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; Q" B j: v& F: L, z, L 1.资深股市投资者大唐将自己8年政府财经部门的工作积累、8年大型企业运营经验、24年证券市场的历练、12年职业证券投资的日思夜悟，凝聚浓缩成此书。& A) d5 a9 G1 a) Z+ z
2. 在本书中，大唐吸收借鉴无数投资大师与专业投资者的投资心得，结合自己的长期实践经验与修炼感悟，从逻辑与实证、历史与未来、企业与市场、宏观与微观、主体与客体等方面系统讲授股市接力式价值投资理念、方法与修炼要点，这些真知灼见与独到感悟为新老股民指明了通过股市让财富*大增值的道路。# x% V: g9 Z2 T2 ~- l2 k
内容简介
4 l7 j3 d3 e! j, Y0 K 资深股市投资者大唐将自己8年政府财经部门的工作积累、8年大型企业运营经验、24年证券市场的历练、12年职业证券投资的日思夜悟，凝聚浓缩成此书。
9 s* l1 W1 C! t; } 在本书中，大唐吸收借鉴无数投资大师与专业投资者的投资心得，结合自己的长期实践经验与修炼感悟，从逻辑与实证、历史与未来、企业与市场、宏观与微观、主体与客体等方面系统讲授股市接力式价值投资理念、方法与修炼要点，这些真知灼见与独到感悟为新老股民指明了通过股市让财富*大增值的道路。
; b6 I6 Q) G$ B2 m% a “对财富的积累来说，明白得早与活得久，是一种巨大的优势。”希望书中的某句话、某个观点能启迪人们对财富、对人生的思考，少走弯路，同时更希望读者能借鉴这一系统的股市长期投资理念与方法，早日明白投资之道，奠定长赢利的基础，收获自在人生。
% x& C7 b/ g. w/ T3 E% w 作者简介
$ @7 e" [; i7 c4 d3 o5 [ 唐彬，四川射洪人，网名大唐，私募基金经理，现居成都。西南财经大学经济学学士，成都大唐费格投资管理有限公司创始人、执行董事、总经理。2 I- b7 @8 J" R
曾在政府经济管理部门从事财经工作8年，在知名私营企业集团担任高层主管（CFO、CEO）8年；介入证券市场24年，从事职业证券投资12年。 2005年—2016年12年累计投资收益19.4倍，年复合收益率28.5%。
9 |. m9 T/ Z% i0 i 精彩书评 m* u7 q$ ?+ W- s
这部投资著作既有道的高度，又有术的精细，在浮躁写作、浮躁阅读的当下，殊为难得。" y7 G2 b2 A* S) x; Y# P
——刘海亮 职业基金经理人、畅销书《从一万到一亿》《撤单》作者这部书记录了唐彬在中国Ａ股市场２０余年的投资历程。在书中，作者结合自己多年的投资实践，从多个维度全面阐述了在中国市场环境下，如何始终践行巴菲特的价值投资理念，如何提前实现10年10倍的投资目标。投资是一场修行，这部书折射出的价值理念和投资哲理给了我们很好的启迪。2 ?, X9 H) ?2 M: N
——王卫东 北京新华汇嘉投资管理有限公司董事长目录; C) | O' T: C! v
我的投资之路（自序）, W" C9 p3 g7 s- d( v2 T/ i! ^1 w' n
第一部分 股票投资是长期积累财富的最有效方式富人永远只是少数
6 ~) `* h8 O6 _9 ? G 普通人理想的财富进阶之路: U: L! A' T6 _) k. E; N
春兰股份：兴衰多少事
+ r! f% g3 Y P/ `( M' R 投资就是搭乘企业经营的便车, m j( p/ O& J( S. {- j
投资有如找情人
! @. \. n1 a1 ?+ o8 q7 h 股票投资不是你赔我赚的零和游戏
8 E3 k- C ^" L. {$ X' w8 y. ` 上帝庇佑了那些在灾难中持有股票的人们
