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标题: 战胜标准普尔--与比尔 米勒一起投资(美)洛,张甦伟,上海财经 [打印本页]

作者: 操盘手    时间: 2019-6-8 00:32
标题: 战胜标准普尔--与比尔 米勒一起投资(美)洛,张甦伟,上海财经
  内容提要
' A. x  M) f6 z  谁是彼得·林奇的接班人?华尔街会毫不犹豫地回答:“比尔·米勒!”8 ?+ c& z! Z2 J
  历史总是有着某种惊人的巧合,1990年,彼得·林奇从麦哲伦基金退休时,其管理的基金资产为*,投资绩效名列第:而恰好是1990年,比尔·米勒开始执掌莱格——梅林基金,截至2005年,比尔·米勒创造了一项华尔街的新纪录——连续15年战胜标准普尔指数,在美国所有大盘核心基金中排名!比尔·米勒由此成为美国*的基金经理人!
; A& C0 |0 T1 ~% z5 r: O- b  一位伟人曾经说过:“一个人做好事并不难,难的是一辈子做好事。”同样,在投资界,一个人某战胜大盘并不难,难的是十余年如一日战胜大盘。
* m# |) |- A( _+ P% ~; G  《战胜标准普尔——与比尔·米勒一起投资》一书,剖析了比尔·米勒在反思传统价值投资分析方法的基础上,在明显对价值型基金管理人不利的市场环境中,所取得成功的哲学、分析方法及策略,揭示了比尔·米勒保持十余年成功投资的秘诀。通过检阅比尔·米勒作为资金经理人的非凡纪录,本书不仅阐明了米勒如何挑选那些价值被低估的股票,而且搭建了帮助投资人应用价值方法发现被低估的股票,进而取得盈利的框架。$ ^& Z) j5 b, M) M* W2 M, K
  美国大师精选基金董事长肯·格利高里说:“比尔·米勒用开放的思想和丰富的知识储备,配以老练的分析,令人耳目一新。任何对投资感兴趣的人都会发现比尔·米勒的选股方法引人入胜、弥足珍贵。”东南资产管理公司董事长兼CEO梅森·霍金斯认为,本书对“比尔·米勒令人难以置信的投资纪录及其由来的概述,是所有严肃的投资者的书籍!”$ ?4 [- I  b! Z1 [; Z9 h" D
  “前不见古人,后不见来者。”人生的茫然莫过于此。
; X  t2 D* k$ J, N% x  从某种意义上讲,当代投资人的幸运在于,前有彼得·林奇,后有比尔·米勒!
4 p# \" ]/ q7 D3 ^" f  目录# q  H* ^# y; F6 K9 K3 K0 Q
  总序
+ }& l/ }1 k1 W6 f* @: B  前言: K$ f; B- \4 m; A1 ^& ^6 Z
  章 比尔·米勒:新经济价值投资的神投手
( u! S' n. Z1 z7 V/ \. a4 l- Q  智能竞赛
- V: V9 M6 N* u4 D: C" U# ?  遭遇调整
" X. v. N. T4 X- I  “我曾经是白雪公主,但如今我已不再清白。”——梅·韦斯特
+ v5 ?5 \- U: g; P3 U+ N" K  价值投资是死亡还是过时了?
