但是设定的条件越少,潜在的目标会更多。
  我之所以说低估值倍数的股票“更受偏爱”,是因为不能针对这一指标设置严格的标准。有时候,即使是50倍的市盈率也是相对便宜的。你必须要在价格和其他因素之间进行权衡。
  记住,时间是伟大企业的朋友。为一家好公司支付较高价格是值得的。给大家举个例子——盈透证券,这是一家在线经纪公司。
  马修·古德曼(对怪兽饮料做了案例研究的分析师)对盈透证券进行分析,这只股票我们在时事通讯中做了推荐。他展示了这家公司如何把新科技运用在传统业务上。它的交易平台比竞争者更加有效,并且为投资者提供了最便宜的选择。
  前言/序言
  这是一本介绍百倍股的专著。这些百倍股能让投资者的每1美元投资都增长到100美元。也就是说,如果你在这些股票上投入10000美元,最终将获得1000000美元的回报。在本书中,我将告诉你如何找到这些股票。
  我知道,这听起来似乎是一个不太可能实现的目标,成功的概率很小,就像在一副牌中抓到同花顺一样困难。不久之前我也许会同意你的看法,但当我开始深入研究这些百倍股之后,我确实发现了这类股票的一些明显特征。
  让我们来看看这本书能为你带来什么:
  ● 你能够了解百倍股的重要特征。上山的路就这么多条,本书将为你指示这些上山的路径。
  ● 你会明白为什么所有人都可以挑选出百倍股,这确实是人人适用的方法。你不需要拥有工商管理硕士学位,也不需要从金融专业毕业。你所需要的只是一些基本的金融概念。
  ● 我会与你分享一些工具和技巧,帮助你从股票和投资中获得更多收益。
  ● 实际操作是本书的重点,因此我引用了很多真实的故事和市场传奇来论证书中的重要观点。
  如果你想从股票中获得更多,那么你应该读一读这本书。即使你永远都找不到百倍股,这本书也会帮助你远离那些一无所成的“懒股”,成为一个大赢家。但如果你喜欢投资那些成长空间有限的公用事业类股票,那么这本书并不适合你。
  这本书有助于改变你关于投资股票的思维方式,让你对问题的看法焕然一新。希望这本书能够让你更加积极地看待市场上的各种可能性。
  在介绍如何寻找百倍股的细节之前,我将首先介绍这本专著的写作背景,以帮助读者理解本书的框架。
  这本书的故事开始于2011年。那一年,我有幸读到了投资人查克?阿格拉(Chuck Akre)在当年召开的一次研讨会上所做的演讲(阿格拉是一位伟大的投资人,我们会在本书最后一章再次谈到他)。他在那次会议上的演讲题目是“一部投资人的奥德赛:寻找卓越的投资”。
  下面这段话摘录自其演讲内容:
  在1972年的时候,我读了《巴伦周刊》评论的一本书,就是托马斯?菲尔普斯(Thomas Phelps)所著的《股票市场中的百倍回报》。在他的书中,菲尔普斯分析了那些相对于最初购买价格成长达到100倍的股票。据我所知,菲尔普斯只是一位名不见经传的波士顿投资经理,但是他确实发现了一些东西,并在这本书中进行介绍。他的这本书确实帮助我更加关注资本复利增长的问题。你们都知道同样 来自波士顿的彼得·林奇(Peter Lynch),他经常谈论10倍股。现在是菲尔普斯谈论100倍股,这有什么区别呢。菲尔普斯列举了很多例子,在这些案例中投资者都获得了100倍的投资回报。他还进一步总结了这些100倍股的特征。
  我读过几乎所有的投资经典,甚至包括很多名气不太大的著述,但还从没听过这本书。所以我很快找来一本开始阅读。
  这本书成为了我最喜欢的投资著作之一。2011年12月,我在自己的专栏中写了下面这个故事,为读者介绍菲尔普斯,以及本书中会深入挖掘的一些投资观念。
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精彩评论14

 楼主| Money 发表于 2019-11-6 22:46:34 | 显示全部楼层
  今天要来介绍一本较少人读过的好书。 《100 Baggers》的中文就是百倍股的意思,中文书名叫《如何找到100倍回报的股票》。
  《100 Baggers》是知名价值投资者、《憨夺型投资者》作者Mohnish Pabrai推荐的好书之一。作者Chris Mayer找出1962-2014这段期间成长了100倍的股票,共有365支,各种产业都有百倍股出现。那这段期间表现最好的是哪支股票呢? 就是股神巴菲特的波克夏(Berkshire Hathaway)!波克夏翻一百倍总共花了19年,报酬最高的十家公司中,最快翻一百倍的花了4.2年,最慢的花了28.5年。
  最重要的原则是:企业能够将自由现金流再投资以获得高于平均水平的回报。波克夏就是这样做的。
  投资人需要的是一家资本回报率(Return on Capital)高的企业,能够再投资并获得多年的高资本回报。巴菲特曾多次说到这一点。
  查理芒格有一个非常著名的名言,这是成为百倍股的基石:
  "从长远来看,股票的表现很难比该企业所获得的回报更好。如果该企业在40年内获得6%的年复合资本报酬率,并且你持有该资产40年,那么即使最初以极大的折扣购买它,也不会有跟6%差多少的回报。相反,如果一个企业在20或30年内获得18%的资本报酬率,即使你付出昂贵的价格,你最后也会得到一个好的结果。"有价值的成长 (Value Added Growth)
  百倍股需要高成长,而且应该是有价值的增长。投资人希望找到一个有很大成长空间的企业,这些成长空间是企业再投资的机会。
  盈利能力反映了股票以高于平均水平的增长率获得高于平均资本回报率的能力。这是对竞争优势的长期评判标准。要达到这样的目标,护城河是不可或缺的。
  护城河可以多种形式存在:
  强势品牌
  转换成本
  网路效应
  低成本生产者
  规模优势
  百倍股的特征
  中小型股。要成长百倍的话企业现在的规模必定较小,因此从市值十亿美金以下的公司找较有可能找到百倍股。