' X) s5 j B+ c4 q" C$ v6 G8 u7 @4 P 股票投资的优势：能组合、可接力、易变现
. i& J; ^" ] a3 q' }$ o- i 股票投资是长期积累财富的最有效方式" Y0 {6 g- Y* [* E/ p% z- n
企业家一定要有资产配置意识
$ t4 Z j o; N1 `9 x. V0 u 第二部分 高收益只是一种幻觉，能复制、可持续才是大道不忘初心, m. o. u3 t1 W$ T0 j5 _( L
只有能复制、可持续的才具有普世价值 t! R+ S% g: w6 P0 D
“传奇”与“常态”7 K; K) r+ E! F
收益不等式
7 d p& J9 f: v$ g 我们心中的投资大师& k' M9 T9 g- r
巴菲特为所有投资人树立了一座不朽的丰碑8 S" K1 N8 ]/ a( J/ U
守正致远
- [' _- G* c J9 R& A; C 不疾而速6 x9 Q$ ~# K$ `6 Q8 B3 A' l% e
盈亏同源：高收益幻觉& w% V# {" i) n4 n/ q* H
神奇的复利力量
; `+ ^& G8 o2 b 第三部分 市场不宽恕那些不知道自己在做什么的人你真的理解你投资的企业吗9 t8 f' F) ^; m: L
与其把自己的投资命运交给他人，还不如交给市场对某些人来说，“低买高卖”就是一句完全正确的废话任何时候你的心里都应该有把衡量价值的尺子可怕的是不懂却还有主意
8 F6 y( j4 u& q& a' e7 I2 O$ B; \9 r1 c 我们要寻找的是我们能轻易跨越的栏杆. U% q5 I: _- o2 V7 T/ b
钱从何而来，又往何处去& U) s0 e% k7 C% N
第四部分 投资首先是一种思维5 E' C% s) f9 _& `/ @0 O0 R' i
◆逻辑与实证+ V! H, ?: T$ \7 O: x
梦想是要有的，万一实现不了呢
: U$ k. _8 Y( B Z/ v 逻辑VS实证% n, ]! b9 h' |
做股票就是一个不断“证实”与“证伪”的过程抓住核心逻辑
1 ] Q- V8 S4 a5 ] 没有任何力量可以扭转房地产向下的大趋势
( u4 d# b# S6 Z8 m3 G/ ~ 股票投资的核心逻辑：周期与成长
* {6 E4 F; r: I 再谈资产价格与汇率; |, t# J; O: Q5 d# a+ Z# L" Q
不忘常识; `+ B7 e; w# ]
投机之道
" D, `! n3 \+ P ◆历史与未来
0 \7 A; `- q. r4 r/ {- E, J0 Q& H 历史的本质( Q+ C5 t$ B: j1 g2 @4 L- _7 {
投资大局观
- f C: D3 _$ j; e" w 如何把握未来之大趋势
; c+ @# t. S' M 放眼未来 把握大势3 z% v# U9 c# d$ N
◆预测与策略: o7 C2 s- e& n9 N
2014年，5000点见! z8 _* h5 e3 F
投资“五行”论5 t- H8 x( R/ ?1 Y' F8 v4 ]
应对比预测更重要
g [6 w; N" W k; O9 u7 _6 F7 ^ 分散投资的适度规模. `$ t8 N: S8 @* J
大唐的投资策略2 P6 `4 W' K6 s" t) A
至简的道理6 Y4 F, J( y! X4 |" S
◆投资辩证法
7 G7 }4 p' V! F' P) {& P% ^) Y' K 唯物辩证法之于投资
0 B% C( V+ `% d0 E) T2 z' G 专业化经营 多样化投资
4 ]- x1 f2 d# Q* `- E5 z" { “正确”的交易远比交易的“正确”更重要; B" C1 ?. @ z& a# V
慢与快 少与多