3 m9 {7 Y- Z* G; M7 Q/ w8 b- ~0 O8 r+ S  经验老到的重击手
0 p6 U: E- ?( m" ?( [  成长VS价值# _3 b% h0 c0 S& I) b) O6 r4 W
  米勒对价值的定义
; Y  a5 Q5 ]& s$ _6 w" Z9 \  对抗趋势
& v, G4 b9 d. S+ N' t/ V  像全明星那样做: q" P+ y0 H3 A2 X4 @' M
  米勒的教练
9 U" d7 @+ ?5 \. T  成功的团队4 D4 ]5 W! y8 z3 ^# W' n
  实况解说
7 y6 H, |$ ~  Z" B. j' J5 t" X  投资的智力游戏
! ^0 t5 |5 V  r. b  标准普尔中隐藏的地图& v4 x; ]6 y- Y$ Y) E2 e- @
  回归传统策略' U0 P& b6 b2 U- z  P
  逃离
  r, n) [( c7 p2 I$ t; W# J  成也科技,败也科技
; |6 @7 F/ s+ ^8 B& R; K7 }  机会信托, Q8 e" {5 D' K5 P3 z9 ]/ u
  大师精选股权基金
2 C5 `/ s' F' p+ o- h" F  让开,摇滚明星  T) Y2 ^- u1 h8 k$ H( H0 D
  第二章 思维方式  Z  k( Q3 |, M
  显微镜下的经济学) k- Y5 k- m2 A& `: }
  实用主义的背景
1 U: M1 C9 y% `( q8 {3 `  物理学的介入
& K" B$ I& f( c# k* N0 ^  W- Y  确定性的丧失4 c: [  w5 F; }
  股票市场中的蜂群% ]0 n6 U1 M' A1 L3 R; ~% Q4 R
  一个具有实用价值的概念8 Y6 U8 J. t0 Q0 D+ B0 ?3 o
  并行的世界
9 B, N" U7 M: `* t7 d& d  报酬递增还是报酬递减?
" x0 K  e' j& Y, e. p# I1 m& {  成本优势% u! ~' Y" `4 O! C  ]- L
  先发优势
+ U& }5 ~8 [3 s! U- i7 M! q  网络效应" `( I! N9 M3 w/ ]7 r, P
  习惯养成( u* b5 L) @6 c; R. n' z% x" S
  锁定8 N, S% {0 P" Y+ H
  站在颤动的地面上
# L, n/ P7 }, E6 ?+ n5 x9 j  无解之题——习惯成自然
" M$ A% u! \7 U; Y  另一方面, c' K' ]8 o1 h/ w+ z$ v: m& p6 r7 J
  错误假设的危险
& z4 c5 S+ o$ n8 Z2 t" y- T, h  理论并非现实生活& p! P2 n( O# C% x
  “没人再去那里了。那儿太拥挤。”——约纪·贝拉: }7 d5 t, O  j- c; f
  圣菲风格的经济学; [3 l' w0 `1 `( @. k2 E
  第三章 估值的艺术
6 L6 `9 W! X$ G% ]3 L  与价值的结合2 Z  \* H* d; @
  如何计算终值、现值或投资收益率. u1 a: ^6 s6 R3 L
  ·格雷厄姆——早的聪明投资者  Z1 p4 s: J0 Q9 w8 v
  开一扇窗,让视野更开阔
4 Z& I! [2 ?  u  回顾过去
9 }$ F$ c  t- J4 `# U% {, {  难以捉摸的收益数字
2 F0 |, v$ d( y: [9 ~5 b* B  约翰·布尔·威廉姆斯% _" U( l1 }( ?/ a
  折为现值8 X' x* l1 ^  b. h
  展望未来- {6 u/ @( m( Q0 d7 `
  价值与经济
* r! [' X) p9 E& h( Y7 p  考虑所有的因素
" r! S7 U1 S+ z  多因素估值方法
( k3 x/ g0 ?2 y% z2 k  只有数字是不够的, s; ~! \: }# B3 X& Q/ ?: [# H/ `
  风险评估”
6 w+ F3 V4 g, m% j; Y9 _6 M) f  ^  更深的现实( @+ f5 F' R0 H; l
  第四章 投资组合管理' ]$ q) T, ?5 }3 v7 O1 e
  计算几率6 d: c( B- e  n2 H; n
  解构标准普尔500指数) W1 I. ?; n; |; q5 G3 S7 s. e
  定义米勒风格$ D* D# ^# c$ T" r2 C
  关注价值) x8 G7 A& Y, T' @
  关注聚焦# V1 G) R, s' g8 p4 t
  关注低换手率
  ]- w2 V! ?3 n/ I# s, ^( n  资本收益的作用, N2 U: p0 c! ?9 L, b' e$ L; }' t" Y
  卖出准则% q- G! ?  @7 K0 b& H2 J
  背离传统
8 t  o1 I) ^8 L3 z  资产配置
' K( {2 y7 q6 `- a% n1 C  厌恶周期性公司, Q/ e- O  Q* U3 f, |" b0 K* d
  业绩评价4 J4 r( i, C" Z  K/ y* a: r! X, _% R
  公布的收益
% G  E5 ^5 z8 d  现实主义的预期6 }% n* p" `; c0 V. o6 R; `( f% u3 D
  尽可能多地把钱投到股票上2 n0 C  k, u/ ^' G* W' H. c
  不为业绩焦虑
  E1 {* k8 k& F8 z  固定收益证券
" P6 y& M, b2 q/ [% v; u  四两拨千斤?