  估值最好要低 (Low multiples preferred)。
  股东兼管理者(Owner-Operators)。管理层若同时也是大股东,他们会更倾向从公司拥有者的角度去做决策,比如Liberty Media的John Malone。这也是塔雷伯所说的Skin in the game。查理芒格也说过动机对人有极大的影响:
  “如果你想预测人们会怎么表现,只需要看他们的动机就足够了。你会说这一点谁都应该知道啊,我认为,我应该算是我同龄人中最清楚动机能量的人之一,但是在我的一生中,我还是低估了动机的作用,而且年复一年,这一点从未改善。”
  耐心长期持有好公司
  365家百倍股中,有大约一半的公司花了16-30年才达到百倍。
  下表是365家百倍股中达到一百倍最快的公司列表。可以看到费时最短的Franklin Resources也需要4.2年,比起大多数投资人的持股时间都要长。以我自己来说,我手中目前持有时间超过4年的也只有一家。
  下图显示的是翻一百倍花的年数和对应的年复合报酬率。比如五年成长百倍,年复合报酬率必须是94%,十年成长百倍,则年复合报酬必须是48%。所以可以看出上表这些公司成长率都非常惊人。
  作者以Monster Beverage为例。 Monster Beverage只花了9.5年就翻了百倍,但期间有时跌幅很大。
  如果找到了家好公司就要耐心地长期持有。
  那要怎么做到这一点? 可以试试"咖啡罐投资组合" (Coffee-Can Portfolio)。
  这个想法很简单:你找到你能找到的最好股票,然后十年不动。这方法的本质实际上是要保护投资人免受自身情绪的影响,避免在错误的时间买卖。
  两个重点是:
  1. 投资人必须选择一家好公司的股票,理想情况下是一家拥有多年增长的成熟公司,并且能够以高复合成长率成长。
  2. 总体而言,咖啡罐投资组合的回报可以超过亏损的部位。
  书中值得再思考的一点
  读者要注意的是,作者研究的时间段是1962-2014。
  好公司的原则基本上放在任何时间点都成立,但因为时代变迁,个人认为书中所说的某些点必须要再思考一下符不符合现在的商业环境。
  随着科技日新月异,现在的商业环境变化比以前快很多,一个产品或是公司可以因为某项技术创新而短时间内土崩瓦解。比如Nokia、Blackberry等手机大厂都曾风光过,然后快速地倒地不起。又或者是Google近期发布的串流游戏平台Stadia,预计会对Sony、任天堂等游戏主机大厂造成不小冲击。 AI、5G等技术也正在对旧经济发起第一轮的猛攻。
  在现在这个时代,可能较难有长期护城河,因此也可能会较难找到百倍股。
  烟草可以说是百年不变、非常稳定且报酬很高的产业。但由于科技创新,近年电子烟兴起开始蚕食传统香烟市场,就连拥有万宝路品牌的美国烟草龙头Altria Group也被逼得不得不做出回应,买下美国电子烟龙头Juul百分之35的股权。
  又比如Amazon现在只要宣布进军哪个产业,该产业其他竞争对手股价马上大跌。
  但另一方面,这也意味着百倍股达到百倍的时间可能更短。掌握某技术或搭上某趋势的公司,有机会在短时间就高速成长。现在热门的ABC(AI、Big Data、Cloud)和SaaS公司便是很好的例子。
  综合以上所述,"咖啡罐投资组合" (Coffee-Can Portfolio)的做法或许必须要再审视一下。除非你非常确定持有的公司不会被挑战者或是新科技颠覆,否则买进就完全不理会可能不是最好的方法。


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lisongjing03 发表于 2019-11-8 09:12:23 来自手机 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享好书
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jgkjgk 发表于 2019-11-8 21:54:58 | 显示全部楼层
确实是好书,前天还看到怪兽饮料的案例,饮料类的速消品是牛股根据地。
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枫夜静思 发表于 2019-11-8 23:28:33 | 显示全部楼层
感谢分享!!!!!!
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Keyon 发表于 2019-11-11 10:11:17 | 显示全部楼层
感谢分享!!!!!
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jackdon123 发表于 2019-11-11 19:37:18 | 显示全部楼层
能够了解百倍股的重要特征
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beeboo 发表于 2019-11-13 13:30:34 | 显示全部楼层
感谢楼主无分享
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seilio 发表于 2019-11-15 05:07:34 | 显示全部楼层
今天要来介绍一本较少人读过的好书
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fanlimin158 发表于 2019-11-15 12:32:34 | 显示全部楼层
感谢分享!!!!!!
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