4 @& k4 Z+ g z& A" J 投资、投机、赌博之门只有一步之遥
$ U; I/ c7 q# V% o$ Y 在“随机性”中寻找“确定性”
, [- K7 V/ ^ P 模糊的正确 ~3 I' G4 y2 `! S* `3 c
投资中的辩证法* V' W1 C+ J, U( H
止损与止错
5 L+ D& `$ Q/ W& P( E8 f' E: B 第五部分 只投资高价值企业0 L8 U+ _0 m( j) m) s
市场不关心你在想什么
3 j, D0 w9 e* R2 d2 {. K4 f 金融危机带给了我们什么
, q% D9 c& _. M2 @& `: ~3 ? 银行股价已坍塌，但优质的银行不会就此趴下致我们终将逝去的高增长6 {, \/ ~% V" j* P' h. ^- |9 m. y
寻找有价值的成长
6 B: k; s; i0 r9 r 高价值企业的衡量标准
$ [) y& `+ N8 | 什么样的公司是有道德的+ g( E+ m; c. O/ m4 \* w: _
手拿“望远镜” 眼盯“显微镜”
$ z, T6 a% i) P R- ^ 运用波特五力模型评估行业吸引力
2 n# X+ }8 B. I “沙漠之花”与“风口的猪”
+ g4 d1 e" u+ @% N6 B/ _ 企业的本质8 @8 G4 J. W- J( y- d
比成长性更重要的是盈利能力, y7 X8 t/ F) w
资产质量是最优先级的投资考量要素8 f; { B7 G' p8 G2 Y
格力总是很给力, j) Q) s& |0 t
企业家更要“讲市场”
8 s1 \. N- ]; ^6 F2 r; M0 u/ n2 [. ]. R# x 不要低估了银行的抗风险能力
* J5 Q( ^: p& b& g 万科的未来已面临较大的不确定性% ]% V3 H" v/ W, U* m
第六部分 便宜才是硬道理
* a y( s0 s ~( f: l 战略布局正当时
[9 n, H1 R L 你的心里得有杆秤. T9 B' s/ @, {, n# `' L; ~
影响股票定价的因子
* z' k! E7 w7 c2 T: \ 别辜负了这场来之不易的牛市
+ h$ f: s9 N9 h; S: E; d2 P1 M “市梦率”维持不了小盘股的高股价
& l6 P% l, Z' z+ K0 ?5 m 吉峰农机让中民控股情何以堪
" x+ `8 C- a" b' b% U' v 钻石底亮晶晶，地球顶沉甸甸——李大霄的声音值得倾听从美国标普500的估值看沪深300的投资价值
& W5 _3 x/ ~1 k( u+ Z3 m 乐视赚的人民币可以当美元使，而格力赚的人民币只能当日元用？0 D I3 \% n7 ]- k& o
投资者的关注点应该放在哪2 I5 Q% R. i; m0 ]9 p! }( [4 b
猜中了故事的开头，却没有料到结尾
9 Z6 l+ K) i2 E3 b2 ~) n 30%的上市公司应按净资产打折交易
5 C, U+ t4 s- q& |* {7 x) r 你若芬芳，蜜蜂自来) p6 f* N" Y: Q3 W4 |
2016年市场的主要机会可能在蓝筹股
# _0 _% L% t/ c4 g 2016年初上证指数3000点比2014年初的2000点还便宜估值的底部支撑与顶部钝化
, c1 ^0 L- l: A7 W0 d 第七部分 市场无效时，才是出手的最好时机
+ L" ?' z9 y$ G1 p: { 华尔街最昂贵的教训
3 L% d% R! i: q" }9 r: q 股市短期的波动不过是浮云
; J- ~3 v( x# ? 风格与行业轮动
% e. o# v, }; U2 }( c0 s! \' h3 T 行业效应与行业配置8 b: k6 L/ G9 [. L L1 g