9 \/ K1 j! ?, s- ]9 v% p4 C! G: ]  成功的危险- ?0 e: `. S! x$ K) c9 J
  第五章 新经济估值
# u; G% n0 w% \  C" n: F% c9 N  新技术、新会计
4 D: a6 w$ H) I# o! c" y  米勒冲向本垒
. d) \% H/ n5 h& [2 v. E6 w  进入科技时代
9 C8 g" ~2 o2 q  谁在玩这场游戏?
$ x( @1 L" d" q  雾件
/ I* K' c% p! e3 k4 `" t2 E  古老的原理7 Y' E! F, o% J  [" ^" W
  五种新兴力量: F4 x* G" T1 x3 i. r* u* o
  估值
$ r) A/ v0 p( y  安进公司8 s! v* F' |! i" A
  网站+ }4 B8 m- d7 f/ C  \* P+ T0 `$ h/ M
  新业:与戴尔
1 a8 R5 g1 {5 J0 ^& m  戴尔VS捷威
0 }3 m, }" S  Q: J: d, n$ W  美国在线-时代华纳. p4 A& L- i, l( U& [: s
  纳克斯泰尔
0 n: y( E. s+ H% a/ Z  赛门铁克
8 q  [9 J- Z- f" W9 j# C  微软
7 Y) ~1 n0 H7 z; ~' E4 @$ b$ `) F8 j  科技股的坍塌
( P7 o$ e/ b$ b9 D; `, y- R  潮起潮落# S" H. f- ^1 [; x  e* P3 a: f
  高科技已被打入?" T8 @. F# g5 a7 j
  第六章 高科技管制简介" V) A5 I( Z- D, c- ^" `) L
  自我制定规则的游戏
9 _  n9 P* M/ F2 k5 R  短打时刻
3 D! M9 Z; t) F9 J  电报、、互联网
+ x. H4 M/ A$ k# {- t% S: b  纽扣与线绳4 c( ^/ b3 z% d( W# e
  无损害,无违规4 r& L$ X5 z6 K: U; \
  第七章 旧经济估值
4 g; e7 ^+ c8 ]+ q4 F6 h1 C0 V  分又经济中的公司$ L1 O/ z$ B$ T1 |, J' Z" P5 t2 o
  回归传统的价值
2 v, A  W. \7 x* i5 C& `4 _. V" o7 C  一次痛苦的经历- v, d9 @' H  B7 m5 O4 v5 }" u. N
  一条熟悉的路径- z3 I1 y* J' x! s, O  O  k2 r
  估值
) t/ O$ k9 L" s! M+ Z1 ~4 N2 T  华盛顿互助银行8 Y& [$ s* [: ]
  垃圾管理公司) G# f' b9 N- t. K
  错误分析
1 n' O: \" o* b3 ^. I/ B& c( x" J2 g  伊士曼柯达
, c8 y& K, L1 O0 m: G  玩具反斗城
9 @$ Z9 @/ U$ Q* D  \  艾伯森
0 t+ `  v% m: _, E& a- C  走自己的路4 J4 g3 t' |5 ~2 p" a( @1 d
  结语3 ^9 m$ ?: h; L& }
  关键在于你何时提问
/ O9 D5 U$ ~. x" W$ a7 n0 t  失手" z9 Q; |( ~' A: k  d/ x
  上升到新的层次
, f# i& n$ u3 l9 f8 E) {- ^  想要成长?请聚焦于价值
1 J! J* Y% j( f6 m3 j  回顾准则3 ~$ {/ p9 f$ [9 h2 u
  比尔·米勒的投资原则
, [# z/ D" J/ x  童子军原则
) N  n0 V" ~* ?: g  信息时代( x# h0 C1 u8 ?. F$ l
  “9·11”——改变世界的日子
1 D* b0 Q: `6 J! b: n  附录一 莱格-梅森价值信托持股清单
) A# x8 S6 ?5 B  附录二 比尔·米勒及莱格一梅森共同基金年表& L/ s( ?; j$ E" N* e( k
$ o8 j$ v* r( ]- W  n- U3 z





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