牛熊周期0 P3 O9 `2 g$ A3 `. p& f1 T, l$ z$ v
选美论：“价值”在大众眼中
% S% G- [) M) [8 N r 博弈的力量' e- m0 ^, U( e) j6 H- B- [& E
杠杆与周期/ m( A' T# }5 a8 N1 V/ _/ Y
市场并不总是有效，也不是一直无效
7 b0 G% V/ f* c; Y/ d0 ^ 股市里的两种力量：公司价值的牵引力与股价趋势的推动力趋势的自我强化与自我毁灭
1 O( ^, y9 O9 A6 L2 B- G4 @ “反者道之动”也7 k" |" [& f* I2 Y7 j$ K: [9 g
关注于“更大的大局”/ I. c0 G0 Y. W. a" q9 P
股市技术分析为何有效
0 r$ Y T h5 k 投资如养猪
! F: h: _# e" M' Y1 { “盲人摸象”7 J3 t3 ?' J" l6 {+ ~2 z
第八部分 前方总有一个坑在等着你
. _ D# t& z N0 ~# N 极小概率的毁灭性打击# @+ M+ r1 j0 o% P
不作死就不会死
" p' I' ^- Y# q& [. x 不期而至的突变—美国长期资本管理公司的陨落上证指数5200点上方需要警惕股市泡沫
) ]- b% I* ~" R; q4 n% {& C 继续狂欢吧，但记得坐在离出口近一点的地方金融杠杆、衍生工具从来都是把双刃剑
9 U) Q3 S7 g. P' g 中小板已暴露在空方的“炮火”中) h c% Q: v4 W/ j
人人看见的风险，未必就是风险6 u5 b2 I+ q: N. Q% Y+ F) H4 u
没有给人推荐股票的胆量
/ f7 d9 l" e7 z$ {- [ “只有在退潮时，才知道谁一直在裸泳”
. T% s0 p6 J3 b 残酷的牛市调整9 m) E1 \& v& |# j
现金等价物并非现金
2 i9 ]% w" `5 R; c 收益与风险的平衡' y8 A9 q1 J) F& C8 ]
什么样的风险才是我们应该承担的
7 `6 \3 }% V/ C! z 抛弃你的不是市场，而是你自己& T( X' y# i( h& c% Q# G
债务违约意味着什么) K9 r5 I/ H* j. ~
万科的中小投资者如何自保! R; R6 |7 n/ t- k5 i
赌徒的命运0 G! A& w+ J1 T. e+ t& G2 J$ c
无药可救
! u% @. \ \5 J' G/ i5 I 变数：只有一匹马参赛的赌局
. v4 {6 z/ ^5 c# }! E/ W 第九部分 如果被时间绑架，你的命运就攥在了他人手里你能坐怀不乱吗6 Y3 y4 N6 q! K7 L. S6 I7 `
我在远方的“山”上等你6 R* V& ~1 o3 c% Q% g
尊重投机: d9 U. L; g, Q9 A* @
投资需要看多远
9 a. F! u, j/ z0 A0 N8 @) W 稍纵即逝的就不是什么机会" S8 A n- s C. x0 `
站在时间一边
' ]- E2 }' F4 g" p( w 守望“春天”. C' A2 D1 L! ?. g* u
第十部分 救赎我们贪婪与恐惧的人性
- `) g6 \0 W1 k& x# F7 R 上帝，请赐给我们的投资智慧
( l6 _% b# u# [; i2 M$ { 不得其解的怪象, V, o* L; N2 L& _. i
群体的迷失- t: |; W W& r2 s4 G7 a# y
股价的魅惑
# t5 l0 |7 R% w+ v' m- k! j 人性会降低智商
4 ]2 k, [5 U. H 翻越恐惧之墙
$ a/ ^. W5 q+ O3 A- [ 别让情绪左右你的投资
) k9 I, L4 E( ~3 ~) i2 q3 f: J7 _ “夜夜安枕”与“活的精彩”
9 M' W& ` K# B' | 迷雾漫漫，我们选择相信常识
# A3 }. T. Y. q& B# t 不要让短期的表象蒙蔽了你的眼凌乱了你的心做好投资更需要情商
0 h( z; G7 L: N+ E, ~- ~ 群体无意识! N0 b. r0 f+ L4 ?. I: _% }
不变的人性2 U! {, N4 u5 v' B9 l7 C. M6 N
第十一部分 投资是一场修行, q, H, T, V& l. H4 h
“成功”容易招致自我毁灭& X5 x) @, Z* x( y( `
成功没有模式但有法则2 i- @' z# M' ~. u% c$ p: R
好运往往垂青那些最努力的人0 _+ \) ]. p) o7 d
伟大投资者的特质7 ]3 [9 Y) L( }- q
“阿甘”精神一直激励着我们6 @7 |; L0 \) [
不放弃 不抛弃
+ t2 H3 B: h' T3 o6 P1 _ 由“修”到“悟”7 L2 B$ l0 F; q( T7 n
“专注”于“专业”
/ h* |) M, A1 s5 Z5 V 向“深研”精进
& o8 F/ c$ ]1 ]' ? 大道至简7 X$ c3 a4 E# ~6 d5 b0 v4 k7 ?
博学慎思笃志力行, E. W: o- [: d" ]3 l. t# ]5 [' O
不要只找制度与市场的原因: ]( q ?# G9 Q# ], _1 J: M
将绚烂的“未来”建筑在踏实的“现在”上
2 q" _0 w% s$ p 第十二部分 大唐容错长胜之道6 @* ]6 V/ ~; [* @: `$ C. _
市场的力量彰显投资家的价值
; t, C) V6 W9 O7 W& S T2 c 厉兵秣马 坚韧前行
6 v9 J& n: `, g6 ^( \' U 声誉，是人生最有效的杠杆
; m; _$ n' ~9 a. h% Q# r9 l 股票投资进入“大时代”
: u- F3 M" @ j( ?8 \- G' Y5 D6 U/ I 逃离楼市) p( e8 y% n8 |+ _, [; F
与未来同行 与你们同在1 a8 {# G: J0 p3 y# W
比尔盖茨财富不倒之谜/ f% `& z4 G; l! y2 {
往者不可谏，来者犹可追* o0 ~" g7 u: ]9 r! Q3 c
大唐容错长胜之道
# {5 q0 q6 v) \5 b& T 精彩书摘
0 b5 e( I+ M, s% `9 Z( d 《12年20倍：大唐接力式投资》：
; d9 @6 \5 h) z* }8 v P5 s! } 富人永远只是少数" H0 {! R& w1 z% d8 L/ X% B, Z
2016年6月9日: f; Z0 E4 x3 M5 `% p3 {* u0 A
高净值人士（我们俗称的“富人”）一般指金融资产和投资性房产等可投资资产净值在100万美元（600万人民币）以上的个人。
6 u- `- C I) L1 Z 2016年5月，瑞信研究院发布的《2015年度财富报告》指出，截至2015年，中国的百万富翁（按美元衡量）数量超133万人，近万中国人资产净值超5000万美元，增幅近24％，超高净值人数位居世界第二。瑞信还预测，未来5年中国百万富翁人数将增长至230万人左右。在全球财富总额起起伏伏的同时，贫富差距依旧没有得到缓解。去年，全球前0.7％的富豪坐拥全球45％的财富。! W, t+ E7 ]+ \
2016年6月，波士顿咨询公司（BCG）发布的全球财富报告称，2015年全球百万富翁（以美元计）家庭数增加了5％，达1850万户，当前47％的全球财富已被这些富人占据，这一比例到2020年将升至52％，显示全球贫富分化有加剧趋势。尽管北美国家富翁增加不多，但美国百万富翁数量依旧占据全球首位（800万人），中国位居第二（210万人），日本排名第三（110万人）。% v, H$ Q+ |3 a/ P* O
中国拥有百万美元可投资资产的富人的数量，不管是瑞信报告的133万人，还是波士顿咨询报告的210万人，也就约占总人口的1％～2％。发达的日本百万富翁的比例不足1％，就连拥有全球百万富翁最多的美国，也没有超过总人口的3％（美国接收的移民较多，这可能是造成日美两国百万富翁相差悬殊的主要原因）。可见，创造百万美元财富，并将其保住，绝非一般人想象的那么容易。 m) T% k8 B5 |' h: t
何以如此？时间会将财富重新分配。
7 f4 z6 P6 r: W7 }0 e1 t5 A 后记- c+ C# h8 e% \1 y) n7 O! r) m
原文标题为《百万富翁并非满街都是，财富积累绝非易事》。本文在收录时有所删减。
" E- _ ]8 z7 B* B2 T m* D# {, ? 普通人理想的财富进阶之路8 M! F' ?* i/ X
2015年12月14日
) ?! |5 y- o# B, A/ ` 25～35岁阶段：基本靠劳动赚钱。收入不太高，用钱的地方不少（如买房成家），没什么资金来做较长期的投资，但应当养成储蓄的习惯。$ S7 M1 A0 I6 ?, v: P1 K6 [
35～50岁阶段：靠劳动与资本赚钱。劳动收入除去支出有较大盈余，可以做一些较长期的投资安排（如股票型基金）。2 w8 j- C- X0 t }; g, D
50～65岁阶段：靠资本赚钱。已有较大资本积累，工作已非“必须”，步入财务自由阶段。具备较强的风险承受能力，已有条件投资参与门槛较高的私募证券投资基金和私募股权投资基金。4 m1 b9 r- m1 x' ^2 B
65岁以后：以资本收入（而不只是靠养老金）安享晚年。这个阶段的投资以风险适中的股债平衡型混合基金为宜。
4 s1 s; X4 S2 |" e# i 春兰股份：兴衰多少事
1 s4 U+ z6 k+ c7 C, q1 p9 m! I 2016年8月21日 纵览世界历史与中华五千年文明史，帝国兴亡与王朝更替反复上演。企业兴衰与个人沉浮更是平常事，百年老店屈指可数。+ Z4 W% Z% r4 {0 g3 [* U: s5 g
春兰的落败5 ]. l7 o: N3 l$ M' Q
1989年，春兰年产空调近10万台，产销量、利税均跃居全国空调业之首。1994年4月春兰股份在上海证券交易所挂牌上市。“春兰”系列空调产品连续5年（1989年-1994年）产销量及市场占有率位列全国第一。2005年-2007年春兰股份连续3年亏损，一度被上海证券交易所暂停上市。2015年春兰股份营业收入2亿元，净利润0.1亿元。春兰这个中国空调行业的昔日第一品牌，如今几乎已经被市场遗忘。% ?. `" `, c. T4 \& X, ~( P! s
格力的崛起+ p6 ]6 z: E, h0 Z: {/ A2 X
1995年格力空调的产销量一举跃居全国同行第一；1995年格力电器主营业务收入25亿元，超越春兰股份的17亿元。1996年11月格力电器股票在深圳证券交易所上市。2001年格力电器利润总额3．2亿元，超越春兰股份的2．8亿元。2005年，格力家用空调销量突破1000万台／套，实现销售世界第一的目标，成为全球家用空调“单打冠军”。2015年格力电器营业收入977亿元，净利润125．3亿元。格力已连续11年领跑世界。
' \4 w5 k! z, P( {$ |/ `$ P' t4 m8 R, E* } 企业家能够做什么？
) F) g" {7 N" E7 _/ f, [- c ……
n# l& J+ S$ U. `0 b0 ?
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